Các bác giữ chặt cp nhé. Lịch sử tăng liên tiếp năm ngoái sẽ lặp lại.

Vốn gián tiếp từ Mỹ vào Việt Nam tăng mạnh

Ông James Riedel, Cố vấn cao cấp dự án Hỗ trợ kĩ thuật thực hiện Hiệp định Thương mại Việt Nam - Hoa Kỳ (BTA) đã khẳng định như vậy tại buổi công bố bản đánh giá tác độnh 5 năm triển khai BTA hôm 17/7 tại Hà Nội. Nếu nhưu trước đâyy, các nhà đầu tư nhỏ tiếp cận với TTCK Việt Nam thông qua các quĩ đầu tư này thì nay, xu hướng đầu tư vào Việt Nam có sự góp mặt của các tên tuổi lớn như JP Morgan và Cit - igroup. Họ mua cổ phần trong công ty Việt Nam trên TTCK hoặc thực hiện các giao dịch mua lại thông qua các đợt chào mua riêng lẻ. Qui mô đầu tư của các quỹ đầu tư nước ngoài đâng tăng mạnh, ước tính đạt ít nhất 1 tỷ USD kể từ khi bắt đầu thực thi BTA(năm 2001) đến giữa những năm 2006, trong tháng 6/2007 con số này gia tăng đáng kể.

Căn cứ vào các cuộc trao đổi với những cán bộ quản lý quỹ, có thể ước tính khoảng 30% đến 50% các khoản tiền luân chuyển qua các quỹ đầu tư nước ngoài tại Việt Nam là của người Mỹ?, ông James Riedel nói.Những lý do được các chuyên gia Mỹ giải thích cho sự gia tăng này là sự cải thiện môi trường pháp luật và thương mại của Việt Nam, đặc biệt là Luật chứng khoán có hiệu lực, kỳ vọng về sự tăng trưởng mạnh mẽ, bền vững của kinh tế Việt Nam và quá trình cổ phần hoá DNNN.

Trong các quỹ đầu tư liên quan đến nguồn vốn từ Mỹ đang hoạt động tại Việt Nam, có thể kể một số tên tuổi như Indochina Capital thành lập từ năm 2005 với qui mô 100 triệu USD, tronh đó nhà đầu tư Mỹ chiếm khoảng 45% vốn.Việt Nam Parters liên quan với Ngân hàng đầu tư và phát tiển Việt Nam thành lập quỹ đầu tư qui mô 100 triệu USD, vốn góp từ phía Mỹ là 30%.Dragon capital, quản lý 600 triệu USD tại Việt Nam, trong đó 30% vốn từ Mỹ .Quỹ đầu tư mạo hiểm của IDG 100% vốn góp của Mỹ, dự kiến tăng dần đầu tư lên 1 tỷ USD trong thời gian tới.

Toàn hô hào và báo chí thổi phồng thoai. Có thấy đồng vốn nào ném vào TTCK đâu nhể. Toàn thấy vốn Mỹ rút ra khỏi TT thoai. Giờ này mà còn tin vào báo chí VN thì chắc ngóm "em gái" ạ

Các nhà đầu tư nước ngoài: Đến nhiều hơn đi!
10:52'' AM - Thứ năm, 19/07/2007
Trong khi báo cáo của Merrill Lynch khuyến nghị rút khỏi thị trường VN, thì tổ chức, nhà đầu tư nước ngoài vẫn "rồng rắn" bước vào thị trường này dưới nhiều hình thức khác nhau.

Theo nguồn tin từ UBCK NN, hiện có 10 quỹ đầu tư, 18 Cty quản lý quỹ nước ngoài đã được cấp phép hoạt động. Chưa hết, hiện số quỹ nước ngoài muốn xin phép hoạt động tại VN ngày càng có xu hướng tăng lên.

Lạc quan về tương lai

Theo TS Trịnh An Huy - Chủ tịch Câu lạc bộ các nhà đầu tư chứng khoán (CSI), không phải bỗng dưng các quỹ thấy "thích" và "ghé chơi" khi thấy thị trường VN nhộn nhịp. Các quỹ đầu tư nước ngoài dù nhỏ hay lớn khi đã đầu tư vào một thị trường nào đó, đặc biệt là thị trường mới nổi đều phải có sự chuẩn bị rất kỹ và hướng đến một chiến lược dài hạn.

Có thể thấy, trong thời gian gần đây, động thái gia tăng đầu tư của các nhà đầu tư nước ngoài vào thị trường VN ngày càng mạnh mẽ. Mới đây, HSBC đã tăng tỷ lệ sở hữu cổ phần trong Techcombank từ 10% lên 15% với tổng giá trị ước tính 33,7 triệu USD (tương đương 539,4 tỷ đồng). Kế hoạch trên đã được NHNN VN cho phép và HSBC trở thành NH nước ngoài đầu tiên được phép nắm giữ 15% vốn đầu tư chiến lược trong NH cổ phần nội địa. Sau khi tăng tỷ lệ nói trên, HSBC cho biết sẽ tiếp tục xin phép mua tiếp cổ phiếu đợt 2 để tăng vốn góp trong Techcombank lên 20%. Ông Vincent Cheng, Chủ tịch Tập đoàn HSBC, nói: "Chúng tôi muốn mở rộng hoạt động tại một trong những nền kinh tế tăng trưởng cao nhất Châu Á".

Một NH khác đã có nhiều năm hoạt động tại thị trường VN là ANZ mới đây cũng thông báo đạt được thỏa thuận về việc mua 10% cổ phần của Cty CK Sài Gòn (SSI), với tổng trị giá 88 triệu USD. Theo phân tích của một số chuyên gia kinh tế, giá của ANZ mua 1 cổ phiếu của SSI còn cao hơn giá thực tế của cổ phiếu SSI trên thị trường niêm yết. Bên cạnh đó, hàng loạt quỹ đầu tư lớn nước ngoài như Dragon Capital, Indochina Capital, Vina Capital, quỹ đầu tư cân bằng Prudential... vẫn đổ vốn vào các DN đang và sẽ niêm yết.

