Các bác giữ chặt cp nhé. Lịch sử tăng liên tiếp năm ngoái sẽ lặp lại.

Nano ơi ! Nano đang nói con nào vậy ??? Mấy chỗ vàng vàng thì : HAP là ứng cử viên số 1 rồi !
http://www9.ttvnol.com/forum/f_319/941171.ttvn

Hay hay

NN9 nhận định rất hợp ý mình. Mình cũng đã cơ cấu danh mục tương đối roài. Còn chờ dấu hiệu thị trường chút nữa là fix danh mục thôi. Khà khà.

Vốn ngoại ?ongóng chờ? các đợt IPO

Chứng khoán Việt Nam đã qua cơn ?osốt? giá và chưa thoát khỏi đợt điều chỉnh khiến nhiều nhà đầu tư trong nước phải tính đến phương án giải ngân, tuy nhiên với nhà đầu tư nước ngoài thì chứng khoán Việt Nam vẫn còn nhiều tiềm năng để bỏ vốn đầu tư.

Hiện một số quỹ đầu tư và nhà đầu tư cá nhân nước ngoài đang dành hàng tỷ USD để tham gia các đợt phát hành cổ phần lần đầu (IPO) của một số doanh nghiệp nhà nước có quy mô lớn. Theo báo cáo của Ngân hàng HSBC vừa công bố, sẽ có 2 tỷ USD vốn nước ngoài ?ođổ bộ? vào TTCK Việt Nam, trong đó có tham gia các đợt IPO của doanh nghiệp nhà nước. Trong tổng số 200 triệu USD được Công ty Quản lý quỹ đầu tư Phú Lân (Lion Capital) dự định ra mắt thị trường trong tháng 9 tới thì phân nửa sẽ được Quỹ tập trung đầu tư vào TTCK, nhất là các doanh nghiệp sắp cổ phần hóa.

Ông Yoon Choon - Sup, Giám đốc bộ phận đầu tư chứng khoán của Hyundai Swiss Savings Bank - HSB (một ngân hàng của Hàn Quốc) cho biết, hiện thị trường vốn Việt Nam rất tiềm năng và phát triển tốt, trong đó đáng chú ý là kế hoạch cổ phần hóa của nhiều doanh nghiệp nhà nước từ nay đến cuối năm 2010. Bản thân HSB rất quan tâm tới TTCK Việt Nam và đã tìm hiểu về tình hình kinh doanh cũng như thông tin về từng lĩnh vực. Trước sự hấp dẫn, tiềm năng và nhiều bất ngờ như TTCK Việt Nam, trong kế hoạch đầu tư ra nước ngoài của HSB sắp tới, Việt Nam được chọn làm điểm đến với mong muốn đem lại lợi nhuận cao cho Ngân hàng. Tuy nhiên, để thuận tiện trong việc tìm hiểu thông tin cũng như sớm tìm được nơi bỏ vốn hiệu quả, HSB đã ký hợp đồng hợp tác với CTCK Hoàng Gia (Rose) vào ngày 12/7 . Rose sẽ là nhà tư vấn, cung cấp, phân tích chứng khoán, đồng thời hỗ trợ HSB đăng ký đấu giá trong các đợt IPO.

Là một tổ chức tài chính nên khi tham gia vào thị trường Việt Nam, HSB chỉ nhắm đến 2 lĩnh vực chính là chứng khoán và bất động sản, với tổng vốn đầu tư dự kiến lên đến 400 triệu USD. Riêng với TTCK, ông Yoon Choon - Sup tin rằng, chứng khoán Việt Nam sẽ tiếp tục tăng trưởng tốt. Theo ông Yoon Choo - Sup, Việt Nam là nước đang phát triển, với lượng dân số trẻ, tình hình chính trị luôn ổn định. Đặc biệt, Việt Nam có nhiều doanh nghiệp nhà nước tiềm năng sắp được cổ phần hóa, đây chính là lý do để HSB chọn TTCK và thị trường bất động sản làm nơi gửi vốn. ?oChúng tôi đã nghiên cứu danh mục đầu tư vào TTCK Việt Nam và hiện đang tìm kiếm cơ hội đầu tư. Theo đó, một phần vốn sẽ được Ngân hàng đầu tư vào các doanh nghiệp nhà nước chuẩn bị IPO. Bên cạnh đó, HSB cũng dành một phần vốn để mua cổ phiếu của các doanh nghiệp đang niêm yết trên TTCK?, ông Yoon Choon - Sup nói.

Cổ phiếu ngân hàng cũng được HSB quan tâm, tuy nhiên HSB cho rằng, hiện ?oroom? cổ phiếu của các ngân hàng niêm yết trên sàn đã hết. Còn với cổ phiếu ngân hàng đang giao dịch trên thị trường OTC, HSB cho rằng, giá cổ phiếu của các ngân hàng đã có thời kỳ tăng quá cao nên HSB vẫn trong quá trình xem xét, mặc dù giá cổ phiếu ngân hàng đang điều chỉnh giảm mạnh. Hiện HSB chưa có văn phòng đại diện tại Việt Nam, nhưng kế hoạch đầu tư vào TTCK cũng như thị trường bất động sản đã được lên sẵn chỉ chờ cơ hội để bỏ vốn đầu tư. Và trong số 400 triệu USD bỏ vào thị trường Việt Nam sẽ được HSB chia làm nhiều đợt, vì còn phải xem xét tình hình TTCK và thị trường bất động sản cũng như quá trình kinh doanh của HSB trên các thị trường này. Tuy nhiên, so với các quỹ đầu tư khác, HSB sẽ linh hoạt hơn trong việc quyết định đầu tư vì nguồn vốn của Ngân hàng không phải huy động từ các nhà đầu tư riêng lẻ.

