Chiến lược giao dịch ngày 21/7/2011

Lượng ngoại tệ Ngân hàng Nhà nước mua vào từ đầu năm đến nay tiếp tục được cập nhật. Con số mới nhất là 4 tỷ USD, thay cho mức 3 tỷ USD trước đó.

Con số 4 tỷ USD được đưa ra trong tài liệu mới nhất của Chính phủ gửi tới các đại biểu Quốc hội, chuẩn bị cho kỳ họp đầu tiên của Quốc hội khóa 13 khai mạc vào ngày 21/7.

Theo đó, lượng ngoại tệ mà Ngân hàng Nhà nước mua vào thời gian qua đã nhiều hơn con số 3 tỷ USD trong báo cáo mới đây của Bộ Kế hoạch và Đầu tư, cũng như trong báo cáo của Chính phủ về tình hình kinh tế - xã hội 6 tháng đầu năm 2011.

Bên cạnh con số trên cùng nhận định về sự cải thiện của dự trữ ngoại hối, báo cáo mới nhất của Chính phủ không nêu cụ thể các thời điểm và quá trình mua vào.

Tuy nhiên, theo diễn biến tín hiệu trên thị trường ngoại hối, có thể xác định hoạt động mua vào của Ngân hàng Nhà nước có từ ngày 29/4/2011, khi Sở Giao dịch Ngân hàng Nhà nước đột ngột tăng mạnh giá USD mua vào, một quyết định được cho là chốt chặn quan trọng đối với đà lao dốc liên tiếp của tỷ giá USD/VND trước đó.

Lượng mua vào từ thời điểm đó đến nay lần lượt được cập nhật ở các con số 1 tỷ USD, 2 tỷ USD, 3 tỷ USD từ các kênh công bố khác nhau; và nay là 4 tỷ USD. Trung tuần tháng 6/2011, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Nguyễn Văn Giàu cũng cho biết rằng: “chưa bao giờ có tốc độ tăng dự trữ ngoại tệ nhanh, nhiều và lớn như hai tháng qua”.

Với 4 tỷ USD mua vào nói trên, dự trữ ngoại hối đã được cải thiện đáng kể sau khi giảm rất nhanh từ năm 2008. Hiện không có con số chính thức và mới nhất về lượng dự trữ ngoại hối của Việt Nam, nhưng mới đây Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đưa ra một con số tham khảo là 13,5 tỷ USD trong tháng 5/2011.

Đi cùng với lượng mua vào 4 tỷ USD, một nguồn vốn VND đưa ra đối ứng được dư luận quan tâm trong thời gian qua, nhất là đặt trong vấn đề cung tiền và áp lực đối với lạm phát.

Nhưng phát biểu mới đây, Thống đốc Nguyễn Văn Giàu khẳng định rằng không có hiệu ứng cung tiền mua ngoại tệ tạo thêm áp lực đối với lạm phát, bởi nhà điều hành thông qua các kênh và công cụ khác nhau để hút tiền về, trung hòa tác động của nó.

Riêng ở nghiệp vụ thị trường mở (OMO), số liệu tổng hợp của một số tổ chức đầu tư cho thấy, từ đầu năm đến nay Ngân hàng Nhà nước đã hút ròng về hơn 90.000 tỷ đồng qua kênh này.

Hiện tại ngành ngân hàng tăng mạnh nhất
ngành giảm mạnh nhất là ngành vận tài và vật liễu xay dựng. thông ty chi tiết tham khảo tại http://www.cophieu68.com/

Hiện tại nhóm ngành Large cap và Small cap giảm mạnh nhất, tham khảo tại http://www.cophieu68.com/

VCB, VSH, PVD là những nhóm cổ phiếu được khối ngoại mua mạnh trong phiên giao dịch hôm nay.

Mong nhà mình thắng lợi!