Tự tin chiến đấu

Trong khi các nhà đầu tư trong nước hốt hoảng bán tháo cổ phiếu trước các báo cáo bi quan của tổ chức nước ngoài, thì các nhà đầu tư nước ngoài vẫn bình tĩnh và không bỏ qua cơ hội kiếm tiền khi thị trường chao đảo. Nếu như ngày 29/6, trước khi cảnh báo của HSBC tác động và kéo VN-Index xuống dưới 1.000 điểm, nhà ĐTNN mua vào gấp 1,7 lần bán ra, ngày 16/7, lúc cảnh báo của Merrill Lynch góp phần đẩy VN-Index còn 995 điểm, nhà ĐTNN mua vào hơn 21 tỷ đồng và chỉ bán ra gần 700 triệu đồng. Trong những thời điểm thị trường ảm đạm, nhà đầu tư trong nước chán nản và có tư tưởng rời bỏ, thì nhà đầu tư nước ngoài vẫn âm thầm "gom hàng", chuyển hướng sang "ôm" những cổ phiếu hạng trung có tiềm năng.

Một chuyên gia của Cty CK Tân Việt cho biết: Qua các đợt "thử lửa" trên có thể thấy rõ sự khác biệt giữa bản lĩnh nhà đầu tư nội và ngoại. Trong khi các nhà đầu tư ngoại bình tĩnh và tận dụng cơ hội từ những thay đổi của thị trường để kiếm lợi nhuận, thì các nhà đầu tư nội lại chạy theo các tin đồn và chịu thua thiệt.
Có thể thấy "cuộc chơi" trên TTCK ở VN mới ở giai đoạn khởi đầu và những nhà đầu tư chuyên nghiệp sẽ không bao giờ rời bỏ "cuộc chơi" còn rất nhiều tiềm năng này. Sắp tới sẽ diễn ra nhiều cuộc IPO của các DNNN lớn và chắc chắn các nhà đầu tư nước ngoài sẽ không bỏ qua cơ hội".

Tự tin vào ttck cũng như tự tin vào nền kinh tế VN. Nền KT VN mới ở giai đoạn đầu. Còn phát triển rất nhiều chứ thế này đã ăn thua gì! Chỉ khô r cho mấy bác lướt sóng bị kẹp trym rùi kêu gào inh ỏi thui. E thì mặc dù cũng có một vài lô mua hồi giá đỉnh nhưng vẫn thấy bình thường Phải bít nhìn xa trông rộng mới có cái ăn chứ bác nhẩy

Cung hàng qua IPO: không lo ?~?~bội thực?T?T

Bên lề cuộc họp giao ban 6 tháng đầu năm của Bộ Tài chính, Bộ trưởng Vũ Văn Ninh giao cho Cục Tài chính DN phối hợp với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCK) nghiên cứu, đề xuất các giải pháp liên quan đến chỉ đạo giãn IPO của các DN lớn.

Về phía DN, hầu như không có đơn vị nào muốn hoãn lại kế hoạch cổ phần hóa đã dày công theo đuổi. Giới kinh doanh thì thận trọng phân tích, cho dù đúng tiến độ, nguồn cung hàng từ các đợt IPO DN lớn chưa hẳn đã nhiều.

Một quan chức Cục Tài chính DN cho biết, việc giãn tiến độ thực hiện IPO của các DN lớn nằm ở việc triển khai Nghị định 109/CP mới được ban hành. Tổ công tác triển khai Nghị định 109 vừa được thành lập, trong đó có đại diện Bộ Tài chính, UBCK và các bộ, ngành khác. Theo quan chức này, với các DN có quy mô lớn, vốn Nhà nước trên 500 tỷ đồng hoặc hoạt động kinh doanh trong những lĩnh vực, ngành nghề đặc thù như ngân hàng, viễn thông thì tỷ lệ cổ phần đấu giá bán cho các nhà đầu tư do cơ quan có thẩm quyền xem xét, quyết định cụ thể. Hiểu theo một nghĩa rộng hơn, có thể Tổ công tác sẽ có vai trò quan trọng trong việc tư vấn cho cơ quan có thẩm quyền quyết định thời gian, lịch trình thực hiện IPO của các DN lớn.

Về phía DN, tiến trình cổ phần hóa đang được đẩy nhanh hơn bao giờ hết. Trong tuần qua, hai ngân hàng thương mại quốc doanh là Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV) và Ngân hàng Công thương (ICB) đã ký hợp đồng tư vấn cổ phần hóa với các nhà thầu quốc tế. Việc định giá DN sẽ được tiến hành ngay sau đó và khoảng cuối tháng 8, hai ngân hàng này sẽ có phương án chi tiết để trình Chính phủ. MobiFone cũng đang tiến hành chấm thầu tư vấn với 9 bộ hồ sơ để sớm có phương án trình Chính phủ.

Ông Phạm Huy Hùng, Tổng giám đốc ICB cho biết, nếu thuận lợi Ngân hàng sẽ thực hiện IPO vào đầu tháng 10 tới. Ngân hàng dự kiến bán hết 49% cổ phần theo hạn mức cho phép ra bên ngoài, trong trường hợp Nhà nước lo ngại cung hàng quá dồn dập có thể cho phép Ngân hàng giảm bớt tỷ lệ cổ phần phát hành lần đầu chứ không thể hoãn cổ phần hóa. ?oSự phân chia tỷ lệ 49% là vấn đề quan trọng và cần tính toán hiệu quả, tạo ra tác động tốt tới thị trường chứ không phải là hoãn IPO?, ông Hùng nói.

