Các nhà đầu tư nước ngoài đã biết cách tính chỉ số VNI mới???

12.00 Normal 0 false false false EN-US X-NONE X-NONE MicrosoftInternetExplorer4 /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:"Table Normal"; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-priority:99; mso-style-qformat:yes; mso-style-parent:""; mso-padding-alt:0in 5.4pt 0in 5.4pt; mso-para-margin-top:0in; mso-para-margin-right:0in; mso-para-margin-bottom:10.0pt; mso-para-margin-left:0in; line-height:115%; mso-pagination:widow-orphan; font-size:11.0pt; font-family:"Calibri","sans-serif"; mso-ascii-font-family:Calibri; mso-ascii-theme-font:minor-latin; mso-fareast-font-family:"Times New Roman"; mso-fareast-theme-font:minor-fareast; mso-hansi-font-family:Calibri; mso-hansi-theme-font:minor-latin; mso-bidi-font-family:"Times New Roman"; mso-bidi-theme-font:minor-bidi;} [FONT=&quot]Phương pháp tính[/FONT]
[FONT=&quot]Hiện nay các nước trên thế giới dùng 5 phương pháp để tính chỉ số giá cổ phiếu, đó là:[/FONT][FONT=&quot][/FONT]
[FONT=&quot]Phương pháp Passcher:[/FONT]
[FONT=&quot]Đây là loại chỉ số giá cổ phiếu thông dụng nhất và nó là chỉ số giá bình quân gia quyền giá trị với quyền số là số lượng chứng khoán niêm yết thời kỳ tính toán. Kết quả tính sẽ phụ thuộc vào cơ cấu quyền số thời kỳ tính toán:[/FONT]
[FONT=&quot]Người ta dùng công thức sau để tính:[/FONT]
[FONT=&quot] [/FONT]
[FONT=&quot] [/FONT]å[FONT=&quot] qt pt [/FONT]
[FONT=&quot] I[/FONT][FONT=&quot] p = ------------- [/FONT]
[FONT=&quot] [/FONT]å[FONT=&quot] qt po [/FONT]
[FONT=&quot]Trong đó: Ip : Là chỉ số giá Passcher[/FONT]
[FONT=&quot] pt : Là giá thời kỳ t[/FONT]
[FONT=&quot] po : Là giá thời kỳ gốc[/FONT]
[FONT=&quot] qt : Là khối lượng (quyền số) thời điểm tính toán ( t )[/FONT]
[FONT=&quot]hoặc cơ cấu của khối lượng thời điểm tính toán.[/FONT]
[FONT=&quot] i: Là cổ phiếu i tham gia tính chỉ số giá[/FONT]
[FONT=&quot] n: là số lượng cổ phiếu đưa vào tính chỉ số[/FONT]
[FONT=&quot]Chỉ số giá bình quân Passcher là chỉ số giá bình quân gia quyền giá trị lấy quyền số là quyền số thời kỳ tính toán, vì vậy kết quả tính sẽ phụ thuộc vào cơ cấu quyền số (cơ cấu chứng khoán niêm yết) thời tính toán.[/FONT]
[FONT=&quot]Các chỉ số KOSPI (Hàn Quốc); S&P500(Mỹ); FT-SE 100 (Anh) ; TOPIX (Nhật) ; CAC (Pháp); TSE (Đài Loan); Hangseng (Hong Kong); các chỉ số của Thuỵ Sĩ,.. và Vn- Index của Việt Nam áp dụng phương pháp này.[/FONT][FONT=&quot][/FONT]
[FONT=&quot]Phương pháp Laspeyres.[/FONT]
[FONT=&quot]Chỉ số giá bình quân Laspeyres là chỉ số giá bình quân gia quyền giá trị, lấy quyền số là số cổ phiếu niêm yết thời kỳ gốc. Như vậy kết quả tính sẽ phụ thuộc vào cơ cấu quyền số thời kỳ gốc:[/FONT]
[FONT=&quot] [/FONT]å[FONT=&quot] qo pt [/FONT]
[FONT=&quot] I[/FONT][FONT=&quot] l = ------------- [/FONT]
[FONT=&quot] [/FONT]å[FONT=&quot] qo po [/FONT]
[FONT=&quot]Trong đó: IL : Là chỉ số giá bình quân Laspeyres[/FONT]
[FONT=&quot]pt: Là giá thời kỳ báo cáo[/FONT]
[FONT=&quot]po : Là giá thời kỳ gốc[/FONT]
