Bác nào muốn lao vào TT tuần sau hay đang ôm 100% TK thì lướt 1 vòng qua điểm tin của em rồi ra quyế

Thị trường đang tăng trưởng mong manh


"Dòng tiền đổ nhiều vào thị trường là tín hiệu tốt, nhưng việc chứng khoán lên giá nhiều và quá nhanh lại cho thấy sự tăng trưởng mong manh? .


Ông Lâm Minh Chánh, Tổng giám đốc CTCK Đông Dương đã có trao đổi về những diễn biến của thị trường chứng khoán thời gian qua.

Liên tiếp hai tuần nay, TTCK Việt Nam trên đà tăng điểm, có những loại cổ phiếu tăng đến 100% giá.

Bên cạnh đó, khối lượng giao dịch liên tiếp lập kỷ lục và kỷ lục mới nhất ở mức 62,3 triệu đơn vị/phiên tại sàn TP. HCM. Nhà đầu tư chốt lời đến đâu thì lệnh mua vào đáp ứng đến đấy, khiến VN-Index, nếu có, chỉ chao đảo thoáng qua, sau đó tiếp tục tăng mạnh trở lại.

Việc thị trường sôi động, theo tôi là tín hiệu tốt, nhưng việc thị trường tăng liên tục như vậy, trong lúc tin tốt chưa lấn át được tin xấu thể hiện sự lạc quan thái quá của nhà đầu tư.

Trong khi kênh đầu tư bất động sản vẫn còn nguội lạnh, thì kênh đầu tư vàng đang có phần giảm sức hấp dẫn so với sức nóng của sàn chứng khoán. Đầu tư vào vàng, với đặc tính đòn bẩy tài chính cao, thanh toán T+0 và không biên độ, cơ hội kiếm lời lớn luôn đi kèm rủi ro rất lớn.

Kênh này phù hợp với những nhà đầu tư lướt sóng siêu hạng. Khi TTCK nóng dần lên, sức hấp dẫn của những khoản lợi nhuận hàng phiên (có phần ổn định hơn sàn vàng) đã khuyến khích một phần dòng tiền từ đầu tư vàng đổ vào chứng khoán.

Dòng tiền lớn đang đổ vào chứng khoán cho thấy, lượng tiền trong dân còn rất nhiều và các tổ chức (không ngoại trừ DN) vẫn tiếp tục đầu tư tài chính khi có cơ hội.

Nhìn tổng thể các yếu tố vĩ mô sẽ nhận thấy có nhiều yếu tố tích cực, nhưng cũng đan xen một số yếu tố tiêu cực (như tỷ lệ thất nghiệp vẫn cao, tăng trưởng thấp?).

Còn tại DN, việc sản xuất, kinh doanh của nhiều DN năm nay không xấu như chúng ta từng nghĩ, nhưng cũng không quá tốt để nuôi dưỡng một kỳ vọng đẹp.

Theo tôi, dòng tiền đổ nhiều vào thị trường là một tín hiệu tốt, nhưng việc chứng khoán lên giá nhiều và quá nhanh là biểu hiện của một sự tăng trưởng mong manh. Hiện có hai kịch bản cho TTCK sắp tới.

Thứ nhất, nếu TTCK thế giới, đặc biệt là TTCK Mỹ vẫn tiếp tục sôi động, trong nước không xuất hiện thêm tin xấu thì TTCK Việt Nam sẽ còn giữ được đà tăng.

Thứ hai, nếu TTCK Mỹ đảo chiều đi xuống hoặc xuất hiện tin xấu bất thường thì khả năng đảo chiều trên TTCK Việt Nam là rất lớn. Tôi muốn nhắn nhủ nhà đầu tư rằng, hãy đừng quên bài học cũ, thị trường lên nhanh cũng sẽ dễ xuống nhanh.



Được nobitta sửa chữa / chuyển vào 17:20 ngày 19/04/2009

Hồi hộp chờ ngày chứng khoán về


Thứ ba tuần tới sẽ là thời điểm T+3 của 62,3 triệu đơn vị giao dịch trong ngày thứ Tư (15/4) về tài khoản của nhà đầu tư.


