VCG target 1xx

SIÊU CỔ VCG – KIM CƯƠNG TRONG SỎI CÁT ĐÁ?

1. Định giá cổ phiếu VCG

VCG đứng vững bằng kiềng 3 chân: Xây dựng - Bất động sản – Đầu tư tài chính. Trong đó, Xây dựng và Kinh doanh Bất động sản là 02 lĩnh vực then chốt của VCG.
Minh chứng cụ thể, sau khi công bố kết quả Kinh doanh quý III, lũy kế 9 tháng đầu năm, VCG ghi nhận doanh thu 3.610 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 535 tỷ đồng. Nhờ quản lý chi phí hiệu quả hơn, biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp cải thiện lên mức 16% so với mức 15% trong cùng kỳ năm ngoái. Liệu đây có phải con khủng long rũ lên từ bùn lầy?

VCG có gì?
Tổng tài sản của VCG tại thời điểm 30/9/2021 ~ 30.840 tỷ đồng, tăng 57% so với đầu năm 2021. Tuy nhiên, sau nhiều năm tích lũy và hoạt động trên thị trường, khối tài sản mà VCG nắm giữ được đánh giá cao hơn rất nhiều so với giá trị sổ sách công bố. Cộng với nguồn lực tài chính sẵn có, kế hoạch tăng vốn điều lệ phát hành trái phiếu dự kiến đem về 5,000 tỷ đồng.

Phân tích chi tiết vào khối tài sản VCG đang nắm giữ cho thấy khối tài sản này cực kỳ giá trị & khả năng sinh lời kép.
Các dự án đầu tư:
+ Nhà máy thủy điện Ngòi Phát (84MW);
+ Nhà máy thủy điện Đắk Ba – Quảng Ngãi (30MW);
+ Hệ thống giáo dục Lý Thái Tổ gồm 4000 học sinh với 02 trường mầm non, 01 trường tiểu học và 01 trường THCS rộng 2.4ha tại KĐT Trung Hòa Nhân Chính – Hà Nội;
+ Công ty nước sạch Viwaco và Dung Quất (200.000m3/ngày đêm)
Với tầm nhìn phát triển dài hạn, VCG đã tích lũy quỹ đất tới 2.000 ha tại nhiều địa phương trải dài từ Bắc - Nam: Hải Phòng, Hà Nội, Quảng Ninh, Đà Nẵng, Quảng Nam, Phú Yên; tập trung trọng điểm phát triển lĩnh vực Bất động sản, điểm qua một số dự án nổi bật:
+ Dự án Khu phức hợp nghỉ dưỡng biệt thự biển cao cấp, bến du thuyền, casino và công viên giải trí Cát Bà Amatina ~ 172 ha tại Hải Phòng (Tổng mức đầu tư 6 tỷ $ ~ 130k tỷ đồng);
+ Tổ hợp cho thuê văn phòng cao cấp Green Diamond 93 Láng Hạ - Hà Nội;
+ Khu đô thị mới Trung Hòa Nhân Chính – Hà Nội ~ 30 ha;
+ Khu đô thị mới Bắc An Khánh - Splendora - Hoài Đức, Hà Nội~ 264,13 ha;
+ Khu đô thị Kim Văn Kim Lũ;
+ Khu đô thị Đại lộ Hòa Bình – Hải Hòa, Móng Cái – Được coi là những dự án đóng góp lớn vào kết quả kinh doanh của VCG trong năm 2022;
+ Khu đô thị Phú Yên;
+ Dự án Mikazukia Đà Nẵng;
+ Khu đô thị Quảng Nam;
+ Nâng quỹ đất 5.000 ha tầm nhìn 2025.
Ngoài ra, VCG còn rất nhiều dự án do các công ty thành viên triển khai trên toàn quốc.

