Đọc báo đỡ buồn!

Ngày 03/08/2007, 13:57
Vốn lại ?~?~chảy?T?T vào ngân hàng



(ĐTCK-ônline)So với sự khó khăn khi thu hút khách hàng ở thời điểm cuối năm 2006 và đầu 2007, hiện các ngân hàng đã ?odễ thở? hơn trong việc huy động tiền nhàn rỗi của dân.


Nhiều ngân hàng cho biết, thay vì rút tiết kiệm để mua chứng khoán hiện nhiều nhà đầu tư đã quay trở lại gửi vốn vào ngân hàng. Một phần là do thị trường cổ phiếu sụt giảm, cơ hội kiếm lời khó khăn, phần khác, trong thời gian gần đây lãi suất ngân hàng (cả VNĐ và USD) liên tục được điều chỉnh theo hướng tăng. Hiện lãi suất VNĐ kỳ hạn 12 tháng áp dụng phổ biến tại các ngân hàng đã lên đến 9%. Một số nhà băng có quy mô nhỏ, vừa được chuyển đổi mô hình hoạt động từ nông thôn lên đô thị còn nâng lãi suất huy động lên hơn 9%/năm, đó là chưa kể đến các hình thức khuyến mãi, tặng quà, trúng thưởng để thu hút khách hàng.

Tính đến hết tháng 6/2007, tổng vốn huy động (lũy kế) của Ngân hàng An Bình (ABBANK) đạt hơn 6.670 tỷ đồng, tăng 211% so với cuối tháng 5 và tăng 361% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, huy động từ các tổ chức kinh tế, cá nhân chiếm 83%, tương đương 5.565 tỷ đồng, tăng 230% so với cuối tháng 5 và tăng hơn 358% so với cùng kỳ năm 2006. Dự nợ 6 tháng đầu năm của ABBANK đạt hơn 2.503 tỷ đồng, tăng 221% so với cùng kỳ năm ngoái. Để đạt được kết quả trên, ABBANK đã có một quá trình cải thiện về sản phẩm tiết kiệm cũng như gia tăng lãi suất trước đó. Lãi suất của ABBANK hiện được xem là cao nhất trên thị trường, nhất là lãi suất USD. Hiện lãi suất USD kỳ hạn 10 và 11 tháng của ABBANK đạt tương ứng 5,38%/năm và 5,42%/năm, nếu khách hàng gửi từ 100.000 USD trở lên (mức lãi suất USD cũ của 2 kỳ hạn trên tương ứng là 4,65%/năm và 4,7%/năm). Ông Lưu Đức Khánh, Tổng giám đốc ABBANK cho biết, Ngân hàng đang trong quá trình nghiên cứu để tiếp tục tăng lãi suất nếu phù hợp. Theo lý giải của ông Khánh, Ngân hàng có kế hoạch dự trữ vốn, đáp ứng cho khách hàng khi nhu cầu tăng cao, chẳng hạn như dịp cuối năm nay. Mặt khác, hiện ngoài kênh hoạt động truyền thống là cho vay, các ngân hàng có nhiều cơ hội để đầu tư tài chính, đầu tư vào các dự án? Do vậy, Ngân hàng không quá lo ngại việc thừa vốn.

Ngân hàng Á châu (ACB) là một trong những ngân hàng cổ phần có tổng vốn huy động cao nhất hiện nay, hiện đạt 50.699 tỷ đồng, trong khi dư nợ cho vay chỉ đạt 22.109 tỷ đồng. ACB phấn đấu đến năm 2010 đạt trên 10% thị phần huy động, 5% thị phần cho vay của ngành ngân hàng Việt Nam. Tuy thời gian gần đây, ACB chưa điều chỉnh lãi suất đầu vào nhưng dưới nhiều hình thức khuyến mãi khác nhau, ACB đã nhanh chóng thu hút được người dân gửi tiết kiệm.

Do dư nợ tín dụng tăng nhanh nên Ngân hàng TMCP Xuất nhập khẩu Việt Nam (Eximbank) đã 2 lần tăng lãi suất USD và VNĐ kể từ đầu năm. Bên cạnh đó, Eximbank còn đưa ra các chương trình khuyến mãi như: gửi tiết kiệm trúng xe hơi, xổ số trúng vàng SJC? Tính đến 30/6, tổng vốn huy động của Eximbank đạt 16.463 tỷ đồng.

Ngân hàng Kỹ thương Việt Nam (Techcombank) chỉ sau chưa đầy 1 tháng phát động chương trình ?oGửi Techcombank, trúng Mercedes? kể từ ngày 1/7, đã huy động được trên 1.000 tỷ đồng. Trong đó, khu vực miền Bắc vẫn là địa bàn huy động truyền thống của Techcombank, chiếm 66% tổng vốn huy động (tương ứng với 663 tỷ đồng); khu vực miền Nam ở vị trí thứ hai, chiếm 26% tổng vốn huy động (266 tỷ đồng); khu vực miền Trung chiếm tỷ trọng còn lại.

