Chiến lược giao dịch ngày 4/8/2011

Lịch sự kiện và tin vắn chứng khoán ngày 04/08


Tổng hợp toàn bộ tin vắn nổi bật liên quan đến doanh nghiệp niêm yết trên hai sàn chứng khoán.
Tin doanh nghiệp

GBS - CTCP Chứng khoán Golden Bridge Việt Nam - Doanh thu thuần trong kỳ đạt 39 tỷ đồng, tăng 17,6 tỷ so với Q2/2010. Tuy nhiên, do chi phí HĐKD tăng hơn gấp đôi từ 13,25 tỷ lên 30,8 tỷ đồng. LNST vẫn giảm từ 2,83 tỷ xuống 2,37 tỷ đồng (-16%).

VMD - CTCP Y dược phẩm Vimedimex - Lợi nhuận trước thuế 6 tháng đạt 13 tỷ đồng, riêng quý II đạt 7 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế 6 tháng đạt 11,4 tỷ đồng, tăng 159,2% so với cùng kỳ năm 2010.

SDA - Công ty Cổ phần Simco Sông Đà - Lũy kế 6 tháng đầu năm 2011, SDA đạt 2,04 tỷ đồng LNST, giảm 63,08% so với cùng kỳ năm 2010.

ALP - Công ty Cổ phần Alphanam - Quý II/2011 công ty mẹ ALP thoát lỗ, đạt 20,81tỷ đồng. Cùng kỳ công ty đạt 28,17 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2011, ALP đạt 25,92 tỷ đồng LNST, giảm 19,15% so với cùng kỳ 2010.

PVE - Công ty Cổ phần Tư vấn đầu tư và Thiết kế dầu khí - Lũy kế 6 tháng đầu năm 2011, Công ty mẹ PVE đạt 22,74 tỷ đồng LNST, tăng 118,82% so với cùng kỳ.

S64 - Công ty Cổ phần Sông Đà 6.04 - Lũy kế 6 tháng đầu năm 2011, S64 đạt 1,85 tỷ đồng LNST, tăng mạnh so với mức 290 triệu đồng cùng kỳ.

THG - Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Tiền Giang - Doanh thu hợp nhất 6 tháng đạt 245 tỷ đồng, bằng 152% cùng kỳ và hoàn thành 46% kế hoạch năm. LNST đạt 13,4 tỷ đồng, bằng 80% cùng kỳ và đạt 31% kế hoạch năm 2011.

HMH - CTCP Hải Minh – Quý II/2011, LNTT đạt 25,6 tỷ đồng tăng 113,5% so với quý II/2010. Lợi nhuận sau thuế đạt 24,6 tỷ đồng. Lợi nhuận trước thuế 6 tháng đạt 28,2 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế đạt 26,6 tỷ đồng.

KHB - Công ty Cổ phần Khoáng sản Hòa Bình - Qúy II/2011, KHB đạt 7,08 tỷ đồng doanh thu thuần và 1,41 tỷ đồng LNST. So với cùng kỳ năm 2010, doanh thu quý II/2011 tăng 13% nhưng LNST giảm 21%.

HAD - Công ty Cổ phần Hãng sơn Đông Á - Lũy kế 6 tháng đầu năm 2011, HDA đạt 3,33 tỷ đồng LNST, giảm 7,91% so với cùng kỳ năm 2010.

PHR - CTCP Cao su Phước Hòa - Đã thống nhất thông qua điều chỉnh tổng mức đầu tư dự án trồng cao su tại tỉnh Kampong Thom, Campuchia từ 935 tỷ đồng lên 1.130,8 tỷ đồng, tương đương tăng 20,9% so với mức đầu tư dự kiến ban đầu. Trong đó, tổng vốn vay VDB là 480 tỷ đồng.


Kết quả giao dịch cổ phiếu của cổ đông

OGC - CTCP Tập đoàn Đại Dương - Từ ngày 04/05 đến 04/07, tổ chức nước ngoài Market Vector ETF Trust - Market Vectors - Vietnam ETF đăng ký mua 11.733.690 cp và bán 13.750.000 cp nhưng chỉ mua được 1.075.660 cp và bán ra đến 1.532.160 cp. Sau giao dịch này, Market Vector ETF Trust - Market Vectors - Vietnam ETF còn nắm giữ 11.277.190 cp, tương ứng 4,51%.

