Chứng khoán châu Á lên mức cao nhất trong 3 tuần !

Khi cổ đông nội bộ lướt sóng !

Một anh bạn làm nhiệm vụ biên tập bản tin hàng ngày của một CTCK cho biết, mấy ngày gần đây không hiểu sao “tá lả” cổ đông nội bộ, người có liên quan đến Cty niêm yết thông báo mua bán CP.

[FONT=arial, helvetica, sans-serif]Chuyện không có gì để nói nếu các cổ đông loại này cứ “nhè” thời điểm nhạy cảm công bố báo cáo tài chính quý để giao dịch. Mặt khác, các lý do đăng ký bán của họ thì “đến người bình thường cũng không chấp nhận được, thà nói luôn là lướt sóng”![/FONT]
[FONT=arial, helvetica, sans-serif]Lý do “trời ơi”[/FONT]
[FONT=arial, helvetica, sans-serif]Với công việc mang tính tập hợp, thống kê hàng ngày, anh bạn trên cho biết mật độ xuất hiện thông tin giao dịch nội bộ ngày càng nhiều, thậm chí là bất thường so với mấy tháng trước. Khối lượng giao dịch tuy không nhiều nhưng chính khối lượng nhỏ cho thấy có vẻ cổ đông nội bộ cũng đang cố gắng kiếm lợi nhuận từ giao dịch hàng ngày.[/FONT]
[FONT=arial, helvetica, sans-serif]Thống kê sơ sơ trên sàn Hà Nội trong hai ngày qua (từ 21-22/7) đã có tới 45 thông tin đăng ký mua, bán của cổ đông nội bộ, người có liên quan, đa số là các đăng ký giao dịch bán. Thành phần đăng ký giao dịch thì thực sự đa dạng, từ các nhân sự chủ chốt như TGĐ, chủ tịch HĐQT, kế toán trưởng, GĐ tài chính đến cả những người có liên quan như anh em, con, bố mẹ...[/FONT]
[FONT=arial, helvetica, sans-serif]Lý do mua bán cũng rất “trời ơi”: Đa số thông qua cụm từ “giải quyết nhu cầu tài chính cá nhân”. Một số ghi khá “bí hiểm” như con trai một vị chủ tịch HĐQT đăng ký bán 5.000 CP với “mục đích cá nhân” – không hiểu là mục đích gì? Một số khác thì có lý do thực tế hơn như “cho con đi du học nước ngoài” hoặc “dũng cảm” nói thẳng với mục đích đầu tư hoặc tăng/giảm khối lượng nắm giữ.[/FONT]
[FONT=arial, helvetica, sans-serif]Theo nhiều NĐT, thậm chí cả nhân viên CTCK, trong bản thông tin đăng ký giao dịch của cổ đông nội bộ, khoản hài hước nhất chính là mục đích giao dịch. Nếu bỏ công tập hợp một số lượng lớn các thông tin đăng ký đã công bố, chắc chắn sẽ thống kê được rất nhiều mục đích hài hước hoặc được sử dụng lặp lại với tần số cao mà bản chất chẳng cung cấp thông tin gì cho NĐT cả.[/FONT]
[FONT=arial, helvetica, sans-serif]Chỉ cần tính toán đơn giản cũng đủ thấy có sự vênh nhau giữa khối lượng giao dịch đăng ký với mục đích giao dịch được “khai báo”. Chẳng hạn chủ tịch HĐQT một Cty xây dựng đang niêm yết tại HNX muốn bán 5.000 CP để giải quyết nhu cầu tài chính cá nhân. Với thị giá hiện tại, lượng tiền thu về chỉ khoảng 200 triệu đồng. Không hiểu đây là nhu cầu chi tiêu hàng ngày hay đáp ứng nhu cầu mua sắm? Chẳng lẽ với nhu cầu tài chính ít ỏi như vậy mà một nhân sự chủ chốt của Cty cũng phải bán đi CP mình đang nắm giữ?[/FONT]
[FONT=arial, helvetica, sans-serif]Nhạy cảm thông tin[/FONT]
[FONT=arial, helvetica, sans-serif]Với các quy định pháp lý hiện tại, không có hạn chế nào cấm các thành viên chủ chốt bán CP của mình nếu đã được tự do chuyển nhượng. Tuy nhiên, câu chuyện mua bán CP của chính DN mình đang điều hành lại mang sắc thái khác. Theo thông báo ngày 21/7 của HNX, phó TGĐ một Cty vừa niêm yết chưa đầy 10 ngày đăng ký mua 300.000 CP đồng thời bán 100.000 CP trong vòng có 2 tháng. Vị phó TGĐ này hiện chưa nắm giữ CP nào của DN. Mục đích giao dịch được ghi rõ là “đầu tư”, hay nói nôm na là lướt sóng.[/FONT]
[FONT=arial, helvetica, sans-serif]Việc kiếm lợi nhuận từ TTCK là điều rất đáng hoan nghênh, nhưng với các nhân sự chủ chốt – người có khả năng tiếp cận với thông tin của DN sớm nhất – thì việc “lướt” như vậy cần đặt dấu hỏi. Hai năm phụ trách bản tin của CTCK, anh bạn nói trên rút ra được một quy luật thú vị là cứ đến thời điểm Cty niêm yết công bố thông tin thì các giao dịch nội bộ, giao dịch của người có liên quan nhiều hẳn lên. Tuy khó có thể liên kết chuyện mua bán này với hiện tượng trục lợi từ thông tin nội gián nhưng không thể ngăn thị trường suy luận theo chiều hướng tiêu cực.[/FONT]
[FONT=arial, helvetica, sans-serif]“Hiện tượng trục lợi từ thông tin nội gián trên TTCK Việt Nam được xem là chuyện thường ngày, vấn đề là có “bắt” được hay không mà thôi”, TGĐ một CTCK tại Hà Nội trao đổi thẳng thắn. Thông tin từ DN đến thị trường phải trải qua không biết bao nhiêu khâu, bao nhiêu thời gian và khả năng rò rỉ là rất lớn. Thậm chí có hiện tượng trao đổi giữa CTCK và DN để đôi bên cùng có lợi. Chẳng hạn CTCK quản lý giúp tài khoản của nhân sự chủ chốt trong DN - dĩ nhiên dưới tên khác để khỏi phải công bố giao dịch.[/FONT]
[FONT=arial, helvetica, sans-serif]Bù lại, các “nguồn” này phải “bơm” thông tin sớm. Tóm lại là hai bên cùng vui vẻ! Bình luận về khối lượng giao dịch như công bố, ý kiến này cho rằng tính theo quy mô giá trị thì không đáng bao nhiêu và cũng có nhiều trường hợp là vì nhu cầu thực tế. Tuy nhiên đã là cổ đông nội bộ, nhân sự chủ chốt thì không nên để thị trường nghi ngờ về tính minh bạch trong thời điểm nhạy cảm về công bố thông tin như vậy.[/FONT]

