27/12 là ngày mở đầu cho 1 Xu thế mới chăng ?

"Ngộp" vì cổ phiếu phát hành thêm
Thứ năm, 27.12.2007, 05:07am (GMT+7)

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/7110/

Giá cổ phiếu (CP) không cất lên nổi khi nhà đầu tư (NĐT) liên tục bị "giội bom" bởi các đợt phát hành thêm CP mới, bên cạnh các đợt phát hành cổ phần lần đầu ra công chúng.

Từ đầu tháng 12-2007 đến nay, hàng chục công ty niêm yết trên sàn chứng khoán (CK) TP.HCM đã đưa vào giao dịch bổ sung CP phát hành thêm như SMC (gần 2,5 triệu CP), TS4 (gần 2,5 triệu CP), VTB (hơn 4 triệu CP), BT6 (gần 1 triệu CP)...

"Lụt" CP

Tại sàn Hà Nội, Công ty cổ phần Xây dựng công trình cáp ngầm (mã CK: CTN) vừa niêm yết bổ sung gần 2 triệu CP, Công ty cổ phần Hợp tác lao động với nước ngoài niêm yết bổ sung gần 3 triệu CP...

Ngoài ra, một số công ty niêm yết khác cũng đã được chấp thuận niêm yết bổ sung với khối lượng khá lớn, như Công ty cổ phần Vận tải xăng dầu Vipco sẽ niêm yết bổ sung gần 18 triệu CP, Công ty cổ phần nhựa Tân Tiến (TTP) được chấp thuận niêm yết bổ sung gần 3 triệu CP...

"Gần như ngày nào sàn CK TP.HCM và Hà Nội cũng đón nhận thêm một khối lượng lớn CP phát hành thêm của các công ty niêm yết. Lượng cung CP tăng mạnh, trong khi NĐT lại đang gặp khó khăn về vốn nên thị trường trồi sụt thất thường là điều khó tránh khỏi...", anh Huỳnh Đức Hùng - NĐT tại sàn ACBS - nói.

Tuy nhiên, theo anh Hùng, nhiều NĐT đang lo lắng cho các đợt phát hành thêm của hàng loạt công ty niêm yết chủ chốt trên sàn trong thời gian tới càng khiến thị trường thêm "bội thực".

Thêm nhiều đợt "lũ? CP mới

Có thể giãn các đợt phát hành CP

Trước hiện tượng chào bán CP dồn dập, lượng cung hàng hóa trên thị trường ngày một nhiều trong khi phía cầu có nguy cơ không hấp thụ được hết, UBCKNN sẽ xin phép Bộ Tài chính giãn lịch chào bán của các công ty để tránh hiện tượng "bội thực" nguồn cung.

Theo UBCKNN, trong năm 2007 đã có 179 công ty được phép chào bán 2,46 tỉ CP ra công chúng, tương ứng với trên 48.000 tỉ đồng (gấp 25 lần so với năm 2006). Trong năm 2007, thị trường VN đã huy động được 90.000 tỉ đồng vốn cho các doanh nghiệp, bao gồm hoạt động phát hành, đấu giá trên thị trường chính thức. Tính đến 14-12, mức vốn hóa toàn thị trường chiếm 39,4% GDP.

Theo dự kiến, ngày 26-12, Công ty cổ phần CK Sài Gòn (SSI) chốt danh sách thưởng bằng CP cho cổ đông, với khối lượng phát hành gần 40 triệu CP.

Chưa hết, trong thời gian tới thị trường sẽ còn đón nhận thêm hơn 16 triệu CP này khi SSI thực hiện chuyển đổi hơn 1,6 triệu trái phiếu cho NĐT.

Như vậy chỉ sau đợt phát hành này, nguồn cung của SSI trên thị trường tăng thêm hơn 56 triệu CP, nâng tổng khối lượng CP của đơn vị này trên thị trường lên hơn 136 triệu CP.

Chưa hết, Công ty CP Vincom cũng đã công bố kế hoạch phát hành CP để tăng vốn điều lệ lên 120 tỉ đồng, với khối lượng chào bán lên tới 40 triệu CP.