Với BIDV, Phó tổng giám đốc Lê Đào Nguyên cho biết: ?oThời điểm tiến hành IPO chúng tôi sẽ cân nhắc và xin ý kiến của Chính phủ và các bộ, ngành hữu quan. Nếu được phê duyệt trong năm nay, chúng tôi tin rằng cổ phiếu BIDV sẽ thu hút được sự quan tâm của giới đầu tư trong và ngoài nước khi BIDV IPO và niêm yết trên sàn chứng khoán?.



Không lo bội thực

Trong khi cơ quan quản lý chưa có bất cứ động thái nào can thiệp tới tiến trình cổ phần hóa của các DN lớn, giới chuyên gia nhìn nhận số lượng IPO thực tế sẽ không nhiều như kế hoạch Chính phủ đề ra. Mở thầu tư vấn cổ phần hóa từ cuối tháng 5 song tới nay, MobiFone vẫn chưa chọn được nhà thầu. Dự kiến, cuối năm nay hoặc đầu năm 2008, MobiFone mới có phương án chính thức về cổ phần hóa, vì vậy nếu có bán đấu giá thì sớm nhất cũng phải đầu năm 2008, thị trường mới có cổ phiếu MobiFone.

Hai tổng công ty lớn trực thuộc Bộ Công nghiệp là Tổng công ty Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco) và Bia - Rượu - Nước giải khát Hà Nội (Habeco) cũng chưa có đề án chi tiết trình cơ quan chủ quản. Nếu thực hiện IPO, tỷ lệ vốn Nhà nước bán ra ngoài cũng rất thấp. Theo Đề án cổ phần hoá Habeco đã được Thủ tướng Chính phủ phê duyệt, việc cổ phần hoá được thực hiện theo hình thức bán một phần vốn Nhà nước hiện có tại Tổng công ty, kết hợp phát hành thêm cổ phiếu để thu hút vốn. Tuy nhiên, khi bán cổ phần lần đầu, tỷ lệ cổ phần mà Nhà nước nắm giữ tại Habeco lên đến 76% vốn điều lệ. Trong phần bán ra ngoài, dự kiến 10% cho nhà đầu tư chiến lược nước ngoài, nếu xét cả tỷ lệ cổ phần dành cho nhà đầu tư chiến lược trong nước thì phần bán ra rộng rãi rõ ràng là không nhiều.

Ở một số ngân hàng, tỷ lệ bán ra ngoài cho các nhà đầu tư cũng hạn hẹp. Đơn cử như ICB, nếu bán ra ngoài hết 49%, có thể Ngân hàng sẽ dành 20% cho 2 nhà đầu tư chiến lược nước ngoài, ít nhất 10% để IPO và niêm yết ở nước ngoài, phần ít còn lại dành cho đối tác và nhà đầu tư trong nước (đối tác trong nước lại bao gồm đủ mặt các đại gia như VNPT, Tổng công ty Xi măng Việt Nam, Bitexco?). Như vậy, nhiều khả năng nhà đầu tư chỉ có thể tiếp cận với nguồn cổ phiếu ICB hạn hẹp.

Với BIDV, ngoài tỷ lệ cổ phần bán cho đối tác nước ngoài và đối tác đồng hành trong nước, Ngân hàng này còn chủ trương xin Chính phủ cho phép tăng tỷ lệ cổ phần bán cho người lao động từ 4% theo quy định hiện hành lên 8-10% nhằm đảm bảo thu hút nhân tài và có chính sách gắn kết với người lao động.

Hiệp hội Các nhà đầu tư tài chính (VAFI) nhận định, năm 2007 Nhà nước có kế hoạch cổ phần hóa 20 tập đoàn, tổng công ty lớn song thực tế nhiều tổng công ty chưa triển khai hoặc triển khai chậm trễ. Hơn nữa, không phải cứ thuộc diện tổng công ty nhà nước thì có vốn lớn, rất nhiều tổng công ty chỉ có vốn vài trăm tỷ đồng.

VAFI dẫn chứng cho quan điểm IPO đúng tiến độ chưa hẳn sẽ cung cấp quá nhiều hàng cho thị trường: Vừa qua, Bảo Việt thực hiện IPO với số vốn điều lệ lớn nhất từ trước tới nay, số lượng cổ phiếu chào bán cũng thuộc diện lớn nhất, tuy nhiên IPO của Bảo Việt không hút nhiều vốn từ TTCK bởi Bảo Việt dành 18% vốn điều lệ bán cho các nhà đầu tư chiến lược nước ngoài, 7% dành cho các tập đoàn kinh tế nhà nước, chỉ khoảng 4% là dành cho các nhà đầu tư trong nước. Đối với 4 ngân hàng nhà nước thực hiện IPO, mỗi ngân hàng đều dự kiến thu hút 2 nhà đầu tư chiến lược nước ngoài, dự đoán sẽ chiếm tỷ lệ từ 10% - 15% hoặc 20% vốn điều lệ, số tỷ lệ còn lại dành cho các nhà đầu tư trong nước và nước ngoài. Theo cơ cấu như vậy thì lượng chứng khoán tung ra thị trường là không lớn và còn nhỏ hơn nhiều so với việc hệ thống ngân hàng thương mại cổ phần liên tục thực hiện các đợt tăng vốn điều lệ trong thời gian qua.



Giãn IPO: lợi bất cập hại

Theo VAFI, chủ trương điều tiết các cuộc IPO xem ra có vẻ hợp lý, nhưng sẽ có nhiều bất lợi. Cụ thể, sẽ thêm nhiều thủ tục hành chính để xin phép bán đấu giá, xét duyệt lịch trình IPO, có thể phát sinh nhũng nhiễu trong việc giải quyết. Đáng lo ngại hơn là việc giãn tiến độ sẽ làm tiến trình cổ phần hóa chậm lại, làm chậm khả năng tăng hàng chất lượng cho TTCK, kéo theo sự mất kiên nhẫn và thất vọng của nhà đầu tư nước ngoài, nhất là các tổ chức tài chính toàn cầu đang quan tâm tìm hiểu TTCK Việt Nam.