Ông Huỳnh Anh Tuấn, Giám đốc CTCK ACBS - Chi nhánh Nguyễn Thị Minh Khai cho biết, nếu thực sự có 2 tỷ USD vốn nước ngoài đổ bộ vào TTCK Việt Nam như báo cáo của HSBC thì đây chính là dấu hiệu tích cực tác động đến tâm lý nhà đầu tư trong nước. Theo ông Tuấn, tâm lý của nhà đầu tư sau tác động bởi Chỉ thị 03 và các đợt IPO lớn vừa qua như: Đạm Phú Mỹ, Bảo Việt đã rất hoang mang. Nhiều nhà đầu tư không mặn mà với việc mua bán cổ phiếu như trước nhưng ngược lại, nhà đầu tư nước ngoài vẫn tiếp tục tăng mua. Ông Tuấn cho rằng, hiện giới đầu tư nước ngoài đang cơ cấu lại nguồn tiền để tham gia các đợt IPO lớn sắp tới của một số doanh nghiệp nhà nước vì theo họ, đây là những loại hàng hóa chất lượng tốt.

Định vị tâm lý đầu tư trên TTCK

(Theo VnBourse) Cách đây 12 năm, lúc TTCK Việt Nam còn chưa mở cửa, tôi đang giảng dạy môn TTCK tại Học viện Ngân hàng (Phân viện TP. HCM) thì gặp một nhà tỷ phú người Nhật. Nhà tỷ phú này nghe phong thanh TTCK Việt Nam sắp mở, vội vã bay sang Việt Nam chỉ để hỏi bao giờ TTCK Việt Nam mở cửa và hiện nay đã có cổ phiếu nào mua bán chưa?

Trước khi ra về, ông ta khuyên tôi nên nói cho học trò mình biết TTCK mở cửa là cơ hội hiếm có trong đời để kiếm lợi nhuận từ những công ty cổ phần mới lên sàn. Theo lời ông này thì chính ông đã kiếm được khoản lợi nhuận hàng chục lần vốn gốc từ TTCK của những nước xã hội chủ nghĩa mới ra đời như TTCK ở Trung Quốc, Nga, Hungary, Tiệp Khắc, Ba Lan?

Từ những câu chuyện trên, chúng ta cùng trở lại với báo cáo của HSBC mới đây với nhận định chỉ số VN-Index sẽ đi xuống 900 điểm vào cuối năm nay, lúc đó chỉ số P/E bằng 18 lần để cho các nhà đầu tư nước ngoài dễ đầu tư. Câu chuyện về P/E đã từng được dư luận nói nhiều hồi sau Tết Nguyên đán, sau khi một báo cáo của IMF đưa ra nhận định, cổ phiếu của Việt Nam có chỉ số P/E cao quá so với các nước trong khu vực. Mỗi người có một góc nhìn nhưng theo quan điểm cá nhân, tôi nhận thấy các nước xung quanh Việt Nam có chỉ số P/E nhỏ là vì TTCK của họ đã hoạt động hơn 30 năm rồi, như Thái Lan, Ấn Độ, Singapore, Nhật Bản? Nếu cứ tính sau 20 năm kể từ hôm nay thì chắc chắn rằng, rất nhiều cổ phiếu tại Việt Nam sẽ có P/E dưới 10 lần. Xin lưu ý là P/E của mỗi nước sẽ khác nhau. Như ở Mỹ, căn cứ theo lãi suất Kho bạc Nhà nước là 5% thì chỉ số P/E chuẩn sẽ là 20 lần. Ở Việt Nam, ví dụ lãi suất Kho bạc Nhà nước 10% thì chỉ số P/E chuẩn sẽ là 10 lần.

Nếu căn cứ theo P/E để đầu tư hay đầu cơ thì thật là một sai lầm lớn. Chỉ số P/E chỉ cho ta biết sự tương quan giữa giá thị trường với tiền lời của một cổ phiếu trong một năm. Nếu tỷ số này nhỏ có nghĩa là giá mua rẻ so với tiền lời. Thực tế, nếu chỉ căn cứ vào tỷ lệ này để mua và chọn loại cổ phiếu có tỷ lệ thấp thì sẽ chẳng bao giờ kiếm lời được, nhiều khi còn bị lỗ. Trên thế giới, một số công ty nước ngoài đã từng dùng chỉ số này để cho nhà đầu tư hoảng sợ bán ra. Nếu tôi nhớ không lầm, trong 10 năm đầu khi Microsoft niêm yết ở NASDAQ, chỉ số P/E của DN này chưa bao giờ nhỏ hơn 100 lần (trong khi ở Mỹ, P/E chuẩn là 20 lần). Vậy tại sao lại có nhiều nhà đầu tư chiến lược thích mua và nắm giữ cổ phiếu Microsoft? Hơn 20 năm đầu tư và làm tư vấn, tôi chưa thấy một nhà tư vấn giỏi nào lại nhắc nhở P/E cho khách hàng của mình. Lý do: nếu chọn một công ty có hệ số P/E nhỏ có nghĩa là công ty đã có lời nhiều rồi, đã an toàn thì làm sao giá còn có thể lên được. Nhà tư vấn giỏi là phải tìm được một công ty lỗ hoặc lời ít và đang chuyển sang lời nhiều thì lúc đó khách hàng mới kiếm được một số tiền lớn. Những nhà phân tích chuyên nghiệp ít khi sử dụng hệ số P/E để khuyến cáo nhà đầu tư nên mua hay bán, mà họ sử dụng hệ số P/S (P: giá thị trường của cổ phiếu, S: tổng doanh thu 1 năm). Nếu hệ số này càng nhỏ thì công ty càng có nhiều tiềm năng. Ngược lại, P/E không thể tính được tiềm năng của một công ty đang lỗ vì khi E âm thì phép chia P/E không tồn tại.