FPT - CTCP FPT- Red River Holding đã mua 585.510 cp FPT và không bán cổ phiếu nào trong số 800.000 cp đăng ký mua bán đồng thời từ ngày 11/05 đến 11/07. Sau giao dịch, Red River Holding tăng tỷ lệ sở hữu từ 5,45% lên 5,76%, tương ứng 11.112.303 cp sở hữu.


LCG - CTCP Licogi 16 - Ông Hoàng Minh Khai - Ủy viên HĐQT kiêm Phó TGĐ đã mua 100.000 cp từ ngày 24/06 đến 02/08. Sau giao dịch, ông Khai nắm giữ 511.367 cp, chiếm 0,91% vốn điều lệ, trong đó có 137.122 cp nhận cổ phiếu thưởng.

PHT - CTCP Sản xuất và Thương mại Phúc Tiến - CTCP Chứng khoán Sài Gòn-Hà Nội (SHS) đã mua 5.500 cổ phiếu và bán 143.370 cổ phiếu giảm lượng cổ phiếu nắm giữ từ 1.123.050 đơn vị tương đương tỷ lệ 5,91% còn 985.180 đơn vị tương đương tỷ lệ 5,19%. Giao dịch thực hiện tử 1/6 đến 1/8/2011.

EFI - Công ty Cổ phần Đầu tư Tài chính Giáo dục - CTCP Chứng khoán Sài Gòn-Hà Nội (SHS) đã bán 500.000 cổ phiếu giảm lượng cổ phiếu nắm giữ từ 1.093.044 đơn vị tương đương tỷ lệ 8,14% còn 593.044 đơn vị tương đương tỷ lệ 4,42% và không còn là cổ đông lớn. Giao dịch thực hiện ngày 1/8/2011.

KBT - Công ty Cổ phần Gạch ngói Kiên Giang - Bà Nguyễn Thị Hạnh Thư đã mua 149.200 CP - trở thành cổ đông lớn nắm giữ 6,39% vốn. Giao dịch thực hiện ngày 22/7/2011.

SKS - Công ty Cổ phần Công trình Giao thông Sông Đà - CTCP Sông Đà 2 - Cổ đông lớn - đăng ký mua 283.500 CP nâng lượng cổ phiếu nắm giữ từ 2.012.500 CP (tỷ lệ 44,72%) lên 2.296.000 đơn vị. Giao dịch dự kiến thực hiện từ 5/8 đến 4/10/2011.

KHP - Công ty cổ phần Điện lực Khánh Hòa - KHP đã mua 500.000 cổ phiếu quỹ từ 13/6 đến 1/8/2011.

SSI - CTCP Chứng khoán Sài Gòn - Ông Đặng Phong Lưu là thành viên BKS đã bán 200.000 cổ phiếu giảm lượng cổ phiếu nắm giữ từ 208.840 đơn vị còn 8.840 đơn vị. Giao dịch thực hiện ngày 2/8/2011.

SSC - Công ty Cổ phần Giống cây trồng Miền Nam - Deutsche Asset Management (Asia) limited đã bán 839.040 cổ phiếu giảm lượng cổ phiếu nắm giữ từ 1.120.395 đơn vị tương đương tỷ lệ 7,57% còn 281.555 đơn vị tương đương tỷ lệ 1,9%. Giao dịch thực hiện từ 14/7 đến 25/7/2011.

HQC - CTCP Tư vấn – Thương mại – Dịch vụ Địa ốc Hoàng Quân - Bà Nguyễn Thị Diệu Phương là Phó Chủ tịch HĐQT đã mua 268.080 cổ phiếu nâng lượng cổ phiếu nắm giữ từ 2 triệu đơn vị lên 2.268.080 đơn vị. Giao dịch thực hiện từ 18/5 đến 18/6/2011.

