Câu chuyện đầu tư cho năm 2024

I. Diễn biến thị trường chứng khoán năm 2023

1. Chỉ số đại diện chung VNindex

​

Thị trường chứng khoán diễn biến khá ảm đạm trong quý 1/23 và bắt đầu sôi động từ tháng 4 cùng với trong bối cảnh Việt Nam chuyển dịch chính sách tiền tệ “thắt chặt” sang “nới lỏng, linh hoạt”. Đồng thời, hàng loạt các giải pháp quyết liệt của cơ quan quản lý được triển khai nhằm tháo gỡ các nút thắt của thị trường trái phiếu và thị trường bất động sản.

Chỉ số VN-Index đã có mạch tăng ấn tượng 250 điểm từ cuối tháng 3 đến đỉnh 1250 điểm vào giữa tháng 9. Tuy nhiên, vào cuối tháng 9, thị trường dần đảo chiều khi Cục dự trữ liên bang Mỹ phát đi thông điệp về việc lãi suất có thể tiếp tục tăng và neo ở mức cao một thời gian dài. Trong nước, Ngân hàng nhà nước (NHNN) đã sử dụng công cụ tín phiếu để hút bớt lượng tiền VND trên thị trường mở nhằm hạ nhiệt tỷ giá. Trong giai đoạn cuối tháng 9 và tháng 10, chỉ số VN-Index gần như mất hết thành quả tăng điểm trước đó.

Từ đầu tháng 11, TTCK Việt Nam dần phục hồikhi ngày càng có nhiều tín hiệu cho thấy lãi suất của FED đã tạo đỉnh trong bối cảnh lạm phát Mỹ có xu hướng giảm mạnh hơn dự báo. Tuy nhiên, TTCK Việt Nam đang phục hồi lệch pha với TTCK thế giới.

​

Tính đến ngày 28/12, chỉ số VN-Index đã ở mức 1.128,93 điểm, tăng 11,5% so với đầu năm. Trong năm 2023, TTCK Việt Nam có hiệu quả đầu tư tốt hơn các thị trường khác trong khu vực như Thái Lan (-16.6%), Trung Quốc (-4.8%), Singapore (-4.2%), Philippine (-1.3%),…

Nhìn vào bảng trên ta có thể nhận thấy, hầu hết các nhóm ngành đều có diễn biến tích cực trong năm 2023. Chứng khoán là nhóm ngành có hiệu quả đầu tư cao nhất trong năm với 83.8%. Xây dựng & VLXD và nhóm cổ phiếu đầu công có đà tăng lần lượt là 54.6% và 49.2%.

Ở chiều ngược lại, các cổ phiếu Vingroup, Bán lẻ và Dịch vụ ghi nhận mức giảm giá mạnh trong năm 2023.

2. Diễn biến dòng tiền trong năm 2023


Thanh khoản thị trường chuyển biến tích cực từ tháng 5 sau khi NHNN bắt đầu hạ lãi suất điều hành. GTGD trung bình phiên trên cả 3 sàn đạt gần 16.9 nghìn tỷ đồng, giảm 17.2% so với năm 2022, chủ yếu do thanh khoản Q1/22 ở mức khá cao.

Nhà đầu tư cá nhân trong nước vẫn là nhóm chiếm nhiều giá trị giao dịch nhất trên toàn thị trường với 88.3%, phần còn lại đến từ khối ngoại, khối tự doanh và tổ chức trong nước.

​

Sau động thái mua ròng mạnh vào 2 tháng cuối năm 2022, các nhà đầu tư nước ngoài bắt đầu chuyển sang bán ròng trên TTCK Việt Nam từ tháng 4/2023. Lũy kế từ đầu năm 2023 đến nay, khối ngoại đã bán ròng xấp xỉ 17,500 tỷ VND, trái ngược với động thái mua ròng hơn 28 nghìn tỷ đồng vào năm 2022.

Đánh giá: việc khối ngoại bán ròng trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2023 cũng đồng pha với việc dòng vốn ngoại dịch chuyển khỏi các thị trường chứng khoán mới nổi khu vực Châu Á do lo ngại về sự phân kỳ giữa chính sách tiền tệ của các nước này và Mỹ.

II. Triển vọng Thị trường chứng khoán năm 2024

Định giá hiện tại của VN-Index đang ở mức xấp xỉ 13.5 lần P/E, thấp hơn 11.1% so với P/E trung bình 3 năm gần đây. Thời điểm hiện tại, cơ hội tích lũy dài hạn khi định giá thị trường đã trở nên hấp dẫn hơn.

Nhìn về năm 2024, những yếu tố tích cực hỗ trợ cho TTCK Việt Nam:

Thứ nhất, kỳ vọng FED sẽ hạ lãi suất từ Q2/24 với tổng mức giảm khoảng 100 điểm cơ bản xuống mức 4.5% cuối năm 2024. Thông trường lãi suất thấp sẽ kích thích các nhà đầu tư nước ngoài tìm kiếm câu chuyện tăng trưởng từ những thị trường mới nổi (Việt Nam được xếp hạng ở thị trường mới nổi).

Thứ hai, kỳ vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết sẽ tăng trưởng 16.8% trong năm 2024, trong bối cảnh xuất khẩu và sản xuất phục hồi tích cực, tiêu dùng ổn định, lãi suất thấp, đầu tư được thúc đẩy. Điểm rơi lợi nhuận của thị trường chủ yếu sẽ rơi vào quý 3 và quý 4 của năm 2024, chủ yếu là do nền thấp cùng kỳ năm 2023.

​

Thứ ba, mặc dù tiến độ tương đối chậm song nhiều dự án bất động sản ở thành phố Hồ Chí Minh và Hà Nội đã dần tháo gỡ được các vướng mắc pháp lý, tạo tiền đề cho sự phục hồi của thị trường bất động sản.

Thứ tư, TTCK Việt Nam nói riêng cũng sẽ ghi nhận nhiều thông tin hỗ trợ trong thời gian tới khi hệ thống KRX sẽ được đi vào vận hành, tạo nền tảng cơ sở để nhiều sản phẩm mới được triển khai, từ đó rút ngắn con đường nâng hạng thành thị trường mới nổi của Việt Nam. Vì vậy, định giá thị trường hợp lý là cơ hội để tích lũy cổ phiếu với tầm nhìn dài hạn.


Kết luận:

Câu chuyện đầu tư cho năm 2024 gửi đến Qúy Nhà đầu tư những sự kiện lịch sử gắn liền với mốc thời gian của VNindex trong năm 2023. Qua đó, NĐT đã biết cần quan tâm những yếu tố vĩ mô nào đáng quan trọng hay những động thái của Nhà nước mà tác động mạnh đến thị trường chứng khoán. Và đây sẽ là bước đệm để NĐT có thể tự đánh giá những yếu tố tích cực hỗ trợ cho thị trường và chọn lựa cơ hội đầu tư trong năm 2024.