Cập nhật STB

• Diễn biến cổ phiếu STB gần đây khá vững, tăng 23% kể từ tháng 8. Tâm lý thị trường tích cực đối với STB trong tháng 10-2024 khi nhận khoản thanh toán thứ hai (trị giá 3.200 tỷ đồng) từ việc bán KCN Phong Phú. STB đã bán KCN Phong Phú (một trong những tài sản thế chấp lớn nhất của họ) với giá 7.900 tỷ đồng vào tháng 10-2023, với các khoản thanh toán được chia làm 3 đợt trong giai đoạn FY23-25 (mỗi năm 20%/40%/40%).
• Kế hoạch tái cấu trúc của STB đang bước vào năm cuối (2025) của kế hoạch 10 năm do Ngân hàng Nhà nước đề ra. Đến nay, tài sản tồn đọng còn lại khá nhỏ, ở mức 10.000 tỷ đồng (1,3% tổng tài sản), trong đó nợ VAMC chỉ chiếm một phần nhỏ là 600 tỷ đồng. Chúng tôi ước tính STB sẽ hoàn thành quá trình tái cấu trúc vào giữa năm tài chính 2025.
• Tốc độ tăng trưởng kép lợi nhuận hàng năm (CAGR) trong 3 năm tới được dự báo là 29%, nhờ vào tăng trưởng doanh thu ổn định và chi phí tín dụng giảm nhẹ. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) trong năm 2024 sẽ đạt 19%, tương đương với các đối thủ tư nhân.