Dự án nổi bật:
+ Bảo tàng Hà Nội;
+ Trung tâm Hội nghị Quốc gia;
+ Nhà ga T2 Sân bay Nội Bài;
+ Cầu Nhật Tân;
+ Đại lộ Thăng Long;
+ Trung tâm thương mại Tràng Tiền.
=> VCG là tên tuổi có chỗ đứng vững chắc trên trong lĩnh vực Xây dựng, phát triển các dự án Bất động sản.

Hưởng lợi từ việc Chính Phủ đẩy mạnh đầu tư công?
Hưởng lợi từ việc Chính phủ quan tâm đẩy mạnh đầu tư công, phát triển hạ tầng, kết nối huyết mạch, tập trung logistics: bến bãi, cầu cảng, sân bay…Từ chỗ chỉ là Nhà thầu xây lắp, VCG đã vươn lên thành Tổng thầu, có khả năng thi công nhiều loại hình công, nhiều dự án hạ tầng khác do VCG và liên danh trúng thầu cũng đang được triển khai đúng tiến độ.
Mới đây nhất, gói thầu “Thi công xây dựng công trình; Cung cấp, lắp đặt thiết bị và xây lắp hệ thống cơ, điện” thuộc dự án “Xây dựng nhà ga hành khách T2 – Cảng hàng không quốc tế Phú Bài” đã được khởi công xây dựng vào ngày 6/8/2021. Gói thầu có giá trị > 1.545 tỷ đồng, thời gian thực hiện 510 ngày.
Bên cạnh đó, gói thầu Sân bay Long Thành cũng đang có thông tin VCG được chọn nhà thầu chính.
Năng lực nhà thầu VCG được kỳ vọng tại 03 mảng: Giao thông, Công nghiệp, Xây dựng dân dụng, đem tới nguồn công việc dồi dào cho lực lượng lao động của TCTy. Ngoài ra, VCG tiếp tục tái cấu trúc Nhà máy xi măng Cẩm Phả đón sóng đầu tư công, triển khai EVN Quốc tế và tiếp tục triển khai các dự án BOT (Chi tiết xem tại trang chủ của Vinaconex)

Một trong số dự án trọng điểm nổi bật:
+ Dự án Vạn Ninh – Quảng Ninh ~ 480 ha khởi công vào Tháng 10/2021, VCG chiếm 40% vốn & tổng thầu xây lắp. Tổng mức đầu tư ~ 2.248,5 tỷ đồng, dự kiến đến năm 2024 sẽ hoàn thành và đi vào khai thác giai đoạn 1.
=> Đây là một trong chuỗi 04 dự án động lực tăng trưởng dài hạn của Quảng Ninh, có khả năng tiếp nhận tàu biển trọng tải ~ 20.000 tấn, tàu phà sông biển và thuỷ nội địa; có chức năng đầu mối gom và phân phối hàng hóa xuất nhập khẩu của Việt Nam với thị trường Trung Quốc. Đầu tư vào cảng biển với triển vọng nền kinh tế thúc đẩy mạnh mẽ xuất khẩu, sẽ là lĩnh vực nhiều tiềm năng của VCG trong tương lai.
+ Cũng tại Quảng Ninh, các hoạt động thi công hạ tầng dự án Khu dân cư đô thị tại km3, km4 phường Hải Yên, thành phố Móng Cái của TCTy đang được đẩy mạnh triển khai. Theo kế hoạch, cuối năm nay đầu năm sau, dự án sẽ thực hiện công tác bán hàng, đưa sản phẩm ra thị trường.
Có thể thấy, VCG đã nỗ lực trong giai đoạn nền kinh tế chịu ảnh hưởng nặng nề từ đại dịch, khi tiếp tục duy trì các hoạt động đầu tư, không để đứt gãy chuỗi sản xuất kinh doanh, hạn chế “ngủ đông”, nhằm chuẩn bị động lực để ngay khi khi dịch bệnh được kiểm soát, doanh nghiệp có thể bứt phá về doanh thu và lợi nhuận trong quý IV.
So với các DN cùng ngành, thị giá VCG còn đang ở mức quá hấp dẫn và còn nhiều dư địa tăng giá, là cơ hội tốt để đầu tư nắm giữ cho ngắn hạn cũng như trung hạn. Diễn biến giá 6-8 tuần tiếp theo được dự báo tiếp tục tăng trưởng, target gần nhất 56, nắm giữ lâu hơn cho mục tiêu 75.