KHA - CTCP XNK Khánh Hội - Ông Nguyễn Văn Mạnh đăng ký mua bán đồng thời 1 triệu cổ phiếu KHA từ 31/05 đến 29/07 nhưng do biến động thị trường không phù hợp nên ông Mạnh chỉ bán 49.680 cp và mua 1.750 cp. Sau giao dịch này, ông Mạnh giảm tỷ lệ sở hữu từ 11,35% xuống 11,01%, tức còn nắm giữ 1.554.950 cp.

PNJ - CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận - Công ty TNHH Quản lý Quỹ Đầu tư Chứng khoán Đông Á (DAC) đã mua bán đồng thời 2.797.254 cổ phiếu PNJ thông qua giao dịch thỏa thuận trong hai ngày 28 và 29/07 để phân bổ lại danh mục đầu tư, thấp hơn lượng đăng ký 405.000 đơn vị. DAC cho biết việc không thực hiện hết lượng giao dịch là do hết thời gian đăng ký ban đầu.

TCM - CTCP Dệt may – Đầu tư - Thương mại Thành Công - CTCP Chứng khoán VNDirect (mã CK: VND) đăng ký mua bán đồng thời 1 triệu cổ phiếu TCM từ 21/05 đến 21/07 nhưng chỉ mua vỏn vẹn 14 cp và không bán cổ phiếu nào do diễn biến giá không phù hợp. Sau giao dịch, VND sở hữu 2,337,927 cp TCM.

Giao dịch cổ phiếu của cổ đông

FPT - CTCP FPT - Ông Hoàng Minh Châu – Phó Chủ tịch HĐQT đăng ký bán 953.608 cổ phiếu từ ngày 08/08 đến 08/10. Trước giao dịch, ông Châu sở hữu 4.953.608 cổ phiếu, tương ứng 2,56% vốn điều lệ.

DRC - CTCP Cao su Đà Nẵng - Ông Phạm Ngọc Phú - Ủy viên HĐQT đăng ký mua 10.000 cp từ 05/08 đến 05/09 để đầu tư dài hạn. Trước giao dịch, ông này sở hữu 75.803 cp.

HAP - CTCP Tập đoàn Hapaco - Asiavantage Global Limited đăng ký mua bán đồng thời 500.000 cp từ 05/08 đến 05/10 để cơ cấu danh mục phù hợp với tình hình thị trường. Trước giao dịch, tổ chức này sở hữu 2.274.679 cp, tương ứng 11,18% vốn điều lệ HAP.

PHT - CTCP Sản xuất và Thương mại Phúc Tiến - CTCP Chứng khoán Sài Gòn-Hà Nội (SHS) đăng ký mua và bán tiếp 500.000 cổ phiếu giữ nguyên lượng cổ phiếu nắm giữ là 985.180 đơn vị. Giao dịch dự kiến thực hiện từ 5/8 đến 5/10/2011.

MCP - CTCP In và Bao bì Mỹ Châu - Ông Trịnh Hữu Minh – Phó Chủ tịch HĐQT kiêm Giám đốc đăng ký mua tiếp 20.000 cp từ 05/08 đến 05/10 để tăng tỷ lệ sở hữu. Trước đó, từ 08/07 đến 01/08, ông Minh đã mua 20,000 cp và nâng số lượng sở hữu lên 417.971 cp, trong đó 62.214 cp niêm yết bổ sung vào ngày 25/07.

PET - Tổng CTCP Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí - Ông Phùng Tuấn Hà - Ủy viên HĐQT đăng ký mua 400.000 cp từ 02/06 đến 02/08 nhưng do thị trường biến động không thuận lợi nên ông Hà chỉ mua được 20.000 cp. Sau giao dịch này, ông Hà nâng sở hữu lên 153.560 cp.

PDC - CTCP Du lịch Dầu khí Phương Đông - Tổng CTCP Dịch vụ Dầu khí Việt Nam (mã CK: PVS) đăng ký bán hết 9.059.356 cp, tương đương 60,4% vốn điều lệ. Mục đích của giao dịch nhằm thực hiện phương án tái cấu trúc tổng thể Tổng Công ty.Thời gian dự kiến thực hiện giao dịch từ ngày 05/08 đến ngày 21/09.