Tôi có nhiều người bạn nước ngoài và người Việt Nam làm việc ở TTCK nước ngoài, nhưng những nhận xét của họ về TTCK Việt Nam không thể chính xác. Có những cổ phiếu họ xem là quá đắt, nhưng thực tế lại là những cổ phiếu lên giá mạnh nhất vì tương quan cung cầu thị trường (cung < cầu). Để định vị được tâm lý đầu tư trên TTCK, tôi vẫn thường hỏi những câu hỏi sau cho các học viên:

1. Anh/chị có tin là TTCK Việt Nam sẽ sụp đổ trong năm nay hay năm tới không?

Nếu câu trả lời là không thì cứ bình tĩnh đầu tư đi.

2. Anh/chị có thấy bất cứ một nước nào gia nhập WTO trong vòng 5 năm đầu tiên bị suy sụp về kinh tế và TTCK không?

Thực tế, Trung Quốc có TTCK vào cuối thập niên 80, nhưng TTCK chỉ phát triển mạnh sau năm 2001 khi Trung Quốc gia nhập WTO. Chỉ 5 năm sau, tức là vào năm 2006, Trung Quốc trở thành cường quốc kinh tế thứ 4 trên thế giới, đẩy Anh quốc xuống thứ 5.

3. Anh/chị có tin là GDP Việt Nam sẽ tăng trưởng 8,5% hoặc hơn nữa trong năm nay và những năm sau đó?

Nếu tin thì không lý do gì mà TTCK không lên.

Theo nhận định của Bộ Kế hoạch và Đầu tư thì năm 2007, Việt Nam muốn đạt tốc độ tăng trưởng GDP 8,5% thì 6 tháng còn lại GDP sẽ phải đạt 9%. Nếu đạt được con số này hoặc cao hơn thì TTCK - "kim chỉ nam" của nền kinh tế sẽ phải lên mạnh trước khi nền kinh tế khởi sắc.

Trong mấy tháng gần đây, nhà đầu tư nước ngoài mua cổ phiếu nhiều gấp 3 đến 4 lần lượng bán, trong khi nhiều nhà đầu tư Việt Nam hốt hoảng bán ra. Cơ quan quản lý TTCK không nên tuyên bố là TTCK nóng quá, giá cao quá, cẩn trọng việc giảm mạnh. Tất cả nhà đầu tư đều biết chuyện này, họ chấp nhận quy luật thị trường, nhưng đừng để mắc phải bẫy của nhà đầu tư nước ngoài. TTCK Việt Nam chưa thể nói là nóng được, vì với 85 triệu dân, số lượng giao dịch từ 5 triệu - 12 triệu cổ phiếu/ngày thì phải nói là con số quá thấp. Các công ty chứng khoán, các nhà tư vấn nên giúp nhà đầu tư nội lấy lại bình tĩnh. Cũng nên định hướng nhà đầu tư mua cổ phiếu của những công ty hàng đầu và nên giữ từ 6 tháng đến 1 hoặc 2 năm mới thấy kết quả được. Chúng ta hãy cùng chờ đợi và chiêm nghiệm.

Viên chức ngoại giao nước ngoài được đầu tư chứng khoán

Ngày 16/7, Văn phòng Chính phủ có Công văn truyền đạt ý kiến của Thủ tướng *************** cho phép viên chức cơ quan đại diện ngoại giao, cơ quan lãnh sự nước ngoài tham gia đầu tư chứng khoán tại Việt Nam với tư cách cá nhân.

Các đối tượng nói trên khi đầu tư chứng khoán tại Việt Nam phải tuân thủ pháp luật Việt Nam, không được hưởng quyền miễn trừ xét xử về dân sự và xử phạt hành chính liên quan đến hoạt động đầu tư chứng khoán.

Thủ tướng *************** cũng giao Bộ Ngoại giao hướng dẫn, hợp pháp hóa lãnh sự cho viên chức cơ quan đại diện ngoại giao, cơ quan lãnh sự nước ngoài tham gia đầu tư chứng khoán tại Việt Nam./.

?oĐừng làm sóng cho người ta lướt?

Một lần nữa, dường như thị trường chứng khoán Việt Nam lại chao đảo bởi báo cáo phân tích đánh giá của Merrill Lynch.

Dưới góc độ chuyên môn, ông Lê Hải Trà, Phó giám đốc Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM chia sẻ những suy nghĩ khi đọc báo cáo này.