Khối lượng giao dịch lại lập kỷ lục mới: 62,3 triệu đơn vị trong ngày thứ Tư (15/4). Giá trị giao dịch toàn thị trường đạt 1.580 tỷ đồng. Nhà đầu tư lại ngóng chờ ngày T+3, ngày lượng chứng khoán này về tài khoản.

Diễn biến giao dịch của thị trường ngày này ra sao? Sẽ có một kỷ lục mới được xác lập hay cả thị trường lại bị nhấn chìm trong sắc đỏ vì chứng khoán bị bán tháo, chứ không phải là rung lắc nhẹ hay rung lắc mạnh như đã diễn ra vào thời điểm T+3 của hai kỷ lục về khối lượng giao dịch đã lập trước đó?

VN-Index lập kỷ về khối lượng giao dịch 49,1 triệu đơn vị vào ngày 7/4. Ngay sau đó (8/4), kỷ lục này được thiết lập ở mốc 55,2 triệu đơn vị. Nhưng đến ngày lượng chứng khoán lớn lần lượt về tài khoản, VN-Index vẫn rất vững vàng. Bên mua áp đảo bên bán.

Giả thiết rằng, toàn bộ khối lượng giao dịch trên 90 triệu chứng khoán đã được bán hết trước và trong ngày thứ Tư tuần này thì sức cầu của thị trường có còn đủ mạnh để hấp thụ hết 62,3 triệu chứng khoán vào tuần sau hay không? Liệu có quá tam ba bận?

Một số tổ chức đầu tư bậc trung tỏ ra tin tưởng vào khả năng đi lên của thị trường cho đến ngày 62,3 triệu chứng khoán về tài khoản (thứ Ba, ngày 21/4).

Chiến lược của họ lúc này là cơ cấu danh mục, mua vào cổ phiếu ở những thời điểm giá giao dịch rớt xuống bằng hoặc trên giá tham chiếu một, hai bước giá. Việc bán ra hiện thực hóa lợi nhuận có thể được thực hiện ngay trong phiên hoặc vào ngày hôm sau bằng cách bán ra cổ phiếu cũ trong tài khoản.

Nhà đầu tư nước ngoài chuyển mua ròng trong phiên nhà đầu tư trong nước xả hàng với giá trị mua ròng hơn 60 tỷ đồng cũng là tín hiệu tích cực cho thị trường trong ngắn hạn.

TTTCK trong nước đến giai đoạn này đang chịu ảnh hưởng khá lớn từ thị trường Mỹ. Việc thị trường Mỹ tăng điểm vào tối thứ Tư khiến phiên giao dịch ngày thứ Năm khởi đầu với nhiều sắc tím và xanh, biểu hiện của giá cổ phiếu tăng.

Tuần trước, nhiều nhà đầu tư mong thị trường điều chỉnh để có cơ hội mua vào thì tuần này, họ đã thận trọng hơn rất nhiều. Lực mua các mã cổ phiếu như SSI, SAM, REE, SBT đã yếu đi nhiều với dư mua ít.

Quan sát lệnh mua - bán thì lệnh bán chủ yếu là lệnh lớn, còn lệnh mua chủ yếu là lệnh nhỏ. Chứng tỏ nhà đầu tư lớn bán ra nhiều hơn, còn nhà đầu tư nhỏ lẻ đặt lệnh mua vào.

Tuy nhiên, theo cảm nhận của nhiều nhà đầu tư, thị trường sẽ không giảm điểm nhiều do nhà đầu tư đã hiện thực hóa lợi nhuận sẽ mua vào khi giá giảm tương ứng với tỷ lệ lợi nhuận 15 - 20% so với mức họ bán ra.

Thị trường trong tuần tới sẽ hết sức hồi hộp và thị trường Mỹ vẫn là yếu tố tác động mạnh nhất đến VN-Index.