Theo thống kê, hiện có khoảng 300 tổ chức nước ngoài được cấp mã số giao dịch, trong đó các tổ chức nước ngoài hiện diện tại Việt Nam chiếm khoảng 20 - 25%. Nhìn về tiềm năng của dòng vốn gián tiếp thì rõ ràng lượng vốn từ các tổ chức chưa có VPĐD tại Việt Nam chiếm thế áp đảo, và hiện những đối tượng này chỉ ưa đổ tiền vào sàn giao dịch chứng khoán TP. HCM, còn sàn Hà nội chiếm tỷ lệ thấp. Mới có khoảng 40% số lượng tài khoản của các tổ chức nước ngoài có hoạt động, số còn lại chủ yếu chờ cơ hội. Trong khi nhìn vào những DN trên sàn TP. HCM mà nhà đầu tư nước ngoài quan tâm (khoảng 35 DN ) thì có tới 2/3 là đã hết ?oroom? hoặc gần như hết room, như vậy sự lựa chọn của nhà đầu tư nước ngoài là hết sức hạn chế và sẽ ngày càng hạn chế nếu cung hàng niêm yết chậm cải thiện.

Để TTCK hấp dẫn, vấn đề đặt ra là cần có thêm hàng trăm DN niêm yết có quy mô vốn lớn và kinh doanh hiệu quả, trong đó không thể thiếu các DN hàng đầu của Việt Nam. VAFI kiến nghị, để thực hiện được việc này và gia tăng quyền lợi cho nhà đầu tư trong nước thì cần có chính sách mở room, chứ không phải là việc làm chậm các cuộc IPO hay khuyên các công ty hoãn phát hành.

Đề cập đến khả năng tiếp tục cho các DN lớn thực hiện IPO theo đúng tiến độ nhưng giảm tỷ lệ cổ phần bán ra ngoài, một quan chức của Bộ Tài chính cho rằng, đó không phải là giải pháp tối ưu. Thực tế đã chứng minh, khi tỷ lệ cổ phần Nhà nước nắm giữ cao, nhiều DN vẫn hoạt động theo phương thức DN nhà nước từ phương án kinh doanh đến phân chia lợi nhuận, bởi vẫn bộ máy lãnh đạo đó, vẫn ông giám đốc, hội đồng quản trị đó nên cung cách quản lý về cơ bản không thay đổi. Hơn nữa, tỷ lệ cổ phần Nhà nước nắm giữ lớn sẽ khó thu hút được nhà đầu tư chiến lược nước ngoài tham gia giúp DN đổi mới công nghệ, nâng cao năng lực quản trị.

Các bác cứ an tâm năm nay sẽ lại rất hot đấy, chuẩn bị tiền đi ạ.

Cuộc chơi lớn mới bắt đầu

Bản báo cáo của Merrill Lynch với những nhận định tiêu cực về TTCK Việt Nam đã có tác động nhất định tới tâm lý của một bộ phận nhà đầu tư và là một trong những nguyên nhân khiến giá nhiều cổ phiếu suy giảm. Để góp thêm một tiếng nói giúp nhà đầu tư Việt Nam đọc báo cáo của các tổ chức tài chính quốc tế một cách độc lập, đồng thời tham khảo thêm một cách xây dựng cơ hội đầu tư cho mình, ĐTCK-online xin giới thiệu bài viết của ông Đặng Quang Gia, giảng viên TTCK Trường đại học Ngân hàng.

Nhà đầu tư nước ngoài có thể phân thành 3 loại: các quỹ đầu tư, các nhà đầu tư mạo hiểm và các nhà đầu tư nhỏ. Ở đây, quỹ đầu tư được hiểu như là một tổ chức tập hợp tiền bạc của nhiều nhà đầu tư nhỏ để mua cổ phiếu trên sàn và OTC. Các quỹ này có các tiêu chí đầu tư riêng của họ. Nói chung thì các quỹ này có chủ trương chính là an toàn, lợi nhuận hàng năm từ 10% đến 15% là ổn. Bởi vậy ta không ngạc nhiên khi các quỹ đầu tư nằm trong Ngân hàng HSBC và Merrill Lynch đều nói về hệ số P/E. Hệ số này cho biết về sự tương quan giữa giá cả và tiền lời của một DN. P/E càng nhỏ thì an toàn cao. An toàn cao là mục tiêu của quỹ, nhưng an toàn cao sẽ khó có khả năng lãi nhiều. Đó là kinh nghiệm chung trên các TTCK thế giới.

Nhìn chung, nhà đầu tư và đầu cơ của Việt Nam không có cùng mục tiêu an toàn cao như các quỹ. Đối tượng này thường muốn có lợi nhuận lớn và như vậy, đương nhiên phải chấp nhận rủi ro cao. Do mục tiêu đầu tư khác nhau, nên không thể lấy nhận định của bất cứ một quỹ đầu tư nước ngoài nào làm chuẩn để đầu tư cả.

Là người từng làm việc nhiều năm tại TTCK Mỹ và đã tham gia giảng dạy trên 14 năm tại Việt Nam, tôi thấy TTCK Việt Nam có một số điểm khác biệt quan trọng:

+ TTCK Việt Nam mở cửa được 7 năm, nhưng chỉ hoạt động mạnh từ sau khi Việt Nam gia nhập WTO. Đây là cơ hội lớn cho dân Việt Nam kiếm lời và làm giàu từ TTCK.

+ Hầu hết các công ty niêm yết cổ phiếu trong vòng vài năm trở lại đây là có tiềm năng lớn, trong khi giá nhiều cổ phiếu còn rẻ, cũng tạo cơ hội cho các nhà đầu tư Việt Nam.

