FPT update - VCSC

Tăng trưởng lợi nhuận, giá trị hợp đồng IT mới mạnh mẽ CTCP FPT
(FPT) công bố KQKD sơ bộ 6 tháng 2020 với doanh thu đạt 13,6 nghìn tỷ đồng (+9% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,6 nghìn tỷ đồng (+15% YoY). Các KQKD này chủ yếu được dẫn dắt bởi 3 mảng kinh doanh cốt lõi chính của công ty, bao gồm Xuất khẩu Phần mềm, Dịch vụ viễn thông và Giáo dục. Nhìn chung, KQKD 6 tháng 2020 phần lớn phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi.
Xuất khẩu Phần mềm (XKPM): Doanh thu tăng 18% YoY, LNTT tăng 21% YoY khi đóng góp lớn hơn của mảng dịch vụ Chuyển đổi số (DX) giúp thúc đẩy biên lợi nhuận trong khi tăng trưởng doanh thu giảm tốc so với quý trước (QoQ) trong quý 2/2020 khi dịch COVID-19 bùng phát tại các quốc gia phát triển. Doanh thu mảng DX tăng mạnh 65% YoY trong 6 tháng đầu năm 2020, chiếm 31% tổng doanh thu mảng XKPM so với mức 22% trong 6 tháng đầu năm 2019 và hỗ trợ biên LNTT mảng XKPM tăng 40 điểm cơ bản YoY đạt 15,4% trong 6 tháng đầu năm 2020.
Mảng DX gia tăng phần nào giúp hiệu suất nhân viên mảng XKPM (tính theo tỷ lệ doanh thu/nhân viên) tăng 12% YoY trong 6 tháng đầu năm 2020, theo ban lãnh đạo. Trong khi đó, chúng tôi ước tính tăng trưởng doanh thu mảng XKPM hạ nhiệt từ 26% YoY trong quý 1/2020 còn 11% YoY trong quý 2/2020 do tác động tiêu cực của dịch COVID-19 đến tiến độ triển khai dự án và chi tiêu CNTT toàn cầu. Tính riêng trong quý 2/2020, doanh thu từ Nhật Bản/EU tăng 10%/13% YoY (so với mức 19%/17% YoY trong quý 1/2020) trong khi doanh thu từ Mỹ đi ngang (so với mức 28% YoY trong quý 1/2020). Tuy nhiên, giá trị hợp đồng ký mới trong 6 tháng đầu năm 2020 tăng 16% YoY, hỗ trợ tốt cho tăng trưởng doanh thu trong các quý tiếp theo.
Dịch vụ Viễn thông: Doanh thu tăng 12% YoY, LNTT tăng 22% YoY nhờ tăng trưởng thuê bao băng thông rộng 2 chữ số và biên lợi nhuận mở rộng. Trong 6 tháng đầu năm 2020, doanh thu băng thông rộng tăng 10% YoY nhờ tổng lượng thuê bao tăng trưởng trong khoảng xung quanh 15%, bù đắp cho mức giảm ở doanh thu trung bình từng thuê bao (ARPU) khi FPT tiếp tục mở rộng sang các tỉnh thành cấp 2 và cấp 3. Mặt khác, doanh thu từ các dịch vụ khác (cho thuê đường truyền, voice, trung tâm dữ liệu và Pay TV) tăng 16% YoY trong 6 tháng đầu năm 2020, theo ước tính của chúng tôi.
Biên LNTT mảng Viễn thông duy trì mạnh mẽ ở mức 16,0% trong 6 tháng đầu năm 2020 so với mức 14,7% trong 6 tháng đầu năm 2019, nhờ các nỗ lực tiết kiệm chi phí và chi phí marketing thấp hơn của FPT cũng như khoản lỗ thấp hơn từ mảng Pay TV, theo ban lãnh đạo.
Mảng giáo dục ghi nhận lượng sinh viên mới mạnh mẽ. Tính đến cuối 6 tháng đầu năm 2020, FPT Education ghi nhận tổng số lượng sinh viên đạt 44.497 người (+37% YoY), tương ứng tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận 2 chữ số cho mảng này trong 6 tháng đầu năm 2020, theo quan điểm của chúng tôi.