Khối lượng CP của Tập đoàn Hòa Phát (HPG) dự kiến cũng sẽ tăng thêm hơn 50 triệu CP trong đợt chia thưởng của đơn vị này.

Mặc dù đã công bố mức chia CP khá hấp dẫn, nhưng giá CP của những công ty trên không tăng mà còn giảm, trái ngược với xu hướng tăng liên tục như trước đây. "NĐT đã có nhiều bài học kinh nghiệm rồi, giá CP sau thời điểm chốt danh sách sẽ điều chỉnh xuống mức phù hợp và khó tăng trở lại. Hơn nữa, nhiều NĐT cũng đã "ngán" với các đợt phát hành thêm lắm rồi...", anh Nguyễn Thanh Phong - một NĐT tại sàn CK SSI - nói.

Được thưởng hóa ra bị? thiệt

Thời gian qua các công ty niêm yết đều phát hành CP tăng vốn, phát hành CP để trả cổ tức. Tuy nhiên, trong các trường hợp này, giá CP phải điều chỉnh lại. Với CP thưởng, dù NĐT không phải đóng thêm tiền nhưng nếu bán ra CP đang nắm giữ, số tiền thu về cũng giảm mạnh do giá CP đã được điều chỉnh.

Trong khi đó phải mất ít nhất 1-2 tháng, thậm chí đến... sáu tháng số CP thưởng này mới về tài khoản NĐT. Nếu chẳng may CP đến tay NĐT vào thời điểm thị trường đang điều chỉnh, giá CP giảm thì NĐT bị thiệt.

Theo ông Lê Đạt Chí - chuyên gia về CK, đến nay Ủy ban CK nhà nước (UBCKNN) chưa có biện pháp giám sát tình trạng "lạm phát" phát hành CP của các công ty niêm yết. Ông Chí cho rằng lẽ ra đối với những công ty niêm yết đã phát hành, UBCKNN phải xem xét thật kỹ việc sử dụng vốn của đơn vị này có đúng với phương án ban đầu hay không hoặc có hiệu quả hay không mới cho phép phát hành tiếp.

Một chuyên gia CK cũng cho rằng thời gian qua UBCKNN đã đẩy trách nhiệm giám sát hoạt động của công ty niêm yết cho các NĐT. Trong khi họ chỉ là những NĐT gián tiếp, khó có khả năng kiểm soát mọi hoạt động của doanh nghiệp, nhất là trong điều kiện tính minh bạch thông tin tại thị trường CK VN hiện còn rất hạn chế.

"Ở các thị trường phát triển, cơ quan quản lý thị trường đều làm rất tốt vai trò giám sát này. Nó cũng giống như hình thức "hậu kiểm", bất cứ công ty nào muốn phát hành cũng phải chứng minh là đã sử dụng đúng mục đích và hiệu quả đồng vốn thu được từ đợt phát hành trước đó..." - một chuyên gia CK nói.

Xu thế mới chỉ thật sự rõ ràng và được khẳng định kể từ sau ngày bà con trúng đấu giá VCB nộp tiền xong xuôi, cũng là ngày tất cả các bác Tây đều đã quay trở lại.

Với tuần này và tuần sau thì lại càng không nói lên gì cả. Tuần này còn 2 phiên cuối cùng của năm 2007 để tổ chức, công ty, quỹ... xả hàng làm đẹp báo cáo tài chính cuối năm, có tăng như hôm qua thì cũng chỉ là Trap để chúng xả vào đầu bà con nhỏ lẻ thôi, mà khả năng này khó lắm, ko thể tăng được vì lượng cung lớn chực xả ra sẽ cuốn phăng sức cầu yếu ớt. Còn tuần sau thì đã nghỉ lễ 2 phiên đầu tuần rồi, chỉ còn có 3 phiên, tâm lý bà con vẫn nghe ngóng dè chừng chứ chưa quyết ngay hành động thế nào đâu. Tuần từ 7-15/1 có thể thị trường nhúc nhắc lên 1 tẹo để bà con còn đủ dũng khí nộp tiền trúng giá VCB. Cứ ngồi đó bình tĩnh mà ...run đê, chớ có manh động khi mọi thứ còn đang mịt mù chưa có gì sáng sủa

Đang hứng khởi

Xích cả rọ mõm đâu nhỉ

Hờ hờ hờ... Giờ thì mỗi ngày là một hy vọng, ngày nào cũng hy vọng bắt đầu xu thế mới .