KBT - Công ty Cổ phần Gạch ngói Kiên Giang - Bà Nguyễn Thị Hà Phương - Cổ đông lớn - đăng ký bán toàn bộ 213.900 CP đang nắm giữ bằng phương thức khớp lệnh. Giao dịch dự kiến thực hiện từ 4/8 đến 19/8/2011

Ngân hàng: Ngồi mát ăn bát vàng?


Một lần nữa nhận định “ngân hàng không bao giờ lỗ dù tình hình kinh tế có khó khăn thế nào” đã được lặp lại trong 6 tháng đầu năm.
Sáu tháng “đại thắng”

Cho đến nay, những NH đã báo cáo kết quả kinh doanh đều thể hiện được các điểm chung là: vẫn đang bám sát chỉ tiêu kế hoạch lợi nhuận năm và có tốc độ tăng trưởng tốt.

Điểm dễ nhận thấy là NH lớn có cổ phiếu niêm yết trên sàn vẫn duy trì được mức tăng trưởng “đáng kinh ngạc” so với cùng kỳ. Chẳng hạn như: ACB (chưa công bố chính thức nhưng có nhiều thông tin nói rằng kết quả kinh doanh 6 tháng của NH này ở mức 1.400 tỷ đồng).

Eximbank (lợi nhuận trước thuế chưa hợp nhất, chưa kiểm toán 6 tháng đầu năm 2011 đạt 1.690 tỷ đồng, tăng trưởng 85% so với cùng kỳ năm ngoái), VietcomBank (đạt 1.254,7 tỷ đồng; lũy kế 6 tháng đầu năm đạt tới 3.029,6 tỷ đồng, gần 54% kế hoạch lợi nhuận trước thuế năm 2011).

Sacombank (lợi nhuận trước thuế trong quý II/2011 là 904,49 tỷ đồng; lũy kế 6 tháng đầu năm 1.490,5 tỷ đồng, tăng 13,5% so với cùng kỳ năm 2010)...

Các ngân hàng thương mại (NHTM) cổ phần có vốn nhỏ và vừa cũng vượt vũ môn khá hoàn hảo. Chẳng hạn, Techcombank vừa công bố 6 tháng đầu năm tổng lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 1.500 tỷ đồng.

Tuy chỉ đạt 40% kế hoạch, nhưng Techcombank vẫn nằm trong top những NH làm ăn có lãi. Đến hết tháng 6, lợi nhuận trước thuế của DongA Bank (gồm cả các công ty trực thuộc) là 676 tỷ đồng, bằng 52% kế hoạch năm. ABBank là 307,6 tỷ đồng, đạt 46,3% kế hoạch.

Báo cáo của các NHTM cho thấy, lợi nhuận đạt được chủ yếu vẫn đến từ hoạt động truyền thống là cho vay. Kế đến là lợi nhuận từ các hoạt động khác (bao gồm cả kinh doanh ngoại tệ, kinh doanh vàng).

Trong khi đó, dù không thể hiện rõ, nhưng nhiều NHTM lớn đã thu được mức lợi nhuận khổng lồ từ việc đầu tư trái phiếu Chính phủ và cho vay lại trên thị trường liên NH.

Ví dụ, khi Ngân hàng Nhà nước (NHNN) bơm tiền qua thị trường mở và lãi suất tái cấp vốn chỉ 7%/năm thì một số NHTM lớn thế chấp trái phiếu Chính phủ để vay vốn rồi cho NH nhỏ vay lại với lãi suất 10 - 20%/năm.

Với kết quả đó, không ít người nói rằng, những khó khăn vĩ mô và chính sách dường như chỉ tác động lên các doanh nghiệp (DN) đi vay vốn để kinh doanh sản xuất, chứ không tác động đến các NH cho vay.

Thậm chí, nhiều người còn nói, tăng trưởng cả nước bị chậm lại đáng kể so với năm ngoái thể hiện rõ gánh nặng mà các DN sản xuất đang phải chịu vì lãi suất vay...