Chu kỳ đi ngang đang đi vào giai đoạn cuối !

Các chỉ báo kỹ thuật và các lý thuyết mẫu hình đang cho thấy chu kì side way của thị trường đang đi vào những nét cuối cùng, minh chứng là biên độ side way của thị trường hẹp dần qua từng phiên.

Sau nhiều ngày dao động trong biên độ hẹp, nhà đầu tư dù không kỳ vọng nhiều song cũng không có nhiều áp lực buộc phải bán tháo cổ phiếu của mình. Sự suy giảm của thị trường hôm nay đến từ tin đồn về việc NHNN hạn chế cung tín dụng do các chỉ tiêu về GDP và lạm phát đã được hoàn thành trong giới đầu tư hôm nay.
Các công ty chứng khoán cho rằng phiên giảm điểm là điều kiện để người mua có thể nắm giữ cổ phiếu dễ dàng. Mua vào để chờ đợi sự bứt phá của thị trường trong quý III khi mà các dấu hiệu kỹ thuật đang cho thấy thời kỳ sideway của thị trường đang ở giai đoạn cuối.
Tuy nhiên nhà đầu tư chỉ nên tập trung vào các cổ phiếu có yếu tố cơ bản tốt và các chỉ số định giá hấp dẫn.
AVS - Nhà đầu tư nên cẩn trọng và tìm hiểu kỹ thông tin
Về nguyên nhân của phiên giảm điểm bất ngờ trong phiên, chúng tôi cho rằng có thể bắt nguồn từ Thông tư số 13/TT-NHNN (thay thế quyết định 457/2005/QĐ-NHNN) về việc nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ 8% lên 9%. Thực chất, thông tư này không mới và có hiệu lực từ quý IV khi các chỉ số vĩ mô cơ bản có thể gần như được hoàn thành. Mục tiêu là để tăng tính an toàn của hệ thống ngân hàng.
Quan sát trong phiên chúng tôi thấy rằng, lệnh mua được đưa ra khá mạnh vào cuối phiên nhằm tận dụng sự hoang mang của các nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm. Trong thời điểm nhạy cảm như hiện nay, các tin đồn thường có tác động lớn đến quyết định mua bán tức thời, nhà đầu tư nên cẩn trọng và tìm hiểu kỹ thông tin. AVS cho rằng, VN-Index có khả năng sẽ bật lại vào phiên cuối tuần.
OCS - Thích hợp để nhà đầu tư nâng cao tỷ trọng cổ phiếu
Thông tin vĩ mô trong nước vẫn chưa có chưa có nhiều thông tin tác động đủ mạnh đến thị trường. Vấn đề lãi suất và tiền tệ vẫn đang theo chiều hướng giảm nhưng cần đỗ trễ về thời gian, CPI đi ngang nên chi có tác động củng cố niềm tin cho NĐT về vấn đề lạm phát. Riêng chỉ có vấn đề nhập siêu đang có những cón số tăng lên so với cùng kì năm ngoái và áp lực nhập siêu còn tăng đến cuối năm sẽ có tác động đến thị trường trong những tháng tới.
Những dấu hiệu về một đợt kết thúc chu kì side way đang ngày càng rõ nét qua từng phiên. Mặc dù dòng tiền vẫn chỉ tập trung vào nhóm những cổ phiếu penny và mid-caps. Tuy nhiên, đã có những dấu hiệu dòng tiền đang cố tìm mọi cách để thoát ra khỏi nhóm cổ phiếu tăng nóng này, khi mà dường như mọi thông tin hỗ trợ đã được hé lộ.
