DGW -update

Chúng tôi tiếp tục đánh giá cao triển vọng của DGW nhờ
(i) kinh nghiệm thành công trong lĩnh vực cung cấp dịch vụ phát triển thị trường (MES) đối với các sản phẩm thiết bị công nghệ và hàng tiêu dùng,
(ii) ngành hàng di động tiếp tục cải thiện nhờ cung cấp MES cho Xiaomi và đối tác mới Huawei & Apple trong bối cảnh thị trường di động kỳ vọng tăng trưởng nhờ xu hướng sử dụng 5G,
(iii) công nghệ số và IoTs ngày càng được áp dụng mạnh mẽ trong hệ thống các doanh nghiệp, tạo tiền đề cho tăng trưởng ngành thiết bị văn phòng, và (iv) mảng FMCG mặc dù đóng góp nhỏ trong cơ cấu doanh thu nhưng dự kiến sẽ tiếp tục được cải thiện nhờ hợp đồng mới ký với Nestlé và các đối tác mới.
LNST Q2 2020 tăng 36% n/n nhờ kết quả tốt ở mảng kinh doanh máy tính bảng trong khi chi phí lãi vay giảm m ạnh. Trong Q2 2020, DGW tiếp tục duy trì kết quả khả quan với doanh thu tăng 29%, đạt tương ứng 2.583 tỷ đồng, trong đó mảng kinh doanh laptop và máy tính bảng, và điện thoại chứng kiến tăng lần lượt 65% và 19% so với cùng kỳ năm ngoái. Mảng thiết bị văn phòng và hàng tiêu dùng nhanh giảm nhẹ 6-7% n/n do nhu cầu đầu tư vào công nghệ thông tin của các doanh nghiệp giảm trong mùa dịch trong khi DGW hoãn thực hiện các hợp đồng mới được ký trong Q1 2020. Mặc dù chi phí bán hàng và QLDN tăng mạnh với mức tăng tương ứng 80% và 59% do DN đẩy mạnh nhiều chương trình khuyến mãi, nhưng nhờ chi phí lãi vay giảm mạnh từ 15,4 tỷ đồng trong Q2 2019 xuống còn 7,8 tỷ đồng trong quý này, LNST trong kỳ của DGW vẫn tăng 36% n/n lên 48 tỷ đồng. Lũy kế 6T2020, LNST tăng 55% n/n.
Kết thúc 6 tháng đầu năm 2020, DGW ghi nhận doanh thu 4.894 tỷ đồng (+45% n/n), trong đó mảng laptop tăng 67%, điện thoại tăng 48%, thiết bị văn phòng và hàng tiêu dùng tăng lần lượt 4% và 5% do (i) tăng trưởng mạnh của Xiaomi,
(ii) nhu cầu làm việc và học trực tuyến được đẩy mạnh trong mùa dịch, và
(iii) tăng trưởng tốt hơn ở mảng thiết bị văn phòng và hàng tiêu dùng trong Q1 2020.
LNST 6T2020 đạt 93 tỷ đồng, tăng 55% n/n và hoàn thành 46% kế hoạch cả năm nhờ
(i) biên LN cải thiện nhẹ từ 6% lên 6,5% do tỷ trọng sản phẩm laptop và máy tính bảng cao hơn, và (ii) chi phí lãi vay giảm 32% n/n nhờ dư nợ giảm còn 529 tỷ đồng tính đến cuối ngày 30/06/2020, thấp hơn nhiều so với mức 934 tỷ đồng tại thời điểm cuối Q2 năm ngoái. Dự kiến ghi nhận doanh thu từ phân phối các sản phẩm của Apple từ Q3 2020. Sau thành công với Xiaomi và Huawei, DGW tiếp tục ký hợp tác chiến lược với Apple, chính thức trở thành đơn vị được quyền phân phối tất cả các sản phẩm của Apple tại Việt Nam (iPhone, iPad, MacBook, Beats, Watch, Apple TV và các phụ kiện khác từ Apple như: tai nghe Airpod, Earpod, bàn phím, chuột, cover…). Với kinh nghiệm và uy tín trong lĩnh vực cung cấp dịch vụ thị trường (MES), DGW dự kiến sẽ phân phối khoảng 50.000 sản phẩm của Apple tới tay người tiêu dùng Việt Nam đến cuối năm 2020. Qua đó, Apple kỳ vọng tiếp cận thêm nhiều phân khúc khách hàng và đa dạng hóa các kênh phân phối sản phẩm, thúc đẩy tăng trưởng ở thị trường nội địa. Nhờ lợi thế về thị phần Apple tại thị trường Việt Nam (thị phần lớn thứ 3), chúng tôi cho rằng doanh số phân phối các sản phẩm Apple sẽ đóng góp đáng kể vào doanh thu của DGW trong tương lai.
DGW kỳ vọng doanh thu mảng laptop & máy tính bảng cũng như điện thoại di động sẽ duy trì tăng trưởng khá trong Q3 khi DN thực hiện phân phối các sản phẩm điện thoại và laptop của Apple và các sản phẩm laptop của Huawei. Trong khi đó, đối với mảng thiết bị văn phòng và FMCGs, chúng tôi cho rằng nguy cơ bùng phát dịch trở lại trong nước có thể sẽ ảnh hưởng tới kế hoạch thực hiện các hợp đồng mới ký đối với các sản phẩm FMCGs của DGW cũng như đầu tư thiết bị văn phòng từ phía các DN trong Q3.
Chúng tôi cũng lưu ý rằng mức dự phóng doanh thu và lợi nhuận đối với DGW của chúng tôi trong năm 2020 chưa bao gồm doanh thu đến từ việc phân phối các sản phẩm của Apple..