Hôm nay không lên thì không lấy tiền

Giá đóng cửa của TT New York hôm qua là $812.60
Thứ năm, 27.12.2007, 03:25am (GMT+7)

http://tinchungkhoan24h.com/News/Vang-TienTe/7112/

Vàng đóng cửa gần mức cao kỉ lục sau một tháng tại phiên giao dịch ở Mỹ tối qua do giá dầu tăng cao và đô la yếu. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch lại khá ít do thị trường kim loại quý ở Châu Âu đóng cửa nghỉ lễ, nhiều nhà giao dịch và nhà đầu tư Mỹ cũng giữ một vị thế khá khiêm tốn trước kì nghỉ cuối năm.

Giá vàng giao ngay đã tăng lên đến $823.00/824.30/oz vào lúc New York đóng cửa tối qua so với mức giá đóng cửa hôm thứ hai là: $812.60/813.40/oz.

Các nhà giao dịch kim loại quý ở New York cho rằng việc tăng giá của kim loại quý hôm qua được giải thích bởi việc giá dầu tăng cao do xung đột vũ trang giữa Thổ Nhỹ Kì và Iraq đồng thời dự trữ dầu thô tuần này của Mỹ cũng cho thấy một sự sụt giảm đáng kể.

Việc đồng đô la yếu đi cũng là một nhân tố hỗ trợ cho vàng.

Giá vàng thường tăng khi giá dầu tăng cao và đô la Mỹ yếu bởi cả hai nhân tố trên đều dẫn đến việc các nhà đầu tư mua vàng như là một công cụ phòng ngừa lạm phát. Những căng thẳng chính trị như cuộc chiến giữa Thổ Nhỹ Kì và Iraq cũng làm gia tăng giá trị của vàng lên với vai trò là một tài sản an toàn để đầu tư.

Theo ông Frank McGhee ?" giám đốc kinh doanh kim loại tại Integrated Brokerage Services LLC ?" Chicago cho biết: ?oHiện tại đang tập trung tất cả các nhân tố có thể đẩy vàng lên cao hơn.?

Theo nguòn tin chư chính thức nhg đã lan tỏa khắp các ROOM giá đấu thành công của VietComBank là

"

24 giờ tối qua, ông Thái Đắc Liệt, Phó Tổng GĐ Sở Giao dịch chứng khoán TPHCM (HOSE) cho biết: Giá trúng bình quân cổ phần của Vietcombank (VCB) chỉ 107.800 đồng. "

Lệnh đặt mua 1,4 triệu CP của nhà đầu tư tổ chức
Thứ năm, 27.12.2007, 05:45pm (GMT+7)

http://tinchungkhoan24h.com/News/Tin-Chung-Khoan-VN/7252/

Ban Tổ chức đấu giá phát hành cổ phần Vietcombank xác nhận, lệnh đặt mua 1,4 triệu cổ phần không phải của nhà đầu tư cá nhân như tin đồn.

Hôm nay 27/12, sau khi hoàn tất việc xử lý và công bố kết quả đấu giá cổ phần lần đầu Ngân hàng ngoại thương Việt Nam, Ban Tổ chức đấu giá đồng thời cũng đã khẳng định về những thông tin không chính thức phát ra trong thời gian đấu giá.

Ông Thái Đắc Liệt, Phó Tổng Giám đốc Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM, Trưởng Ban tổ chức đấu giá, khẳng định với VietNamNet rằng thông tin ?onhà đầu tư cá nhân đặt lệnh mua 1,4 triệu cổ phần? là không chính xác. Lệnh này do nhà đầu tư tổ chức đặt.

Ông Đoàn Quốc Tuấn, Phó Trưởng ban Thường trực Ban Tổ chức đấu giá, người trực tiếp tham gia và chỉ đạo các phần việc trong quá trình nhập lệnh, kiểm tra, cũng đã xác nhận như trên.