[FONT=&quot]qo: Là khối lượng (quyền số) thời kỳ gốc hoặc cơ cấu của khối lượng c (số lượng cổ phiếu niêm yết) thời kỳ gốc[/FONT]
[FONT=&quot]i: Là cổ phiếu i tham gia tính chỉ số giá[/FONT]
[FONT=&quot]n: là số lượng cổ phiếu đưa vào tính chỉ số[/FONT]
[FONT=&quot]Có ít nước áp dụng phương pháp này, đó là chỉ số FAZ, DAX của Đức.[/FONT][FONT=&quot][/FONT]
[FONT=&quot]Chỉ số giá bình quân Fisher[/FONT]
[FONT=&quot]Chỉ số giá bình quân Fisher là chỉ số giá bình quân nhân giữa chỉ số giá Passcher và chỉ số giá Laspayres: Phương pháp này trung hoà được yếu điểm của hai phương pháp trên, tức là giá trị chỉ số tính toán ra phụ thuộc vào quyền số của cả 2 thời kỳ: Kỳ gốc và kỳ tính toán[/FONT]
[FONT=&quot] I F = [/FONT]Ö[FONT=&quot] IP x I L[/FONT][FONT=&quot][/FONT]
[FONT=&quot] Trong đó:I F : Là chỉ số giá Fisher[/FONT]
[FONT=&quot]IP: Là chỉ số giá Passcher[/FONT]
[FONT=&quot]I L: Là chỉ số giá bình quân Laspeyres[/FONT]
[FONT=&quot]Về mặt lý luận có phương pháp này, nhưng trong thống kê không thấy nó áp dụng ở bất kỳ một quốc giá nào.[/FONT][FONT=&quot][/FONT]
[FONT=&quot]Phương pháp số bình quân giản đơn:[/FONT]
[FONT=&quot]Ngoài các phương pháp trên, phương pháp tính giá bình quân giản đơn cũng thường được áp dụng. Công thức đơn giản là lấy tổng thị giá của chứng khoán chia cho số chứng khoán tham gia tính toán:[/FONT]
[FONT=&quot] [/FONT]å[FONT=&quot] pi [/FONT][FONT=&quot] [/FONT]
[FONT=&quot] Ip = ------------- [/FONT][FONT=&quot][/FONT]
[FONT=&quot] n[/FONT][FONT=&quot] [/FONT]
[FONT=&quot]Trong đó: Ip: là giá bình quân;[/FONT]
[FONT=&quot]Pi: là giá Chứng khoán i;[/FONT]
[FONT=&quot]n: là số lượng chứng khoán đưa vào tính toán.[/FONT]
[FONT=&quot]Các chỉ số họ Dow Jone của Mỹ; Nikkei 225 của Nhật; MBI của Ý áp dụng phương pháp này. Phương pháp này sẽ tốt khi mức giá )[/FONT]s[FONT=&quot]của các cổ phiếu tham gia niêm yết khá đồng đều, hay độ lệch chuẩn ( của nó thấp.[/FONT][FONT=&quot][/FONT]
[FONT=&quot]Phương pháp bình quân nhân giản đơn[/FONT]
[FONT=&quot]I p = [/FONT][FONT=&quot] [/FONT]Ö[FONT=&quot] [/FONT][FONT=&quot] [/FONT]P[FONT=&quot] Pi [/FONT]
[FONT=&quot]Chúng ta chỉ nên dùng loại chỉ số này khi độ lệch chuẩn khá cao. Các chỉ số: Value line (Mỹ); FT-30 (Anh) áp dụng phương pháp bình quân nhân giản đơn này. [/FONT]
[FONT=&quot]Tuy nhiên về mặt lý luận, chúng ta có thể tính theo phương pháp bình quân cộng hoặc bình quân nhân gia quyền với quyền số là số chứng khoán niêm yết. [/FONT]
[FONT=&quot]Quyền số thường được dùng trong tính toán chỉ số giá cổ phiếu là số chứng khoán niêm yết. Riêng ở Đài Loan thì họ dùng số chứng khoán trong lưu thông làm quyền số, bởi vì tỷ lệ đầu tư của công chúng rất cao ở đây (80 .. 90%).[/FONT]
[FONT=&quot]Chọn rổ đại diện[/FONT]
[FONT=&quot]Một nhiệm vụ thứ hai quan trọng trong việc xây dựng chỉ số giá chứng khoán là việc chọn rổ đại diện.[/FONT]
[FONT=&quot]Ở Sở giao dịch chứng khoán New York có trên 3000 cổ phiếu niêm yết, nhưng chỉ số tổng hợp Dow Jone chỉ bao gồm 65 cổ phiếu. Trong đó chỉ số Dow Jones công nghiệp (DJIA) chỉ bao gồm 30 cổ phiếu, Dow Jones vận tải (DJTA) bao gồm 20 cổ phiếu và Dow Jones dịch vụ (DJUA) bao gồm chỉ 15 cổ phiếu.[/FONT]
