POW update VCSC

Khuyến nghị phù hợp thị trường cho POW với giá mục tiêu 15.000 đồng/CP

CTCK Bản Việt (VCSC)

Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW) công bố thông cáo báo chí hàng tháng cho biết sản lượng điện thương phẩm tháng 2/2021 giảm 31% so với cùng kỳ năm ngoái chủ yếu do Tết Nguyên đán muộn trong năm 2021 so với năm 2020.

Nhằm loại bỏ tác động của Tết Nguyên đán, chúng tôi đánh giá tổng sản lượng điện thương phẩm 2 tháng năm 2021, vốn đạt 2,9 tỷ kWh, giảm 9% và hoàn thành 14% dự báo cả năm 2021 của chúng tôi. Nhìn chung, kết quả này phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi.

Do sản lượng điện hợp đồng thấp hơn và giá trên thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) kém hấp dẫn, sản lượng điện thương phẩm của nhà máy điện Nhơn Trạch 1 và NT2 giảm mạnh lần lượt 98% và 31% trong 2 tháng năm 2021. Đáng chú ý, nhà máy điện Nhơn Trạch 1 không vận hành trong cả tháng 2/2021.

Ngược lại, nhà máy điện than Vũng Áng vẫn ghi nhận tăng trưởng sản lượng 2 chữ số trong 2 tháng năm 2021 (tăng trưởng 12%) dù với tốc độ thấp hơn so với tháng 1/2021 (tăng trưởng 31% so với cùng kỳ năm ngoái).

Các nhà máy thủy điện của POW tiếp tục ghi nhận tăng trưởng cao nhờ mực nước cao hơn đáng kể tại các hồ chứa vào cuối năm 2020 so với cuối năm 2019. Cụ thể, sản lượng điện thương phẩm của nhà máy Hủa Na và Đắk Đrinh tăng lần lượt 107% và 4 lần trong 2 tháng năm 2021.

Chúng tôi hiện có khuyến nghị phù hợp thị trường và giá mục tiêu 15.000 đồng/CP cho POW, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng 9,9%, dựa theo giá đóng cửa hôm nay