Tất nhiên, những thông tin đó vô tình khiến lợi nhuận của NH trở nên không đẹp trong con mắt của nhiều người. Quy định trần lãi suất huy động giúp NHTM có điều kiện mua rẻ, bán đắt.

Ví dụ, hiện nay, quy định trần lãi suất huy động ở mức 14%/năm nhưng đầu ra lại thả nổi. Chỉ một số ít khách hàng khi gửi số tiền lớn mới có thể thỏa thuận được với NHTM mức lãi suất cao hơn. Trong khi đó, với việc khan hiếm nguồn vốn, các NHTM cho DN vay với mức lãi suất cao hơn nhiều, lên đến 19 - 20%/năm.

Tăng trưởng dịch vụ Mỹ thấp nhất 17 tháng
Các chỉ số việc làm và đơn hàng mới của tháng 7 cũng tăng trưởng chậm lại.

Tốc độ tăng trưởng trong lĩnh vực dịch vụ Mỹ tháng 7 xuống thấp nhất kể từ tháng 2/2010 trong khi các số liệu việc làm mới của khu vực kinh tế tư nhân cũng chậm lại cho thấy triển vọng kinh tế nửa cuối năm không hề sáng sủa.

Hôm qua, viện Quản lý nguồn cung Mỹ cho biết chỉ số ngày dịch vụ đã giảm từ 53,3 điểm trong tháng 6 xuống còn 52,7 điểm, thấp hơn rất nhiều so với dự báo 53,6 điểm được Reuters đưa ra trước đó.

Chỉ số các đơn đặt hàng giảm từ 53,6 điểm xuống 51,7 điểm trong khi chỉ số việc làm cũng giảm từ 54,1 xuống còn 52,5.

Nửa đầu năm, nền kinh tế Mỹ tăng trưởng chậm chạp, tốc độ tăng GDP trong quý 1 và 2 chỉ lần lượt đạt được là 0,4% và 1,3% do dầu thô tăng giá mạnh, kéo chi phí nhiên liệu đầu vào tăng cao trong khi động đất và sóng thần tại Nhật Bản làm gián đoạn nguồn cung.

Các chuyên gia kinh tế nhận định, nước Mỹ có thể sẽ phải tiếp tục đối mặt với những bất ổn kinh tế từ kế hoạch cắt giảm thâm hụt ngân sách mà Chính phủ nước này vừa thông qua nhằm tránh nguy cơ vỡ nợ.

Trước đó, các số liệu được công bố cho thấy chỉ số sản xuất (ISM) trong tháng 7 của nước Mỹ giảm xuống 50,9 điểm so với mức 55,3 điểm của tháng 6, đây là mức thấp nhất kể từ tháng 7/2009.

Tại các nền kinh tế khác, triển vọng kinh tế cũng khá tiêu cực.

Sản xuất của của Trung Quốc cũng tăng chậm lại khi Chỉ số Năng lực sản xuất giảm xuống 50,7 điểm so với 50,9 điểm của tháng 6 do sản xuất và số đơn đặt hàng xuất khẩu mới đều tăng chậm lại so với tháng trước trong khi thước đo sản xuất trong khu vực đồng euro cũng giảm xuống 50,4 điểm từ 52 điểm.

JPMorgan dự đoán GDP quý 3 của Mỹ đạt 1,5%
Sự sụt giảm trong chi tiêu tiêu dùng của người dân Mỹ sẽ khiến nền kinh tế lớn nhất thế giới tiếp tục tăng trưởng chậm chạp trong quý này.

Chi tiêu tiêu dùng của người Mỹ trong quý 2 chỉ tăng ở mức tối thiểu là 0,1%, mức tăng nhỏ nhất kể từ quý 2/2009, thời điểm cuối của suy thoái kinh tế toàn cầu.