Theo ông Phạm Quang Thắng, Giám đốc Trung tâm Nguồn vốn Techcombank, so với kế hoạch 3.000 tỷ đồng trong 6 tháng thì tổng số vốn huy động trên 1.000 tỷ đồng qua chương trình trên trong một thời gian ngắn là một kết quả ấn tượng. Đánh giá về nguyên nhân thành công, ông Thắng cho biết, khách hàng rất quan tâm đến giá trị và tính hấp dẫn của quà tặng khi gửi tiết kiệm. Bên cạnh đó, lãi suất của sản phẩm hợp lý cũng là một yếu tố khiến khách hàng quan tâm.

Thống kê của Ngân hàng Nhà nước, Chi nhánh TP. HCM cho thấy, tổng vốn huy động của các ngân hàng trong 6 tháng đầu năm đạt 384.000 tỷ đồng, tăng 34,5% so với cùng kỳ năm 2006. Trong đó, loại tiền gửi bằng VNĐ chiếm hơn hai phần ba. Tổng dư nợ của các ngân hàng đạt trên 288.000 tỷ đồng, tăng 25,4%. Theo đánh giá của đơn vị này, trong những tháng đầu năm, lãi suất VNĐ không biến động lớn và tăng chậm so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, sự điều chỉnh tăng lại suất tại một số ngân hàng quy mô hoạt động nhỏ lại diễn biến quá nhanh.

Ngày 03/08/2007, 13:33
Thị trường chứng khoán: Căn cứ nào để lạc quan?



TTCK là thị trường của niềm tin và niềm tin có cơ sở sẽ giúp NĐT có những giải pháp sáng suốt, "chống chọi" lại với thời kỳ khó khăn như hiện nay. Một bộ phận lớn NĐT tin tưởng vào sự phục hồi. Có một số cơ sở cho niềm tin này.


Thứ nhất: TTCK có tính chu kỳ và năm nay không phải ngoại lệ, nếu không có gì bất thường thì sau quý II là thời gian mà các tổ chức đầu tư sẽ giải ngân, đem lại luồng sinh khí mới cho thị trường khiến thị trường hồi phục.



Thứ hai: Sự điều chỉnh hợp lý các chính sách quản lý vĩ mô sẽ giúp cho TTCKVN phát triển lành mạnh, an toàn hơn, thị trường có đủ thời gian để phát triển, hấp thụ những nguồn cung dồi dào có chất lượng, với sự hỗ trợ của các tổ chức đầu tư chuyên nghiệp nước ngoài.



Thứ ba: Bản thân các Cty niêm yết, đăng ký giao dịch, các Cty đại chúng đều có kết quả kinh doanh rất khả quan. Xét trên tiêu chí mà Merrill Lynch cho là tiêu cực: Thói quen phát hành CP mới của các DN, cá nhân, người viết cho rằng tín hiệu chung rất tích cực bởi chỉ có phát triển, chỉ có kinh doanh tốt thì DN mới phát hành thêm CP.



Kết quả kinh doanh quý II của một số DN vừa công bố cho thấy, lợi nhuận sau thuế của các DN tăng trưởng rất mạnh so với cùng kỳ năm ngoái (FPT tăng trưởng hơn 70%; ABT tăng trưởng hơn 44%; IMP, AGF tăng trưởng hơn 50%...), trong khi giá CP của các Cty này so với thời điểm tháng 3-4.2007 (chỉ tiêu tài chính tham chiếu là năm 2006) thì có xu hướng giảm mạnh là một minh chứng tốt cho nhận định trên.



Chính kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh này của các Cty là chất xúc tác tốt, có thể kích cầu CP trong ngắn hạn và qua đó giúp thị trường phục hồi.



Thứ tư: Với các chính sách thu hút nguồn vốn đầu tư nước ngoài vào TTCKVN như hoàn thiện hệ thống pháp lý nhằm thu hút đầu tư trực tiếp và gián tiếp nước ngoài; mở room cho NĐTNN; tăng trưởng kinh tế được duy trì ở mức cao..., dự kiến VN sẽ thu hút được sự quan tâm của cộng đồng quốc tế đầu tư, thay đổi kênh đầu tư của các NĐTTN sẽ giúp thị trường có thêm một lượng cầu đáng kể và qua đó, đóng góp vào sự hồi phục thời gian tới.



