Chiến lược giao dịch ngày 17/8/2011:

Diễn biến thị trường vàng trong nước đang cho thấy 4 hiện tượng và 2 chiều hướng có thể xảy ra trong những tháng cuối năm.

Giá vàng trong nước tăng liên tục và tăng với tốc độ cao trong gần 11 năm, cao gấp hơn 3 lần tốc độ tăng của giá tiêu dùng (7,3 lần so với 2,2 lần); trong đó năm 2009 lên tới 64,32%, năm 2010 tăng 30%.

Bước sang năm 2011, với nhiều giải pháp quản lý điều hành vĩ mô, nhất là đối với thị trường ngoại tệ, thị trường vàng ở trong nước đã ổn định trở lại, với 3 biểu hiện chủ yếu.

Một là, tốc độ tăng của giá vàng đã chậm lại (sau 6 tháng chỉ tăng 5,18% - thấp chưa bằng một nửa tốc độ tăng 13,29% của giá tiêu dùng).

Hai là, giá vàng trong nước đã chuyển từ vị thế luôn luôn cao hơn, sang thường xuyên thấp hơn giá vàng thế giới.

Ba là, hiện tượng tái xuất vàng xuất hiện, tăng cao vào tháng 5, tháng 6 (kim ngạch xuất khẩu đá quý, kim loại quý và sản phẩm, nếu 4 tháng đầu năm là 106 triệu USD, thì tháng 5 lên đến 242 triệu USD, ước tháng 6 lên đến 630 triệu USD và tính chung 6 tháng lên đến 1027 triệu USD).

Tuy nhiên, trong mấy hôm nay, đặc biệt là từ sáng ngày 13/7, giá vàng trong nước đã vượt qua mốc 39 triệu đồng/lượng, vượt xa so với đỉnh điểm 38,5 triệu đồng/lượng trước đây.

Giá vàng trong nước tăng đột biến, vượt đỉnh cũ, chủ yếu do sự biến động của giá vàng trên thế giới. Giá vàng trên thế giới vào trưa ngày 14/7 (giờ Việt Nam) đã lên mức 1586,4 USD/ounce, vượt xa so với đỉnh điểm 1577 USD/ounce vào đầu tháng 5.

Giá vàng thế giới tăng mạnh do hai yếu tố.

Thứ nhất, cuộc khủng hoảng nợ ở châu Âu chưa giải quyết xong thì nay lại đứng trước nguy cơ lan rộng sang nền kinh tế lớn thứ 3 khu vực là ý và lớn thứ 4 khu vực là Tây Ban Nha. Tình hình này đã làm cho đồng Euro tiếp tục bị giảm giá so với USD, làm đồng vốn tìm nơi trú ẩn là vàng.

Thứ hai, Mỹ tiếp tục gặp khó khăn, khi tỷ lệ thất nghiệp cao trở lại, khi tăng trưởng kinh tế chậm lại sau khi kết thúc gói kích thích QE3 600 tỷ USD, đặc biệt khi thời hạn nới trần hay không nới trần nợ công đã đến gần mà cuộc tranh luận ở lưỡng viện vẫn chưa ngã ngũ.

Với giá vàng thế giới 1.586,4 USD/ounce, với tỷ giá bán ra trên thị trường chính thức hiện ở mức 20.610 VND/USD và tính thêm gần 1% chi phí, thuế, lãi, thì giá vàng thế giới theo VND sẽ vào khoảng 39,7 triệu đồng/lượng, cao hơn giá vàng bán ra ở trong nước khoảng 700 nghìn đồng/lượng.

Có hai khả năng có thể xảy ra. Một, giá vàng trong nước có thể còn tăng tiếp để ngang bằng với giá vàng thế giới. Hai, giá vàng thế giới cao sẽ làm cho những quỹ đầu tư vàng lớn sẽ bán ra chốt lãi, sẽ làm cho giá vàng trên thế giới giảm trở lại. Khi đó giá vàng ở trong nước sẽ không tăng mà còn giảm xuống.

Giá vàng thế giới tăng lại diễn ra gần như cùng một dịp với 4 hiện tượng gần đây ở trong nước. Đó là:

Một, thị trường bất động sản giảm mạnh cả về số lượng giao dịch, cả về giá cả. Lượng vốn ở thị trường này đang ra nhiều hơn vào; cung đang lớn hơn cầu...

Hai, thị trường chứng khoán lình xình. VN-Index đã xuống dưới mốc 419 điểm, giảm tới 14% so với đầu năm; HNX xuống dưới 72% so với điểm xuất phát; UpCOM còn xuống dưới 1/3 điểm xuất phát.

