BCC - Kỳ vọng tăng trưởng đột biến nhờ câu chuyện M&A

GIÁ MUA: 7.0
GIÁ MỤC TIÊU: 9.0

☑️ TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP

BCC (CTCP Xi măng Bỉm Sơn) đã hoạt động được rất lâu đời với thương hiệu gắn liền với ngành xi măng Việt Nam. Tại địa bàn Hà tĩnh: Xi măng Bỉm Sơn có uy tín và vị thế rất cao, được tiêu thụ ở tất cả các khu vực trong tỉnh (chiếm 70%- 80% thị phần). Tại địa bàn Nghệ An, công ty chiếm từ 30 -35% thị phần. Thị phần của công ty tại các địa bàn ThanhHóa, Ninh Bình, Nam Định, Hà Tây, Sơn La lần lượt là 75%,40%, 93%, 62% và 38%. Tính trên cả nước, thị phần của công ty vào khoảng 8-10%.

☑️ TRỌNG ĐIỂM ĐẦU TƯ

Câu chuyện M&A có thể giúp BCC ghi nhận DT, LN đột biến, triển vọng năm 2020-2021 cực kỳ khả quan. Theo kế hoạch của Vinachem bàn giao cho BCC. Tiến trình sát nhập thương hiệu VICEM Tam Điệp sẽ diễn ra trong 5 năm (2020- 2025). VICEM Tam Điệp chiếm thị phần 6% miền Bắc và có công suất lớn đạt 1.6 triệu tấn/năm. Sau khi sát nhập BCC có thể tiết giảm đáng kể các chi phí bán hàng ở thị trường miền Bắc nhờ vào hệ thống phân phối có sẵn của Tam Điệp. Trong dài hạn, BCC có thể gia tăng lợi nhuận nhờ tái cấu trúc cho hoạt động sản xuất của Tam Điệp do từ lâu dây chuyển và kỹ thuật sản xuất của Tam Điệp không đồng bộ và tối ưu hóa. Dự kiến sau khi sáp nhập thành công, doanh thu & lợi nhuận BCC có thể tăng lần lượt +40% và +15% so với năm 2019.



BCC hoàn thành đầu tư xây dựng hệ thống máy nghiền và đóng bao xi măng mới. Hệ thống mới với công suất 1,5 triệu tấn xi măng/năm để thay thế cho hai máy nghiền số 1 và 2 đã cũ (từ năm 1980) công suất 1,5 triệu tấn/năm. Hệ thống mới giúp tiết giảm 5 - 10% chi phí điện sản xuất và giảm 10% chi phí nhân công, tổng cộng giúp tiết kiệm khoảng 3% tổng chi phí sản xuất của BCC, bắt đầu vận hành chính thức vào tháng 1/2020.

Rủi ro: (1) Áp lực cạnh tranh trong ngành tiếp tục gia tăng (2) thị trường xây dựng trầm lắng (3) khả năng xuất khẩu giảm khi các thị trường nước ngoài bị ảnh hưởng mạnh bởi dịch Covid-19.