Ông cảm thấy thế nào khi đọc báo cáo của Merrill Lynch?

Rất bất ngờ.

Mặc dù đã thừa nhận Việt Nam là một thị trường triển vọng nhất tại châu Á, đưa ra những thông tin về sự tăng trưởng của GDP trong nửa đầu năm 2007 cao hơn so với cùng kỳ năm 2006 và kết quả kinh doanh trong quý 1/2007 của các doanh nghiệp niêm yết đều tốt hơn dự kiến, nhưng Merrill Lynch lại đưa ra một khuyến nghị trái chiều cho các khách hàng của mình.

Những thông tin này có phải là lý do chính khiến cho thị trường chứng khoán Việt Nam sụt giảm trong mấy phiên gần đây?

Khó có thể lượng hóa sự tác động của báo cáo này đối với thị trường chứng khoán. Nói cách khác, khó có thể chỉ ra một cách rõ ràng mức độ tác động.

Tuy nhiên, trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay đang còn quá thiếu các nhà phân tích chuyên nghiệp, bên cạnh đó trong số gần 250.000 tài khoản giao dịch chứng khoán được mở tại các công ty chứng khoán cho đến này thì đại đa số là của các nhà đầu tư cá nhân, mà phần lớn trong số họ còn thiếu kiến thức, kinh nghiệm cũng như kỹ năng phân tích chứng khoán, thì tác động của những báo cáo của các tổ chức tài chính như HSBC, Merrill Lynch có thể là không nhỏ.

Tuy nhiên, nhà đầu tư phải hết sức thận trọng với những cơ sở và luận điểm trong các báo cáo đó.

Những thông tin nào đáng lưu ý trong báo cáo này, thưa ông?

Theo tôi, trong báo cáo này có 2 điểm hợp lý.

Thứ nhất, báo cáo đã chỉ ra chính sách thắt chặt tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước đã tác động đến tính thanh khoản của thị trường chứng khoán.

Thứ hai, trong báo cáo có đề cập đến nguyên nhân khiến cho thị trường chứng khoán Việt Nam trở nên kém hấp dẫn là tác động của ?othói quen? phát hành thêm cổ phiếu mới của các công ty. Trong một chừng mực thì đó là điều hợp lý bởi nó sẽ ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của doanh nghiệp, đặc biệt là những đợt phát hành bổ sung lớn.

Khi tốc độ tăng trưởng của lợi nhuận thấp hơn tốc độ pha loãng cổ phiếu thì hậu quả sẽ là lợi nhuận/mỗi cổ phần (EPS) sẽ giảm và ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Sự pha loãng cũng sẽ dẫn đến P/E cao.



Tuy nhiên, một mình P/E không thể đánh giá toàn bộ bức tranh về một doanh nghiệp hay một thị trường chứng khoán. Mặt khác, P/E là một chỉ báo nói lên sự kỳ vọng của thị trường đối với cổ phiếu hơn là về mức độ đắt hay rẻ.

Kinh nghiệm trong quá khứ cho thấy vào thập niên 80, các công ty sản xuất hàng điện tử của Mỹ có P/E đạt khoảng 10x, trong khi các công ty của Nhật là 20x. Nếu chỉ nhìn vào P/E, nhiều người đã cho rằng cổ phiếu của các công ty Nhật Bản đắt. Trong khi đó, lịch sử đã chứng minh điều này ngược lại.

Trong những thập niên 80 và 90, các công ty điện tử Nhật Bản đã thống lĩnh thị trường thế giới, và cổ phiếu của những công ty này đã mang lại lợi nhuận kếch xù cho các nhà đầu tư.

Ngoài ra, có 2 điểm khác cần xem xét lại. Thứ nhất, khuyến nghị của Merrill Lynch xuất phát từ sự lo ngại về việc Chính phủ điều chỉnh tiến trình cổ phần hóa các doanh nghiệp lớn. Điều này là dễ hiểu vì từ góc độ nhà đầu tư tài chính nước ngoài, lợi nhuận là mục tiêu cao nhất.

Vì vậy, từ động cơ lợi ích, họ kỳ vọng rằng Chính phủ càng tăng cung, giá cổ phần càng thấp, thì họ sẽ càng có lợi. Tuy nhiên, từ phương diện của Chính phủ thì ngoài khoản thu từ bán cổ phần, mục tiêu duy trì điều kiện thuận lợi của thị trường chứng khoán làm tiền đề cho cổ phần hóa thành công là hết sức quan trọng.

Chính báo cáo cũng đã trích dẫn nhận định của Dragon Capital lo ngại về nguy cơ ?obội thực? trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Thứ hai, việc so sánh thị trường Việt Nam với thị trường Pakistan là rất không ổn. Chúng ta đều biết rằng Pakistan không thể so sánh với Việt Nam về sự ổn định tình hình chính trị và tăng trưởng kinh tế.

Ông có lời khuyên gì đối với nhà đầu tư lúc này?

Khi đã tham gia thị trường chứng khoán rồi, các nhà đầu tư nên phải quen dần với những thông tin phân tích và đánh giá đa chiều. Phải hết sức cảnh giác và tỉnh táo đối với các thông tin khi đưa ra quyết định đầu tư của mình.