Mức tăng chậm chạm của chi tiêu dùng cho thấy người Mỹ đang mất niềm tin vào nền kinh tế, hạn chế chi tiêu và tích trữ nhiều hơn. Việc làm này sẽ khiến một nền kinh tế dựa đến 70% vào doanh số bán lẻ như Mỹ tiếp tục trì trệ trong thời gian tới.

Các dự báo xa hơn thì cho rằng GDP của Mỹ sẽ tăng 2,5% vào quý 4 và tăng 2% trong 6 tháng đầu năm 2012.

Các dự đoán mới nhất của JPMorgan Chase đều thấp hơn các dự báo đã được đưa ra trước đó lần lượt là 3% và 2,5%.

Cùng với tình trạng kinh tế trì trệ, JPMorgan Chase cho biết tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ sẽ còn duy trì trên 9% cho đến quý 3/2012.

Tổ chức tài chính này chũng cho rằng Cục dự trữ Liên bang Mỹ FED sẽ tính đến việc nâng lãi suất cho vay qua đêm vào giữa năm 2013 và sẽ thực thi nhiều biện pháp cần thiết để kích thích phát triển nền kinh tế.

Ổn định tỷ giá và chuyện "Tái ông thất mã"


NHNN bằng biện pháp hành chính và kỹ thuật đã ổn định tỷ giá thời gian khá lâu phục vụ cho mục đích mua dự trữ ngoại hối. Nhưng mặt trái của biện pháp dần xuất hiện
Nhờ khơi thông nguồn ngoại tệ găm giữ, Ngân hàng Nhà nước đã ổn định được tỷ giá trong thời gian khá dài. Tuy nhiên, sự chênh lệch “đô - đồng” kèm theo tăng trưởng nóng tín dụng ngoại tệ đang tạo nguy cơ phá vỡ ổn định tỷ giá.

Hiệu ứng lãi suất “đô - đồng”

Tính đến 3/8, tỷ giá bình quân liên ngân hàng dừng ở 20.608 VND/USD và vẫn trong xu thế giảm ở mức thấp nhất trong gần nửa năm nay. Còn ở góc độ thị trường, có vẻ như Ngân hàng Nhà nước vẫn tiếp tục “ép” giá mua khi mà ngày 3/8, giá bán của Vietcombank là 20.615 VND/USD nhưng giá mua tại Sở Giao dịch Ngân hàng Nhà nước chỉ là 20.600 VND/USD.

Đặc biệt, quan sát tốc độ tăng trưởng tín dụng giữa VND và USD, thấy rằng, tính đến 20/7 so với 20/6, nếu tín dụng VND ước giảm 0,88% thì tín dụng ngoại tệ vẫn tăng 1,96% (con số này của tháng 5/2011 là 2,19%).

Mặc dù thị trường đã quá quen với diễn biến ngược chiều giữa tín dụng ngoại tệ và nội tệ như nói trên đã nhiều tháng nay, nhưng không ít người vẫn bất ngờ khi tăng trưởng tín dụng VND của tháng 7 âm 0,88%. Bởi lẽ, chúng là dấu hiệu đáng buồn của các tổ chức tín dụng khi không thể cho vay ra mà chúng tôi sẽ đề cập trong một bài viết khác.

Trở lại với câu chuyện tỷ giá ổn định trong thời gian qua và vấn đề tăng nóng tín dụng ngoại tệ, thấy rằng, gần như vế thứ nhất là hệ quả của vế thứ hai. Và ở một chừng mực nào đó, liệu pháp “buông” tín dụng ngoại tệ của Ngân hàng Nhà nước đang thu được những kết quả nhất định.

Theo phân tích của những cán bộ kinh doanh ngoại tệ ở một số ngân hàng lớn thì Ngân hàng Nhà nước đã hành động khá dè dặt trước diễn biến chênh lệch lãi suất “đô - đồng” trong suốt một thời gian dài. Có nhiều nguyên nhân khác nhau, nhưng có hai lý do chính để nhà điều hành xử sự như vậy.