Đối tượng NĐT lạc quan có thể bao gồm phần lớn các NĐT chuyên nghiệp hiện nay và một phần không nhỏ các NĐT tận dụng cơ hội thị trường (đầu cơ). Từ những nhận định trên có thể thấy, giai đoạn hiện nay là giai đoạn tốt để những người lạc quan về sự phát triển của TTCKVN giải ngân vào những cơ hội đầu tư tốt; cơ cấu lại danh mục nhằm đón chờ những khoản thu nhập "ngọt ngào" trong thời gian không xa.

Ngày 03/08/2007, 13:32
Cổ phiếu ngân hàng: Sức hút vẫn yếu



Cổ phiếu ngân hàng vẫn được ít NĐT giao dịch.
Mặc dù mức giá của nhiều cổ phiếu ngân hàng đã rơi xuống mức đáy và gần chạm ngưỡng trước khi thăng hoa. Thế nhưng, trên thị trường hiện nay cổ phiếu ngân hàng vẫn được ít NĐT giao dịch.



Mức giảm đã sâu



Đơn cử như CP của NH Southern Bank tuy có nhiều thông tin tác động tốt như: Nhiều tập đoàn từ Hồng Kông, Singapore, Mỹ đến làm việc và mong muốn sẽ bắt tay hợp tác liên kết; bán cổ phần cho đối tác chiến lược là NH UOB của Singapore; tăng vốn điều lệ lên 3.000 tỉ đồng vào cuối năm nay...



Hiện CP Southern Bank giao dịch trên thị trường OTC chỉ còn trên dưới 37.000 đồng (mệnh giá 10.000 đồng), giảm hơn 40.000 đồng/CP song lượng NĐT mua vào ít hơn so với người bán. Một số NĐT do mua vào tại thời điểm cao giá và đã nhiều lần chịu cắt giảm lỗ để đẩy hàng, nhưng vẫn không bán được.



Eximbank, OCB, DongA Bank, VABank... cũng là những nhà băng gặt hái được nhiều kết quả tốt trong hoạt động 6 tháng đầu năm 2007. Thế nhưng, giá CP của các nhà băng này đã sụt giảm khá mạnh trong thời gian qua và hiện vẫn chưa có dấu hiệu phục hồi.



Giá CP Eximbank sau khi tăng nhẹ trở lại vào giữa tháng 7.2007 đạt mức 7,8 triệu đồng/CP. Tuy nhiên, sau đó lại sụt giảm và hiện chạm ngưỡng 7 triệu đồng CP. CP OCB cũng rơi từ 12,5 triệu đồng xuống còn 4,1 - 4,3 triệu đồng/CP tại thời điểm hiện nay. DongA Bank chỉ đạt xấp xỉ 7 triệu đồng/CP, giảm một phần hai so với thời gian đầu năm.



Trên thị trường chính thức, CP ACB đạt trên 118.000 đồng/CP; STB tăng nhẹ trong phiên giao dịch ngày 1.8 lại đứng ở mức 57.000 đồng/CP. Mức giảm giá CP của các NH trên một phần do tác động bởi yếu tố kỹ thuật (phát hành thêm CP thưởng, quyền mua CP ưu đãi, chia tách....). Tuy nhiên, theo lý giải của một số chuyên gia tài chính - CK so với các lĩnh vực ngành nghề khác, CPNH đã giảm ở mức khá sâu.



"Ăn" về dài hạn



Ông Johan Nyvene, TGĐ CTCK HSC cho rằng, chỉ trong khoảng thời gian ngắn (chưa đầy 4 tháng qua) nhưng giá CPNH mất hơn 60 - 70% là điều đáng để NĐT quan tâm. Mặc dù thế, theo ông Johan Nyvene đây sẽ là thời cơ tốt cho các NĐT dài hạn mua vào.



So với các nước trên thế giới, thị trường tài chính - NH VN vẫn còn non trẻ. Với hơn 5% người dân có tài khoản tại NH là tiềm năng để các NH khai thác trong tương lai. Tuy nhiên, để tránh rủi ro NĐT nên chọn những NH có quy mô và chiến lược hoạt động tốt. Có nghĩa, NĐT nên chọn những nhà băng có khả năng mua lại các NH khác khi làn sóng sáp nhập và mua lại bắt đầu xảy ra trên thị trường tài chính VN.



Theo đánh giá của một CTCK, ngành NH VN đã phát triển nhanh chóng với tốc độ trung bình khoảng 20% mỗi năm kể từ năm 2002. Chính điều này đã mang lại niềm tin cho nền kinh tế đang phát triển.



Tổng dư nợ cho vay vẫn ở mức thấp, khoảng 66% của GDP và chỉ mới khoảng 5-6 triệu dân có tài khoản NH (xấp xỉ 6-7% dân số). Vì vậy, ngành NH sẽ còn tiếp tục phát triển cùng với sự phát triển của nền kinh tế trong giai đoạn 2007-2010.