Ba, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tính theo tháng đã tăng chậm lại trong tháng 5 và tháng 6, hình thành xu hướng tháng sau tăng thấp hơn tháng trước, nay do giá thực phẩm tăng cao, sẽ có nguy cơ quay trở lại xu hướng của 4 tháng đầu năm: tốc độ tăng trong tháng sau cao hơn tháng trước.

Bốn, lãi suất tiết kiệm bắt đầu có xu hướng giảm xuống, cộng với các tín hiệu khác (lãi suất trái phiếu Chính phủ, lãi suất trên thị trường mở giảm) tạo điều kiện để giảm lãi suất cho vay. Nay giá vàng tăng cao, nếu tới đây giảm xuống sẽ hút một lượng tiền vào đây, làm xuất hiện trở lại xu hướng tìm đến nơi trú ẩn là vàng.

Sacombank phòng thủ trước áp lực bị thâu tóm?
15/07/2011 10:46:44 AM

Việc người nhà của ông Đặng Văn Thành, chủ tịch hội đồng quản trị Sacombank, đăng ký bán thoả thuận tổng cộng hơn 15 triệu cổ phiếu hồi tuần trước, vẫn chưa ngớt gây xôn xao dư luận. Giới đầu tư thạo tin cho rằng, đây là động tác phòng thủ trước áp lực bị thâu tóm (M&A).

Đầu tháng 4 năm ngoái khi giá cổ phiếu ngân hàng Sài Gòn Thương Tín (STB) rớt xuống 22.000 đồng, một nhóm các nhà đầu tư trong giới tài chính bắt đầu mua chứng khoán này. Lúc bấy giờ thật khó đoán định việc mua vào của họ lại trường kỳ đến thế. Cho đến hiện tại, sau 15 tháng, việc bỏ vốn vào Sacombank của nhóm vẫn đang tiếp tục. Giá càng xuống, họ càng mua mạnh.

Kế hoạch mua gom lộ diện

Động thái mua bền bỉ lộ diện sau khi STB giảm xuống mức đáy (11.600 đồng/cổ phiếu) của 52 tuần. Cả tháng sau đó trên sàn TP.HCM, giá Sacombank gần như giẫm chân tại chỗ quanh mốc 12.000 đồng/cổ phiếu. Khá nhiều ngày, những lệnh bán lớn khoảng 500.000 – 1 triệu cổ phiếu bất chợt được đưa vào ở mức giá trên và chỉ vài phút sau lại được huỷ. Mọi suy diễn đều là phỏng đoán, nhưng những lệnh bán lớn như vậy dễ tác động tâm lý nhà đầu tư và không loại trừ hiệu ứng khiến người đang nắm giữ cổ phiếu có ý định bán, có thể thực hiện hành vi bán ở mức giá thấp hơn giá đang chờ bán của cả triệu cổ phiếu kia.

Kế tiếp từ đầu tháng 7.2011, những giao dịch thoả thuận STB lô lớn 4 – 4,5 triệu cổ phiếu/ngày được tiến hành. Nguồn tin đáng tin cậy của chúng tôi khẳng định nhóm nhà đầu tư trường kỳ kể trên có khả năng đã có trong tay tỷ lệ khoảng 17 – 18% cổ phiếu Sacombank.

Không phải không lôgíc khi việc sở hữu một lượng lớn cổ phiếu của một doanh nghiệp thường được liên hệ với chủ đích thâu tóm, sáp nhập, đặc biệt trong bối cảnh giá chứng khoán đang ở mức rất thấp và giá cổ phiếu ngân hàng đang ở dưới giá trị thực. Giá trị sổ sách của Sacombank hiện là 16.100 đồng/cổ phiếu trong khi giá giao dịch trên sàn 13.500 đồng/cổ phiếu (giá ngày 14.7.2011).

Sẽ chẳng có gì để nói trong trường hợp nhóm nhà đầu tư trên cử người đại diện vào hội đồng quản trị, chia sẻ định hướng kinh doanh, cùng điều hành ngân hàng. Tuy nhiên, nếu mục đích của họ hướng tới M&A, thì sẽ có không ít bàn luận.

Có khả năng thâu tóm?

Liệu khả năng M&A Sacombank có thực tế?

Trước hết xét về cơ cấu cổ đông, bảy thành viên hội đồng quản trị, ba kiểm soát, cán bộ công nhân viên của Sacombank, theo số liệu mới nhất, đang nắm giữ ước 60% cổ phần. Nhìn ở khía cạnh khác, cơ cấu như sau: nước ngoài sở hữu 29,45% cổ phần ngân hàng (tính đến ngày 17.1.2011). Chủ tịch hội đồng quản trị và các cổ đông liên quan nắm giữ chừng 30%. Công ty REE sở hữu 3,66%. Lượng cổ phiếu lưu hành bên ngoài và có khả năng chuyển nhượng, như vậy, còn tương đối dồi dào.

