CAO SU ĐỒNG PHÚ - Công ty Cao su sắp lên sàn (ngày 30/11/2007)

1. VỐN CHỦ SỞ HỮU: 400 tỷ đồng

2. TÀI SẢN CỐ ĐỊNH
- NĂM 2006: 496.252 triệu đồng
- 9 THÁNG ĐẦU NĂM 2007: 506.208 triệu đồng

3. ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH DÀI HẠN
- NĂM 2006: 60.439 triệu đồng
- 9 THÁNG ĐẦU NĂM 2007: 96.839 triệu đồng

4. DOANH THU
- NĂM 2006: 602.104 triệu đồng
- 9 THÁNG ĐẦU NĂM 2007: 450.178 triệu đồng (ĐẠT 75% SO VỚI NĂM 2006)

5. LỢI NHUẬN SAU THUẾ
- NĂM 2006: 153.263 triệu đồng
- 9 THÁNG ĐẦU NĂM 2007: 158.806 triệu đồng (ĐẠT GẦN 100% SO VỚI NĂM 2006)

Sản phẩm cao su đạt giá trị xuất khẩu cao nhất trong ngành hoá chất (25-10-2007)

Tổng Công ty Hoá chất Việt Nam (VINACHEM) cho biết, 9 tháng qua, giá trị xuất khẩu 7 nhóm hàng chủ yếu của VINACHEM đạt 46,685 triệu USD, tăng 12,75% so với cùng kỳ năm 2006; trong đó riêng nhóm các sản phẩm cao su đạt giá trị xuất khẩu 22 triệu USD, cao nhất toàn ngành.

Không chỉ đạt giá trị xuất khẩu cao nhất, tiêu thụ nội địa cũng tăng cao. Nhờ đầu tư nâng cao chất lượng sản phẩm, hạ giá thành sản phẩm, quảng bá thương hiệu và do giá cao su nguyên liệu tương đối ổn định, sản xuất và tiêu thụ các sản phẩm cao su trên thị trường trong nước của cả 3 doanh nghiệp là: Cao su Sao Vàng, Cao su Đà Nẵng và Cao su Miền Nam đã đạt được mức tăng trưởng tốt nhất trong nhiều năm qua. Đặc biệt, sản xuất lốp ô tô tăng 31,5% và tiêu thụ tăng 45,5% so với cùng kỳ.

Nhờ vậy, lượng sản phẩm cao su tồn kho chỉ ở mức thấp; trong đó, tồn kho lốp máy kéo chỉ bằng 45% so với cùng kỳ và tồn kho lốp ô tô chỉ bằng 50% sản lượng sản xuất và tiệu thụ trong một tháng kế hoạch. Đáng chú ý, ngay cả Cao su Sao Vàng là đơn vị vốn có truyền thống tồn kho sản phẩm cao su nhiều nhất thì hiện tại cũng chỉ còn bằng 25% so với cùng kỳ.

Theo VINACHEM, hiện nay, các doanh nghiệp trong ngành đang tiếp tục đẩy mạnh tìm kiếm thị trường mới, tăng cường tiếp thị quảng bá sản phẩm, phấn đấu đạt thêm 30 triệu USD giá trị xuất khẩu hàng hoá từ nay đến hết năm 2007.

(Nguồn: http://vinanet.com.vn/Newsdetail.aspx?
NewsID=129824 ngày 15/10/2007)

Chú này ngon phết, vừa đọc mấy diễn đàn với mấy bài báo, Cao su Đồng Phú còn được đánh giá cao hơn cao su Tây Ninh, ko bít mai rổ giá thế nào

Tôi cũng úp ủng hộ cho Cao su Đồng Phú
Thằng này làm ăn ổn định, có tiềm năng

Mai nó lên sàn mã DPR đây

Up ủng hộ cho DPR

120 thoi

Hihi, đúng là hơn Tây Ninh về mọi mặt
- Số năm khai thác
- Quy mô
- Vốn chủ sở hữu
- Đồn điền cao su đang được mở rộng
- Đa dạng hoá ngành nghề

Hihi, Tây Ninh đỉnh cũng 160-180, bây giờ phọt phẹt cũng đã 135, tớ cũng là fan của Đồng Phú đây

Dù sao cũng hy vọng mai là 1 ngày may mắn

doc choi cho vui

Triển vọng cổ phiếu sắp lên sàn: Cao su Đồng Phú (DPR)
Thứ năm, 29/11/2007, 08:35 GMT+7
(ATPvietnam.com) - Ngày 30/11/2007, các nhà đầu tư lại có thêm sự lựa chọn mới là cổ phiếu của Công ty CP Cao Su Đông Phú (mã chứng khoán: DPR), với 40 triệu cổ phần được đưa vào giao dịch trên HOSE.