Trên thị trường tài chính hiện nay vẫn chịu sự chi phối của 4 NH quốc doanh (Vietcombank, Incombank, Agribank và BIDV), chiếm trên 70% thị phần huy động vốn và dư nợ. Tuy nhiên, vị thế có thể sẽ thay đổi trong tương lai nếu như các NH cổ phần liên kết lại và NH nước ngoài thành công trong nỗ lực gia tăng sự hiện diện của mình tại VN.



Ông Đặng Quang Gia, giảng viên TTCK Đại học NH TPHCM cũng cho hay, nếu đầu tư dài hạn và có tầm nhìn thì thời điểm hiện nay được xem là cơ hội để NĐT bỏ vốn mua CPNH.



Theo dự báo của ông Gia, nhiều khả năng giá CPNH sẽ ấm dần lên trong những tháng cuối năm. Vì lúc này, các NH đã có kết quả hoạt động trong năm và NĐT có được các nhìn tổng quát để đánh giá về tiềm năng của lĩnh vực tài chính.



Trong những tháng đầu năm, lợi nhuận thu về của các NH tăng đáng kể và kết quả này hứa hẹn sẽ tăng trưởng mạnh mẽ từ nay đến cuối năm 2007. Đây chính là yếu tố tác động tích cực đến giá CPNH.



NH có tiềm năng lớn



Theo nghiên cứu mới đây của Deutche Bank, ngành NH VN có sức hút lớn đối với các NH nước ngoài vì đây là lĩnh vực có tiềm năng phát triển lớn khi chỉ có 5-7% dân số có tài khoản và sử dụng dịch vụ và chỉ khoảng 4 triệu người sử dụng thẻ tín dụng.



Tuy nhiên, Deutche Bank cho rằng việc cung cấp không đủ vốn là vấn đề cần giải quyết và nguồn vốn quan trọng cần phải huy động niêm yết trái phiếu và phát hành ra công chúng. Theo ước tính, hiện chỉ có vài NH đáp ứng được 8% ngưỡng chuẩn Basel I.

Ngày 03/08/2007, 10:13
Công ty niêm yết ẩn số trong câu chuyện tăng trưởng



(ĐTCK-online)Các DN Việt Nam có thói quen phát hành cổ phiếu tăng vốn và điều này làm giảm chỉ tiêu tăng trưởng EPS (lợi nhuận thực trên mỗi cổ phiếu). Đó là lý do chính Merrill Lynch đã dùng để giải thích cho lời khuyến cáo nên rút vốn ra khỏi Việt Nam trong báo cáo ngày 5/7 vừa qua.





Mặc dù nhiều quan điểm thiếu lạc qua của Merrill Lynch đến nay vẫn còn gây tranh cãi, riêng mối quan ngại của tổ chức này liên quan đến câu chuyện huy động vốn và sử dụng vốn hiệu quả của công ty niêm yết (CTNY) rất đáng quan tâm với thái độ nghiêm túc. Theo thống kê sơ bộ của ĐTCK, có đến 23 công ty trong số 30 CTNY có giá trị thị trường lớn nhất tại TTGDCK TP. HCM đã hoàn thành trên 40% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2007; trong đó 20 công ty đạt trên 50%. Tỷ lệ 2/3 số công ty đã hoàn thành 50% kế hoạch cả năm là rất cao, cho thấy các CTNY đang hoạt động hiệu quả, tiền đề cho một năm tài chính thành công.
Tuy nhiên, qua trao đổi với lãnh đạo nhiều công ty chứng khoán và nhà đầu tư có tổ chức, ĐTCK ghi nhận được mối bận tâm lớn đối với vấn đề hiệu quả sử dụng vốn, tầm quản trị DN và chiến lược phát triển trong giai đoạn mới, giai đoạn ?osay men chiến thắng?.

Hầu hết CTNY đều huy động vốn trong 2 năm qua với mức tăng trưởng về vốn trên dưới 50%/năm. Chưa bao giờ việc huy động vốn của DN lại dễ dàng như từ nửa cuối năm 2006 đến nay, mặc dù TTCK đã có dấu hiệu điều chỉnh trong 3 tháng qua. Khi lấy tiền của thị trường dễ như lấy từ trong túi mình, hầu hết các CTNY đang gặp phải rắc rối do có quá nhiều tiền thay vì thiếu vốn như trước đây. Trong nửa đầu năm 2007, một lượng lớn CTNY tập trung huy động vốn và thời điểm 6 tháng cuối năm cũng là thời điểm bắt đầu triển khai đồng loạt các dự án đầu tư. Xét về hệ số tài chính, vốn điều lệ bình quân của DN trong 6 tháng cuối năm cao hơn, tuy nhiên hiệu quả tăng thêm tương ứng từ các dự án đầu tư mới là điều không dễ bảo đảm.