Còn nhớ cách đây không lâu, chính Merrill Lynch đã công bố những báo cáo phân tích đầy hứa hẹn về thị trường chứng khoán Việt Nam với những lời lẽ hết sức ấn tượng. Tuy nhiên, lúc này họ lại công bố một báo cáo hoàn toàn ngược lại.

Vì vậy, nếu sau đây một thời gian Merrill Lynch lại công bố một báo cáo hoàn toàn khác về thị trường Việt Nam thì nhà đầu tư cũng đừng lấy làm ngạc nhiên. Rồi thời gian và thực tế thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ đánh giá về uy tín và mức độ tin cậy của các báo cáo Merrill Lynch.

Điều quan trọng mà tôi muốn nhấn mạnh ở đây là với năng lực, kinh nghiệm cũng như kiến thức của nhà đầu tư cá nhân Việt Nam hiện nay, nếu chưa thể thi ?olướt sóng? cùng các tổ chức đầu tư quốc tế chuyên nghiệp thì ít nhất hãy đừng làm sóng cho người ta lướt.

Ảnh hưởng khuyến cáo của Merrill Lynch chỉ là ngắn hạn?

Mặc dù bản phân tích của Merrill Lynch (Mỹ) được nhấn mạnh chỉ mang tính tham khảo đối với các khách hàng của họ, nhưng khi thông tin này được đưa ra đại chúng vào cuối tuần qua, ít nhiều nó vẫn tạo ra một cú ?osốc? cho các nhà đầu tư trong nước.

Chỉ ?osốc? ngắn hạn?

Khuyến nghị rút toàn bộ vốn khỏi thị trường Việt Nam của Merrill Lynch đã đột ngột ?ogiội gáo nước lạnh: phiên giao dịch ngày 16/7 đã mở hàng với một loạt cổ phiếu giảm giá.

Với 84 mã giảm, chỉ có 14 mã tăng và 11 mã đứng giá, VN- Index sau hồi cầm cự, cuối cùng đã không thắng nổi tâm lý bi quan của một số nhà đầu tư nhỏ lẻ và lao thẳng một mạch xuống dưới ngưỡng 1.000 điểm, chỉ còn 995,83 điểm (giảm 19,9 điểm). Giao dịch tại sàn HOSTC cũng giảm theo chỉ còn hơn 4 triệu cổ phiếu khớp lệnh đạt tổng giá trị 440 tỷ đồng.

Theo tìm hiểu của chúng tôi, trước đó, một số Cty chứng khoán đã có trong tay bản phân tích này, nhưng với kinh nghiệm từ ?ocú sốc? trước báo cáo của HSBC, nhiều chuyên gia đều cho rằng cần thận trọng nếu phát ngôn bởi thị trường sẽ rất nhạy cảm và nếu có đưa tin rất cần những phân tích, nhận định xác đáng.

Đây là lúc mua vào

Với một số nhà đầu tư khác thì đây lại là lúc ?okẻ khóc người cười? như 2 lần trước khi VN- Index xuống dưới 1.000 điểm.

Nhà đầu tư 55 tuổi Trần Thành Tiến ( sàn SSI TPHCM) bình thản nói: ?oTại sao tôi lại chạy theo mọi người bán cổ phiếu giá thấp để rồi vài ngày sau mua với giá cao?.

Ông Tiến cho rằng chỉ trong tuần này VN-Index sẽ lên lại mốc 1.000 điểm. Qua tìm hiểu từ những nhà đầu tư lâu năm trên các sàn tại TPHCM, người viết nhận thấy họ không hốt hoảng vì: ?oChúng tôi tin vào thực tế thị trường hơn là các báo cáo quá bi quan hoặc đầy lạc quan?.

Thậm chí có nhà đầu tư như ông Vũ Quang T. (sàn ACBS) còn nói thẳng: ?oTôi chờ cho xuống 2 phiên nữa để ?oôm? vào?.

Nhà phân tích chứng khoán Thiệu Quang Thắng nhận định: ?oQuan sát trên các sàn, tôi thấy cứ mỗi khi VN-Index xuống thì có một số nhà đầu tư tỏ ra vui mừng và sẵn sàng mua vào với số lượng lớn?.

Ông Thắng cũng dự đoán VN-Index khó có thể xuống ngưỡng 900 điểm vì ?okhông có nhiều thông tin lạc quan nhưng TTCK Việt Nam chưa đến nỗi u ám như Merrill Lynch đánh giá?.

Ngày 15 và 16/7, trên diễn đàn *********.com, mặc dù các cư dân trên mạng này đều nhất trí dù sao đó cũng là một thông tin đáng để tham khảo nhưng phần đông những nhà đầu tư có kiến thức, cứng bóng vía vẫn nhìn nhận:

?oĐây có thể là một cú đánh xuyên thủng tuyến phòng thủ 1.000 điểm của VN- Index? của giới đầu tư nước ngoài. Hầu hết đều nhất trí rằng cần bình tĩnh, không nên phản ứng bằng cách vội vàng bán ra các cổ phiếu đang nắm giữ.

Tới chiều 16/7, trước kết quả điều tra hơn 65 % khán giả đọc báo mạng Vnexpress đã cho rằng thông tin này là đáng quan tâm, có nhà đầu tư đã kết luận:

?oTâm lý lo lắng của 65% số người đó chính là lý do khiến thị trường phiên mở hàng tuần thứ 3 của tháng 7 hôm qua giảm điểm?.