Điều gì sẽ đến nếu Mỹ mất xếp hạng tín dụng AAA?
T4, 20 Tháng 7, 2011 07:43 Sáng

Nước Mỹ không còn có thể vay tiền với mức lãi thấp; TTCK bước vào thời kỳ sụt giảm kéo dài, nhà đầu tư “rẻ rúng” tài sản Mỹ

Đối với những ai tin rằng nước Mỹ hiện đang nợ nần chồng chất đã bắt đầu quá trình đi xuống trong vai trò cường quốc tài chính của thế giới, việc nước này mất đi xếp hạng tín dụng AAA dường như quá tương xứng.

Nguyên nhân chính là bởi đặc điểm tồn tại ở một nước vốn quá nhiều biến động như Italy bao gồm nợ cao, tăng trưởng kinh tế ở mức thấp và chính phủ bế tắc cũng đang hiện hữu tại Mỹ hiện nay.

Cho đến nay, vấn đề trần nợ luôn gây ra căng thẳng thế nhưng nó được coi như vấn đề trong ngắn hạn.

Đáng lo hơn, điều gì sẽ xảy ra nếu nước Mỹ, nước có tài sản được coi như chuẩn không rủi ro trong hệ thống tài chính toàn cầu, mất xếp hạng tín dụng AAA? Chẳng ai biết chắc chắn.

Như chuyên gia James Melcher, sáng lập viên kiêm chủ tịch Balestra Capital tại New York, nói: “Nếu điều tưởng như không thể xảy ra, mọi thứ đều có thể. Nó sẽ gây ra tác động tâm lý tồi tệ.”

Trong tuần trước, cơ quan xếp hạng tín dụng S&P và Moody cảnh báo họ sẽ có thể hạ xếp hạng tín dụng của Mỹ nếu nước này không giảm mạnh chi tiêu dù cuối cùng có thống nhất nâng trần nợ.

Một số chuyên gia lo sợ Quốc hội Mỹ sẽ không bao giờ có thể giảm được thâm hụt ngân sách hay tăng doanh thu nhanh chóng.

Trong năm tài khóa kết thúc ngày 30/09/2011, thâm hụt ngân sách Mỹ ước khoảng 1,4 nghìn tỷ USD, mức cao nhất tính từ sau Chiến tranh Thế giới thứ Hai.

Nếu nước Mỹ mất xếp hạng tín dụng AAA, trong dài hạn, người ta có thể định giá lại các tài sản Mỹ, khả năng vay tiền chi phí thấp của Mỹ sẽ giảm sút mạnh.

Các quỹ hiện đang nắm giữ nhiều trái phiếu Bộ Tài chính Mỹ sẽ phải chứng kiến tình trạng lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng và giá trái phiếu sụt mạnh, lợi nhuận chịu tác động.

Theo tính toán của Thomson Reuters, tính đến cuối tháng 6/2011, các quỹ nắm lượng trái phiếu chính phủ Mỹ giá trị khoảng 28,2 nghìn tỷ USD.

Khi trái phiếu chính phủ Mỹ mất sức hấp dẫn, nhà đầu tư có thể tính đến đầu tư vào vàng. Tuy nhiên đổ tiền vào vàng lúc này đồng nghĩa phải mua giá cao mà chẳng mang lại chút lợi nhuận nào.

Ông Douglas Borthwick, giám đốc điều hành bộ phận môi giới ngoại hối tại Faros Trading, cho rằng nhà đầu tư sẽ tìm đến đồng euro và đồng tiền của nhóm nước mới nổi châu Á như đôla Singapore, nhân dân tệ hay mua mạnh nợ chính phủ một số nước lớn như Canada, Đức hay Úc.

Tháng 5/2011, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng các tài sản Mỹ lần đầu tiên trong 11 tháng và đồng thời mua vào gấp đôi nợ chính phủ Canada.

