Kính VSP shareholders

Dự báo kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh q4-2009, vsp
Dựa trên kết quả kinh doanh quí 3 2009 của VSP.
Chúng ta nhận thấy rằng VSP tiếp tục cung cấp dịch vụ dưới giá vốn và mang về cho công ty khỏan thua lỗ 25tỷ. Mà cụ thể ở đây là khỏan lỗ mang lại từ hoạt động kinh doanh vận tải biển.
Phân tích lợi nhuận gộp.
Mảng hoạt động kinh doanh gas của công ty không mang lại cho VSP nhiều lợi nhuận khi chỉ mang về cho công ty tỉ suất lợi nhuận gộp 5%. Chúng tôi tiếp tục giữ mức tỉ suất lợi nhuận này trong mảng kinh doanh gas của vsp trong quí này.
Kết quả kinh doanh vận tải mặc dù có cải thiện doanh thu đáng kể trong năm Q3 so với quí 2-2009 (tăng 40%), nhưng công ty vẫn tiếp tục chịu mức tỉ suất giá vốn trên doanh thu 130%.Quan sát chỉ số BDI trong Q4-2009, chỉ số BDI đã có bước cải thiện đáng kể từ tháng 9 đến tháng cuối tháng 11-2009, Do đặc thù của vsp không phải là doanh nghiệp sản xuất nên nếu doanh thu tiếp tục được cải thiện trong q4 này, VSP có thể sẽ không phải gánh chịu tỉ suất lợi nhuận gộp âm trong quí này.Trên quan điểm thận trọng, tôi cho rằng VSP sẽ không phải tiếp tục gánh lỗ trong mảng kinh doanh vận tải trong quí này (tỉ suất lợi nhuận 0%).
Mảng kinh doanh gas chiếm 40% doanh thu VSP và kinh doanh VT chiếm 60%, tôi cho rằng, VSP trong quí này sẽ có mức tí suất lợi nhuận gộp vào khoảng 0% đến 2%.
Phân tích chi phí bán hàng và quản lí.
Trong quí 3, VSP đã giải thể công ty con TNHH 1 tv VTB Nam Việt.Theo đánh giá của tôi thì VTB Nam Việt mới được thành lập nhằm mục đích nâng cao tính chuyên nghiệp trong hoạt động quản lí kinh doanh mảng VTB của VSP, tuy nhiên bối cảnh khủng hoảng kinh tế và khó khăn trong năm 2008-2009 vừa qua cùng với việc mua tàu ở giá cao, đã làm cho VTB Nam Việt gặp nhiều khó khăn, nhằm đáp ứng tình hình mới của việc tiết giảm chi phí quản lí và bán hàng trong điều kiện khó khăn, động thái giải thể VTB Nam Việt của VSP là một quyết định đúng đắn. Có nhiều ý kiến trái chiều xung quanh vấn đề này như VSP giải thể Nam việt tức là giải quyết ung nhọt của mình, VSP sẽ không phải gánh chịu khỏan lỗ từ công ty con, thực ra điều này không phải, Nam Việt thực ra là từ bộ phận của VSP tách ra, chuyên về đội tàu, giải thể vì không muốn làm rườm rà quản lí, tiêu hao chi phí, bộ phận tài sản là đội tàu và các tài sản khác vẫn trở về cho VSP quản lí, một số ý kiến khác lại cho rằng, cứ giải thể là phải xấu, giải thể là tái cơ cấu, mọi hoạt động còn lại vẫn diễn ra bình thường, và không mang một ý nghĩa gì khác ngòai tiết kiệm.
Vì không rõ về việc giải thể VTB thực sự diễn ra trong thời gian nào và hạch toán của VSP là như thế nào, nên tôi không có đánh giá việc tiết kiệm chi phí quản lí và bán hàng của VSP ngay trong quí 4 này, trên quan điểm thận trọng, tôi vẫn giữ mức chi phí quản lí và bán hàng của VSP ở mức tỉ suất chi phí 6% doanh thu.
Phân tích hoạt động tài chính.
Về chi phí tài chính, VSP sẽ phải tiếp tục chịu mức chi phí lãi vay cao trong q4 này, và tôi cho rằng, quí này VSP vẫn chịu chi phí tài chính khoảng 43 tỉ bao gồm chi phí lãi vay và chi phí do chênh lệch tỉ giá.
Về doanh thu hoạt động tài chính, quí 3-2009 VSP ghi nhận khoản doanh thu HĐTC 50tỷ từ hoạt động chuyển nhượng phần vốn góp ở CTy lọc hóa dầu Nam việt vào cuối quí 3, VSP nắm 51% vốn, tổng cộng phần vốn góp của Namviet oil là 200 tỷ, vậy quí này VSP sẽ tiếp tục ghi nhận tiếp 50 tỷ doanh thu hoạt động tài chính trong quí này.
lợi nhuận hoạt động tài chính trong quí này của VSP vào khoản +7tỷ.
Phân tích khác:
Vào thời điểm khi ra báo cáo tài chính Q3 2009, BLĐ VSP vẫn cho rằng VSP sẽ đạt mức kế hoạch lợi nhuận là 150 tỷ, vào thời điểm đó, VSP đang có khỏan lỗ 235 tỷ, dựa vào mức doanh thu hiện hành của VSP trong quí 3-2009 là là 140 tỷ, BLĐ VSP chắc chắn nhận ra không thể kiếm đâu ra 400 tỷ đồng lợi nhuận trong quí 4-2009, trừ phi cty đã tìm kiếm được đối tác chuyển nhượng những dự án BĐS như CCN Long An, hay GOLF Mê Linh.
Dựa trên những phân tích trên, cho thấy Q4 2009, VSP sẽ không lỗ từ hoạt động kinh doanh, việc có lợi nhuận đột biến hay không phụ thuộc vào việc VSP có kịp chuyển nhượng được các dự án BĐS của mình.
Những khó khăn hiện nay của VSP phần lớn từ những yếu tố khách quan từ cuộc khủng hoảng kinh tế và một phần khác từ việc mua tàu ở giá cao.Không thể phủ nhận rằng VSP có một BLĐ chuyên nghiệp và năng động, mong rằng VSP sẽ sớm bước qua giai đoạn khó khăn.
Phân tích độc lập-không khuyến nghị mua bán.Kevin_ngo