Để giúp các nhà đầu tư có cái nhìn tổng quan hơn ATPvietnam.com xin giới thiệu vài nét về cổ phiếu của công ty này.

Công ty CP Cao Su Đồng Phú (viết tắt là DORUCO) có vốn điều lệ là 400 tỷ đồng. Tính đến ngày 01/08/2007 cổ đông nhà nước nắm giữ 60%, cổ đông nước ngoài nắm giữ 6,54%.

Ngày 30/11/2007 là ngày giao dịch đầu tiên của DPR trên HOSE, giá tham chiếu cho ngày giao dịch đầu tiên là 100.000 đồng/cp, biên độ giao động giá là ± 20% so với giá tham chiếu.

Ngành nghề kinh doanh của Công ty là Trồng trọt, chế biến nông sản, lâm sản; Chăn nuôi gia súc, gia cầm; Công nghiệp hóa chất phân bón và cao su; Thương nghiệp buôn bán; Thi công cầu đường bộ; Đầu tư xây dựng các công trình công nghiệp và dân dụng trong và ngoài khu công nghiệp và dân dụng trong và ngoài khu công nghiệp.

Qua khảo sát trên thị trường OTC thì giá cổ phiếu DPR giao dịch tại thời điểm gần đây khoảng 100.000 - 115.000 đồng/cp.

Thuận lợi

Trong những năm qua, giá mủ cao su trên thị trường thế giới tăng mạnh là điều kiện hết sức thuận lợi đảm bảo cho các doanh nghiệp trồng và khai thác mủ cao su hoạt động có lãi. Trong quá trình hoạt động, công ty luôn nhận được sự quan tâm, hỗ trợ của Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam, của chính quyền địa phương và các cơ quan chức năng khác nên hoạt động sản xuất kinh doanh gặp nhiều thuận lợi. Công ty có chế độ đãi ngộ, khen thưởng thích đáng cho CBCNV theo tiêu chí sản lượng khai thác tạo động lực thúc đẩy cho toàn thể CBCNV luôn tích cực trong lao động sản xuất do đó năng suất khai thác tăng đều qua các năm.

Khó khăn

Kim ngạch xuất khẩu cao su Việt Nam trong giai đoạn 2003-2006 tăng trưởng rất cao, bình quân gần 50%, nhưng chủ yếu do giá xuất khẩu tăng đột biến còn sản lượng xuất khẩu tăng không đáng kể, chỉ khoảng 10%. Thị trường xuất khẩu tập trung vào Trung Quốc chiếm 60%, đây có thể rủi ro về thị trường mà các nhà xuất khẩu Việt Nam cần thận trọng. Vì Trung Quốc là một thị trường có nhiều biến động, diễn biến giá cả thất thường, chỉ cần một tác động nhỏ về cơ chế, chính sách của phía Trung Quốc, ngay lập tức giá cao su cũng biến động theo.

Theo dự báo của Tập đoàn Cao su Quốc tế (IRGS), đến năm 2010, tiêu thụ cao su tự nhiên trên thế giới có thể đạt 9,6 triệu tấn, cao hơn 300.000 tấn so với dự báo về sản lượng. Nếu không có sự thay thế, bổ sung thì đến năm 2020, tình trạng thiếu hụt sẽ trở nên trầm trọng, dự báo cho thấy khả năng giá mủ cao su ổn định trong những năm tiếp theo.

Bên cạnh đó, tiến độ canh tác, khai thác mủ cao su hoàn toàn bị ảnh hưởng bởi thời tiết nên ít nhiều đã ảnh hưởng kế hoạch sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Diện tích vườn cây trải rộng trên nhiều địa bàn khác nhau, trong khi cây và mủ cao su có giá trị cao nên công tác quản lý vườn cây và sản lượng khai thác của công ty trong thời gian qua gặp nhiều khó khăn.