Trao đổi với Tiền phong, ông Hoàng Xuân Quyến, Giám đốc Nghiên cứu và Tư vấn đầu tư của Cty chứng khoán Tân Việt cho rằng, việc VN- Index giảm điểm phiên 16/7 có thể chỉ là tác động ngắn hạn.

Dù Merrill Lynch là một Cty nước ngoài có uy tín và chắc chắn những thông tin họ đưa ra sẽ ít nhiều ảnh hưởng trước hết là với giới ĐTNN, sau đến các NĐT trong nước, tuy nhiên theo ông Quyến, những khuyến cáo đó có thể chỉ phù hợp trong ngắn hạn ?oNhững phiên sau, VN- Index vẫn có thể giảm nhưng chỉ là điều chỉnh nhẹ.

Còn giảm dài hạn hay không điều đó phải do chính thị trường và tăng trưởng kinh tế quyết định. Cũng không nên quên rằng vào thời điểm hiện tại, rất nhiều quỹ ĐTNN vào Việt Nam đang đứng trước áp lực giải ngân cũng như chiến lược đầu tư dài hạn?- Ông Quyến khẳng định.

Phải quen sống với tin đồn

Về báo cáo nhận định của Merrill Lynch về TTCK Việt Nam cũng như những phản ứng của thị trường hôm qua, đứng trên quan điểm cá nhân, một quan chức của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) cho rằng về cơ bản báo cáo này cũng như nhận định của HSBC, chỉ là phần tham khảo cho khách hàng của họ.

Về động cơ, mục đích không thể nói rằng hoàn toàn không có gì. Theo ông, điều cần làm trước mỗi thông tin ?ogiật gân? kiểu này là nhà đầu tư trong nước phải quen sống với những tin đồn và tự đưa ra cách bảo vệ mình bằng việc tham khảo thêm ý kiến của các chuyên gia tư vấn tại các Cty chứng khoán.

Cần phải làm gì để bảo vệ thị trường và cả những nhà đầu tư nhỏ lẻ, cá nhân trong nước? Theo ông Hoàng Xuân Quyến, ?ocác nhà đầu tư trong nước cần học cách bình tĩnh hơn vì nếu so sánh với nhà ĐTNN, họ bao giờ cũng thiệt thòi hơn khi không có đủ điều kiện để cơ cấu, phân bổ danh mục.

Nếu bị ảnh hưởng bởi trào lưu mỗi khi thị trường xuống họ sẽ rất thiệt thòi?. Cùng đó, theo đại diện một số Cty chứng khoán, đã đến lúc, UBCKNN cần cho ra đời một Trung tâm khoa học nghiên cứu chứng khoán (có thể đào tạo chuyên môn về phân tích) để mỗi khi thị trường đứng trước những thông tin giật gân, nhà đầu tư có được một nơi tư vấn, đưa ra những quan điểm nhận xét phù hợp, đáng tin cậy.

Còn trước mắt, việc các Cty niêm yết sớm công bố thông tin minh bạch về tình hình kết quả kinh doanh quý II sẽ là thông tin tốt hỗ trợ thị trường.

Các chuyên gia nói gì về báo cáo của Merrill Lynch

Hanoinet- Cú sốc sau báo cáo của HSBC chưa kịp lắng xuống thì một lần nữa các NÐT lại " bần thần" trước một báo cáo rất bi quan về tình hình TTCK Việt Nam của Tập đoàn tài chính Merrill Lynch (Mỹ) tại khu vực châu Á Thái Bình Dương lại đưa ra.



Dù sao thì Merrill Lynch (ML) cũng là một tổ chức tài chính lớn trên thế giới, nhất là khi tổ chức này hồi đầu tháng 2/2006 và tháng 10/2006 đã từng có hai báo cáo khuyên NÐT hãy vào TTCK Việt Nam. Nay các nhà phân tích của ML lại đưa ra khuyến nghị nên rút vốn khỏi thị trường Việt Nam để đầu tư sang Trung Quốc. Khuyến nghị này của ML khỏi thị trường Việt Nam được đưa ra trên cơ sở phân tích yếu tố: giá trị giao dịch trên thị trường chính thức, diễn biến chỉ số VN- Index, EPS (thu nhập trên mỗi cổ phiếu), P/E (hệ số giá/lợi nhuận).



ML chỉ ra 3 lý do chính: Thứ nhất, chỉ số chứng khoán Việt Nam đã tăng 145% năm 2006, sau 2 năm đạt tăng trưởng 85% mỗi năm và đạt mức tăng 55% tính đến thời điểm tháng 3/2007. Theo ML, ngưỡng 1.000 điểm của VN-Index được coi là ngưỡng kháng cự tâm lý nhưng có ít nhân tố khiến cho chỉ số VN-Index bứt hẳn khỏi ngưỡng này. Thứ hai, các DN Việt Nam hiện có thói quen phát hành CP mới và điều này khiến cho tốc độ tăng trưởng của EPS chỉ dao động khoảng 10%. Và thứ ba, ML đề cập khả năng Chính phủ Việt Nam sẽ khuyến nghị thay đổithời gian thực hiện các đợt IPO của các tập đoàn lớn và ngân hàng để tránh tình trạng các đợt IPO này diễn ra...