Các chuyên gia phân tích tin Nhật, nước bị S&P hạ khỏi xếp hạng tín dụng AAA cách đây đến 1 thập kỷ, sẽ vẫn có thể vay tiền ở mức chi phí thấp.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật thời hạn 10 năm ở mức 1,07% trong khi đó tại Mỹ là 2,94%; Pháp 3,35% và Úc 4,93%.

Thế nhưng không giống Nhật chủ yếu vay tiền từ nội địa, Mỹ chủ yếu vay tiền nước ngoài.

Dù Trung Quốc không thể bán toàn bộ nợ chính phủ Mỹ trong một đêm, Trung Quốc có thể ngừng mua nợ Mỹ.

Ông Russell Napier, chuyên gia tư vấn tại công ty môi giới và đầu tư CLSA, cho rằng nếu lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng, thời kỳ lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ tăng ấn tượng sẽ chấm dứt, thị trường chứng khoán Mỹ bước vào quá trình sụt giảm mạnh kéo dài.

Trong một diễn biến khác có liên quan, khảo sát của NBC News/WSJ cho thấy tổng thống Obama nhận được sự ủng hộ chính trị mạnh hơn so với Đảng Cộng hòa Mỹ trong các cuộc tranh luận về vấn đề nâng trần nợ.

Tổng thống Obama đang nắm thế thượng phong trong cả vấn đề nâng trần nợ và chính sách giải quyết thâm hụt ngân sách vốn cho đến nay đã gây ra bế tắc trong các cuộc đối thoại giữa 2 đảng.

Khoảng gần 55% người Mỹ tin rằng việc Quốc hội nước này thất bại trong việc nâng trần nợ sẽ gây ra vấn đề cực kỳ tồi tệ.

WB kêu gọi thương mại tự do để kích thích kinh tế
T3, 19 Tháng 7, 2011 17:31 Chiều

Chủ tịch Ngân hàng Thế giới (WB), ông Robert Zoellick, trong cuộc họp của Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) tại Geneva (Thụy Sĩ) ngày 18-7 kêu gọi Mỹ dẫn đầu thúc đẩy vòng đàm phán Doha về tự do thương mại đang gặp bế tắc.

Ông Robrt Zoellick nói hầu hết các nước đang trong tình trạng khó khăn về kinh tế. Châu Âu vất vả vật lộn với khủng hoảng nợ của khu vực đồng euro (eurozone). Trong khi đó, Mỹ sa lầy vào nợ nần, thâm hụt ngân sách và cần sách lược tăng trưởng kinh tế. Nhật Bản đang ra khỏi thảm họa hạt nhân và khó khăn với mức tăng trưởng kinh tế thấp.
Ông nói: “Ngoài việc tìm cách giải quyết nợ nần và thâm hụt ngân sách, thế giới cần có sách lược tăng trưởng toàn cầu. Tự do thương mại là cách hay nhất để giúp nền kinh tế toàn cầu đang gặp khó khăn. Hiệu quả của nó đã được chứng minh qua những năm 1960 và 1970. Vì vậy, tại sao không làm sống dậy vòng đàm phán Doha?”

Ông Zoellick gọi đây là thời điểm nghiêm trọng. Ông cảnh báo các nước giao thương lớn không giảm rào cản thương mại đang gây nguy cơ cho tăng trưởng kinh tế toàn cầu, nhất là với các nước nghèo nhất. Ông nói sẽ là lỗi lầm lớn nếu các nước để cho vòng đàm phán Doha tàn lụi. Ông cho biết vào thời điểm mà thế giới vô cùng cần tới sách lược thúc đẩy tăng trưởng, việc khép chặt thay vì mở rộng thị trường là điều tệ hại nhất mà các nước có thể làm.

Ông Zoellick đã bỏ nhiều thời gian và công sức trong tư cách nhà đàm phán thương mại tại Doha. Ông đã giúp phát động vòng đàm phán Doha về tự do mậu dịch năm 2001 và thất vọng vì 10 năm sau chuyện đạt được hiệp định vẫn còn xa vời.