Tuy nhiên, ông Tuấn cũng cho biết, chưa xác định lệnh này của tổ chức nào. Bởi lẽ, theo ông Tuấn, với gần chục ngàn lệnh đặt mua, trong khi đây cũng chỉ là một lệnh thông thường, nên cũng không có gì gây chú ý để phải tìm kiếm tổ chức nào đặt lệnh.

Theo quy định của đợt đấu giá Vietcombank, nhà đầu tư cá nhân có quyền đặt mua tối đa 500.000 cổ phần, nhà đầu tư tổ chức có quyền đặt lệnh mua 4 triệu cổ phần.

Trong đợt đấu giá VCB vừa qua, khối lượng đặt mua cao nhất đạt đến 3,9 triệu cổ phần. Có 9.473 nhà đầu tư tham gia đấu giá, trong đó 198 tổ chức và 9.275 cá nhân. Có 8.792 nhà đầu tư trúng đấu giá.

Có 9.335 phiếu đấu giá hợp lệ. Như vậy có 138 phiếu không hợp lệ, tức phạm vào nguyên tắc ghi phiếu.

Theo bà Nguyễn Thị Bích Liên, Giám đốc Công ty chứng khoán Ngân hàng ngoại thương - đơn vị tư vấn phát hành đợt đấu giá - các lỗi này nhỏ, không đáng kể.

Trái phiếu chuyển đổi: Đầu tư thế nào để thành công?
Thứ năm, 27.12.2007, 05:38pm (GMT+7)

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/7240/

Về bản chất, đầu tư trái phiếu chuyển đổi cũng là đầu tư cổ phiếu. Nhà đầu tư càng xem xét kỹ các yếu tố xung quanh nó thì càng giảm thiểu rủi ro và cơ hội thành công khi đầu tư càng lớn.

Ngày 26/12/2007 vừa qua, TTGDCK Hà Nội (HASTC) đã có thông báo về việc điều chỉnh biên độ giá của cổ phiếu Ngân hàng Thương mại Cổ phần Á Châu (MCK: ACB) trong ngày giao dịch không hưởng quyền 02/01/2008 để mua trái phiếu ưu đãi là 30% thay vì 10% như ngày giao dịch thông thường.

Đây là một trường hợp khá đặc biệt vì như thường lệ, trong ngày giao dịch không hưởng quyền thì giá tham chiếu mới phải điều chỉnh, biên độ dao động giá vẫn giữ nguyên. Trường hợp này ngược lại, giá tham chiếu được xác định như bình thường nhưng biên độ dao động giá lại được điều chỉnh. Vậy tại sao biên độ giá lại cần phải lớn như vậy?

Lý giải trước hết nằm ở sự tác động của trái phiếu chuyển đổi tới giá của cổ phiếu đang lưu hành. Qui mô phát hành tương đối lớn, tỷ lệ chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông khá hấp dẫn. Bên cạnh đó là lãi suất khá hấp dẫn (8%/năm). Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng pha loãng sở hữu của việc phát hành Trái phiếu chuyển đổi chưa được xác định chính xác nên có thể thấy, khó xác định giá tham chiếu nào đảm bảo lợi ích cho cả bên bán và bên mua trong ngày giao dịch không hưởng quyền. Vì vậy, biên độ dao động giá phải được nới rộng hơn để cho thị trường xác định mức giá mới cho cổ phiếu ACB.

Nếu phát hành thêm cổ phiếu thường, việc điều chỉnh giá tham chiếu trong ngày giao dịch không hưởng quyền đã có phương pháp xác định cụ thể rõ ràng vì mức độ loãng cổ phiếu có thể xác định được, do đó mức giá tham chiếu mới được xác định là có cơ sở hợp lý. Tuy nhiên, trong trường hợp phát hành trái phiếu chuyển đổi, có nhiều yếu tố liên quan không dễ ?ochiết khấu? được. Do đó, mức giá trái phiếu chuyển đổi thông thường cũng thường rất khó xác định.

