BSR liệu còn xung lực để tăng

Bỏ qua LNST Q2 đột biến. Năm chỉ cần làm ra như Q2/2022
là giá này mua tốt.

BSR: Bộ Công Thương lưu ý về kế hoạch thu xếp vốn cho dự án mở rộng Nhà máy Lọc dầu Dung Quất

• Bộ Công Thương (MoIT) yêu cầu CTCP Lọc hóa Dầu Bình Sơn (BSR) làm rõ kế hoạch thu xếp vốn cho dự án mở rộng Nhà máy Lọc dầu Dung Quất. Bộ Công Thương lưu ý về năng lực thu xếp vốn của BSR do lợi nhuận lũy kế 3 năm thấp chỉ đạt 346 tỷ đồng sau khi công ty cổ phần hóa vào năm 2018. Lợi nhuận lũy kế chỉ đạt 2,7% vốn chủ sở hữu yêu cầu cho dự án.
  
  
• Theo kế hoạch ban đầu, BSR có kế hoạch vốn XDCB là 1,8 tỷ USD được sử dụng cho 1) nâng cấp sản phẩm đầu ra đạt tiêu chuẩn EURO 5 và đa dạng hóa nguồn nguyên liệu đầu vào, cũng như 2) mở rộng công suất thêm 30% và sản xuất các sản phẩm mới như nhựa đường. Tuy nhiên, kế hoạch có thể được điều chỉnh giảm xuống còn 1,2 tỷ USD.
  
  
• Trong 7 tháng đầu năm 2022, BSR ghi nhận doanh thu đạt 98 nghìn tỷ đồng và LNTT đạt 13,3 nghìn tỷ đồng. LNTT 7 tháng đầu năm 2022 của BSR hoàn thành 89,4% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi dự phóng LNST năm 2022 sẽ đạt 15 nghìn tỷ đồng, đủ đáp ứng yêu cầu vốn chủ sở hữu khoảng 30% vốn XDCB của dự án. Do đó, BSR sẽ có đủ năng lực tài chính để thu xếp vốn cho dự án này, theo quan điểm của chúng tôi.
  
  
• Khi BSR hoàn thành điều chỉnh kế hoạch, điều này sẽ có tác động tích cực nhờ kế hoạch sử dụng vốn XDCB cập nhật và hiệu quả hơn, vốn sẽ hỗ trợ cho BSR trong việc đáp ứng các tiêu chuẩn sản phẩm cao hơn và sản xuất thêm các sản phẩm hóa dầu mới. Chúng tôi hiện đưa kế hoạch vốn XDCB trị giá 1,8 tỷ USD cho dự án này trong giai đoạn 2023-2025 vào mô hình định giá của chúng tôi. Dự án này có thể đóng góp doanh thu và lợi nhuận cho BSR từ năm 2026.
  
  
• Chúng tôi hiện có khuyến nghị MUA cho BSR với giá mục tiêu là 32.500 đồng/CP, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng là 71,5% (bao gồm lợi suất cổ tức là 5,2%). Dựa theo giá đóng cửa ngày 05/10, BSR hiện đang giao dịch với P/E và EV/EBITDA 2022 dự phóng lần lượt là 4,9 lần và 2,2 lần.