Quá trình đầu tư tăng tốc của hầu hết CTNY cũng chỉ thực sự bắt đầu từ đầu năm 2006, kể từ khi TTCK ấm trở lại. Nhưng việc chuẩn bị và hiện thực hoá một dự án đầu tư của DN thường mất nhiều thời gian, từ khi bắt đầu cho đến khi có hiệu quả thường không dưới 18 tháng. Nói cách khác, cho dù các CTNY có kết quả tăng trưởng ấn tượng năm 2006, nhưng câu chuyện đặt ra cho các dự án của năm 2007 cũng là một ẩn số lớn. Vấn đề càng đáng quan tâm hơn khi ngoài các dự án đầu tư tăng quy mô trong lĩnh vực hoạt động sẵn có, giai đoạn huy động vốn dễ dàng vừa qua cũng khuyến khích các CTNY đầu tư mới và bước sang những lĩnh vực hoàn toàn mới. Xét về cơ hội thành công, dạng dự án đầu tư mới thường có mức rủi ro cao hơn dự án đầu tư mở rộng.

Một hiện tượng ít nhiều có quan hệ ?ohọ hàng? với vấn đề quản trị của DN là việc nhiều cổ đông chủ chốt bán cổ phiếu trong 6 tháng đầu năm 2007. Mặc dù viện dẫn lý do gì thì việc những người cầm lái bán cổ phiếu đi trong giai đoạn DN mở rộng đầu tư cũng là một sự thật thiếu thuyết phục khi DN nói về các dự án đầy tham vọng. Chuyện ?okẻ ở, người đi? đang làm dư luận thắc mắc thì trong thời gian gần đây, báo chí bắt đầu để ý đến chuyện ?ochia cơm, xẻ áo? mà CTNY dành cho những công ty con, công ty thành viên, công ty liên doanh? khi họ triển khai mô hình tập đoàn.

Một điều thú vị là chiến lược của các CTNY trong 7 năm được đào tạo với ?oông thầy? TTCK lại có 3 đặc điểm giống nhau: phát triển đa ngành, đa nghề; đầu tư tài chính trở thành mảng đầu tư quan trọng và triển khai các dự án bất động sản (văn phòng hoặc căn hộ cao cấp).

Đầu tư tài chính là một miếng bánh ngon và thật sự quá hấp dẫn đối với các CTNY. Những DN blue-chip trong 2 năm qua đã có những bước tiến nhảy vọt nhờ hiệu quả của mảng đầu tư tài chính, như trường hợp của REE, STB? Tuy nhiên, thị trường 6 tháng qua dường như đã đặt dấu chấm hết cho giai đoạn ?ocướp đường mà chạy? và nhiều CTNY bắt đầu có dấu hiệu sa lầy trong mảng đầu tư tài chính; hiệu quả đầu tư tài chính năm 2007 khó có thể cao như năm 2006. Vấn đề cũng xảy ra với nhiều CTNY trong quá trình triển khai các dự án bất động sản mà thực tế là do DN chưa quen tay. Khá nhiều CTNY đang bắt đầu trễ hẹn đối với các dự án bất động sản, đó là chưa nói đến vấn đề pháp lý của các dự án bất động sản thường không lường hết.

Tất cả những vấn đề được đề cập ở trên xuất phát từ một chủ thể là ?ovốn con người? của DN và khả năng đáp ứng của lực lượng này khi tầm vóc và sự đòi hỏi đối với CTNY nay đã khác. 6 tháng cuối năm 2007 trở về sau là giai đoạn quy mô vốn điều lệ của DN tăng 50% - 200% so với 1 năm trước, là lúc giá trị của DN cũng đã tăng 200 - 300% so với đầu năm 2006 và cũng là giai đoạn mà chỉ mỗi kết quả thiếu khả quan của DN cũng ảnh hưởng đến tiền bạc của hàng trăm nghìn nhà đầu tư, thay vì chỉ vài nghìn người so với cuối năm 2006

Ngày 03/08/2007, 10:36
Niềm tin trên thị trường chứng khoán


(ĐTCK-online)Giá trị là khái niệm trừu tượng. Có thể hình dung dễ hơn là nó bắt đầu từ niềm tin. Hãy bắt đầu từ tiền, một thước đo giá trị phổ biến nhất trong hầu hết các xã hội (nói hầu hết là vì tồn tại khả năng có một số xã hội bộ lạc có thể dùng phương thức trao đổi, giao dịch phi tiền tệ).