Nông nghiệp vẫn là trở ngại lớn khiến các nước không đạt được thỏa thuận. Các nước đang phát triển đòi Mỹ và Liên minh châu Âu (EU) cắt giảm trợ cấp nông nghiệp. Trong khi đó, Mỹ và EU yêu cầu các nước đang phát triển và những nền kinh tế mới nổi như Ấn Độ, Brazil... mở cửa thị trường để đón nhận sản phẩm công nghiệp và dịch vụ của họ.

Do những đòi hỏi đối nghịch trên không giải quyết được, các nhà đàm phán tại Doha đã thảo luận về hiệp định có tầm cỡ nhỏ hơn để có được những nhượng bộ thương mại. Ông Zoellick gọi việc làm này giảm thiểu giá trị của vòng đàm phán Doha.

IDV trong tháng vừa qua tăng 52.31%

SDJ tăng 43.01%

VIE tăng 36.55%

Mong nhà mình thắng lợi!

Ngược xuôi tỉ giá và cung tiền đồng
T2, 18 Tháng 7, 2011 10:00 Sáng

Xuất khẩu vàng đã và đang bổ sung thêm nguồn cung ngoại tệ, nâng thanh khoản thị trường và đẩy tỉ giá về mức thấp nhất trong ba tháng gần đây

Khoảng 5-7 tấn vàng đã được XK dưới dạng nữ trang trong hơn tuần qua, mang về chừng 300 triệu đôla Mỹ, một số Cty kinh doanh vàng ở TPHCM cho biết.

Theo họ, lượng vàng xuất có thể tăng lên trong tuần này nếu giá quốc tế vẫn đứng ở mức cao và giá trong nước vẫn thấp hơn giá thế giới 400.000 – 500.000 đồng/lượng. Đây cũng là lý do giải thích vì sao khi giá vàng vượt ngưỡng 39 triệu đồng/lượng, người dân đổ xô đi bán, còn các cơ sở kinh doanh vàng vẫn không ngừng mua vào. Có đơn vị đã mua cho đến hết sạch lượng tiền mặt hiện có.

Việc gia công vàng miếng thành vàng nữ trang đòi hỏi thời gian” – một chuyên gia lĩnh vực vàng nói. Theo bà, các món nữ trang phải có họa tiết, nặng dưới một ounce, chất lượng thấp hơn hai số chín, mới đáp ứng được quy định XK. Một đầu mối xuất nếu đặt làm nhanh tại các cơ sở, cũng chỉ được 50 - 100kg vàng/ngày. Nếu có 5 - 6 đầu mối xuất mỗi ngày, lượng vàng xuất có khả năng đạt 500kg/ngày. Tuy nhiên, khi các DN lớn vào cuộc, số lượng xuất có thể tới 1 tấn/ngày. Quan trọng là tận dụng được thời điểm giá bên ngoài cao để thỏa thuận và có hàng ngay để giao cho người mua.

XK vàng đã và đang bổ sung thêm nguồn cung ngoại tệ, nâng thanh khoản thị trường và đẩy tỉ giá về mức thấp nhất trong ba tháng gần đây (theo hướng tiền đồng lên giá so với đôla Mỹ). Ngày 15.7.2011, giá mua đôla Mỹ chuyển khoản của các NHTM rớt xuống 20.540 – 20.550 đồng và bán ra 20.560 đồng/đôla Mỹ. Giá mua đôla của Sở Giao dịch NHNN vẫn giữ nguyên ở mức 20.600 đồng, nhưng lượng mua vào, theo phản ánh của giới kinh doanh ngoại tệ, đã có phần chững lại.

Trước sự dồi dào của nguồn cung, những DN có nhu cầu thanh toán ngoại tệ đã không vội vàng mua vào. Hiện tại họ chờ đến sát thời điểm thanh toán mới mua thay bằng chọn thời điểm tỉ giá hợp lý nhất để mua như vẫn thường làm.