Được nobitta sửa chữa / chuyển vào 17:20 ngày 19/04/2009

Chứng khoán: Vừa mua, vừa trông chừng


"Tỷ suất lợi nhuận từ chứng khoán đang vượt xa tiết kiệm, có cổ phiếu còn tăng gấp đôi, nhưng nền kinh tế vẫn chưa có sự chuyển biến rõ rệt, thì phải dè chừng."


Một tuần sau khi lập kỷ lục về khối lượng giao dịch, ngày 15.4, kỷ lục mới về khối lượng giao dịch lại được lập, với 62,2 triệu cổ phiếu, tăng hơn bảy triệu so với kỷ lục cũ.

Phiên này, tuy giá xuống, nhưng ông Quang, nhà đầu tư sàn Phú Hưng vẫn bán bớt một số cổ phiếu ?oĐạt được mục tiêu, thì bán thôi? ?" ông Quang nói. Tuy nhiên, ông không bán hết, mà chỉ bán một phần. ?oLấy vốn và 10% lợi nhuận. Còn lại, chờ cơ hội mới?, ông giải thích.

Ba gương mặt đầu tư

Số nhà đầu tư chốt lời như ông Quang trong phiên 15.4 khá nhiều. Bà Nguyễn Thị Huệ, sàn SSI, đã bán chốt lãi ba ngàn cổ phiếu S trong tổng số năm ngàn cổ phiếu mua lúc giá 12.000đ/cp vào giữa tháng 2.

Tính ra, bà đã lấy được cả vốn, lẫn 10% lợi nhuận, mà vẫn còn hai ngàn cổ phiếu trong tay. Các cổ phiếu mà ông Quang hay bà Huệ bán ra, được các nhà đầu tư khác, những người mới tham gia thị trường và có kỳ vọng thị trường tiếp tục đi lên mua vào. Chính vì kỳ vọng như vậy, mà phiên hôm qua, 16.4, thị trường lại tăng điểm.

Quan sát giao dịch trong phiên 15.4, áp lực xả hàng diễn ra khá lớn ở khá nhiều mã. Tuy nhiên, sức nóng trước các con tính về mức độ lợi nhuận cao trong thời gian ngắn khiến cho nguồn cầu khá dồi dào.

Trong số các nhà đầu tư trên sàn, có người quay lại, cũng có người mới. Nguyễn Kim Thanh, sau thời gian nhảy qua sàn vàng, giờ bắt đầu quay lại bám sàn SSI.

Mua 6.000 cổ phiếu của một công ty tài chính với giá 15.400 đồng vào thời điểm đầu tháng 3.2009, nay đã tăng lên 20.000đ/cp nhưng ông vẫn chưa bán ra, mà còn tiếp tục gom vào. Còn Trần Hữu Chung thì mới tham gia chứng khoán được có ba tuần, nên thực hiện mua nhanh bán nhanh.

Dè chừng khi tăng tốc

Bình luận về kỷ lục lượng cổ phiếu giao dịch, nhà phân tích Christopher Blank (chứng khoán TP.HCM) cho rằng, con số này có ý nghĩa tương đương với lượng giao dịch khi VN-Index ở thời điểm từ 800 tới 1.000 điểm. ?oVới tôi, nhà phân tích định lượng, tổng giá trị giao dịch có ý nghĩa hơn? ?" ông Blank nói.

Hai câu hỏi lớn đang được đặt ra là lượng tiền mới đổ vào chứng khoán và sự khởi sắc của thị trường chứng khoán là dấu hiệu tích cực của nền kinh tế.

Có vẻ như, chứng khoán đang được tiếp sức từ dòng tiền của các nhà đầu tư trong nước. Trong năm phiên trở lại đây, khối đầu tư nước ngoài liên tục bán ròng, với giá trị khá lớn.

Trong suốt tháng 3, số liệu do quỹ VOF công bố, quỹ này đã nâng lượng tiền mặt nắm giữ lên 63,6 triệu USD, tăng gần 50% so với tháng trước. Lý giải điều này, ông Christopher Blank cho rằng, đó chỉ là động tác cơ cấu lại danh mục. ?oĐừng nghĩ là quỹ giữ tiền và chờ, bởi các cổ đông sẽ chất vấn quỹ lý do giữ tiền trong khi thị trường tăng tới 45%? ?" ông Blank phân tích.