Phân tích chỉ tiêu khả năng thanh toán

Chỉ tiêu về khả năng thanh toán 2005 2006
Hệ số thanh toán ngắn hạn: 2,24 0,98
TSLĐ/Nợ ngắn hạn
Hệ số thanh toán nhanh: 1,97 0,94
(TSLĐ - Hàng tồn kho)/Nợ ngắn hạn

Nhìn vào bảng trên ta thấy hệ số thanh toán ngắn hạn của công ty năm 2006 giảm so với năm 2005 một cách đáng kể, điều này có rât nhiều lý do để diễn giải nhưng theo chúng tối thì Hệ số thanh toán ngắn hạn của năm 2006 giảm là do khoản nợ ngắn hạn của công ty đã tăng lên.


Ngoài ra, hệ số thanh toán nhanh của công ty qua 2 năm 2005 và 2006 không giảm mấy so với hệ số thanh toán nhanh chứng tỏ hàng tồn kho của công ty là thấp, đây hẳn là điều rất tốt, chứng tỏ hàng hoá trong kho của công ty luôn được tiêu thị nhanh, không bị ứ đọng.


Phân tích chỉ tiêu cơ cấu vốn

Chỉ tiêu về cơ cấu vốn 2005 2006
Hệ số Nợ/Tổng tài sản 0,24 0,72
Hệ số Nợ/Vốn chủ sở hữu 0,32 2,59

Nhìn vào bảng trên các chỉ tiêu về cơ cấu vốn của công ty trong các năm 2005 và năm 2006 đều tăng mạnh, chứng tỏ các khoản nợ của công ty tăng lên mạnh, công ty đã dùng chính sách đòn bẩy tài chính để tăng doanh thu trong tương lai (như tài trợ cho các dự án, góp vốn?). Nếu điều này mà đạt được thì doanh thu của công ty sẽ tăng.

Nhưng điều gì cũng có 2 mặt của nó, nếu công ty mà không đạt được mục tiêu đã đề ra thì rất nguy hiểm. Tuy nhiên, nếu nhìn vào bảng kết quả kinh doanh (chúng tôi sẽ phân tích ở dưới đây ) thì chúng ta có thể yên tâm, công ty vẫn tạo ra doanh thu cao, lợi nhuận cao, đời sống của cán bộ công nhân viên được cải thiện mạnh.

Phân tích về chỉ tiêu năng lực hoạt động



Chỉ tiêu về năng lực hoạt động
2005
2006

Vòng quay hàng tồn kho:

Giá vốn hàng bán

Hàng tồn kho bình quân
9,74


9,85




Vòng quay hàng tồn kho của công ty trong các năm có dấu hiệu của sự tăng lên và khá cao, điều này chứng tỏ tính thanh khoản hàng tồn kho trong công ty là tốt.

Tuy nhiên, một phần của nguyên nhân trên chính là do hàng tồn kho của công ty đã giảm, sản lượng tiêu thụ của công ty năm 2006 đã thấp hơn so với năm 2005. Đây là điều mà công ty phải khắc phục ngay nếu không muốn doanh thu sụt giảm trong những năm tới.

Kết quả hoạt động kinh doanh

Chỉ tiêu
Năm 2005
Năm 2006
9 tháng năm 2007

Tổng giá trị TS
536.556.672.338
1.700.995.704.345
1.034.031.705.490

DTT
433.187.647.456
602.104.826.984
450.178.258.645

LN từ hoạt động KD
148.281.149.154
198.222.280.981
158.470.883.257

LN khác
5.615.433.374
6.440.706.092
335.516.442

LN trước thuế
153.896.582.528
204.662.987.073
158.806.399.699

LN sau thuế
114.371.860.972
149.421.188.223
158.806.399.699

LNST/DTT
26%
25%
35%


Chú ý: chưa tính thuế

Các chỉ tiêu Tổng tài sản và doanh thu thuần của công ty trong các năm có xu hướng tăng mạnh, tổng tài sản năm 2006 tăng 217% so với năm 2005, năm 2007 tăng 93% so với năm 2005. Bên cạnh đó, doanh thuần của công ty qua các năm cũng tăng mạnh năm 2006 tăng 39% so với năm 2005, 9 tháng đầu năm 2007 tăng 4% so với năm 2005. việc tăng các chỉ tiêu này là một tín hiệu tốt, bởi phần nào đó nó cũng đã thể hiện công ty đang ngày càng phat triển

