BMP - CTCP NHỰA BÌNH MINH

ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

KQKD năm 2019: BMP ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất đạt 4343 tỷ đồng (+4,67% YoY); LNST đạt 423 tỷ (-1,17% YoY).

Kế hoạch 2020: Dự báo doanh thu thuần và LNST sau CĐTS của BMP đạt 4.615 tỷ (+6,4% YoY) và 493 tỷ (+16,5% YoY).

KQKD 6 tháng đầu năm 2020: Lũy kế 6 tháng đầu năm 2020, BMP ghi nhận doanh thuần đạt 2.271 tỷ (+7,6% YoY) và LNST sau CĐTS đạt 257 tỷ (+23.4% YoY); theo đó, hoàn thành 48,4%/ 53,3% dự phóng doanh thu/ lợi nhuận ròng cả năm 2020.

Triển vọng:

- BMP đã tích cực tích trữ nguyên vật liệu giá rẻ nhiều hơn so với mức bình thường là 1,5-2,0 tháng. Với mặt bằng giá PVC thấp hiện tại, cùng với lượng hàng tồn kho giá thấp đã tích trữ, khả năng sẽ tiếp tục hỗ trợ mở rộng biên lợi nhuận. BMP tiếp tục duy trì đà lấy lại thị phần trong 2Q20, theo sau mức mở rộng 1-2% trong 1Q20. Tổng sản lượng bán hàng 1H20 đạt 54.000 tấn (+6,3% YoY), trong đó sản lượng ống PVC chiếm khoảng 92%.

- Xu hướng gia tăng hợp nhất của ngành và đẩy mạnh đầu tư công trong giai đoạn tới. Sản lượng bán hàng 2Q20 tăng đáng khích lệ đạt 29,760 tấn (+3,0% YoY), là mức sản lượng tiêu thụ theo quý kỷ lục của BMP.

- Tài sản thương hiệu lâu đời, chất lượng sản phẩm vượt trội và hệ thống phân phối trên cả nước được tái cấu trúc tốt.

- BMP có nền tảng cơ bản vững chắc

+ Tính đến cuối quý 2 2020, tổng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng của BMP là 1.163,6 tỷ (38,7% tổng tài sản), trong khi đó hầu như không sử dụng đòn bẩy với một ít nợ ngắn hạn là 55,3 tỷ.

+ Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh duy trì mạnh mẽ, với chu kỳ chuyển đổi tiền mặt là 66 ngày, thấp hơn nhiều so với mức trung bình giai đoạn 2015-19 là 83 ngày.

-Chuỗi sản xuất vượt trội khi nguyên vật liệu được mua gần như hoàn toàn trong nước (97-98% nguyên vật liệu).

Khó khăn:

- Biến động giá nguyên liệu đầu vào.

- Rủi ro phụ thuộc vào nhà cung cấp.

- Cạnh tranh trong ngành ống nhựa miền Nam

Phân tích kỹ thuật:



BMP vẫn đang giữ được trend tăng, cổ phiếu trong quá trình tích lũy nhưng có áp lực chốt lời (phiên 31/8 giá giảm kèm vol lớn). BMP có hỗ trợ quanh vùng giá 53-55, có thể cân nhắc giải ngân 1 phần quanh vùng này. Nếu đường giá tiếp tục có nhịp chỉnh test về trendline quanh giá 51, tiếp tục giải ngân thêm 1 phần nữa quanh giá 51. Thủng 50 cutloss (ngưỡng hỗ trợ tâm lý).

Khuyến nghị: Có thể mua thăm dò quanh vùng giá 53-55, target 60, cutloss < 50