Mặc dù đang có những phỏng đoán tỉ giá sẽ chịu áp lực không nhỏ vào cuối năm do tăng trưởng tín dụng ngoại tệ tiếp tục ở mức cao, nhưng các giao dịch ngoại tệ kỳ hạn lại không phản ánh áp lực này. Bằng chứng là điểm kỳ hạn đôla Mỹ/tiền đồng đang được chào ở giá tốt nhất kể từ cuối tháng 4.2011, cụ thể kỳ hạn một tháng chỉ cộng thêm 220 điểm, theo như thông tin từ NH HSBC Vietnam.

Động thái mua vào ngoại tệ của NHNN được duy trì, nhưng tỏ ra thận trọng đã củng cố cho xu hướng lên giá của tiền đồng. NHNN không thể không tính toán khi mà doanh số giao dịch của thị trường mở đang ngày càng sụt giảm.

Đến cuối tuần trước tổng dư nợ của thị trường mở chỉ còn 7.000 tỉ đồng sau khi NHNN hút về 16.000 tỉ đồng đến hạn. Nhiều NH đã ngừng giao dịch thị trường mở khi lãi suất của kênh này giữ nguyên ở mức 14%/năm trong khi lãi suất trái phiếu chính phủ chỉ còn 12,2%/năm. Khả năng dư nợ của thị trường mở sẽ tiến về con số không trong tuần này đang trở nên rất hiện thực.

Thanh khoản của các NH đã chuyển từ trạng thái thiếu hụt sang có phần dư thừa, song chủ yếu vẫn là thanh khoản ngắn hạn. Để đặt nền cho việc giảm lãi suất tiền đồng một cách từ từ và có kiểm soát, đã đến lúc tiền phải được đưa ra ở các kỳ hạn dài hơi hơn, chẳng hạn 2 – 4 tuần trên thị trường mở. Vấn đề thanh khoản của các tổ chức tín dụng vẫn phải được tháo gỡ, bởi các NH đang hướng đến đảm bảo thanh khoản dài hạn trước khi cung cầu tiền đồng ổn định trở lại một cách vững chắc.

Nhìn ra quãng đường hơn 5 tháng còn lại của năm nay, các chỉ tiêu trong điều hành tiền tệ còn rất thênh thang. Nghị quyết 11 cho phép tổng phương tiện thanh toán tăng đến 16%, nhưng từ đầu năm đến nay mới chỉ tăng dưới 3%, tức chưa đầy 20% chỉ tiêu (công bố mới nhất của ông Nguyễn Ngọc Bảo - Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ, NHNN - đến 20.6 tổng phương tiện thanh toán tăng 2,45% so với cuối năm ngoái). Sự bóp quá chặt cung tiền một cách đột ngột đã buộc không ít DN lâm vào tình trạng ngừng sản xuất. Độ trễ của những chính sách tiền tệ áp dụng trong quý I, quý II sẽ còn tiếp tục ảnh hưởng đến nền kinh tế trong quí III và do đó chưa thể nói DN sẽ phục hồi kinh doanh trong những tháng tới.

Bây giờ việc đưa tiền ra mua ngoại tệ sẽ giải quyết được hai vấn đề: Tăng dự trữ ngoại hối quốc gia, giữ cho sự lên giá của đồng Việt Nam không vượt quá giới hạn nhằm đảm bảo kích thích XK; đồng thời cân bằng lại tổng phương tiện thanh toán. Lạm phát tháng 7 đang được kỳ vọng ước tăng 1% so với tháng trước, nhưng tác động của yếu tố tiền tệ lên CPI rõ ràng đã không còn nặng nề khi cung tiền đã bị siết chặt những tháng đầu năm.