Bình luận về báo cáo này của ML, dư luận chung cho rằng Merill Lynch chưa có văn phòng đại diện tại Việt Nam, bản khuyến nghị chỉ dựa vào một số chỉ số nên cách nhìn nhận sẽ khó tránh khỏi sự phiến diện. Chuyên gia chứng khoán Huy Nam phân tích, cách đánh giá thị trường dựa trên hệ số P/E và một số yếu tố khác là không chính xác. Vì sau một chu kỳ tăng trưởng, thị trường sẽ phải chững lại trong một thời gian và đó là chuyện tất nhiên. Ông Nam cũng cho rằng, chỉ số P/E trên 30 như ML nêu trong báo cáo chỉ xảy ra với một số CP, đa số mã khác chỉ nằm trong khoảng 20, và như vậy là thị trường vẫn còn khá hấp dẫn.



Ông Dominic Scriven, Giám đốc quỹ đầu tư Dragon Capital bình luận, ML chưa hiểu về thị trường VN, những thông tin được xem là căn cứ để đưa ra kết luận chỉ do một số Cty CK tại VN cung cấp. Tôi nghĩ phải xem cách mà họ làm báo cáo cho ai đọc. Quan điểm của ML là quan điểm đầu tư phổ biến với một định chế đồng thời đầu tư tại nhiều nước với tầm nhìn từ 6 tháng đến 1 năm và danh mục đầu tư bao gồm những khoản mục chạy theo cơ hội. Ở góc độ một ngân hàng đầu tư nước ngoài, những gợi ý mà ML đưa ra chỉ phù hợp với những khách hàng có tầm nhìn ngắn hạn của họ. "Những NÐT chiến lược thường có cách nhìn khác hơn", Giám đốc quỹ Dragon Capital chia sẻ.



Ông Nguyễn Tiến Dũng, Chủ tịch HÐQT Công ty Tài chính dầu khí tuy chưa đọc báo cáo mới của ML, nhưng vẫn nhìn nhận rằng về nguyên lý khó có thể chấp nhận quan điểm rằng, TTCK Việt Nam không còn hấp dẫn. Thứ nhất, với thị trường VN, thời gian qua, những sản phẩm lên sàn chưa phải là tốt nhất, nên quy mô thị trường còn rất nhỏ. Tới đây, nhiều hàng chất lượng chào sàn nên tính hấp dẫn sẽ tăng lên nhiều. Thứ hai, thời gian vừa qua, nhà ÐT cá nhân Việt Nam tham gia thị trường chưa chuyên nghiệp làm giá lên cao quá, nên giờ giá điều chỉnh là tất yếu.



Một đại diện của UBCK Nhà nước nhận xét: "Theo tôi, mỗi tổ chức được phép đưa ra nhận định độc lập, đó là nhận định của riêng họ và chúng ta không có quyền ngăn cản những thông tin này đưa ra ngoài thị trường. Về cơ bản, những nhận định này chỉ mang tính tham khảo, không phải mang tính chất định hướng hoạt động đầu tư của NÐT trong nước cũng như nước ngoài".



Chuyên gia này khuyến cáo, NÐT Việt Nam cần làm quen, xây dựng cách ứng xử đối với các thông tin tài chính đa dạng và đa chiều, nói cách khác, NÐT nên tự bảo vệ mình trước các thông tin nhạy cảm bằng việc nâng cao năng lực nhận thức, phân tích, kỹ năng sử dụng tư vấn, da dạng hoá kênh thông tin. Không thể giữ mãi thói quen đầu tư theo đám đông, hôm nay họ bình luận tốt thì tranh nhau mua, ngày mai nói không tốt lại ồ ạt bán ra... Khi tiếp cận các báo cáo, phân tích này thì mỗi người có một cách khác nhau và quyết định vẫn thuộc về người đầu tư. Không nên đổ lỗi cho các bản báo cáo này khi mình ra các quyết định sai vì căn cứ vào các bản báo cáo đó.

Merrill Lynch trên con đường ngược chiều

Cú sốc sau báo cáo của HSBC chưa kịp lắng xuống thì một lần nữa cộng đồng nhà đầu tư Việt Nam lại ?olên ruột? khi Tập đoàn Merrill Lynch (ML) có báo cáo về chiến lược đầu tư tại châu Á - Thái Bình Dương vào ngày 5/7 vừa qua.

Báo cáo in hình một con bò to đầu bên góc phải, logo nổi tiếng của ML, lại được mở đầu với chủ đề giật gân: ?oKhủng hoảng tài chính của châu Á có khả năng lặp lại sau 10 năm?? Riêng phần thông tin về Việt Nam chưa đến 1.000 chữ, ML dường như quên hết những lời đường mật họ đã rót vào tai nhà đầu tư qua hai báo cáo vào tháng 2/2006 và tháng 10/2006.



Khi đến phất cờ? khua trống

Tháng 2/2006, với một báo cáo dày đến 52 trang, ML đã ?onổ đại bác? cho một cuộc đổ bộ đồng loạt của các tổ chức đầu tư lớn nhất thế giới vào TTCK Việt Nam. Khi đó, ML rót vào tai các khách hàng của mình rằng, ?ocủa cải đang được tạo ra tại Việt Nam với một tốc độ chóng mặt?; rằng ?otriển vọng phát triển của TTCK Việt Nam là rất khả quan trong thập niên tới, vì nền kinh tế đang đi lên nhanh chóng của Việt Nam sẽ thúc đẩy chi tiêu mạnh hơn?; rằng ?ohãy mua cổ phiếu ở Việt Nam, gác gối ngủ yên 10 năm rồi quay lại tính chuyện phải tiêu tiền thế nào??