Theo VinaCapital, trong khi dấu hiệu sự bật dậy của chứng khoán toàn cầu chưa rõ vào tháng 4, thì thị trường chứng khoán Việt Nam hấp dẫn hơn với nhà đầu tư trong nước, một phần vì nguồn tiền từ kênh vàng và tiết kiệm đang được đổ vào.

Trong lúc một số nhà đầu tư có chút kinh nghiệm như ông Quang chuẩn bị rời thị trường, thì các lệnh bán của họ vẫn được bên mua đáp ứng. ?oTôi không hy vọng mua đúng đáy, bán đúng đỉnh?, ông Quang nói.

Tham gia thị trường từ 2006, ông Quang cho biết, cũng phải trả học phí cho thị trường không ít. ?oThường các đợt tăng trước, dựa trên các chỉ báo phân tích kỹ thuật, tôi thường rời thị trường khá sớm? ?" ông Quang nói. Theo kinh nghiệm của ông, từ khi có dấu hiệu cho tới khi thay đổi diễn ra trên thị trường Việt Nam, có độ trễ khoảng mười ngày tới hai tuần.

Nhà đầu tư chứng khoán bậc thầy hiện nay là Warren Buffet có câu nói mà hầu hết các nhà đầu tư chứng khoán khác đều nằm lòng: ?oTham lam khi thị trường sợ hãi và phải biết sợ hãi khi thị trường tham lam?. Vị này đã ?otham lam? mua cổ phiếu Goldman Sachs cuối năm 2008 và kết quả khả quan trong quý 1 của định chế tài chính này đã chứng tỏ Buffet vẫn là nhà đầu tư khôn ngoan.

?oTôi thấy khi người ta nói nhiều đến tỷ suất lợi nhuận từ chứng khoán vượt xa tiết kiệm, có cổ phiếu còn tăng gấp đôi, mà kinh tế vẫn chưa có sự chuyển biến rõ rệt, thì phải dè chừng?, ông Quang nói. Riêng ông Chung phải chờ đủ ba phiên nữa, số cổ phiếu vừa mua, có lời sẽ bán ngay.



Được nobitta sửa chữa / chuyển vào 17:21 ngày 19/04/2009

Mac Cana: "Thị trường sẽ tiếp tục điều chỉnh"


Ông Fiachra Mac Cana, Giám đốc điều hành kiêm Trưởng phòng nghiên cứu Công ty Chứng khoán TPHCM (HSC) đã có trao đổi về xu hướng thị trường sắp tới.


Thị trường chứng khoán đã có những kỷ lục mới trong nhiều phiên gần đây, từ mức 230 điểm vào tháng 2, VN-Index đã lên đến 347,07 điểm vào cuối phiên giao dịch hôm 14-4, tăng khoảng 45%.

Ông Fiachra Mac Cana, Giám đốc điều hành kiêm Trưởng phòng nghiên cứu Công ty Chứng khoán TPHCM (HSC) trao đổi về xu hướng thị trường sắp tới.

Ông có thể đưa ra một vài bình luận cho thị trường trong một vài tuần vừa qua?

Những gì đang diễn ra trong một vài tuần qua chính là sự kết thúc của một thị trường đi xuống trong 2 năm qua. Trong khoảng 2 năm rồi, thị trường đã mất 79% so với đỉnh điểm và theo tôi mức sụt giảm này dường như đã đủ.

Việc nhà đầu tư trong nước và nước ngoài liên tục bán ra đã không còn nữa. Ở mức đáy của thị trường, khi nhà đầu tư không còn bán ra nữa thì đó là dấu hiệu thị trường bắt đầu đi lên trở lại. Cho đến hiện tại, thị trường đã phục hồi được khoảng 45%. Điều này khá ấn tượng.