Mặt khác, nếu nhìn từ góc độ giá thành sản xuất, giá lương thực – thực phẩm tăng lên có cả yếu tố cấu thành của lãi suất cho vay cao trong đó. Trong trường hợp cung tiền không được cân đối trở lại, lãi suất cho vay sẽ chưa thể về mức 17% - 18%/năm như DN mong đợi. Ngay cả với mức lãi suất đầu ra mong đợi này, phần lớn DN vẫn mới chỉ có thể cầm cự, chưa thể có lãi. Khi đó, liệu chính sách miễn giảm thuế cho DN có còn ý nghĩa?

Ngược xuôi tỉ giá và cung tiền đồng
T2, 18 Tháng 7, 2011 10:00 Sáng

Xuất khẩu vàng đã và đang bổ sung thêm nguồn cung ngoại tệ, nâng thanh khoản thị trường và đẩy tỉ giá về mức thấp nhất trong ba tháng gần đây

Khoảng 5-7 tấn vàng đã được XK dưới dạng nữ trang trong hơn tuần qua, mang về chừng 300 triệu đôla Mỹ, một số Cty kinh doanh vàng ở TPHCM cho biết.

Theo họ, lượng vàng xuất có thể tăng lên trong tuần này nếu giá quốc tế vẫn đứng ở mức cao và giá trong nước vẫn thấp hơn giá thế giới 400.000 – 500.000 đồng/lượng. Đây cũng là lý do giải thích vì sao khi giá vàng vượt ngưỡng 39 triệu đồng/lượng, người dân đổ xô đi bán, còn các cơ sở kinh doanh vàng vẫn không ngừng mua vào. Có đơn vị đã mua cho đến hết sạch lượng tiền mặt hiện có.

Việc gia công vàng miếng thành vàng nữ trang đòi hỏi thời gian” – một chuyên gia lĩnh vực vàng nói. Theo bà, các món nữ trang phải có họa tiết, nặng dưới một ounce, chất lượng thấp hơn hai số chín, mới đáp ứng được quy định XK. Một đầu mối xuất nếu đặt làm nhanh tại các cơ sở, cũng chỉ được 50 - 100kg vàng/ngày. Nếu có 5 - 6 đầu mối xuất mỗi ngày, lượng vàng xuất có khả năng đạt 500kg/ngày. Tuy nhiên, khi các DN lớn vào cuộc, số lượng xuất có thể tới 1 tấn/ngày. Quan trọng là tận dụng được thời điểm giá bên ngoài cao để thỏa thuận và có hàng ngay để giao cho người mua.

XK vàng đã và đang bổ sung thêm nguồn cung ngoại tệ, nâng thanh khoản thị trường và đẩy tỉ giá về mức thấp nhất trong ba tháng gần đây (theo hướng tiền đồng lên giá so với đôla Mỹ). Ngày 15.7.2011, giá mua đôla Mỹ chuyển khoản của các NHTM rớt xuống 20.540 – 20.550 đồng và bán ra 20.560 đồng/đôla Mỹ. Giá mua đôla của Sở Giao dịch NHNN vẫn giữ nguyên ở mức 20.600 đồng, nhưng lượng mua vào, theo phản ánh của giới kinh doanh ngoại tệ, đã có phần chững lại.

Trước sự dồi dào của nguồn cung, những DN có nhu cầu thanh toán ngoại tệ đã không vội vàng mua vào. Hiện tại họ chờ đến sát thời điểm thanh toán mới mua thay bằng chọn thời điểm tỉ giá hợp lý nhất để mua như vẫn thường làm.

Mặc dù đang có những phỏng đoán tỉ giá sẽ chịu áp lực không nhỏ vào cuối năm do tăng trưởng tín dụng ngoại tệ tiếp tục ở mức cao, nhưng các giao dịch ngoại tệ kỳ hạn lại không phản ánh áp lực này. Bằng chứng là điểm kỳ hạn đôla Mỹ/tiền đồng đang được chào ở giá tốt nhất kể từ cuối tháng 4.2011, cụ thể kỳ hạn một tháng chỉ cộng thêm 220 điểm, theo như thông tin từ NH HSBC Vietnam.