[FONT=&quot]Tuy chỉ bao gồm một số lượng cổ phiếu niêm yết rất nhỏ như vậy trong tổng thể nhưng các chỉ số Dow Jones vẫn trường tồn qua năm tháng, vì nó phản ánh được xu thế, động thái của quá trình vận động của giá cả. Rổ đại diện này là tiêu biểu, đại diện được cho tổng thể vì họ thường xuyên thay những cổ phiếu không còn tiêu biểu nữa bằng cổ phiếu tiêu biểu hơn. Ví dụ tháng 11-1999 họ đã thay 4 cổ phiếu trong rổ đại diện, công ty IBM cũng có lúc phải loại khỏi rổ đại diện khi thị trường PC nói chung phát triển và lấn át.[/FONT]
[FONT=&quot]Ba tiêu thức quan trọng để xác định sự tiêu biểu của cổ phiếu để chọn vào rổ đại diện là số lượng cổ phiếu niêm yết, giá trị niêm yết và tỷ lệ giao dịch, mua bán chứng khoán đó trên thị trường (khối lượng và giá trị giao dịch).[/FONT]
[FONT=&quot]Đối với Việt Nam, hay bất kỳ thị trường nào khi mới ra đời, số lượng các cổ phiếu niêm yết chưa nhiều, thì rổ đại diện nên bao gồm tất cả các cổ phiếu. Tuy nhiên cũng nên chú ý đến khối lượng và giá trị giao dịch. Nếu một cổ phiếu nào đó trong một thời gian dài không có giao dịch hoặc giao dịch không đáng kể thì nên tạm loại khỏi phạm vi tính toán. Có như vậy chỉ số chúng ta tính ra mới phản ánh được động thái vận động thực sự của giá cả thị trường.[/FONT]
[FONT=&quot]Vấn đề trừ khử ảnh hưởng của các yếu tổ thay đổi về khối lượng và giá trị trong quá trình tính toán chỉ số giá cổ phiếu[/FONT]
[FONT=&quot]Trong quá trình tính toán một số nhân tố làm thay đổi về khổi lượng và giá trị của các cổ phiếu trong rổ đại diện sẽ ảnh hưởng đến tính liên tục của chỉ số.[/FONT]
[FONT=&quot]Ví dụ như phạm vi, nội dung tính toán của ngày báo cáo không đồng nhất với ngày trước đó và làm cho việc so sánh bị khập khiễng, chỉ số giá tính ra không phản ánh đúng sự biến động của riêng giá. [/FONT]
[FONT=&quot]Các yếu tố đó là: Thêm, bớt cổ phiếu khỏi rổ đại diện, thay cổ phiếu trong rổ đại diện; nhập, tách cổ phiếu; thưởng cổ phần, thưởng tiền, tăng vốn bằng cách phát hành cổ phiếu mới; bán chứng quyền; cổ phiếu trong rổ đại diện bị giảm giá trong những ngày giao dịch không có cổ tức...[/FONT]
[FONT=&quot]Để trừ khử ảnh hưởng của các yếu tổ thay đổi về khối lượng và giá trị trong quá trình tính toán chỉ số giá cổ phiếu, làm cho chỉ số giá cổ phiếu thực sự phản ánh đúng sự biến động của riêng giá cổ phiếu mà thôi người ta dùng kỹ thuật điều chỉnh hệ số chia. Đây là một đặc thù riêng của việc xây dựng chỉ số giá chứng khoán. [/FONT]
Động thái phiên giao dịch hôm nay cho chúng ta thấy điều gì
1. Các NĐTNN hiện đang bị lỗ kép về tỷ giá sau quyết định điều chỉnh tỷ giá của NHNN.
2. Các NĐTNN đã mập mờ lo lắng về cách điều chỉnh hệ số chia để tính toán lại chỉ số VNI index để nhóm cp BVH, DPM, VIC, MSN, VCB, PVF, PVD, PVL …không chi phối chỉ số VNI index quá lớn nên quyết định “đánh” nhóm này để thoát hàng.
3. Mời các bác bổ sung...