Nhưng môt điều chúng ta có thể rễ nhận ra ở đây là tuy tài sản của công ty tăng mạnh nhưng doanh thu của công ty chưa tương xứng với tiềm năng của nó. Cụ thể, tổng tài sản của công ty năm 2005 ít hơn nhiều so với năm 2006 và 9 tháng đầu năm 2007 nhưng doanh thu thuần của công ty lại rất lớn, trong khi đó tốc độ tăng doanh thu thuần của công ty lại không tăng tương xứng như vậy.

Có rất nhiều lý do để giải thích cho vấn đề trên. Tuy nhiên, theo chúng tôi, lý do khiến doanh thu của công ty chưa cao như vậy một phần là năm 2006 và đầu năm 2007 Công ty đã và đang triển khai một số dự án đầu tư nhằm mở rộng quy mô và đa dạng hóa ngành nghề sản xuất - kinh doanh như: Triển khai dự án trồng 10.000 ha cao su tại tỉnh Krater - Vương quốc Campuchia. Triển khai dự án trồng 3 - 4.000 ha cao su tại tỉnh Đắc Nông. Tham gia góp vốn xây dựng đường BOT đoạn từ thị xã Đồng Xoài ?" Phước Long tỉnh Bình Phước... Ngoài ra Công ty còn tham gia góp vốn vào các Công ty Cổ phần và các dự án của Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam như: Công ty Cổ phần chế biến gỗ Thuận An, Công ty Cổ phần cao su Sa Thầy (10% vốn điều lệ ), khu công nghiệp Hố Nai, Công ty Cổ phần Thương mại - Dịch vụ - Du lịch cao su tại Móng cái - Tỉnh Quảng Ninh? Với tổng số vốn góp gần 20 tỷ đồng. những dự án vẫn chưa thu lại được lợi nhuận, hoặc vẫn còn thấp.

Hệ số LNST/DTT của công ty là khá lớn chứng tỏ việc giảm thiểu chi phí cũng như trog hoạt động điều hành của công ty là rất tốt, các chính sách phát triển của công ty đang dần dần có hiệu quả.

Chỉ tiêu tài chính của công ty trong năm 2007 như sau

Chỉ tiêu
Năm 2007

Đồng
% tăng giảm so với năm 2006

Doanh thu thuần
513.250.000.000
-14%

Lợi nhuận sau thuế
136.445.233.000
-8%

Tỉ lệ lợi nhuận sau thuế/Doanh thu thuần
27%
8%

Tỉ lệ lợi nhuận sau thuế/Vốn chủ sở hữu
22%
-19%

Cổ tức
15%



Định giá

*Phương pháp PEG

Giả sử tốc độ tăng lợi nhuận sau thuế bình quân là 25% tính từ năm 2007 đến 2010 ta có bảng

Năm
2007
2008
2009
2010

LNST
186.776.485
233.470.607
291.838.258
364.797.822

LNST
93.388.243
116.735.303
145.919.129
182.398.911

EPS
2,334
2,918
3,647
4,599


Đơn vị: nghìn đồng
Chú ý : là lợi nhuận sau thuế dùng để chia cổ tức

Lợi nhuận sau thuế để chia cổ tức của công ty ở trên với giả thiết công ty giữ lại 50% lợi nhuận sau thuế dùng để chia cổ tức.

Vậy EPS (bình quân) đạt 3.365 đồng/cp.

Qua khảo sát ngành cao su mà đại diện trên thị trường niêm yết là 4 cổ phiếu HRC, TRC, TNC, DRC ta thấy P/E của 4 công ty này nằm trong khoảng từ 16 đến 28.

Giả sử Tổng số cổ phiếu trung bình lưu hành trên thị trường trong các năm tiếp theo của công ty chỉ là 40 triệu cổ phiếu.

Chỉ số PEG (Công thức đầy đủ: PEG = P/EPS(1 + G)). Giả sử tốc độ tăng trưởng của lợi nhuận sau thuế của Công ty giai đoạn 2007-2010 trung bình vào khoảng 25 % (tức là G = 25%); chỉ số P/EPS của ngành đạt mức trung bình là 23 và với mức lợi nhuận dự kiến như đã tính ở trên ta có EPS (trung bình) của công ty khoảng 3.365 đồng/cổ phiếu, có thể tính giá cổ phiếu của Công ty như sau:

P = 23 * EPS * (1 + G) = 23 * 3.365 * (1 + 25%) = 97.000 (đồng/cổ phần).