Động thái mua vào ngoại tệ của NHNN được duy trì, nhưng tỏ ra thận trọng đã củng cố cho xu hướng lên giá của tiền đồng. NHNN không thể không tính toán khi mà doanh số giao dịch của thị trường mở đang ngày càng sụt giảm.

Đến cuối tuần trước tổng dư nợ của thị trường mở chỉ còn 7.000 tỉ đồng sau khi NHNN hút về 16.000 tỉ đồng đến hạn. Nhiều NH đã ngừng giao dịch thị trường mở khi lãi suất của kênh này giữ nguyên ở mức 14%/năm trong khi lãi suất trái phiếu chính phủ chỉ còn 12,2%/năm. Khả năng dư nợ của thị trường mở sẽ tiến về con số không trong tuần này đang trở nên rất hiện thực.

Thanh khoản của các NH đã chuyển từ trạng thái thiếu hụt sang có phần dư thừa, song chủ yếu vẫn là thanh khoản ngắn hạn. Để đặt nền cho việc giảm lãi suất tiền đồng một cách từ từ và có kiểm soát, đã đến lúc tiền phải được đưa ra ở các kỳ hạn dài hơi hơn, chẳng hạn 2 – 4 tuần trên thị trường mở. Vấn đề thanh khoản của các tổ chức tín dụng vẫn phải được tháo gỡ, bởi các NH đang hướng đến đảm bảo thanh khoản dài hạn trước khi cung cầu tiền đồng ổn định trở lại một cách vững chắc.

Nhìn ra quãng đường hơn 5 tháng còn lại của năm nay, các chỉ tiêu trong điều hành tiền tệ còn rất thênh thang. Nghị quyết 11 cho phép tổng phương tiện thanh toán tăng đến 16%, nhưng từ đầu năm đến nay mới chỉ tăng dưới 3%, tức chưa đầy 20% chỉ tiêu (công bố mới nhất của ông Nguyễn Ngọc Bảo - Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ, NHNN - đến 20.6 tổng phương tiện thanh toán tăng 2,45% so với cuối năm ngoái). Sự bóp quá chặt cung tiền một cách đột ngột đã buộc không ít DN lâm vào tình trạng ngừng sản xuất. Độ trễ của những chính sách tiền tệ áp dụng trong quý I, quý II sẽ còn tiếp tục ảnh hưởng đến nền kinh tế trong quí III và do đó chưa thể nói DN sẽ phục hồi kinh doanh trong những tháng tới.

Bây giờ việc đưa tiền ra mua ngoại tệ sẽ giải quyết được hai vấn đề: Tăng dự trữ ngoại hối quốc gia, giữ cho sự lên giá của đồng Việt Nam không vượt quá giới hạn nhằm đảm bảo kích thích XK; đồng thời cân bằng lại tổng phương tiện thanh toán. Lạm phát tháng 7 đang được kỳ vọng ước tăng 1% so với tháng trước, nhưng tác động của yếu tố tiền tệ lên CPI rõ ràng đã không còn nặng nề khi cung tiền đã bị siết chặt những tháng đầu năm.

Mặt khác, nếu nhìn từ góc độ giá thành sản xuất, giá lương thực – thực phẩm tăng lên có cả yếu tố cấu thành của lãi suất cho vay cao trong đó. Trong trường hợp cung tiền không được cân đối trở lại, lãi suất cho vay sẽ chưa thể về mức 17% - 18%/năm như DN mong đợi. Ngay cả với mức lãi suất đầu ra mong đợi này, phần lớn DN vẫn mới chỉ có thể cầm cự, chưa thể có lãi. Khi đó, liệu chính sách miễn giảm thuế cho DN có còn ý nghĩa?