BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC THỊ TRƯỜNG THÁNG 9

1. ĐIỂM NHẤN CHÍNH VỀ KINH TẾ VĨ MÔ

· Bộ kế hoạch và Đầu tư hiện đang dự báo GDP năm 2020 sẽ tăng trưởng 2-2.5% (so với kịch bản cũ hồi tháng 5 là tăng trưởng 3.6%-5.2%). CPI bình quân 8T2020 tăng 3.96% YoY.
· Chính phủ thúc đẩy đầu tư công để hỗ trợ tăng trưởng, tổng nguồn vốn giải ngân trong 7 tháng đầu năm 2020 lên 203 nghìn tỷ (+27.2% YoY) và hoàn thành 42.7% kế hoạch giải ngân cả năm.
· Thu hút FDI có dấu hiệu chững lại. FDI thực hiện 8T2020 ước đạt 11.4 tỷ USD (-4.7%YoY). Riêng FDI giải ngân T8 giảm đạt 1.3 tỷ USD (-10.3% MoM)
· Xuất khẩu duy trì tăng trưởng. Lũy kế 8T2020, Xuất khẩu ước đạy 174.11 tỷ USD (+1.6% YoY), xuất khẩu sang thị trường Mỹ tiếp tục khởi sắc, thị trường Trung Quốc chững lại. Ngược lại, xuất khẩu sang EU, Hàn Quốc, Nhật, ASEAN ghi nhận sự sụt giảm. Mặt hàng xuất khẩu chủ lực: Điện tử, máy tính và máy móc thiết bị. Điện thoại, dệt may và thủy sản tuy vẫn duy trì tăng trưởng âm nhưng mức giảm đã thu hẹp so với thời điểm kết thúc 7T2020.
· 8T2020, toàn ngành nông, lâm, thủy sản xuất siêu khoảng 6.2 tỷ USD (+4.9%YoY). Phấn đấu đạt kế hoạch năm trên 40 tỷ USD (40- 41 tỷ USD).
· Khách quốc tế trong tháng 8 vẫn ở mức thấp. sụt giảm 98.9% YoY dù tăng 17.2% MoM do Việt Nam tiếp tục đóng cửa du lịch quốc tế. Tính chung 8T2020, khách quốc tế tiếp tục duy trì ở mức thấp 3.7 triệu lượt (-66.6% YoY).​

2. TTCK T8: VN-INDEX HỒI PHỤC TỐT HƠN KỲ VỌNG

· VN-Index phục hồi mạnh mẽ 10.1% MoM trong lên mốc 878 điểm, mức đóng cửa theo tháng cao nhất trong 6 tháng và xóa đi mức giảm 2 tháng trước.
· Ngoài câu chuyện Đầu tư công và EVFTA, diễn biến tích cực của thị trường còn nhờ chuyển biến thuận lợi chủ yếu của 2 nhân tố: (i) Các biện pháp của Chính phủ trong quá trình kiểm soát và ngăn chặn làn sóng Covid thứ 2 khởi phát ở Đà Nẵng hồi cuối tháng 7 tiếp tục cho thấy hiệu quả khi số ca nhiễm mới theo ngày thể hiện xu hướng giảm rõ rệt sau khi lập đỉnh vào ngày 31/7 tạo điều kiện khôi phục dần các hoạt động kinh tế và (ii) Diễn biến khả quan từ TTCK thế giới đặc biệt là TTCK Mỹ.
· Điểm trừ tiếp tục đến từ giao dịch của khối NĐTNN khi khối này tận dụng vùng giá cao để gia tăng bán ròng. Tổng GT bán ròng trong tháng 8 ghi nhận 3.089 tỷ đồng trên HOSE. Tập trung ở nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn như CTG (-689 tỷ đồng), HPG (-440 tỷ đồng), VCB (-385.4 tỷ đồng), VRE (-337 tỷ đồng), VNM (-334 tỷ đồng), VIC (-260 tỷ đồng), NVL (-260 tỷ đồng).
· Khung pháp lý dần hoàn thiện tạo điều kiện cho TTCK Việt Nam tiến gần hơn với thông lệ quốc tế. Một số điểm đáng chú ý: Về sở hữu nước ngoài, hệ thống thanh toán theo mô hình đối tác bù trừ của trung tâm (CCP) cho phép các giao dịch cổ phiếu, cho phép bán khống và giao dịch trong ngày (T+0). Theo đó, dự đoán Việt Nam có thể được FTSE Russell nâng hạng vào tháng 9/2021 (khi CCP đi vào hoạt động) và kết quả bất ngờ khó có thể xảy ra trong kỳ xem xét tới đây trong tháng 9/2020.​

