PHR update VCSC

Khuyến nghị khả quan dành cho PHR với giá mục tiêu 64.700 đồng/CP

CTCK Bản Việt (VCSC)

CTCP Cao su Phước Hòa (PHR) công bố Nghị quyết HĐQT bao gồm mục tiêu lợi nhuận quý 4/2020 và một số nội dung chính đã được thông qua.

Theo Nghị quyết này, công ty mẹ PHR đặt mục tiêu ghi nhận tổng thu nhập (bao gồm doanh thu, thu nhập tài chính và thu nhập khác) đạt 1,25 nghìn tỷ đồng và thu nhập ròng đạt 382 tỷ đồng trong quý 4/2020.

Dù PHR chưa công bố kế hoạch hợp nhất, chúng tôi cho rằng các mục tiêu của công ty là cao hơn dự báo của chúng tôi, chủ yếu nhờ mảng cao su tự nhiên có diễn biến kinh doanh tích cực hơn.

Kế hoạch quý 4/2020 này cũng tương ứng với việc PHR sẽ nhận được khoản bồi thường còn lại trị giá khoảng 309 tỷ đồng đến từ chuyển đổi đất cao su sang Khu công nghiệp Nam Tân Uyên 2 Mở Rộng (NTU3) trong quý 4/2020, phù hợp với kỳ vọng hiện tại của chúng tôi.

Ngoài ra, PHR đã trình đề xuất cho tập đoàn mẹ – Tập đoàn Cao su Việt Nam (HOSE: GVR) – để được phê duyệt chủ trương trở thành chủ đầu tư trực tiếp của các dự án khu công nghiệp, dân cư và dịch vụ Hội Nghĩa và Bình Mỹ, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi cho rằng PHR sẽ sở hữu 100% các Khu công nghiệp Hội Nghĩa và Bình Mỹ.

Bên cạnh đó, PHR bổ sung thêm ngành nghề kinh doanh mới, bao gồm đầu tư điện mặt trời và xử lý chất thải. Theo ban lãnh đạo, PHR đã đầu tư dự án điện mặt trời áp mái để cung cấp điện cho các nhà máy của công ty; vốn xây dựng cơ bản yêu cầu cho các khoản đầu tư này là không đáng kể.

Đối với kế hoạch năm 2021, PHR chỉ công bố kế hoạch liên quan đến mảng cao su tự nhiên, với sản lượng chế biến đạt 21.600 tấn trong năm 2021 (giảm 21% so với mục tiêu năm 2020) và giá bán trung bình (ASP) đạt 33 triệu đồng/tấn (tăng 2% so với mục tiêu năm 2020).

Chúng tôi hiện có khuyến nghị khả quan cho PHR với giá mục tiêu 64.700 đồng/CP, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng 11,0%, bao gồm lợi suất cổ tức 6,5%.