Giả sử thâu tóm, nhóm nhà đầu tư trên phải gia tăng tỷ trọng cổ phiếu. Họ có hai cách hoặc tiếp tục mua trên sàn hoặc thương lượng với các cổ đông lớn. Mua trên sàn cần thời gian và việc mua liên tục có thể dẫn tới đẩy giá cổ phiếu, do có thể có những nhà đầu tư “ăn theo”.

Việc thương lượng với các cổ đông lớn cũng không dễ dàng một khi dựa trên mức giá hiện hành. Các quỹ của Dragon Capital (đang nắm giữ 8,17% cổ phần), REE, ANZ (nắm giữ 9,78% cổ phần) đều là những pháp nhân gắn bó lâu dài với Sacombank. Ông Thành “bật mí”: “ANZ uỷ quyền cho bản thân tôi lượng cổ phiếu của họ. Họ sẽ thoái vốn vào một thời điểm thích hợp”. Nhóm nhà đầu tư trên nếu muốn mua lại cổ phần của ANZ sẽ phải đàm phán trực tiếp với ông Thành. Cả REE và Dragon Capital đều không có ý định thoái vốn khỏi Sacombank vào thời điểm này.

Dẫu thế, vẫn có những khả năng xảy ra. Dragon Capital là tổ chức đầu tư tài chính và một trong những chức năng hoạt động của REE là đầu tư tài chính. Mục tiêu hàng đầu của họ là lợi nhuận. Dragon Capital đã từng nhượng lại cổ phần họ sở hữu ở ngân hàng Phương Nam cho những cổ đông lớn tại đây. Năm ngoái Dragon Capital cũng đã bán lại khoản đầu tư tại ngân hàng VPBank vốn được họ nắm giữ 15 năm trời. Vào thời điểm đó, giá cổ phiếu VPBank trên thị trường OTC xấp xỉ mệnh giá, nhưng người mua đã trả cho Dragon Capital cái giá tới 28.000 đồng/cổ phiếu.

Phân tích như thế, có thể thấy việc thâu tóm Sacombank là khó khăn, nhưng không thể loại trừ khả năng nhóm đầu tư trên thành công khi họ đủ tiềm lực để mua trường kỳ ròng rã 15 tháng.

Bán cho người nhà

Tuần trước người nhà của ông Đặng Văn Thành, chủ tịch hội đồng quản trị Sacombank, đăng ký bán thoả thuận tổng cộng hơn 15 triệu cổ phiếu. Đối tác đăng ký mua công khai là công ty Thành Thành Công. Những cổ đông của Sacombank, rõ ràng, không thể không đặt câu hỏi về lý do bán tại thời điểm nhạy cảm hiện nay. Ông Thành cho biết: “Trước đây gia đình tôi đầu tư STB, nay chuyển nhượng cho Thành Thành Công, cùng trong một group (nhóm công ty). Chúng tôi không bán ra bên ngoài”. Sau khi nhận chuyển nhượng Thành Thành Công sẽ nắm giữ hơn 20 triệu cổ phiếu STB.

Ông Thành nói: “Chúng tôi không có thông tin ai đang mua cổ phiếu Sacombank, nhưng quan điểm của ngân hàng là chuẩn mực – minh bạch – chào đón”. Ông nhấn mạnh Sacombank là ngân hàng đại chúng, có tới 74.132 cổ đông (tính đến ngày 17.1.2011) và tất cả các nhà đầu tư bỏ vốn vào STB đều được chào đón nếu họ cùng góp sức hợp tác, phát triển.

“Việc sở hữu cổ phiếu Sacombank theo đúng pháp luật và những nhà đầu tư có đủ năng lực có thể tham gia hội đồng quản trị. Còn những nhà đầu tư đi ngược lại quan điểm hợp tác, ngược lại lợi ích chung của cổ đông, hội đồng sáng lập sẽ giám sát, xem xét”, ông Nguyễn Tấn Thành, trưởng ban kiểm soát ngân hàng nói.

Như vậy, có thể thấy, người nhà ông Thành bán cổ phiếu, nhưng “bán cho người nhà” chứ không bán cho nhóm đầu tư trên. Việc này, giới đầu tư thạo tin cho rằng: một động tác phòng thủ trước áp lực bị thâu tóm.

Những chuyển động của Sacombank vẫn còn ở phía trước.

AGR và 4 nhà đầu tư khác bị phạt 230 triệu đồng
15/07/2011 9:39:56 AM

Ngày 13/7/2011, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước đã ban hành Quyết định từ số 34/QĐ-TT đến 38/QĐ-TT về việc xử phạt vi phạm hành chính đối với Công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thông Việt Nam, ông Đinh Quang Chiến, ông Hà Thanh Hải, bà Vũ Thị Thứ, bà Bùi Thị Minh Tâm do có hành vi vi phạm quy định về việc công bố thông tin trên thị trường chứng khoán.