Cả thế giới tin ML nói được là làm được. Tạp chí tài chính danh tiếng thế giới Forbes - số ra ngày 24/08/2006 khẳng định chắc nịch: Việt Nam - điểm đến mới của Merrill Lynch vì ML đã dành được quyền trực tiếp nắm giữ các cổ phiếu của Việt Nam chỉ 6 tháng sau khi ông Spencer White, phụ trách chiến lược khu vực của ML, gọi các cổ phiếu Việt Nam là ?okhoản tiền sau 10 năm sinh lãi?.

Tháng 10/2006, ML tiếp tục bồi một ?oliều tăng lực? cho các khách hàng qua một báo cáo 12 trang về Việt Nam với thừa hào phóng trong những lời nhận xét. ML nói rằng: ?oHiện thực vượt quá cả sự lạc quan của chúng tôi?; rằng ?oViệt Nam vẫn đứng đầu ưu tiên MUA của chúng tôi tại châu Á?; rằng ?omới 8 tháng nhưng những thay đổi thật đáng kinh ngạc? và kết luận ?o2007 - một đỉnh cao ở phía trước?.



Khi đi lặng lẽ ?

Đến hôm nay, chưa đầy 1 năm kể từ ngày đặt chân vào TTCK Việt Nam, ML lại có lời giải thích không đến 1.000 chữ rằng, giá chứng khoán Việt Nam đã cao (P/E = 32 lần) và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận/vốn (EPS) của DN chỉ khoảng 10% là không còn đủ hấp dẫn nên họ nói sẽ rút hết tiền ra khỏi Việt Nam và chuyển vào Trung Quốc.

Bình luận về báo cáo lần này của Merrill Lynch, lãnh đạo CTCK Bảo Việt (nơi ML và nhiều khách hàng của ML mở tài khoản) cho rằng, có lẽ nhóm chuyên viên viết báo cáo lần này gồm 3 người phủ nhận quan điểm của nhóm chuyên viên viết hai báo cáo trước đây (3 người này cộng với Spencer White). Chẳng lẽ quan điểm của một tổ chức có uy tín toàn cầu như ML lại dễ dàng thay đổi chỉ vì ý kiến của một cá nhân trong tổ chức đó?

Lãnh đạo Công ty Quản lý quỹ Dragon Capital có một kinh nghiệm giải thích về những báo cáo ?ođọc thấy lạ? của IMF, HSBC và ML thời gian gần đây. Theo đó, một mặt là các tổ chức này đầu tư không đủ thời gian và công sức trong việc thu thập thông tin nên góc nhìn không đầy đủ, thậm chí sai từ khâu cộng trừ nhân chia số liệu (chuyên viên của IMF sai từ phép cộng và phép chia còn HSBC sai số từ đơn vị hàng chục sang hàng trăm). Ngoài ra, động cơ của các tổ chức khi đưa ra báo cáo cũng là một điều thú vị để quan sát vì có tổ chức cần tiếng thơm, có tổ chức cần tỏ ra uyên bác, còn có tổ chức không quên kèm quà khuyến mãi cho mình trong những lời tư vấn cho khách hàng.



ML trên con đường ngược chiều

Báo cáo của ML lần này được đưa ra đúng vào thời điểm ĐTCK-online ghi nhận con số 50.000 tỷ đồng đang sẵn sàng giải ngân vào TTCK Việt Nam. Thời điểm nền kinh tế Việt Nam nhận được sự quan tâm hơn bao giờ hết của thế giới; các nhà đầu tư Mỹ và Ấn Độ vừa cam kết đầu tư trực tiếp khoảng 15 tỷ USD vào Việt Nam. Phía Trung tâm Lưu ký chứng khoán cũng vừa có báo cáo cho biết lượng tài khoản nhà đầu tư được mở trong tháng 5 và tháng 6 vừa qua nhiều gấp 2 lần so với 7 năm qua cộng lại. Nghĩa là cả thế giới đang hướng đến Việt Nam còn riêng ML, một mình một ngựa, quay đầu lại với chính con đường họ đã vẽ ra cho những người khác.

Theo một số nguồn tin thân cận với ĐTCK-online, tuy ML đã tuyên bố rút tiền ra khỏi Việt Nam nhưng lại có sự quan tâm đầu tư đặc biệt vào các quỹ đầu tư vào Việt Nam do VinaCapital và Dragon Capital quản lý. HSBC một mặt cho rằng VN-Index sẽ không ngóc đầu khỏi 900 điểm vào cuối năm nay, nhưng lại không bỏ qua các cơ hội đầu tư vào ngành ngân hàng và khách hàng do HSBC tư vấn thì vẫn không ngừng đầu tư vào các cổ phiếu trên sàn.

Theo ông Dominic Scriven, Giám đốc Dragon Capital, chẳng phải tổ chức nước ngoài nào cũng có quan điểm đầu tư lâu dài ở Việt Nam và Việt Nam nên biết quý trọng những tổ chức đầu tư có niềm tin và cam kết đầu tư trung và dài hạn ở Việt Nam như Dragon Capital, VinaCapital, Phanxipang, Mekong Capital?