+ Nhà đầu tư cá nhân chưa phải đóng thuế, ít nhất cũng đến năm 2009, là cơ hội tốt nhất cho các nhà đầu tư Việt Nam trong giai đoạn đầu của TTCK.

Cuối năm 2006, khi Việt Nam chưa gia nhập WTO, tôi đã từng khuyến cáo nhà đầu tư nên chọn mua cổ phiếu của những DN hàng đầu (trên sàn như VNM, KDC, GMD và những cổ phiếu chưa niêm yết như PVD, FPT?) và đến nay, giá của các loại cổ phiếu này có khoảng chênh lệch lớn so với thời điểm khuyến cáo mua, dù TTCK có suy giảm hay DN có thực hiện điều chỉnh giá do thưởng cổ phiếu. Thực tế, cơ hội đầu tư ở ngay trước mặt, nhưng nếu không biết nắm lấy thì năm sau có thể sẽ phải mua với giá cao hơn và lợi nhuận sẽ ít đi. Trong tương lai, những DN mạnh trên sàn Việt Nam sẽ niêm yết ở nước ngoài. Muốn niêm yết ở nước ngoài, cần phải có kiểm toán quốc tế để xây dựng lòng tin với nhà đầu tư nước ngoài. Đây cũng là một ?ochìa khóa? cho các nhà đầu tư Việt Nam đầu tư vào các công ty triển vọng như VNM, KDC, GMD, FPT...

Theo tôi, các nhà đầu tư Việt Nam không nên bỏ cuộc. Cuộc chơi lớn mới bắt đầu và điều quan trọng nhất là phải chọn đúng cổ phiếu mạnh: doanh thu tăng trưởng trên 40%/năm trong 3 đến 5 năm liên tục, lợi nhuận thuần EPS cũng tăng trưởng với tốc độ tương tự - đó mới là ?otiêu chuẩn vàng? quốc tế khi chọn cổ phiếu. Cho dù TTCK có rớt, công ty tốt vẫn có thể lên giá và đó chính là cơ hội đầu tư an toàn cho các nhà đầu tư.

Nói về nhà đầu tư Việt Nam, thực tế, những nhà đầu tư chiến lược có số tiền lớn và thời gian đầu tư trên 1 năm thì chưa có nhà đầu tư nào bị lỗ cả, mà chỉ có những nhà đầu tư nhỏ trên sàn, mua bán thường xuyên và hay sử dụng chiến thuật lướt sóng mới dễ bị thua lỗ.

20 năm trước tại TTCK Mỹ, tỷ lệ nhà đầu tư lướt sóng cao gấp 10 lần nhà đầu tư lâu dài, nhưng kết quả thì ngược lại. Nếu nhà đầu tư lướt sóng cũng như nhà đầu tư lâu dài khởi điểm cùng đầu tư một loại cổ phiếu, sau 1 năm, nhà đầu tư lướt sóng kiếm được số tiền không quá 20% số vốn bỏ ra, trong khi nhà đầu tư lâu dài có thể kiếm được trên 40%. Đó là chưa kể nhà đầu tư lướt sóng ?onhảy? sai công ty, nên bị lỗ.

Kể từ sau Tết Nguyên đán Đinh Hợi tới nay, tính theo đám đông trên sàn thì trên 95% nhà đầu tư nhỏ theo chủ trương lướt sóng đều thua lỗ. Theo tôi, giai đoạn này không nên lướt sóng mà nên đầu tư có chu kỳ tối thiểu từ nay đến Tết, chọn đúng cổ phiếu tốt thì xác suất kiếm lời sẽ trên 90%. Giai đoạn này nên chọn các cổ phiếu blue-chip, tránh các cổ phiếu đầu cơ cao và sau 6 tháng các bạn sẽ thấy phần thưởng mình được hưởng. ?oBuy bad news, sell good news? là một trong những thành ngữ được đúc kết từ kinh nghiệm đầu tư thành công trên TTCK thế giới.

Rung cây dọa ? nhà đầu tư yếu bóng vía

Năm 2007 sẽ là năm đáng nhớ của đa số nhà đầu tư (NĐT) trên TTCK Việt Nam. Đó là sự biến động trên thị trường, tâm lý hoang mang băn khoăn do nhiều yếu tố chủ quan và khách quan tác động đối với TTCK. Sau đây chúng tôi xin trích đăng một số ý kiến.

Báo cáo của Merrill Lynch (ML) là một tiếng nói đáng chú ý song không phải là tiếng nói duy nhất. Phân tích của ML chỉ nêu lên một số các góc độ và chỉ tiêu nhưng có lẽ cần phải thấy TTCK của Việt Nam còn non trẻ và tỷ lệ vốn hóa so với GDP đang còn rất thấp. Thứ hai nữa là nguồn vốn đầu tư châu Âu, châu Mỹ ở Việt Nam hiện nay đang tăng cao. Không chỉ các nhà đầu tư nước ngoài mà các nhà đầu tư chứng khoán châu Á cũng rất quan tâm. Tôi vừa mới từ Seoul về, nhận thấy các nhà đầu tư Hàn Quốc đang hết sức chú ý đến TTCK Việt Nam.

Chính phủ quyết định đưa ra 15, rồi sau đó đến 30 công ty lớn ghi danh trên TTCK (tức chuẩn bị IPO và sẽ niêm yết). Nếu các công ty này bán được số cổ phiếu như đã dự kiến thì có thể số vốn sẽ gia tăng từ 12 lên đến 17 tỷ USD, tức tăng khoảng 100% so với quy mô của TTCK Việt Nam hiện nay. Như vậy chắc chắn sẽ có sự điều chỉnh của các nhà đầu tư. Do vậy có thể các nhà đầu tư sẽ bán các CP mà họ đang nắm giữ để mua các CP của những công ty lớn, thí dụ như Vietcombank hoặc các doanh nghiệp lớn khác. Việc tăng thêm các công ty quan trọng để ghi danh như vậy cho thấy cung cầu ở TTCK Việt Nam sẽ được cân bằng trên một mặt bằng mới, tức là trên quy mô mới hơn, lớn hơn. Sẽ có quy mô tương đương với tổng cộng tất cả các doanh nghiệp đã ghi danh khác. Vì vậy các nhà đầu tư nước ngoài sẽ cần phải điều chỉnh.

