BMP update- vcsc

Biên lợi nhuận gia tăng mạnh mẽ trong quý 2 hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận
CTCP Nhựa Bình Minh (BMP) báo cáo KQKD quý 2/2020, với doanh thu tăng trưởng 6% YoY (1,3 nghìn tỷ đồng) và LNST sau lợi ích CĐTS tăng trưởng 32% YoY (155 tỷ đồng), dẫn đến doanh thu tăng trưởng 8% YoY (2,3 nghìn tỷ đồng) và LNST sau lợi ích CĐTS tăng trưởng 23% YoY (257 tỷ đồng) trong 6 tháng đầu năm 2020.
Chênh lệch tăng trưởng giữa doanh thu và lợi nhuận trong 6 tháng đầu năm 2020 chủ yếu đến từ biên lợi nhuận gộp tăng từ 22,9% trong 6 tháng đầu năm 2019 lên 26,4% nhờ 1) giá dầu thô thấp hơn – từ đó giá nhựa đầu vào thấp hơn – trong 6 tháng đầu năm 2020, và 2) nỗ lực hiện tại của BMP trong việc tối ưu hóa hiệu suất sản xuất. Trong khi đó, thu nhập tài chính cao hơn dự kiến (chủ yếu đến từ thu nhập từ lãi tiền gửi) tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận 6 tháng đầu năm 2020.
Khi KQKD 6 tháng đầu năm 2020 cao hơn nhẹ so với kỳ vọng của chúng tôi (hoàn thành 56% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2020 của chúng tôi) – đặc biệt nhờ biên lợi nhuận gộp gia tăng và thu nhập tài chính – chúng tôi cho rằng có khả năng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận hiện tại cho BMP, dù cần thêm đánh giá chi tiết. Trong 6 tháng cuối năm 2020, chúng tôi tiếp tục kỳ vọng sản lượng bán hàng của BMP duy trì tích cực; tuy nhiên, chúng tôi cho rằng tác động của giá nhựa đầu vào thấp sẽ phần nào hạ nhiệt khi giá nhựa phục hồi. Thông tin chi tiết về dự báo năm 2020 của chúng tôi đã được đề cập trong báo cáo cập nhật gần nhất,
BMP [MUA +38,4%] - Mở rộng thị phần củng cố tăng trưởng dài hạn, ngày 14/05/2020.