Từ niềm tin tới giá trị

Mặc dù xã hội công nhận rằng, tiền là thước đo giá trị, nhưng vẫn có những người không biết điều này, ví dụ trẻ em. Trẻ nhỏ thường thích đồ chơi như búp bê hoặc ôtô, vì vậy chúng tin rằng, những đồ chơi này là quý, dẫn tới muốn có đồ chơi và sau khi đã có, trẻ sẽ thỏa mãn được nhu cầu (thích chơi) của mình, do đó búp bê và ôtô đồ chơi sẽ có giá trị (do làm nhu cầu được thỏa mãn). Khi chúng tin rằng, có thể sử dụng tiền để mua đồ chơi, tiến tới thỏa mãn nhu cầu, thì chúng cũng sẽ nhận ra giá trị của tiền. Đó là hành trình từ niềm tin tới giá trị. Quy tắc này phù hợp với trục niềm tin - giá trị trong văn hóa kinh doanh. Mọi thứ bắt đầu từ niềm tin. Vì thế, những phát biểu, khẩu hiệu hay phương châm làm việc của các doanh nghiệp xoay quanh khái niệm niềm tin như chữ tín, chuyên nghiệp, đáng tin cậy... là hoàn toàn có cơ sở và xuất phát từ quy tắc niềm tin là điểm khởi đầu đi tới giá trị.

Như vậy, niềm tin của con người có thể phụ thuộc vào cá nhân (do quan niệm, cách hiểu, kinh nghiệm đã trải qua), hoặc phụ thuộc vào tác động xã hội (từ những người xung quanh). Những người hoạt động kinh doanh cũng chịu tác động của trục niềm tin - giá trị này một cách rõ rệt.

Ví dụ dễ gặp là về hoạt động tư vấn. Trong khi nhiều hãng nước ngoài đầu tư vào Việt Nam có yêu cầu tiên quyết là các báo cáo tư vấn về luật, thị trường và tính khả thi tài chính thì rất nhiều doanh nghiệp Việt Nam đã từng hoặc vẫn đang coi những thứ này là không cần thiết. Do đó, trong lúc nhiều tập đoàn đa quốc gia bỏ hàng triệu USD để có các thông tin tư vấn và cả lời khuyên, thì nhiều doanh nghiệp chúng ta quyết không trả loại chi phí này.

Ví dụ thứ hai là trên TTCK. Ở TTCK Việt Nam chẳng hạn, có những lúc giá cổ phiếu của Công ty REE giảm còn 10.000 đồng/cổ phiếu (năm 2004). Thế nhưng, tới tháng 3/2007, giá cổ phiếu REE đạt mức 200.000 đồng/cổ phiếu. Không thể không đặt câu hỏi tại sao có sự khác biệt hàng triệu USD tiền tư vấn và sự khác biệt tới 20 lần trên cùng một cổ phần của REE. Câu trả lời không có gì khác ngoài hệ thống niềm tin và giá trị được ?olập trình? trong các nhóm cá nhân khác nhau và vào các thời điểm khác nhau.

Niềm tin cần biểu hiện cụ thể

Giáo sư André Farber (ĐH Tổng hợp Bruxelles) trong những lần làm việc ở Việt Nam thường có ý kiến cung cấp cho các tờ báo và tạp chí kinh doanh về thị trường vốn Việt Nam. Một số tình huống rất buồn cười đã xảy ra. Trong khi báo chí nhất mực hỏi về các vấn đề kỹ thuật và sản phẩm cao siêu, thì ông thường nhất mực trả lời về các nguyên lý vận hành, tưởng chừng như đơn giản. Điều mà ông hay nhấn mạnh là làm gì thì làm, nhưng số 1 vẫn là niềm tin của khách hàng, của thị trường. Ví dụ, phóng viên chăm chăm hỏi về phái sinh chứng khoán hoặc định giá cổ phiếu theo phương pháp hiện đại, thì ông kiên quyết trả lời về minh bạch kế toán và chế độ công bố thông tin - những thứ này cũng thường được xem là rất đơn giản. Buộc phải đặt một câu hỏi sau: Tại sao một ông giáo sư rất giỏi, rất nổi tiếng về TTCK lại tìm cách nói về những thứ đơn giản, mà một phóng viên - chắc chắn là không thể đủ thời gian để toàn tâm cho nghề tài chính - lại kiên quyết hỏi về những công cụ hết sức phức tạp? Đó là vì biểu hiện của niềm tin rất khác nhau. Ông André Farber tin rằng, những thứ giản dị, nguyên lý và rất cơ bản là nền móng quan trọng nhất của sự phát triển bền vững. Còn phóng viên thì tin rằng, những thứ rất mới, rất hiện đại và các thị trường lớn quốc tế hay sử dụng mới chính là những thứ quan trọng. Điều kỳ lạ là người giỏi ở thị trường lớn, hiện đại thì tin vào cái giản dị, cơ bản, còn người có trình độ khá ?ogiản dị? ở thị trường còn đơn sơ thì lại rất tin vào những thứ phức tạp. Giáo sư Léo Goldschmidt, một nhà doanh nghiệp ngân hàng nổi tiếng sau này có thời gian đảm đương vị trí Chủ tịch C.G. của EASD (châu Âu), thường cung cấp nhiều thông tin về vô số sản phẩm phức tạp, nhưng kết luận cuối cùng của ông trong bất kỳ bài giảng và tình huống nào cũng chỉ giản dị: Giá trị = Niềm tin.