Cần hiểu rằng TTCK Việt Nam dẫu sao vẫn còn rất non trẻ, nó cần phải được điều chỉnh bổ sung. Các nhà đầu tư nước ngoài có thể rút đi rồi lại quay vào. Theo tôi không thể coi họ có tiếng nói duy nhất đúng. Và tôi cũng không tin rằng tất cả các nhà đầu tư nước ngoài sẽ làm theo lời khuyên của ML.

TS Lê Đăng Doanh
(Chuyên gia cao cấp
của Bộ Kế hoạch - Đầu tư)

?oCăn bệnh? 03 chưa kịp hồi phục thì một báo cáo của bộ phận nghiên cứu thị trường Ngân hàng Hồng Công và Thượng Hải (HSBC) khuyến cáo đã làm cho nhiều NĐT phải ?olên máu? khi cho rằng TTCK Việt Nam sẽ còn giảm dưới 900 điểm vào cuối năm 2007. Thông tin trên cũng làm cho nhiều NĐT yếu bóng vía tin sái cổ. Cuối cùng ngưỡng 1.000 điểm của TTCK vẫn trụ vững. Vụ HSBC chưa nguôi ngoai thì Tổ chức tài chính ML tiếp tục khuyến nghị họ sẽ rút tiền đầu tư trên TTCK ra khỏi Việt Nam và chuyển hướng đầu tư sang Trung Quốc do chỉ số P/E (thu nhập/thị giá) của Việt Nam quá cao, khoảng 39,5% trong khi EPS (lợi nhuận trên mỗi cổ phần) chỉ khoảng 10% nên không còn hấp dẫn. Mặc dù đã rút kinh nghiệm từ HSBC nhưng rõ ràng sự nhạy cảm của TTCK dễ làm cho NĐT chao đảo.

Việc ML khuyến nghị tổ chức của họ nên chuyển sang đầu tư tại Trung Quốc cũng là chuyện bình thường. Nhận định của mỗi quỹ về thị trường mỗi nước mỗi khác, bởi không phải chỉ có TTCK Việt Nam mới hấp dẫn cho các NĐT. Tóm lại đã là TTCK thì sẽ có nhiều nhận định khác nhau, mâu thuẫn nhau, NĐT chỉ nên tham khảo, xem nó có độ tin cậy bao nhiêu để từ đó đánh giá lại những nhận định của họ.

Tuy nhiên, từ việc ML, chúng ta cũng nên đặt vấn đề về cơ sở để đưa ra khuyến cáo. Những chuyên gia viết báo cáo này chỉ có một vài ngày sang Việt Nam tìm hiểu số liệu nên xem ra hiểu không nhiều về TTCK Việt Nam. Báo cáo của HSBC trước đây và báo cáo của ML gần đây cho thấy có sự mâu thuẫn. HSBC dù nhận định không tích cực về TTCK Việt Nam nhưng cho rằng TTCK Trung Quốc đang trong giai đoạn điều chỉnh sâu, có nghĩa là hãy cẩn thận khi đầu tư vào. Trong khi đó ML thì khuyến nghị nên chuyển sang đầu tư vào Trung Quốc? Vậy phải chăng đây là ?ochiêu? làm khuynh đảo thị trường vì một lý do sâu xa nào đó, bởi suy cho cùng HSBC hay ML cũng chỉ là tổ chức đầu tư nhằm tìm kiếm lợi nhuận.

Trần Thanh
(Nhà đầu tư sàn ACBS)

Phải nói thật là bản báo cáo này đã làm cho rất nhiều NĐT vô cùng khó chịu vì nó hoàn toàn trái ngược với những gì là ML đưa ra vào cuối năm 2006. Trong khi đó ML chưa có đại diện tại Việt Nam và mức đầu tư cũng chỉ mới quanh quẩn ở mức 60 triệu USD. Vậy ML đưa ra có ý đồ gì ?

Đi sâu vào bản chất của sự việc mới thấy rằng vừa qua dư luận đã ?ođại chúng? một bản báo cáo chỉ dành cho nội bộ của một tổ chức. Đây chỉ là bản báo cáo dành cho khách hàng của ML và được thực hiện ở Quảng Tây, Trung Quốc - nơi thị trường đang sôi động, nên qua lăng kính ấy thì các thị trường khác sẽ kém hấp dẫn hơn. Bản báo cáo trên được thực hiện như các báo cáo khác mà các CTCK đang làm để gửi đến khách hàng của mình. Đó chỉ là một tài liệu tham khảo. Do đó, khi NĐT tham khảo hoặc áp dụng, ML sẽ không chịu trách nhiệm. Càng đọc càng thấy số liệu của ML về thị trường Việt nam đã rất lạc hậu so với hiện tại, nên dễ dàng thấy điểm yếu của nó cũng như tính thuyết phục không cao của bản báo cáo này. Vậy sao nhà đầu tư lại hoang mang? Đó là do chúng ta là không phân tích rõ mọi ?otài liệu tham khảo?, ví von như không đọc hướng dẫn sử dụng trước khi dùng!