Thứ nhất, trong 6 tháng đầu 2011, Ngân hàng Nhà nước dùng nhiều chính sách ép các nguồn ngoại tệ đang găm giữ trong tổ chức kinh tế và dân cư bán lại cho ngân hàng. Theo đó, khi chênh lệch lãi suất “đô - đồng” tăng cao, nguồn găm giữ bắt đầu bán ra, mặc dù trong lúc thanh khoản VND ở các ngân hàng khó khăn, nhưng nhà điều hành chưa vội mua ngay.

Một mặt, nhà điều hành tái cấp vốn cho những đơn vị nhạy cảm về thanh khoản, một mặt hút ròng VND về để kiềm chế lạm phát và tăng giá trị của VND. Cùng thời gian đó, Ngân hàng Nhà nước bắt đầu mua nhưng nhỏ giọt. Sự chần chừ có chủ ý này khiến cho nhiều ngân hàng rất sốt ruột, vì tiền đồng thì khan hiếm, tiền đô thì dư thừa nhưng không biết bán cho ai.

Đến nỗi, thời gian đó Hiệp hội Ngân hàng phải gửi đề xuất lên Ngân hàng Nhà nước nên tăng cường mua lại ngoại tệ của các ngân hàng dưới hình thức giao ngay hoặc hoán đổi.

Tuy nhiên, từ tháng 5/2011, nhà điều hành mới tăng tốc mua nhưng vẫn dùng chiến thuật “dập dờn” về giá và tiếp tục ép giá cho đến nửa đầu tháng 6/2011. Nhiều ngày liền, thị trường chứng kiến giá mua của Ngân hàng Nhà nước luôn thấp hơn giá chào bán của Vietcombank. Trong một số ngày của tháng 7/2011, nhà điều hành tăng mua hơn và có những ngày đặt giá mua có lợi hơn cho bên bán.

Với cách làm này, Ngân hàng Nhà nước đã khơi thông dòng chảy ngoại tệ trong nền kinh tế, từng bước tháo gỡ tâm lý găm giữ ngoại tệ đè nặng lâu nay; đồng thời ổn định được tỷ giá và mua được nhiều USD hơn để bổ sung vào dự trữ quốc gia. Theo tài liệu chính thức của Chính phủ gửi tới các đại biểu Quốc hội nhân kỳ họp đầu tiên của Quốc hội khóa 13 khai mạc vào ngày 21/7, thì lượng ngoại tệ mà Ngân hàng Nhà nước mua vào từ đầu năm đã là 4 tỷ USD.

Thứ hai, khi Ngân hàng Nhà nước thực hiện chiến thuật để lãi VND cao hơn lãi suất USD, thị trường đã xuất hiện hành vi “chơi tiền”. Nhiều doanh nghiệp đã vay USD, bán lại cho ngân hàng thu tiền đồng về để hưởng chênh lệch lãi suất. Nhờ đó, ngân hàng thương mại chuyển hóa được nguồn ngoại tệ huy động trong hệ thống sang ngoại tệ kinh doanh, góp phần ổn định tỷ giá.

“Tái ông thất mã”?

Tuy nhiên, mặt trái của liệu pháp này bắt đầu lộ diện.

Theo phân tích của một chuyên gia tài chính, từ năm 2010 đến nay, Ngân hàng Nhà nước đã “thả” tín dụng ngoại tệ hơi quá đà. Tốc độ tăng trưởng tín dụng ngoại tệ năm 2010 là trên 30%. Sáu tháng đầu năm 2011, tín dụng ngoại tệ tăng 22,21%, cao gấp 8,16 lần tín dụng VND, vốn chỉ tăng 2,72%!

Mặc dù Ngân hàng Nhà nước đã cảnh báo các tổ chức tín dụng, nhưng trong tháng 7, tín dụng ngoại tệ vẫn tăng 1,96% so với tháng trước, trong khi tăng trưởng tín dụng VND thậm chí âm 0,88%.

Không phủ nhận rằng, thanh khoản ngoại tệ đối với các ngân hàng hiện nay bắt đầu căng thẳng. Bởi thế, nhiều chuyên gia tài chính đồ rằng, thời gian tới, Ngân hàng Nhà nước khó có lựa chọn nào khác ngoài thắt chặt tín dụng ngoại tệ, vấn đề là thắt vào lúc nào và thắt như thế nào.