Các chỉ báo kỹ thuật và các lý thuyết mẫu hình đang cho thấy chu kì side way của thị trường đang đi vào những nét cuối cùng, minh chứng là biên độ side way của thị trường hẹp dần qua từng phiên. Việc đánh giá mức độ cơ hội và rủi ro trong giai đoạn hiện nay, chúng tôi đánh giá xác suất tăng điểm của thị trường cao hơn xác suất giảm điểm. Vì vậy, thời điểm hiện tại có lẽ đã thích hợp để nhà đầu tư nâng cao tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục của mình, cân nhắc một phần danh mục cho những mã bluechips đã giảm mạnh trong suốt giai đoạn vừa qua.
VNDS - Hạn chế dùng đòn bẩy tài chính khi chưa có dấu hiệu gia tăng của dòng tiền
Tại thị trường Mỹ, Dow Jones cuối giờ giao dịch hôm qua giảm hơn 100 diểm sau phiên điều trần của Chủ tich FED về triển vọng kinh tế Mỹ. Nhà đầu tư châu Âu cũng đang lưỡng lự chờ đợi kết quả thẩm tra 91 ngân hàng lớn của châu Âu.
Nhìn chung, không có dòng tiền vào thị trường trong khi cung cổ phiếu từ nay đến cuối năm là rất lớn. Trong ngắn hạn, khi dòng tiền chưa được cải thiện thì các chỉ số vẫn trong trạng thái lình xình với thanh khoản thấp tới trung bình.
VN-Index đang nằm ở vùng nhạy cảm và có nhiều khả năng sẽ tiếp tục giảm điểm xuống đáy dưới của Bollinger band. Tại vùng hỗ trợ tiếp theo tại 490 điểm, nhiều khả năng VN-Index sẽ có sự phục hồi trở lại.
Tại thời điểm thị trường khá mỏng manh, nhà đầu tư nên giữ nguyên trạng thái và phân bổ tiền vào những cổ phiếu đầu tư giá trị. Các mã của các công ty có kết quả kinh doanh tốt, định giá hấp dẫn vẫn là chọn lựa tốt vào thời điểm này. Hạn chế dùng đòn bẩy tài chính khi chưa có dấu hiệu gia tăng của dòng tiền.
BVSC - Mua và nắm giữ với kỳ vọng vào sự hồi phục của TTCK ở nửa cuối quý 3
Đối với các cổ phiếu penny, nhóm này đã tăng điểm khá mạnh trong những phiên vừa qua và điều này đang gây nên những rủi ro tiềm ẩn rất lớn. Những lo ngại trong việc đầu cơ vào cổ phiếu nóng đã phần nào phản ánh qua 2 phiên giao dịch gần đây khi nhà đầu tư liên tục bán ra các cổ phiếu penny khiến thị trường điều chỉnh. Tuy nhiên dòng tiền đầu cơ sau khi thoát khỏi nhóm cổ phiếu penny vẫn chưa có dấu hiệu dịch chuyển sang chiến lược đầu tư giá trị.
Với diễn biến hiện tại, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư ngắn hạn hạn chế tham gia thị trường và tránh đầu tư vào những cổ phiếu có tính đầu cơ cao, không có thông tin cơ bản hỗ trợ. Tuy nhiên chúng tôi vẫn duy trì quan điểm lạc quan về trung hạn cũng như triển vọng của kinh tế trong nước. Vì vậy, chiến thuật hiện tại đối với nhà đầu tư trung và dài hạn được chúng tôi đưa ra là mua và nắm giữ với kỳ vọng vào sự hồi phục của TTCK ở nửa cuối quý 3.