Tôi không thể đoán được thị trường sẽ tăng đến đâu. Về ngắn hạn, mức kháng cự có thể là 360 điểm. Tuy nhiên, với tình hình hiện giờ, thị trường có thể vượt qua mức đó, nhưng nhìn chung thì tôi đành giá là chúng ta đang ở cuối thời kỳ tăng điểm của thị trường.

Các nhà kinh tế cho rằng thị trường chứng khoán chính là chiếc gương phản chiếu tình hình sức khỏe của nền kinh tế. Mặc dù xuất khẩu quí 1 có tăng, nhưng tăng trưởng của toàn nền kinh tế chỉ ở mức 3,1%. Vậy, điều gì đã kích hoạt thị trường đi lên trong vài tuần vừa qua?

Mặc dù GDP quí 1 chỉ tăng 3,1%, thấp hơn nhiều so với mức Việt Nam thường đạt được trong những năm vừa qua, nhưng nhìn chung nền kinh tế có tăng trưởng. Như vậy là đã rất tốt so với nhiều nước khác.

Mặc dù cho đến nay chúng ta vẫn chưa có tin tốt gì, nhưng so với những tháng trước đây thì tình hình đã khả quan hơn. Chúng tôi nghĩ quí 1 là đáy của suy thoái kinh tế, và chúng ta có thể thấy sự phục hồi dần dần từ quí 2 trở về sau.

Theo ông thì nhà đầu tư lấy đâu ra tiền để đầu tư trong thời điểm hiện nay?

Việt Nam có rất nhiều tiền. Hãy thử nhìn vào thị trường vàng thì mọi người sẽ thấy rõ. Có đến 18 tỉ đô la Mỹ được đầu tư vào đó. Chỉ cần khoảng 5% mức đó mà được đầu tư vào thị trường chứng khoán thì cũng đủ làm thị trường tăng lên mạnh. Vào thời điểm này nhà đầu tư bắt đầu gia tăng cổ phiếu nắm giữ, và điều này rất tốt cho thị trường.

Ông không nghĩ rằng nhà đầu tư có thể chọn những kênh đầu tư khác? Theo ông thì hiện giờ có kênh đầu tư nào hấp dẫn hơn chứng khoán không?

Lãi suất trái phiếu đang thấp, vàng lại không thể tăng hơn được nữa, và thị trường bất động sản hiện đang tìm kiếm đáy của nó. Do đó, chứng khoán được xem là kênh đầu tư hấp dẫn nhất trong thời điểm hiện nay.

Hệ số giá trên thu nhập cổ phiếu (P/E) triển vọng của thị trường đang ở mức gấp 13 lần, nhưng đây là dự báo lợi nhuận trên thị trường đi xuống chung, do đó, có rất nhiều tiềm năng cho thị trường đi lên.

Trong khi lợi nhuận ròng có thể giảm trong năm nay, theo chúng tôi thì kể từ năm tài chính 2010, thị trường có thể phục hồi mạnh khi nền kinh tế bắt đầu đi lên.

Nghĩa là đây chính là thời điểm tốt cho các khoản đầu tư giá trị? Hay theo ông nhà đầu tư nên đợi đến khi thị trường giảm xuống hơn nữa?

Đây chính là thời điểm tốt để đầu tư vào các chứng khoán thanh khoản cao nhất. Các nhà đầu tư nên tiếp tục chọn trong danh sách 20 công ty đứng đầu, bởi vì sau này nếu nhà đầu tư muốn bán để kiếm lời thì cũng dễ dàng.

Tuy nhiên, vào thời điểm này, chúng tôi không khuyên các nhà đầu tư nên chạy theo giá. Về mặt ngắn hạn, thị trường đang ở tình trạng mua quá nhiều. Do vậy nhà đầu tư nên đợi khi thị trường điều chỉnh lần nữa và bắt đầu mua vào.

Vậy theo ông khi nào thị trường sẽ chạm đáy? Xu hướng cho thị trường sắp tới sẽ thế nào?