Một khía cạnh khác, là hơn tháng nay TTCK Trung Quốc lên cơn sốt trở lại, trong khi thị trường Việt Nam chững lại. ML khuyên khách hàng nên rút khỏi Việt Nam và chuyển sang Trung Quốc đã bộc lộ rõ chiến lược mà ML đưa đến cho khách hàng chính là chiến lược đầu tư ngắn hạn. NĐT nên thận trọng vì ngay trong điều kiện kinh doanh bình thường, NĐT vẫn được khuyên là mua vào trong lúc giá thấp và bán ra lúc giá cao. Trong khi đi đó ML lại khuyên ngược lại ! Hơn nữa trong dài hạn, thị trường Việt Nam vẫn được đánh giá có hệ số tăng trưởng cao (7-8% năm) trong khu vực, chỉ đứng sau Trung Quốc.

Lê Hồng Vàng
(Nhà đầu tư trên sàn SSI)

Người Nhật ?ochơi? chứng khoán trên sàn Việt Nam

Bất chấp thị trường chứng khoán Việt Nam trong một vài tháng gần đây rớt giá liên tục nhiều ngày, ?olàn sóng? các nhà đầu tư cá nhân Nhật Bản vẫn đổ xô tìm đến Việt Nam.

Như nhận xét của các chuyên gia chứng khoán thì họ chọn Việt Nam là chọn sự trưởng thành, chọn cho những dự định đường dài...

Khám phá thị trường mới

Đầu tháng 11-2006, Dai Bouchou - một nhà đầu tư cá nhân chuyên nghiệp trong lĩnh vực chứng khoán ở Tokyo (Nhật Bản) từ thông tin của một người bạn đang làm ăn tại Bình Dương (Việt Nam) về sự sôi động của thị trường chứng khoán Việt Nam đã quyết định đặt vé bay sang TP.HCM tìm hiểu một số công ty bất động sản, ngân hàng? Và chỉ trong khoảng thời gian 3 ngày, Dai Bouchou đã mở tài khoản giao dịch tại một công ty chứng khoán ở TP.HCM.

Sau khi về nước một thời gian, ông Dai Bouchou đã quyết định bỏ ra gần 800.000 USD để mua ba loại cổ phiếu đang được niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Không lâu sau đó, đầu tháng 7 vừa qua khi quay lại Việt Nam, ông Dai Bouchou đã thực sự bất ngờ khi tính toán giá trị cổ phiếu mua trước đây giờ đã tăng vọt lên gần 1,5 triệu USD.

Trường hợp nhà đầu tư Dai Bouchou chỉ là một trong số hàng trăm nhà đầu tư của Nhật đã tìm đến Việt Nam. Anh Hùng - hướng dẫn viên của một công ty du lịch chuyên đón khách Nhật tại TP.HCM cho biết, xu hướng các nhà đầu tư cá nhân của Nhật sang Việt Nam du lịch kết hợp đầu tư chứng khoán bắt đầu xuất hiện từ hơn một năm trước đây và hiện nay đã trở thành một ?ocơn sốt chứng khoán Việt Nam? thật sự. ?oChỉ riêng công ty chúng tôi, hầu như tuần nào cũng đón từ 1-2 đoàn là các nhà đầu tư Nhật sang Việt Nam du lịch kết hợp mở tài khoản để chơi chứng khoán?, anh Hùng cho hay.

Nắm bắt cơ hội này, nhiều công ty chứng khoán tại TP.HCM đã nhanh chóng thuê hẳn nhân viên người Nhật và những người biết tiếng Nhật nhằm mục đích hỗ trợ các nhà đầu tư đến từ xứ sở hoa anh đào. Anh Phạm Văn Thanh Dũng - nhân viên môi giới tại Công ty chứng khoán BSC (TP.HCM) cho biết 90% khách hàng người nước ngoài của BSC là người Nhật nên BSC đã xây dựng hẳn một chương trình phần mềm liên quan đến thủ tục bằng tiếng Nhật.

Vẫn theo anh Dũng thì trong số các nhà đầu tư nước ngòai đến mở tài khoản tại công ty, có đến hơn 90% là nhà đầu tư đến từ Nhật, tỷ lệ này tương đương với gần 1.500 người. ?oNếu trước đây chỉ lác đác một vài nhà đầu tư đến mở tài khoản thì hiện nay con số này đã tăng vọt lên 100 nhà đầu tư Nhật mỗi tháng?, anh Dũng khẳng định.

Mua sự trưởng thành của Việt Nam

Trao đổi với Tuổi Trẻ, bà Kimura Yoshiko - một nữ chuyên gia phân tích chứng khoán hàng đầu của Nhật đã cùng với 14 nhà đầu tư khác đã đến TP.HCM ngày 15-7 ví von: nền kinh tế Nhật hiện đang bước vào giai đoạn ?oxế chiều? trong khi nền kinh tế Việt Nam mới chỉ bắt đầu ?obuổi sáng bình minh?, do đó chắc chắn tăng trưởng kinh tế của Việt Nam sẽ rất nhanh trong thời gian tới. ?oSo với các nước trong khu vực, tốc độ tăng trưởng GDP của Việt Nam rất cao, chưa kể dân số của Việt Nam quá trẻ, đây là những yếu tố rất lôi cuốn các nhà đầu tư Nhật?, bà Kimura nhấn mạnh.

Trong khi đó, theo ông Akihiro Ichimura - chuyên gia của Matsui (một công ty có khối lượng giao dịch chứng khoán 200 tỉ yen mỗi ngày, có trụ sở tại Nhật), với các nhà đầu tư cá nhân Nhật, có thể khẳng định họ có đủ kinh nghiệm để "mua sự trưởng thành của Việt Nam?. Thực tế cho thấy, hầu hết những nhà đầu tư Nhật bản khi đầu tư chứng khoán tại Việt Nam đều quan tâm và tìm hiểu rất kỹ cổ phiếu của các ngân hàng, các công ty địa ốc, xây dựng hạ tầng. ?oPhần lớn họ là những người đang mua cổ phiếu như là ?omua tài sản? cho những dự định đường dài?, ông Akihiro Ichimura nhận xét.

