VNE thì sao nhỉ

Tổ chức đang gom chú này đấy...

Con này thì cũng chả hay ho gì, chả lên được đâu.

Các bác khen chê phải có dẫn chứng

Tránh xa!

Bọn Tây hầu như không quan tâm tới thằng này



Được nqh293 sửa chữa / chuyển vào 17:09 ngày 13/09/2007

Đúng vậy, các bác tránh xa ra để em mua

em có nhận xét thế này:
Việc VNE huy động vốn bằng phát hành trái phiếu riiêng lẻ mà không phải là trái phiếu chuyển đổi là một cách giải hay của bài toán về sự cân đối giữ quyền lợi của DN và cổ đông trong bối cảnh các dự án mới bất đầu triển khai.

- Tình hình hiện nay mà VNE phát hành thêm CP để huy động vốn thực hiện các dự án trong khi các dự án này phải trong vòng từ 1-3 năm mới mang lại lợi nhuận như vậy số lượng cổ phiếu tăng trong khi lợi nhuận chưa tăng kịp thì e rằng cổ đông sẽ là người thiệt nhất.

- Nếu phát hành trái phiếu chuyển đổi thì cũng chẳng khác gì khi đến thời hạn chuyển đổi thì cũng phải chuyển đổi ==> số lượng cổ phiếu vẫn tăng, chỉ khác chăng lúc đó lợi nhuận sẽ tăng theo cùng số lượng cổ phiếu. Tuy nhiên cách này vẫn chưa phải là tối ưu

- Phát hành trái phiếu thông thường có bảo lãnh phát hành tức là sau khi chào bán mà nhà đầu tư không mua hết thì Tổ chức bảo lãnh phát hành mà cụ thể là SSI sẽ mua hết số còn lại. Tuy nhiên hiện nay có khoảng 10 nhà đầu tư tham gia mua. Phát hành trái phiếu này cũng giống như như vay Ngân hàng để thực hiện dự án nhưng lãi suất thấp hơn (10,15% < 12% ) lại không cần phải có tài sản đảm bảo được chủ động sử dụng toàn bộ nguồn vốn không chịu sự giám sát chặt chẽ như vay ngân hàng. Nhược điểm của đợt phát hành này là khối lượng vốn 500 tỷ đồn về một lúc không thể sử dụng hết ngay được, đồng thời khi trái phiếu đáo hạn thì 500 tỷ cũng sẽ đáo hạn cùng lúc do vậy bài toán lúc này là cân đối tính toán sử dụng vốn cho hiệu quả.

Lãi vay phải trả cho trái phiếu (trái tức) được tính như thế nào có ảnh hưởng đến lợi nhuận của Tổng công ty không. Câu trả lời là không bởi :

Lãi vay trong thời thực hiện dự án đầu tư kéo dài 1-3 năm (người ta gọi là lãi vay trong thời gian thi công ) phát sinh được tính vào tổng mức đầu tư dự án để sau này tính khấu hao (nếu ngân hàng cho vay dự án thì NH sẽ cho vay để trả lãi vay ?" Trong tổng dự toán bao giờ cũng có mục lãi vay trong thời gian thi công). Giả sử Công ty không phát hành trái phiếu mà phát hành thêm cổ phiếu thì khoản trả cổ tức cho 500 tỷ này sẽ không được đưa vào tổng đầu tư của dự án (Vì cổ tức chỉ được trả sau khi có kết quả kinh doanh ). Thậm chí Công ty trong năm 2007 cũng không đủ lợi nhuận để trả cổ tức cho cổ đông.

Khi đến hạn hoàn trả gốc của trái phiếu thì tiền đâu để trả ?

Sau 5 năm thì các dự án đã bắt đầu thu khấu hao tương đối và các dự án đã cho lợi nhuận trong khi vốn điều lệ vẫn như hiện nay thì có khả năng giá cổ phiếu tăng hoặc không giảm so với hiện nay thì Công ty có thể lấy nguồn khấu hao để trả cho trái phiếu hoặc chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu nếu thấy thích hợp ( Giả sử tỷ lệ 2:1 thì chỉ cần 250 tỷ đã đủ trả cho 500 tỷ )

Nói tóm lại qua đợt phát hành trái phiếu này thành công thì cả cổ đông và Dn đều được lợi :
- Đợt phát hành không ảnh hưởng đến giá cổ phiếu và cổ tức của cổ đông
- DN có vốn để đầu tư đẩy nhanh tiến độ thực hiện dự án
- Đợt phát hành thành công sẽ nâng cao uy tín của công ty trên thị trường. Không dễ gì SSI dám bỏ ra 500 tỷ để mua toàn bộ lượng trái phiếu này nếu nhà đầu tư không mua hết
- Phát hành thành công sẽ tiếp tục mở đường cho các doanh nghiệp khác (Hoàng anh Gia Lai dự kiến phát hàng 1000 tỷ theo cách này chỉ khác chăng đó là nhà bảo lãnh là HSBC).

Trên đây là phân tích mang tính cá nhân ?" mong các pác cho ý kiến phản biện
-------------------------------------------------------------------------
bài này thuộc bản quyền của khanhly05 trên diễn đàn tintuc.sanotc.com

http://diendan.sanotc.com/topic/show/04d06c1ce53748619ce321a47204c9ba/50/sanotc.aspx

VNE_Nghị quyết Hội đồng Quản trị

Ngày 13/09/2007, Hội đồng quản trị Tổng Công ty cổ phần Xây dựng Điện Việt Nam đã họp và thông qua những nội dung sau :

1. Thông qua nội dung Hợp đồng với Tổ chức tư vấn về việc Tư vấn phát hành trái phiếu của Tổng Công ty, năm 2007;

2. Thông qua Đề án phát hành trái phiếu của Tổng Công ty cổ phần Xây dựng điên Việt Nam, gồm các nội dung chủ yếu như sau:

Tổng giá trị phát hành: 500 tỷ đồng

Loại trái phiếu: trái phiếu không có bảo đảm

Thời hạn: 5 năm

Mệnh giá: 100.000 đồng/trái phiếu

Phương thức phát hành: Bảo lãnh phát hành phần còn lại chưa phân phối hết; Tổ chức tư vấn phát hành, Tổ chức bảo lãnh phát hành, trung gian chuyển nhượng, đại lý thanh toán: Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn;

Thời gian dự kiến phát hành: tháng 9/2007

Lãi suất cố định: 10,15%/năm .

www.bsc.com.vn