Theo một số ý kiến, nếu siết chặt lại tín dụng ngoại tệ, hiện Ngân hàng Nhà nước có hai cách.

Thứ nhất, nhà điều hành ban hành một văn bản và nêu một số nội dung “cấm, cản” như: hạn chế tiếp cận tín dụng ngoại tệ đối với đối tượng không có nguồn ngoại tệ tái tạo; rà soát kỹ doanh nghiệp, kể cả đối với doanh nghiệp xuất nhập khẩu để cho vay đúng đối tượng.

Ngoài ra, hiện có tình trạng vay mượn ngoại tệ mặc dù chưa đến kỳ trả nợ nhưng vì thấy rằng lãi suất VND vẫn cao hơn lãi suất USD nên vẫn làm thủ tục đề nghị ngân hàng cho vay tiếp một vòng nữa. Vì thế, Ngân hàng Nhà nước có thể yêu cầu các tổ chức tín dụng hạn chế việc cho vay thêm một vòng, hai vòng đối với nhóm này. Với động thái này, chắc chắn mức độ, tốc độ cung ứng ngoại tệ ra thị trường trong tương lai sẽ bị giảm và chậm lại.

Thứ hai là sử dụng công cụ tăng dự trữ bắt buộc. Cái khó đối với nhà điều hành là mới chỉ hơn một tháng trước đây, Ngân hàng Nhà nước đã ban hành Quyết định số 1209/QĐ-NHNN về điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc bằng ngoại tệ đối với các tổ chức tín dụng.

Cụ thể, đối với tiền gửi ngoại tệ dưới 12 tháng của Agribank, Quỹ Tín dụng Nhân dân Trung ương, ngân hàng hợp tác là 6%/tổng số dư tiền gửi ngoại tệ; còn tất cả tổ chức tín dụng khác là 7%/tổng số dư tiền gửi ngoại tệ. Tương tự, đối với tiền gửi ngoại tệ trên 12 tháng lần lượt đối với các đối tượng trên là 4% và 5%.

Tuy nhiên, dù tiến hành theo cách nào thì Ngân hàng Nhà nước cũng đánh đi một thông điệp ra thị trường là “siết chặt tín dụng ngoại tệ nhằm tránh áp lực lên tỷ giá”. Và tất yếu, thị trường sẽ phản ứng bằng cách tiếp tục găm giữ, tranh thủ lúc giá thấp để tăng mua phòng rủi ro tỷ giá. Đối với ngân hàng cũng vậy. Nhà băng sẽ tích cực tăng mua hơn tăng bán, coi đó như hình thức hỗ trợ nguồn thanh toán cho mình.

Một chuyên gia tài chính cho rằng, giá như Ngân hàng Nhà nước ngăn tăng trưởng tín dụng ngoại tệ sớm hơn, thì hẳn bây giờ, chúng không có nguy cơ thành “bong bóng”.

“Tôi cho rằng, Ngân hàng Nhà nước đã mua vào được nhiều tỷ USD thì đến bây giờ Ngân hàng Nhà nước phải trả giá cho thành công đó thôi”, ông này bình luận thêm.

Đến đây, chợt nhớ điển tích “Tái ông thất mã”. Rằng xưa có ông lão ở ải Nhạn Môn, giáp biên giới nước Tàu và nước Hồ bị mất ngựa. Người thân chia buồn, ông nói: “Mất ngựa biết đâu lại là phúc”. Mấy tháng sau, con ngựa của ông trở về và mang theo một con khác.

Người thân lại chúc mừng, ông trả lời: “Biết đâu, được ngựa lại là họa”. Thế rồi, vì quá thích con ngựa mới, con trai ông mải mê cưỡi ngựa nên bị ngã què chân. Hàng xóm chia buồn, ông thủng thẳng: “Què chân có khi lại là phúc”. Mấy tháng sau chiến tranh nổ ra, trai làng ra trận và bị tử nạn rất nhiều, riêng con trai ông bị què, nên bố con vẫn có cơ hội sum vầy.