2. Lãnh đạo mới dẫn dắt VCG về đích?

Đánh giá một doanh nghiệp BĐS không thể bỏ qua yếu tố Ban Lãnh đạo Công ty. Chuyển hướng đầu tư dự án Ông Đào Ngọc Thanh - Tân Chủ tịch HĐQT VCG và ông Nguyễn Xuân Đông - TGĐ, thành viên HĐQT VCG, 02 cổ đông đại diện đến từ nhóm An Quý Hưng (sở hữu 57,71% vốn điều lệ, sau khi Tập đoàn Viễn thông Quân đội Viettel & Tổng Công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) thoái vốn vào Tháng 11/2018) đã chia sẻ tại ĐHCĐ gần nhất là quỹ đất “khủng” của VCG rất tiềm năng, các cổ đông mới của Tcty đã đặt tham vọng phát triển BĐS của VCG lên tầm cao mới, mà trước đó TCTy này chưa làm được do cơ chế không phát huy hết. Đường đi phía trước để trở thành chủ đầu tư thay cho xây dựng có thể nói đã khai lộ. Bản thân VCG, trong lịch sử kinh doanh của mình, cũng không có nhiều đột phá nếu chỉ dựa vào xây dựng.
“Thành phố Xanh tươi – Cuộc đời trọn vẹn” là câu slogan quá đỗi quen thuộc của Đại dự án xanh Ecopark, gắn liền với Triết lý “Những ô cửa sáng đèn” mà hầu hết ai trong chúng ta cũng đều ít nhất 1 lần nghe thấy. Ông Đào Ngọc Thanh – từ nhà giáo khóa đầu trường ĐH Xây dựng trở thành ông chủ dự án nghìn tỷ (CEO Vihajico thời đó), đặt nền móng xây dựng khu đô thị nổi tiếng Ecopark tại Văn Giang, Hưng Yên.
+ Ngoài dự án Ecopark, ông Thanh cũng đang là Chủ tịch Công ty cổ phần Tập đoàn Cotana (Cotana Group, mã: CSC). Cotana Group đã và đang thực hiện một số dự án như Ecogarden - Huế (tổng mức đầu tư ~ 4.000 tỉ đồng, quy mô ~ 44,65 ha). Ngoài ra còn có dự án khu đô thị mới Đông Sơn tại Thanh Hóa với tổng vốn đầu tư là 170 tỉ đồng.
+ Ông Thanh hiện cũng đang giữ vị trí Phó chủ tịch HĐQT Công ty cổ phần đầu tư Châu Á – Thái Bình Dương (API). Doanh nghiệp hoạt động các lĩnh vực phát triển bất động sản, xây dựng hạ tầng khu công nghiệp. Trong số những dự án mà API thực hiện có Royal Park Bắc Ninh, Royal Park Huế (tổng mức đầu tư ~ 10.000 tỉ đồng), Royal Park Thái Nguyên (mức đầu tư ~ 136 tỉ đồng).
Với năng lực triển khai đại dự án, cổ đông hoàn toàn có thể tin tưởng vào tầm nhìn và khả năng thực thi của VCG trong tương lai, dưới sự dẫn dắt của Ban lãnh đạo “có tâm có tầm” và giàu kinh nghiệm định hướng, quản lý.
Theo lộ trình 5 năm tới, Vinaconex sẽ cân nhắc thoái vốn tại các công ty con không cần thiết, tập trung phát triển mảng trọng yếu là bất động sản. Kế hoạch đến năm 2021, VCG sẽ đảm bảo lãi tối thiểu vào mức 1.000 tỉ đồng, tiến đến mức lãi 2.000 tỉ trong năm 2025.