10 năm UBCK và Sở giao dịch đã làm gì?!

v\ {behavior:url(#default#VML);} o\ {behavior:url(#default#VML);} w\ {behavior:url(#default#VML);} .shape {behavior:url(#default#VML);} Normal 0 false false false MicrosoftInternetExplorer4 /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:"Table Normal"; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-parent:""; mso-padding-alt:0in 5.4pt 0in 5.4pt; mso-para-margin:0in; mso-para-margin-bottom:.0001pt; mso-pagination:widow-orphan; font-size:10.0pt; font-family:"Times New Roman"; mso-ansi-language:#0400; mso-fareast-language:#0400; mso-bidi-language:#0400;} Nếu tính từ thời điểm tháng 7 năm 2001 thì thị trưởng chuẩn bị đón chào kỷ niệm 10 năm… Những năm thành lập cảm giác hào hứng và sôi nổi đến giờ mình vẫn còn nhớ, vậy nhưng đến bây giờ 10 năm sau niềm hi vọng vào nền kinh tế thị trường, sự hi vọng của sự minh bạch doanh nghiệp, thêm 1 đơn vị giám sát những doanh nghiệp yếu kém của nhà nước đã vơi đi phần nào

Những năm đầu tiên 2001-2005… với lượng niêm yết ít tuy nhiên SSI và các công ty khác ACBS VCBS, Bản Việt đã có thời gian để chuẩn bị công nghệ thông tin, cung cấp thông tin đầy đủ về doanh nghiệp, vừa học vừa hướng dẫn cùng nhà đầu tư. Cùng thời gian này Sở giao dịch Hà Nội được thành lập để bổ sung thêm cho cái thành tích nổi bật của phong trào tự phát ban đầu hay việc lo sợ quyền lực tài chính nằm ở TpHCM của các quan chức tài chính Hà Nội

2005-2008: Sự làm giá bất động sản trong thời gian này phát huy hiệu quả cao do nguồn vốn của nước ngoài đến hơn 70% đổ vào bất động sản làm lan sang đến cả thị trường chứng khoán, hiện tượng dùng đòn bẫy trong chứng khoán được coi như là một thế mạnh trong chứng khoán lúc bây giờ đối với những tay đầu cơ bất động sản có kinh nghiệm đã chuyển vốn qua chứng khoán đa dạng danh mục. Ủy ban CK, Các Sở giao dịch chứng khoán lần này đã chậm chân so với các công ty chứng khoán khác trong việc quy đinh margin ban đầu cho thị trường để rồi sau này chẳng bao giờ quyết định được gì khi các công ty chứng khoán đã coi dịch vụ margin, leverage là sản phẩm ngầm của công ty ck và nó xuất phát từ công ty chứng khoán. Nói chung mọi sản phẩm của công ty chứng khoán được gọi là mới theo yêu cầu của sự phát triển thị trường UBCK, Sở đều không theo kịp và mọi sản phẩm đều được gọi là “illegal: không hợp lệ” mặc dù nó là sự phát triển tất yếu và bền vững của thị trường.

2008-2009: Năm khủng hoảng… Sở giao dịch đã có những bước can thiệp vào thị trường như thay đổi biên độ giao dịch liên tục. Sự can thiệp có tính chất hành chính ban đầu phát huy hiệu qua cho sự hạn chế sự đầu cơ trong chứng khoán nhưng về lâu dài đã làm mất hẳn tính thị trường trên sàn giao dịch. Trong thời gian này thị trường đã tạo ra những công ty Investment Banking: SSI, VNDirect đã tạo nên các sản phẩm tư vấn doanh nghiệp lên sàn với các ngôi sao Mr.Duy Hưng SSI, Ms. Minh Hương VND đã làm cho Sở và Ủy Ban nhận ra được miếng bánh lớn về hành chính là quyết định cho doanh nghiệp nào lên sàn vào thời điểm nào (nhanh chậm).

2010: Hậu quả của việc tham lam về quyền lợi trong phát hành IPO, phát hành thêm cổ phiếu thưởng, trái phiếu chuyển đổi của doanh nghiệp trên sàn đã để lại hậu quả sụt giảm niềm tin nghiêm trọng của nhà đầu tư khi nhà đầu tư NN liên tục dồn vốn vào thị trường và nhà đầu tư trong nước vẫn chưa rút vốn nhiều ra thị trường. Nếu… nếu có thể nhận ra và làm được cân bằng trong việc phát hành thêm cổ phiếu cho thị trường thì đâu có hiện tương cả thế giới đang hồi phục và tăng trưởng mạnh như năm 2009 (thị trường TQ đi ngang trong giai đoạn này). UBCK, Sở vẫn không bao giờ nhận trách nhiệm cho chuyện này mặc dù Quốc hội có đề cập đến ban hành luật CK nghiêm ngắc hơn để áp dụng cho thị trường

2011: Năm nay đây… Sẽ kỉ niệm 10 năm với thành tích tích gì khi trong vòng 3 năm gần nhất đã có 2 năm gọi là khủng hoảng nặng?? Để làm hoành tráng hơn thì phải sát nhập 2 sàn chứng khoán với nhau. Tất nhiên đến 99% những người tham gia thị trường cảm thấy đây là sự đi xuống của quan chức chứ không phải là sự cải tổ lớn hay là sự đột phá trong hoạt đông. Trong lúc thị trường đang gặp nhiều khó khăn về tính thanh khoản, giảm niềm tin đối với nhà đầu tư và cả doanh nghiệp đã, đang chuẩn bị niêm yết trên sàn thì UB, Sở lại tính chuyện sát nhập. Việc chia tách, sát nhập trong nhà nước thì biết rồi phải mất đến vài tháng nhân viên không làm gì, ngồi bàn tán chiến lược để sắp xếp “ghế” mới…

Thật sự trong thời gian gần đây những nhà quản lý thị trường không làm gì được nhiều ngoài việc hành chánh: quy trình niêm yết phù hợp hay không? Nhanh chậm sẽ phải mất 1 chi phí cho nhà quản lý… tính minh bạch thì quá nhiều dẫn chứng để nêu lên những DN làm tốt trong quá trình chuẩn bị niêm yết chưa được niêm yết sớm, và ngược lại. Việc triển khai T+2 có gì là khó khăn đâu khi sàn giao dịch các nước láng giềng mới thành lập vẫn triển khai được ngay, cho dù có vướng mắc gì cũng chỉ là đơn giản và có thể thực hiện được ngay… Việc quy định về việc niêm yết doanh nghiệp chuyên nghiệp và không ồ ạt có chú trọng hay không? Việc phát triển các sản phẩm mới không được nghiên cứu? Việc hỗ trợ cho Quốc hội ban hành về các văn bản hỗ trợ trong quản lý thị trường như giao dịch nội gián, minh bạch doanh nghiệp…

Hình 1: Sự phát triển của thị trường và Vai trò của các đơn vị quản lý
v\ {behavior:url(#default#VML);} o\ {behavior:url(#default#VML);} w\ {behavior:url(#default#VML);} .shape {behavior:url(#default#VML);} Normal 0 false false false MicrosoftInternetExplorer4 /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:"Table Normal"; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-parent:""; mso-padding-alt:0in 5.4pt 0in 5.4pt; mso-para-margin:0in; mso-para-margin-bottom:.0001pt; mso-pagination:widow-orphan; font-size:10.0pt; font-family:"Times New Roman"; mso-ansi-language:#0400; mso-fareast-language:#0400; mso-bidi-language:#0400;} [FONT=&quot][/FONT]