3. TRIỂN VỌNG THỊ TRƯỜNG VÀ CƠ HỘI ĐẦU TƯ TRONG THÁNG 9

Ø VN-Index tiếp nối đà tăng tích cực, tiếp tục tăng điểm tốt vào các phiên đầu tháng 9. Dù vậy, VN-Index được dự báo sẽ rung lắc đáng kể quanh mốc kháng cự 900.

· Tình hình dịch bệnh tạm thời được kiểm soát ở các ổ dịch như Đà Nẵng, Quảng Nam và Hưng Yên giúp giảm mức độ biến động của thị trường chung.
· Các chính sách kích thích kinh tế như gia tăng đầu tư công đóng vai trò quan trọng hỗ trợ các nhóm ngành xây dựng, vật liệu xây dựng, gồm thép, xi măng, đá…, phục hồi tích cực.
· Các nỗ lực gần đây của NHNN trong việc giảm chi phí vốn, thúc đẩy hơn nữa tăng trưởng M2 và tín dụng bắt đầu phát huy hiệu quả. Đáng chú ý, tăng trưởng M2 liên tục nới rộng khoảng cách so với tăng trưởng tín dụng, được xem là nhân tố tích cực đối với TTCK khi thanh khoản tự do đang gia tăng. Các nhóm ngành dẫn dắt như Ngân hàng và BĐS được cho là sẽ hưởng lợi nhiều nhất.
· Làn sóng dịch chuyển FDI sang Việt Nam duy trì, tiếp tục là động lực đối với nhóm cổ phiếu BĐS khu công nghiệp.
· Tuy nhiên, Thị trường đã tăng nhanh trong tháng 8 , kéo theo áp lực chốt lời. Bên cạnh đó, hoạt động bán ròng của khối ngoại gia tăng, gây áp lực cho VN-Index có thể tiến xa hơn.​

Ø Cân nhắc rủi ro điều chỉnh kỹ thuật.

· Cho dù dịch bệnh hiện đang được kiểm soát tốt vơí số ca nhiễm mới đang giảm mạnh thì SARS-COV2 vẫn chưa biến mất ở Việt Nam và Thế Giới. Và khi dịch bệnh còn diễn biến phức tạp với khả năng những đợt dịch mới tiềm ẩn trong tương lai, điều đó có nghĩa là những rủi ro lên nền kinh tế vẫn còn hiện hữu. Tình trạng gián đoạn kinh tế dù ở mức độ nhỏ hơn vẫn còn tiếp diễn ở một số địa phương và một số ngành. Tăng trưởng kinh tế trong Q3 và 6 tháng cuối năm sẽ khó khởi sắc như mong đợi.
· Sau khi phục hồi mạnh mẽ trong T8, áp lực định giá đang gia tăng trở lại khi thị trường đang giao dịch ở mức P/E 14.8x, đang tiệm cận mốc kháng cự mạnh 15x trong ngắn hạn. Đây vẫn là thách thức để VN-Index có thể bứt phá xa hơn so với kì vọng.
· Thị trường đang trong giai đoạn biến động mạnh, điều đó được phản ánh qua mức độ tăng giảm hàng tháng của VN-Index kể từ đầu năm.​

Ø Cho cơ hội đầu tư trong tháng 9, trên nền tảng cơ bản khuyến nghị NĐT bám sát các câu chuyện thị trường đang ưa chuộng và tận dụng các vùng giá thấp để tích lũy các cổ phiếu (1) Nhóm hưởng lợi từ đầu tư công: HT1, C4G, FCN, HPG (2) Nhóm dự báo KQKD Q3/2020 khả quan: FPT, PHR , DHC, HDG, TDM (3) Nhóm xuất hiện tín hiệu phục hồi khi dịch bệnh dần kiểm soát PNJ, MWG (4) Nhóm hưởng lợi từ EVFTA và mùa cao điểm xuất khẩu: GMD (5) Khác: HCM, VND, VRE