Thời kỳ thị trường đi xuống đã kết thúc. Các chỉ số dài hạn của chúng tôi đã cho thấy như thế. Trong trung hạn, chúng ta sẽ giao dịch quanh mức 220 và 450 điểm.

Điều này có nghĩa là chúng ta sẽ tiếp tục thấy thị trường gia tăng khoảng 2 đợt nữa hoặc hơn nữa giống như lần gia tăng mạnh này, sau đó là các phiên điều chỉnh mạnh khi thị trường điều chỉnh xuống dưới mức tăng trung bình của nền kinh tế. Các mức tăng này sẽ rất mạnh và kéo dài khoảng 1 hoặc 2 tháng và theo sau đó là các phiên điều chỉnh dài và dần dần.

Tuy nhiên, cho đến khi nào chúng ta thấy tăng trưởng kinh tế trở lại mức 8% thì thị trường sẽ khó mà vượt qua ngưỡng cao nhất mà chúng tôi đã đề cập.



Được nobitta sửa chữa / chuyển vào 17:21 ngày 19/04/2009

Thời thế mỗi lúc 1 khác rồi. Em đồ rằng bọn chúng lại thuê nhà báo viết bài đánh xuống để múc. Thứ 2 có thể giảm chứ cả tuần thì không thể. VN ko phá đáy 320 đuoc...

13-17/4/2009: Lượng mua bán lên đỉnh cao mới, mối lo xuất hiện

......................

Mặc dù vẫn đóng cửa với số điểm tăng thêm so với tuần trước nhưng rõ ràng, kỳ vọng về một khả năng duy trì đà tăng điểm có lẽ đã bị hạ xuống khá nhiều trong giới đầu tư. Mức cản của thị trường cũng vì thế có thể sẽ không phải ở 370 như các nhận định trước mà sẽ được điều chỉnh ở một mức thấp hơn, tạm thời đang ở mức 350 điểm khi VN-Index 2 lần áp sát ngưỡng này nhưng đều không vượt qua được. Do đó, một tỷ lệ với phần lớn hơn của tiền mặt so với với cổ phiếu là một phương án an toàn hơn đối với danh mục trong giai đoạn hiện nay.




Được nobitta sửa chữa / chuyển vào 17:22 ngày 19/04/2009

Có thật thị trường dễ đoán như vậy sao?

VCG: Hai cổ đông lớn đăng ký bán 6 triệu cổ phiếu


Hai tổ chức Grinling International Limited và Balestrand Limited đều do ông Phan Minh Tuấn, giám đốc Dragon Capital tại Hà Nội làm đại diện.


Theo thông tin từ Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội, từ ngày 20/4/2009 đến ngày 20/5/2009, cổ đông lớn của Tổng CTCP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (MCK: VCG) là tổ chức Grinling International Limited đăng ký bán ½ số lượng nắm giữ, tương đương 2.250.000 CP để cơ cấu danh mục đầu tư.

Cùng thời gian trên, tổ chức Balestrand Limited cũng đăng ký bán ½ số lượng nắm giữ, tương đương 3.750.000 CP VCG, chiếm 2,5% VĐL.

Hai tổ chức này đều do ông Phan Minh Tuấn, giám đốc Dragon Capital tại Hà Nội làm đại diện.

VCG vừa được TTGD CK Hà Nội chấp thuận niêm yết bổ sung 35.095.237 cổ phiếu phát hành thêm trong đợt chào bán cho đối tác chiến lược là Công ty Viễn thông Quân đội (Viettel).

Cổ phiếu VCG trong phiên giao dịch sáng nay đóng cửa giảm sàn 1.300 đồng xuống 18.500 đồng/cp.

Thách thức phía trước


Tôi muốn mượn lời của Warrent Buffett để nói rằng: phải biết sợ hãi khi thị trường tham lam, ông Nguyễn Duy Hưng, Chủ tịch CTCK Sài Gòn (SSI) đưa ra lời khuyên với các nhà đầu tư

Tuy nhiên, ông Nguyễn Duy Hưng, Chủ tịch CTCK Sài Gòn lai cho rằng, khó khăn nhất có thể đã qua, nhưng thách thức trong việc tìm lại đường hướng để phát triển còn ở phía trước.