Lưu ý rằng do G =25 % có khả năng vẫn sẽ thấp nếu như các dự án của công ty thu được lợi nhuận trong các năm tiếp theo. Do vậy giá có thể cao hơn dự kiến của chúng tôi.

Mức giá khởi điểm trên do DPR căn cứ vàp tình hình thị trường tại thời điểm tổ chức đăng ký niêm yết, căn cứ vào hoạt động của các công ty trong ngành. Đây chỉ là mức giá tham khảo, trên thực tế có thể khác, việc quyết đinh sẽ tuỳ thuộc vào các nhà đầu tư.

Bảng so sánh biến động giá của 3 mã cổ phiếu ngành cao su đang niêm yết trên HOSE





Bảng giá 10 ngày giao dịch gần đây

Ngày
DRC
TNC
TRC

11/27/2007
126
39.8
132

11/26/2007
127
39.8
134

11/23/2007
126
39.8
130

11/22/2007
125
40
129

11/21/2007
125
39.5
130

11/20/2007
125
40.1
130

11/19/2007
126
40.7
128

11/16/2007
128
41
132

11/15/2007
128
41
132

11/14/2007
129
41.6
132

11/13/2007
126
39.7
126


So sánh với các công ty trong ngành

Mã CK
Năng suất bình quân /năm 2006
Doanh thu năm 2006
Lợi nhuận ST năm 2006

TNC
1,54 tấn/ha
145,3 tỷ đồng
34,41 tỷ đồng

HRC
1,86 tấn/ha
320,58 tỷ đồng
142,64 tỷ đồng

TRC
2,3 tấn/ha
322,86 tỷ đồng
95,1 tỷ đồng


Như vậy với mức sản lượng bình quân một năm hơn 2,1 tấn/ha, doanh thu và lợi nhuận năm 2006 lần lượt là 602,1 tỷ đồng và 149,4 tỷ đồng. Cả hai chỉ số này đều cao hơn các doanh nghiệp khác trong ngành, so với các công ty cùng ngành thì DPR hoàn toàn rất khả quan, trong tương lai sẽ trở thành một ông lớn ngành cao su trên thị trường.

Nhận định cổ phiếu DPR

DORUCO là một công ty hoạt động trong lĩnh vực trồng trọt, khai thác và chế biến cao su. Về diện tích khai thác, so với các công ty khác trong ngành thì DORUCO là một công ty trung bình và là thành viên của Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam. Tỷ lệ % thị phần của công ty trong toàn ngành trong năm 2005, 2006 lần lượt là 6,11%, 5,57%.

Trong năm 2007, Công ty dự kiến bảo đảm diện tích cao su khai thác là 7.963 ha, với năng suất suất bình quân 2,01 tấn/ha thì sản lượng cao su khai thác sẽ trên 16.000 tấn, bên cạnh đó cao su thu mua sẽ là 3.500 tấn. Như vậy tổng sản lượng cao su chế biến trong năm 2007 sẽ trên 19.500 tấn. Được biết năng suất bình quân toàn ngành đạt 1,8 - 1,9 tấn/ha.

Việt Nam là một trong những quốc gia có sản lượng cao su nhiều nhất thế giới, nguồn lao động rẻ và dồi dào nên Việt Nam có lợi thế rất lớn để phát triển ngành Cao su. Hơn nữa, giá cao su thế giới đang phục hồi mạnh mẽ và có xu hướng tăng ổn định trong những năm tới;

Nhìn vào biểu đồ biến động giá của 3 cổ phiếu đang niêm yết trên HOSE ta thấy thời gian gần đây thị trường có giảm sút nhưng giá cổ phiếu ngành cao su vẫn không bị ảnh hưởng lớn.

Nếu không có gì biến động lớn về giá trên thị trường, ảnh hưởng của thời tiết? thì những năm tới khi các dự án của công ty đi vào hoạt động. Lúc đấy doanh thu của công ty sẽ tăng lên. Việc đầu tư lâu dài vào công ty là có triển vọng.