Khác với nhiều nhà đầu tư của Việt Nam, đầu tư chứng khoán theo kiểu ?olướt sóng?, tức mua vào chỉ trong một thời gian ngắn sau đó bán ra, với đa phần nhà đầu tư Nhật, họ không quan tâm nhiều chuyện giá cổ phiếu biến động mỗi ngày, việc tăng hay giảm trong một vài tuần như vừa qua đối với họ vẫn là quá ngắn.

Theo ông Utsunomiya - giám đốc công ty The Million Millionaires Project (TMMP - chuyên cung cấp thông tin về thi trường chứng khoán Việt Nam), mục tiêu của phần lớn các nhà đầu tư Nhật là từ 10-20 năm. Chính vì vậy, việc đầu tư vào một công ty nào đó ở tại Việt Nam, trong bối cảnh nền kinh tế vẫn trên đà tăng trưởng thì với họ đây vẫn là dấu hiệu tốt, dù cổ phiếu họ mua có thể trồi sụt trong một khoảng thời gian nào đó.

?oNếu so sánh với việc dùng số vốn đó đầu tư vào Nhật Bản hiện nay đang trong giai đoạn nền kinh tế bị chững lại thì chắc chắn sẽ không sinh lời bằng Việt Nam. Đây chính là cách suy nghĩ của phần lớn các nhà đầu tư Nhật khi đầu tư vào Việt Nam trong thời gian qua: có thể trong ngắn hạn có thể chưa đạt như mong muốn, nhưng về lâu dài 15-20 năm chắc chắn sẽ thành công?, ông Ustunomiya nhấn mạnh.

Sẽ tiếp tục ?obùng nổ?!

Mặc dù chỉ số VN - Index trong một vài tháng gần đây giảm mạnh và chỉ xoay quanh ngưỡng 1000 điểm, song thông tin về thị trường chứng khoán Việt Nam tại Nhật vẫn tiếp tục sôi động.

Theo chị Nguyễn Thị Bích Liên, sinh viên năm thứ 3 trường đại hoc kinh tế Tokyo, hiện đang làm việc tại công ty TMMP, chỉ riêng trang web http://www.tmmp.jp/ chuyên cập nhật thông tin về thị trường chứng khoán Việt Nam bằng tiếng Nhật, hiện có khoảng 4.400 người Nhật truy cập mỗi ngày.

Từ trang web của TMMP, các nhà đầu tư nào có nhu cầu sẽ được kết nối hướng dẫn các thủ cần thiết để sang Việt Nam mở tài khoản, khởi đầu cho bước thâm nhập vào thị trường chứng khoán của Việt Nam. Trong buổi tiếp xúc với phóng viên Tuổi Trẻ vào đầu tháng 7-2007 vừa qua tại tòa nhà Hibiya trung tâm Tokyo, Bích Liên cho biết tại đây mỗi tháng TMMP mở ít nhất là hai cuộc hội thảo tư vấn khách hàng và một chuyến đi Việt Nam dành cho các doanh nhân muốn tìm cơ hội đầu tư ở Việt Nam.

Tìm hiểu của PV Tuổi Trẻ, hiện nay tại Nhật có khoảng trên 300 công ty chứng khoán, trong đó rất nhiều công ty trực tuyến như Matsui Securities, E-trade Securities, Rakuten Securities, Monex Securities, Kabu.com Securities? có cập nhật thông tin thường xuyên về thị trường chứng khoán của Việt Nam. Đặc biệt, một số công ty môi giới chứng khoán của Nhật cũng cho thành lập hẳn những trang web bằng tiếng Nhật để chuyên phục vụ thông tin về thị trường chứng khoán Việt Nam như: www.viet-kabu.com, www.vn-kabusoken.com, www.vsi-news.com, www.moneyvietnam.com ?

Theo ông Utstunomiya, nếu không có thay đổi, chỉ sau hai năm nữa, số nhà đầu tư cá nhân của Nhật sang Việt Nam đầu tư chứng khoán sẽ lên đến con số 100.000 người. Vẫn theo ông Utsunomiya, ở Nhật các nhà đầu tư có vốn từ 20 vạn đến 50 vạn yen (khoảng 50.000 USD) đang thiếu cơ hội đầu tư và họ đang tìm những nơi tốt nhất để bỏ vốn đầu tư lâu dài. Dù chưa có con số chính xác, nhưng các công ty môi giới chứng khoán của Nhật cho biết, hiện nay chỉ riêng thị trường Trung Quốc đang có khoảng 100.000 nhà đầu tư cá nhân mở tài khoản và đầu tư vào thị trường này. Chính vì vậy, dự báo thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ còn tiếp tục hấp dẫn đối với nhiều nhà đầu tư cá nhân của Nhật trong thời gian tới.

Với chủ đề ?oCơn sốt chứng khoán Việt Nam?, liên tục trong vài tháng gần đây, nhiều phương tiện truyền thông đại chúng của Nhật như báo Yomiuri, Nikkei, đài NHK? đã cử phóng viên sang tận Việt Nam để tìm hiểu, thực hiện các bài phóng sự về xu hướng các nhà đầu tư cá nhân của Nhật đổ xô đến Việt Nam. Đặc biệt, đài NHK mới đây đã thực hiện phóng sự dài gần 30 phút đề cập đến thị trường chứng khoán Việt Nam.

Nhà báo Juko Noda - trưởng đại diện của NHK tại Việt Nam khi thực hiện phóng sự trên đã phải thừa nhận: ?oSức ?onóng? của thị trường khoán Việt Nam đã thực sự đang lôi cuốn hàng ngàn nhà đầu tư Nhật?.

Được nano9 sửa chữa / chuyển vào 18:16 ngày 20/07/2007

em hy vọng mọi điều sẽ thành hiện thực