TTCK tăng nóng vượt quá xa so với sự chuyển động chung của nền kinh tế là biểu hiện của sự không bền vững. Nhiều NĐT dường như đang bước vào sai lầm của quá khứ khi tham vọng về thị trường biến đổi quá nhanh...

Như ông từng nói, cuộc khủng hoảng kinh tế thế giới hiện nay chỉ có thể so sánh về cuộc khủng hoảng dã từng xảy ra vào những năm 30, nghĩa là sẽ cần rất nhiều thời gian mới có thể phục hồi. Vậy quan điểm của ông về sự phục hồi hiện như thế nào bước việc chính phủ nhiều nước đưa ra những gói hỗ trợ lớn để cúi nền kinh tế?

Sau rất nhiều nhận định bi quan, gần đây, trên các diễn đàn bắt đầu thấy xuất hiện những nhận định lạc quan về sự phục hồi của nền tinh tế thế giới. Theo tôi điều này có 2 lý do. Thứ nhất, đó là nhờ sự phát triển vượt trội về công nghệ thông tin, khiến nhịp sống của cả thế giới lúc này nhanh hơn khoảng 5 - 6 lần những năm 30. Thứ hai, sự hợp tác của các quốc gia trong việc chặn đà suy giảm đã mang đến những hy vọng nhất định.

Tuy nhiên, chính sự can thiệp này đã và đang phá vỡ một số cấu trúc thị trường mà trước đây người ta cho là nền tảng của sự phát triển, điển hình là lý thuyết về nền kinh tế thị trường. Vào lúc này, người ta có thể hy vọng rằng những gì tồi tệ nhất đã qua, nhưng điều đó không có nghĩa nền kinh tế sẽ tốt đẹp, vì khó khăn còn rất nhiều, đặc biệt trong việc trên lại đường hướng để phát triển, sản phẩm để phát triển.

Theo tôi, sự can thiệp của chính phủ nhiều nước có thể chặn được đà suy giảm mạnh, nhưng can thiệp xong rồi, bài toán làm thế nào để phát triển tiếp không phải là dễ, nếu không muốn nói là rất khó.

Đối diện với khó khăn chung của nền tinh tế toàn cầu, Chính phủ Việt Nam cũng đã và đang nỗ lực đưa ra nhiều giải pháp để ngăn chặn đà suy giảm. Vậy ông đã nhìn thấy sự phục hồi trở lại cua nền kinh tế hay chưa?

Có rất nhiều cách để đánh giá mức độ phục hồi tăng trưởng của nền kinh tế, nhưng tôi ấn tượng với cách nhìn của Alan Greenspan. Ngoài các báo cáo, các cơn số tài chính, ông dựa vào số thùng cattong được tiêu thụ trong kỳ. Nếu số thùng cattong được tiêu thụ gia tăng sẽ là chỉ báo cho thấy nền kinh tế đang phục hồi tăng trưởng và ngược lại.

Tại Việt Nam, cũng theo hướng đó, tôi nhìn thấy đâu đấy có dấu hiệu phục hồi của nền kinh tế qua việc gia tăng dòng xe container trên đường Sài Gòn - Thủ Đức. Số xe này chạy nhiều hơn dường như là dấu hiệu của sự phục hồi.

Theo tôi, giai đoạn khó khăn nhất khi chỉ số lạm phát tăng phi mã và khi dòng vốn nước ngoài ồ ạt rút ra khỏi Việt Nam đã qua, nhưng nền kinh tế VN sẽ chưa thể phục hồi và tăng trưởng ngay được. Chúng ta cần nhớ rằng, GDP thực sự và GDP công bố là khác nhau. GDP thực sự giảm rất nhiều, nhưng không thể thống kê được.

