Bong bóng nhất thời - ôi CP gạch mọi người cứ tưởng rẻ ?

Bong bóng nhất thời - ôi CP gạch mọi người cứ tưởng rẻ ?

Cám dỗ nhất thời




Sự tăng tốc của thị trường trong thời gian qua đã giúp cho giá của nhiều cổ phiếu có sự phục hồi đáng kể. Đặc biệt, tăng mạnh nhất là cổ phiếu DTC của CTCP Viglacera Đông Triều với mức tăng gần 300%.

Công ty cổ phần Viglacera Đông Triều là doanh nghiệp thành viên của TCty Thủy tinh và gốm xây dựng (Viglacera). Ngành nghề kinh doanh chủ yếu là sản xuất và kinh doanh vật liệu xây dựng đất sét nung và các vật liệu xây dựng khác.

Cuối năm 2007, giá một cổ phiếu DTC chỉ là 40.000 đồng nhưng đã có lúc lên đến trên 170.000 đồng.

Thiên thời

Những tháng đầu năm nay, giá các loại vật liệu xây dựng trong đó có gạch đều tăng cao đã góp phần làm hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp trong ngành này có sự tăng trưởng mạnh mẽ so với năm trước. Cũng như hầu hết các cổ phiếu Viglacera khác, kết quả kinh doanh nửa đầu năm nay của DTC rất khả quan. Lũy kế 6 tháng, doanh thu thuần đạt 39,4 tỷ đồng còn lợi nhuận sau thuế đạt 5,2 tỷ đồng. Trong khi đó, lợi nhuận cả năm 2006 chỉ là 1,46 tỷ đồng và của năm 2007 là 2,15 tỷ đồng.

Mức lợi nhuận trên tương ứng với thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 10.391 đồng - đứng thứ 3 toàn thị trường sau VSP (14.765 đồng) và TCT (10.862 đồng). Hiệu quả kinh doanh cao có thể là lý do chính dẫn đến sự tăng tốc của cổ phiếu này trong thời qua. Tháng sáu, giá cổ phiếu DTC chủ yếu vẫn dao động trong khoảng từ 40-50 nghìn đồng. Nhưng từ đầu tháng bảy, khi đã có thông tin về kết quả kinh doanh quý II thì cổ phiếu này đã bắt đầu hành trình tăng giá "phi mã" từ mức 41.700 đ (ngày 30/6) lên 173.200 (ngày 26/8). Ngày 27/8, sau 25 phiên tăng giá liên tiếp, DTC đã bất ngờ giảm sàn xuống còn 161.000 đ. Hai phiên tiếp theo, cổ phiếu này tiếp tục giảm sàn với khối lượng giao dịch rất thấp và kết thúc ngày 29/8 tại 143.000 đ. Tình cảnh tương tự cũng xảy ra đối với các cổ phiếu Viglacera khác.



Cần địa lợi

Dù có EPS cao nhưng cần phải chú ý rằng DTC là một trong những cổ phiếu nhỏ nhất sàn với vốn điều lệ chỉ có 5 tỷ đồng. Một doanh nghiệp có vốn nhỏ sẽ dễ đạt được hiệu quả kinh doanh cao hơn các doanh nghiệp có quy mô lớn: để đạt được 1.000 đồng lợi nhuận cho mỗi cổ phiếu, một doanh nghiệp lớn như Tập đoàn Hòa Phát (HPG) cần có được 140 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, trong khi DTC chỉ cần có 0,5 tỷ đồng. Do đó có thể thấy một cổ phiếu có EPS cao chưa chắc đã là một cổ phiếu hấp dẫn.

Bên cạnh đó, cũng không thể loại trừ sự bứt phá này của DTC có yếu tố đầu cơ làm giá do tính thanh khoản của cổ phiếu này rất thâp. Hiện tại, với tổng lượng cổ phiếu đang lưu hành chỉ vỏn vẹn 500.000 đơn vị (tương ứng vốn điều lệ 5 tỷ đồng) thì DTC cùng HLY (CTCP Viglacera Hạ Long I) đang là hai cổ phiếu có khối lượng lưu hành thấp nhất trên thị trường. Thêm vào đó, cổ đông nhà nước đang nắm giữ 45,9% vốn nên lượng cổ phiếu lưu sẵn sàng giao dịch chỉ có 270.500 đơn vị.

Không chỉ riêng DTC mà 4/5 cổ phiếu Viglacera khác (BHV, DAC, HLY, VTS) đang tăng giá phi mã cũng là những cổ phiếu có khối lượng lưu hành rất thấp, không quá 1 triệu đơn vị. Với lượng cổ phiếu thấp như vậy thì việc làm giá là không mấy khó khăn.

Sức nóng từ các cổ phiếu Viglacera đã lan tỏa sang một số cổ phiếu "gạch ngói" khác như NHC, CYC. Trước sức hấp dẫn của nhóm cổ phiếu này, nhà đầu tư cần phải có cái nhìn tỉnh táo, tránh đầu tư theo phong trào. Nhất là, hiện tại thì dường như "bong bóng Viglacera" đã bước vào giai đoạn xì hơi và nhiều khả năng các cổ phiếu này sẽ lại có những chuỗi giảm sàn kéo dài với kịch bản giống như của BMC, TCT năm 2007.