[Ngày 03/08/2007, 10:32
Ai đứng đằng sau các công ty con?


(ĐTCK-online)Trong thông báo của Công ty cổ phần Cơ điện lạnh REE (REE) về việc góp vốn thành lập Công ty cổ phần Thuỷ điện REE, nhà đầu tư chỉ thấy thông tin về REE góp 20% vốn điều lệ 1.600 tỷ đồng của Công ty Thuỷ điện.


Những thông tin về việc REE góp vốn với ai, là cá nhân hay pháp nhân không thấy thông báo rõ ràng. Muốn tìm hiểu thông tin này, nhà đầu tư phải gọi về Sở Kế hoạch và Đầu tư tỉnh Thanh Hoá, nơi cấp giấp chứng nhận đăng ký kinh doanh Công ty cổ phần Thuỷ điện REE.

Tương tự, trên trang thông tin điện tử của Tập đoàn Tân Tạo, việc Tân Tạo góp vốn thành lập các công ty con được cập nhật rất kịp thời, nhưng hầu như thông tin chỉ có một chiều là Tập đoàn góp bao nhiêu vốn, thành lập công ty trong lĩnh vực gì mà thôi.

Đáng nói, đây là hai công ty đại chúng tiêu biểu nhất hiện nay trong việc cung cấp thông tin, giao tiếp với nhà đầu tư. Nhưng những thông tin được công bố từ hai công ty này vẫn chưa thực sự thoả mãn nhu cầu thông tin của nhà đầu tư.

?oChúng tôi muốn biết họ góp vốn với ai. Các đối tác đó có đáng tin tưởng hay không??, một nhà đầu tư ở sàn chứng khoán Bảo Việt nói. Theo ông này, thiếu thông tin về đối tác mà các công ty đại chúng góp vốn thành lập công ty con thì cổ đông không thể đánh giá, kiểm soát hết rủi ro từ đầu tư tài chính vào các công ty con.

Hiện nay, theo phản ánh của một số nhà đầu tư, có hiện tượng, lãnh đạo công ty đại chúng hình thành từ công ty tư nhân cổ phần hoá trước đây, đang thành lập công ty con để từ đó rút ruột công ty mẹ, chuyển bớt lợi nhuận đáng ra công ty mẹ được hưởng sang công ty con. Ở công ty con, cá nhân lãnh đạo công ty mẹ hoặc người nhà nắm giữ số lượng lớn cổ phần.

Theo quy định pháp luật hiện nay, việc cá nhân lãnh đạo, cán bộ chủ chốt trong công ty đại chúng góp vốn thành lập công ty con là hoàn toàn phù hợp. Tuy nhiên, theo khuyến cáo của một luật sư tham gia soạn thảo Luật Doanh nghiệp, các thông tin này nên công khai để cổ đông công ty mẹ được biết, vì việc sở hữu chéo như thế dẫn đến những rủi ro về quản trị nội bộ. Sẽ có sự mâu thuẫn về quyền lợi của công ty mẹ với cá nhân được tham gia góp vốn vào công ty con.

Như vậy, trong trường hợp lãnh đạo công ty đại chúng cũng tham gia góp vốn vào công ty con với tư cách cá nhân thì vấn đề kiểm soát nội bộ cần phải được tăng cường hơn. Và cổ đông cần biết rõ về những thông tin này.

Theo chuyên gia chứng khoán, giảng viên Đại học Ngân hàng Đặng Quang Gia, ở nước ngoài, loại hình doanh nghiệp holding company thì chỉ có công ty mẹ được phát hành cổ phiếu, còn công ty con không phát hành cổ phiếu. Báo cáo lời lỗ đều chuyển về công ty mẹ là công ty cổ phần.

Theo luật sư Bùi Quang Nghiêm, kỷ luật thông tin vẫn là vấn đề của các công ty đại chúng hiện nay. Mặc dù đã có những quy định về công bố thông tin nhưng còn thiếu các quy định cụ thể về nội dung thông tin như thế nào, các yếu tố cấu thành nội dung thông tin. Thông tin của nhiều doanh nghiệp khi công bố vẫn đặt ra nhiều dấu hỏi với nhà đầu tư. Và trường hợp thông tin về việc đầu tư góp vốn thành lập công ty con, đầu tư vốn của các công ty đại chúng là một ví dụ.

