NKG update VCSC

Tổng quan về công ty
Thành lập năm 2002, NKG là nhà sản xuất tôn mạ và ống thép lớn nhất Việt Nam (thị phần chung 11%). Các sản phẩm của công ty được sử dụng trong xây dựng nhà ở, công nghiệp và dân dụng

Sản lượng bán phục hồi, giá HRC tăng hỗ trợ KQKD quý 3
CTCP Thép Nam Kim (NKG) báo cáo KQKD quý 3/2020 với doanh thu tăng 10% YoY đạt 3,4 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 83 tỷ đồng so với 6 tỷ đồng trong quý 3/2019 và 59 tỷ đồng trong 6 tháng 2020. Diễn biến mạnh mẽ này trong quý 3/2020 được dẫn dắt bởi sự phục hồi trong sản lượng bán cũng như tăng trưởng biên LN gộp nhờ giá thép cuộn cán nóng (HRC) phục hồi.
Chúng tôi cũng ghi nhận KQKD quý 3/2020 của NKG chủ yếu đến từ sự cải thiện mảng kinh doanh cốt lõi và không có lãi bất thường từ thoái vốn tài sản. Trong khi diễn biến kinh doanh trong 6 tháng 2020 làm chúng tôi lo ngại về khả năng cải thiện tiến độ bán hàng của NKG trong bối cảnh nhu cầu thấp từ thị trường trong nước và xuất khẩu, KQKD quý 3/2020 ghi nhận sự phục hồi doanh số ổn định với tổng doanh số tôn mạ và ống thép trong quý 3/2020 đạt 209.400 tấn (+42% QoQ; +25% YoY).
Kết quả lợi nhuận quý 3/2020 của NKG cũng được dẫn dắt bởi tăng trưởng biên LN gộp nhờ mức tăng mạnh trong giá HRC (giá HRC đã tăng khoảng 30% từ mức thấp nhất 4 năm trong tháng 5/2020). Trong 9 tháng 2020, NKG ghi nhận doanh thu 8,1 nghìn tỷ đồng (-9% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS 141 tỷ đồng (+252% YoY). Khi các kết quả này là cao hơn dự báo của chúng tôi, chúng tôi cho rằng sẽ có khả năng điều chỉnh tăng dự báo cho NKG đưa ra trong báo cáo cập nhật gần nhất của chúng tôi, NKG [PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG +9,7%] - Giá HRC thuận lợi hỗ trợ lợi nhuận trong nửa cuối năm ngày 24/08/2020, dù cần đánh giá chi tiết hơn.