Vậy trái phiếu chuyển đổi là gì? Cơ hội, rủi ro của nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu chuyển đổi như thế nào?

Hiểu một cách đơn giản, trái phiếu chuyển đổi là trái phiếu thường (chứng nhận nợ vay) nhưng cho phép chủ sở hữu được chuyển đổi thành một lượng cổ phiếu nhất định vào thời điểm (hoặc trong khoảng thời gian) xác định. Như vậy có thể nói, mua trái phiếu chuyển đổi thực chất là mua cổ phiếu trong tương lai và giá cổ phiếu hiện tại sẽ bị ảnh hưởng trực tiếp khi doanh nghiệp phát hành trái phiếu chuyển đổi.

Cũng như đầu tư cổ phiếu, nhà đầu tư cần có hiểu biết về doanh nghiệp phát hành, sau đó là đến các yếu tố nội tại của trái phiếu chuyển đổi như: tỷ lệ chuyển đổi, thời hạn chuyển đổi, quyền lợi của trái chủ, qui mô phát hành, qui định về chuyển nhượng; ?

Về tỷ lệ chuyển đổi, đây là yếu tố đầu tiên cần quan tâm vì nó cho biết với số tiền nhà đầu tư bỏ ra hiện tại để mua trái phiếu thì về sau sẽ nhận được bao nhiêu cổ phiếu. Cộng thêm về mức giá kỳ vọng được xác định mà nhà đầu tư có thể có được hình dung về mức độ lãi lỗ trong tương lai. Tuy nhiên, cần hết sức lưu ý rằng, tỷ lệ chuyển đổi dù đã được xác định nhưng rủi ro về giá cổ phiếu trong tương lai là đáng kể. Hãy hình dung, trong thời hạn trái phiếu chuyển đổi, đơn vị phát hành có phát hành thêm cổ phiếu mà tại thời điểm mua trái phiếu chuyển đổi nhà đầu tư chưa biết được. Khi đó, người thiệt thòi không ai khác là trái chủ trái phiếu chuyển đổi.

Yếu tố tiếp theo là thời hạn chuyển đổi. Thông thường thời hạn chuyển đổi trái phiếu thường dài và càng dài thì càng rủi ro. Bởi vì nó liên quan tới các khía cạnh như vốn điều lệ khi chuyển đổi, thị giá cổ phiếu, điều kiện thị trường? tại thời điểm chuyển đổi. Những yếu tố này có ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị của cổ phiếu được chuyển đổi, nhà đầu tư cần xem xét kỹ.

Với việc phát hành trái phiếu thường, quyền lợi của trái chủ là vấn đề được quan tâm trước hết. Tương tự như vậy, trái phiếu chuyển đổi cũng có một số quyền lợi cơ bản của trái phiếu. Một trong những quyền lợi đó là được trả lãi định kỳ. Tất nhiên, lãi suất càng cao, nhà đầu tư càng có lợi.

Về qui mô phát hành và qui định về chuyển nhượng, đây là vấn đề liên quan đến mức độ pha loãng cổ phiếu sau chuyển đổi và tính thanh khoản của trái phiếu chuyển đổi. Thông thường, qui mô phát hành lớn thì tính thanh khoản của trái phiếu càng cao, nhà đầu tư càng dễ dàng mua bán.

Bên cạnh đó, nhà đầu tư cũng cần lưu ý tới qui định về việc chuyển nhượng của trái phiếu chuyển đổi. Thông thường, nếu trái phiếu chuyển đổi phát hành có ưu đãi thì sẽ có kèm theo điều kiện chuyển nhượng nào đó. Nhà đầu tư cũng cần lưu ý để tránh tình trạng mua mà không ?osang tên? được.

Trên đây là một vài yếu tố có ảnh hưởng rất lớn tới giá của trái phiếu chuyển đổi và do đó nó sẽ tác động tới giá cổ phiếu trên thị trường niêm yết. Về bản chất, đầu tư trái phiếu chuyển đổi cũng là đầu tư cổ phiếu. Do đó, nhà đầu tư càng xem xét kỹ các yếu tố trên thì càng giảm thiểu rủi ro và cơ hội thành công khi đầu tư càng lớn.