Cụ thể: từ ngày 20/12/2010 đến ngày 15/2/2011, ông Đinh Quang Chiến, cổ đông lớn của Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triển Điện miền Trung (mã SEB-HNX) đã mua 100.000 cổ phiếu SEB nhưng không báo cáo kết quả giao dịch với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội theo quy định, vi phạm quy định tại Điểm 4.3 Khoản 4 Mục IV Thông tư số 09/2010/TT-BTC ngày 15/1/2010 của Bộ Tài chính hướng dẫn về việc công bố thông tin trên thị trường chứng khoán (Thông tư 09/2010/TT-BTC);

Ngày 2/7/2010, ông Hà Thanh Hải mua 47.200 cổ phiếu TBX nâng số lượng cổ phiếu sở hữu tăng lên 5,448% và trở thành cổ đông lớn của Công ty Cổ phần Xi măng Thái Bình (mã TBX-HNX) nhưng không báo cáo trở thành cổ đông lớn với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Sở Giao dịch Chứng khoán Tp. HCM theo quy định. Từ ngày 2/7/2010 đến ngày 16/9/2010, ông Hà Thanh Hải đã liên tiếp thực hiện giao dịch mua/bán cổ phiếu TBX dẫn đến thay đổi số lượng cổ phiếu sở hữu nhưng không báo cáo thay đổi tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn, không báo cáo trước và sau khi thực hiện giao dịch với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM theo quy định. Hành vi của ông Hà Thanh Hải đã vi phạm quy định tại Khoản 1 Điều 29 Luật Chứng khoán; Điểm 4.2 Khoản 4 Mục II, Điểm 4.2 và Điểm 4.3 Khoản 4 Mục IV Thông tư số 09/2010/TT-BTC;

Từ ngày 3/12/2010 đến ngày 3/2/2011, Công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam, cổ đông lớn của Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triển Du lịch Vinaconex (mã VCR-HNX) đã mua 108.000 cổ phiếu VCR và bán 66.900 cổ phiếu VCR nhưng không báo cáo kết quả giao dịch với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội theo quy định, vi phạm quy định tại Điểm 4.3 Khoản 4 Mục IV Thông tư số 09/2010/TT-BTC;

Từ ngày 30/9/2010 đến ngày 29/11/2010, Bà Vũ Thị Thứ - thành viên Hội đồng Quản trị Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Lương Tài (mã LUT-HNX) đăng ký bán 500.000 cổ phiếu LUT (khớp lệnh 300.000 cổ phiếu). Tuy nhiên, đến ngày 10/1/2011, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội mới nhận được báo cáo kết quả giao dịch của bà Vũ Thị Thứ. Như vậy, bà Vũ Thị Thứ đã chậm báo cáo kết quả giao dịch với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội theo quy định, vi phạm quy định tại Điểm 4.3 Khoản 4 Mục IV Thông tư số 09/2010/TT-BTC;

Từ ngày 11/1/2011 đến ngày 14/1/2011, bà Bùi Thị Minh Tâm, Phó tổng giám đốc Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn-Hà Nội (mã SHS-HNX) đã bán 60.000 cổ phiếu SHS. Tuy nhiên, đến ngày 16/2/2011, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội mới nhận được báo cáo kết quả giao dịch của bà Bùi Thị Minh Tâm. Như vậy, bà Bùi Thị Minh Tâm đã chậm báo cáo kết quả giao dịch với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội theo quy định, vi phạm quy định tại Điểm 4.3 Khoản 4 Mục IV Thông tư số 09/2010/TT-BTC.

Do đó, xét tính chất và mức độ vi phạm, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã phạt tiền 40 triệu đồng theo quy định tại Khoản 1 Điều 23 Nghị định 85/2010/NĐ-CP 2/8/2010 của Chính phủ về xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán (Nghị định 85/2010/NĐ-CP) đối với Công ty cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam; ông Đinh Quang Chiến;

Phạt tiền 70 triệu đồng theo quy định tại Điểm a Khoản 4 Điều 23 Nghị định 85/2010/NĐ-CP đối với ông Hà Thanh Hải và phạt tiền 40 triệu đồng theo quy định tại Điểm a Khoản 2 Điều 23 Nghị định 85/2010/NĐ-CP đối với 2 cá nhân là bà Vũ Thị Thứ; bà Bùi Thị Minh Tâm.

GIBC đồng hành cùng nhà đầu tư Việt Nam!

Hẹn gặp lại quý nhà đầu tư vào bản tin chiến lược đầu tư ngày 19/7/2011

Mong nhà mình thắng lợi!