Ngày 03/08/2007, 12:57
Cuộc chơi vẫn hấp dẫn!


(ĐTCK-online)Ngày đầu tiên TTGDCK TP. HCM chuyển sang khớp lệnh liên tục, sàn SSI chật cứng như những ngày TTCK lên cơn sốt. Nhà đầu tư đổ đến sàn để theo dõi biễn biến thị trường khi áp dụng phương thức khớp lệnh mới. Ngày thứ 2, khi chỉ số VN-Index giảm xuống dưới mốc 900 điểm trong phiên khớp lệnh liên tục, nhiều tiếng vỗ tay nổi lên (?!). Không riêng tại sàn SSI, một đồng nghiệp tại Thời báo Tài chính cũng ghi nhận được khoảnh khắc này - thật hiếm hoi để nhà đầu tư có thể cùng vỗ tay nhìn thị trường? giảm mạnh.


Mang khuôn mặt lo âu đến sàn, nhưng nhiều nhà đầu tư vẫn theo dõi diễn biến giá cổ phiếu với thái độ tích cực. Nhiều người có kinh nghiệm lợi dụng thời điểm sàn TP. HCM điều chỉnh để lướt sóng. Bị ảnh hưởng bởi sàn TP. HCM, một số cổ phiếu tại sàn Hà Nội cũng bị giảm sâu, sau đó lại đột ngột tăng trở lại. Những cổ phiếu được nhiều nhà đầu tư lướt sóng trong tháng vừa qua là S99, SSI, ACB, VSP, RCL?

Dù cho kiếm 10% lợi nhuận vào thời điểm này rất khó khăn, nhưng một số người vẫn có thể quay vòng cổ phiếu và quay vòng vốn nhờ sự am hiểu về những loại cổ phiếu họ lựa chọn để đầu tư. Do đây đều là những cổ phiếu tốt, đang ở mức giá rẻ, nên nhà đầu tư không ngại kế hoạch lướt sóng thất bại sẽ dẫn đến thua lỗ. Trong trường hợp xấu nhất, họ có thể chuyển từ đầu cơ sang đầu tư dài hạn.

Tại sàn SSI, một nhà đầu tư cho biết, có người vẫn theo thói quen cũ đặt lệnh mua giá trần nên khi hết phiên khớp lệnh định kỳ chuyển sang khớp lệnh liên tục, khối lượng đặt mua còn lại được khớp tiếp theo mức giá cao, nên bị hớ (muốn huỷ lệnh cũng không kịp). Tại sàn ACBS, nhiều người còn đặt lệnh với khối lượng giao dịch nhỏ để thử cảm giác thị trường.

Theo nhiều nhà đầu tư, mặc dù thị trường đang điều chỉnh, một phần do bị ảnh hưởng bởi phương thức khớp lệnh mới, nhưng việc chuyển sang phương thức khớp lệnh tiến bộ hơn về dài hạn là điều kiện để thị trường sôi động. Sàn chứng khoán không còn đông đúc như trước, nhưng rất nhiều nhà đầu tư vẫn theo dõi sàn từ xa. Khi có những tín hiệu hồi phục, cuộc chơi sẽ vui trở lại. Còn ở thời điểm này, cuộc chơi vẫn không thiếu phần hấp dẫn, vì nhà đầu tư đang thi xem ai là người quay trở lại đúng thời điểm.

Ngày 03/08/2007, 10:05
Chứng khoán Nhật Bản lên giá


Trong các phiên giao dịch ngày 2/8, chứng khoán Nhật Bản đã lên giá chút ít từ mức thấp nhất trong 4 tháng rưỡi qua nhờ sự lên giá của các cổ phiếu bất động sản. Chỉ số Nikkei 225 tăng 113,13 điểm, hoặc 0,67% trên TTCK Tokyo, lên 16.984,11 điểm.


Hôm 1/8 chỉ số này giảm 2,25 còn 16.870,98 điểm, mức đóng cửa thấp nhất kể từ hôm 16.3, do ảnh hưởng của TTCK Mỹ và tiền lời của các NH lớn giảm. Tuy nhiên, sau khi Chính phủ Nhật thông báo giá đất tăng năm thứ hai liên tiếp, các CP BĐS tăng giá đã thu hút mạnh các NĐT. Trong khi đó CP NH tiếp tục giảm. Các giao dịch CK vẫn dễ thay đổi do NĐT còn lo ngại về sự bất ổn trên TTCK Mỹ.

chú nào viết bài này quả nhiên là stupid (hoặc là khôn lõi).

Cái vàng vàng thứ nhất: Trình thế mà dám chơi với Merylynh, đúng là trứng chọi với đá.

Cái vàng vàng thứ 2: rõ ràng là bị kẹp nên tung tin đồn nhảm.