Bất động sản nhà ở – Mùa kinh doanh ảm đạm

Lỗ tái xuất hiện; 1Q24 mùa kinh doanh ảm đạm nhất từ 2020

Kết quả thu nhập quý 1/ 24 theo sát kỳ vọng của chúng tôi về mức độ sụt giảm LNST do mùa quý 1 năm 24 không phải cao điểm. Tuy nhiên, lỗ quay trở lại và truyền sang một số tên tuổi lớn (NVL, NLG và DIG) là điều bất thường. Do đó, tổng LNST quý 1/24 được đánh dấu là quý ảm đạm nhất kể từ năm 2020 với LNST giảm 91.3% n/n và 75.9% q/q, trong đó VHM đã kéo ngành giảm nhiều nhất (LNST: -92,4% n/n).

Áp lực trả nợ trái phiếu quay trở lại

Dư nợ vay ngân hàng của các chủ đầu tư niêm yết tăng 2.6% so với đầu năm, phù hợp với mức tăng trưởng toàn ngành là 1.8% so với đầu năm, trong khi số dư trái phiếu tăng 7,7% so với đầu năm. Về khoản thanh toán nợ đến hạn (trong 12 tháng tới) tính đến cuối Q1/24, các chủ đầu tư niêm yết phải trả khoảng 41.2 nghìn tỷ đồng, tăng 25,1% so với đầu năm. Trong đó, khoảng 32.4 nghìn tỷ đồng (tăng 29,2% so với đầu năm) trái phiếu doanh nghiệp phải thanh toán trong 12 tháng tới. Áp lực đè nặng lên NVL với trái phiếu trị giá 22.4 nghìn tỷ đồng đáo hạn trong 12 tháng tới.


“Chuẩn bị lấy đà” trong 2Q24


Bước sang quý 2/24, thời điểm bắt đầu các chiến dịch tiếp thị quảng cáo hoặc các sự kiện bán hàng, chúng tôi mong đợi sẽ có nhiều chương trình giới thiệu dự án. Hầu hết các chủ đầu tư có thể bắt đầu đợt bán hàng bằng cách đưa ra một chương trình thanh toán ưu đãi trong bối cảnh lãi suất thế chấp đang ở mức hấp dẫn. Cùng với các sự kiện bán hàng sôi động hoặc lượt tham quan phòng trưng bày, chúng tôi tin rằng việc phát hành trái phiếu có thể sẽ sôi động từ cuối quý 2/24 đến quý 3/24.

Trung lập cho 2024F; huy động vốn trở thành tâm điểm

Mùa kế hoạch 2024 được đặt ra thận trọng và điều đó có thể được dự đoán trước do hoạt động bán hàng sụt giảm trong hai năm qua. Quan trọng hơn, chúng tôi tin rằng những trở ngại nằm ở kế hoạch huy động vốn và cấp phép dự án. Nhiều chủ đầu tư dự kiến phát hành cổ phiếu để bổ sung vốn lưu động. Bối cảnh phát hành trái phiếu có thể ấm lên vào cuối quý 2/ 24 - quý 3/24 và chúng tôi cho rằng việc phát hành chỉ có thể thành công đối với các tổ chức có uy tín. Việc tháo gỡ vướng mắc trong việc cấp phép dự án có thể được đẩy mạnh từ cuối quý 2/24 đến quý 3/24 và điều đó có thể mang lại thành công có chọn lọc đối với một số dự án tiêu biểu. Nhìn chung, chúng tôi vẫn thận trọng hoài nghi về năm 2024 vì chúng tôi cho rằng hoạt động bán hàng chỉ có thể khởi sắc trở lại đối với những chủ đầu tư danh tiếng. Những dự án có giấy phép cấp phép được đảm bảo, vị trí đắc địa và chương trình thanh toán phù hợp có thể được hưởng lợi từ sự thay đổi khẩu vị của người mua nhà.

--- Gộp bài viết, 09/05/2024, Bài cũ: 09/05/2024 ---

Cổ đông Bất động sản đâu hết rồi.