Nhìn nền kinh tế Việt Nam sẽ thấy, xuất khẩu đang suy giảm; dòng vốn nước ngoài chưa có dấu hiệu quay trở lại; dự trữ ngoại tệ chưa dồi dào, tính hiệu quả của các dự án đầu tư còn thấp... Rõ ràng, VN còn phải đối mặt với nhiều khó khăn, duy trì tăng trưởng dương là bài toán khó. Tuy nhiên, tôi tin rằng, Việt Nam sẽ là một trong những quốc gia đầu tiên phục hồi nền kinh tế, nhưng mức độ phục hồi, cũng như tăng trưởng sẽ thấp hơn các năm trước.

Kỳ vọng vào sự phục hồi sớm, giá cổ phiếu cũng như chỉ số chứng khoán tại Việt Nam nhiều phiên gần đã liên tiếp tăng trần, ông nghĩ gì về hiện tượng này?

Cách đây chưa lâu TTCK Việt Nam đã sụt giảm rất mạnh, khiến chỉ số chứng khoán rơi từ mức trên 1.000 điểm xuống còn hơn 200 điểm. Khi TTCK giảm mạnh, nhiều người có tâm lý đón đáy, nên khi VN-Index rơi gần đến 200 điểm, dòng tiền đổ vào thị trường tăng rất nhanh.

Mặt khác, việc nới lỏng tín dụng thông qua việc nhiều ngân hàng cho vay mua chứng khoán cũng là một tác động đẩy dòng tiền chảy nhanh vào chứng khoán. Nhưng TTCK tăng gần 40% trong 1 tháng qua khi GDP quý I chỉ đạt 3 ,1% đang cho thấy một sự phấn khích thái quá và ẩn chứa sự không bền vững. TTCK tăng khi mà tất cả các mã cổ phiếu đều tăng là một mối lo ngại mà trước đây chúng ta đã mắc phải.

Trên thị trường có những công ty tốt có giá hợp lý, nhưng cũng có nhiều công ty không còn tốt nữa và giá cổ phiếu không hợp lý. Thực tế, nhiều quỹ đầu tư, công ty đầu tư, NĐT tổ chức... đang đầu tư theo kiểu mạo hiểm làm thị trường trồi sụt rất mạnh. Theo tôi, nếu tình trạng TTCK tăng nóng như hiện nay còn duy trì thì rất gần thôi sẽ xảy ra sự đảo chiều.

Vậy ông có lời khuyên gì với NĐT lúc này?

Một là hãy nhìn lại quá khứ, có lúc VN-Index đã lên trên 1.000 điểm và khi đó NĐT vẫn không thoả mãn. Tham vọng của con người biến đổi rất nhanh, cách đây 1 tháng, ai cũng mong (nghĩ) rằng những con số của ngày hôm nay nếu xảy ra vào cuối năm sẽ rất vui, nhưng nay, khi đạt được rồi thì lại muốn tăng hơn nữa.

Tuy nhiên, bài học quá khứ cho thấy rằng, khi VN-Index rơi xuống 200 điểm, rất nhiều NĐT đã mất tiền và nhiều DN phải đối diện với thua lỗ, thậm chí phá sản. Hai là, NĐT phải cân đối được nguồn tiền của mình để chọn lựa cơ hội phù hợp. TTCK có nhiều loại cổ phiếu, có những loại tốt, nhưng có nhiều loại giá thấp mà vẫn quá đắt. Việc đưa ra một tiêu chí cụ thể để làm căn cứ đầu tư chung cho mọi người là rất khó, vì mức độ chấp nhận rủi ro cũng như kỳ vọng của mỗi người là khác nhau.

Lời khuyên chung của tôi là hãy chọn mua cổ phiếu của những DN thực sự minh bạch; chọn DN có giá trị sổ sách so với thị giá có một khoảng cách tương đối lớn và hãy chọn DN có khả năng tồn tại và phát triển ngay cả trong thời kỳ khủng hoảng. Điều cần nhất là đừng chỉ cân nhắc về thời điểm, mà còn cần cân nhắc cả về giá mua. Tôi muốn mượn lời của Warrent Buffett để nói rằng: "phải biết sợ hãi khi thị trường tham lam".