Chủ yếu là bán ra, chứ lướt lát gì.

Chẳng qua đăng ký cả mua và bán cho đỡ hoảng loạn làm giá cổ phiếu lình xình dễ bề thoát hàng.

Giờ giá cổ phiếu tăng cao so với hồi giá 10 bán giá nào chẳng lãi hơn là để nhận cổ tức.

Nợ nước ngoài của Việt Nam: Những con số mới nhất !

Nợ nước ngoài quốc gia tính đến thời điểm cuối năm 2009 đã lên đến gần 28 tỷ USD. Theo quy định của Chính phủ, các bản tin nợ nước ngoài được công khai và có độ trễ 6 tháng.


Các khoản vay nước ngoài của Việt Nam đa số đều có lãi suất thấp, trong đó vay ODA chiếm tỷ trọng 74,67%; vay ưu đãi chiếm 5,41%; vay thương mại 19,92%.
Bộ Tài chính vừa công bố bản tin số 5 về nợ nước ngoài của Việt Nam, tính đến cuối năm 2009. Theo quy định của Chính phủ, các bản tin nợ nước ngoài được công khai và có độ trễ 6 tháng. Vẫn trong giới hạn an toàn
Tính đến ngày 31/12/2009, tổng dư nợ nước ngoài quốc gia (bao gồm nợ nước ngoài Chính phủ và nợ nước ngoài được Chính phủ bảo lãnh) là 27,929 tỷ USD, áp dụng tỷ giá quy đổi tại thời điểm cuối kỳ.
Đánh giá về con số này, Cục trưởng Cục Quản lý nợ và Tài chính đối ngoại (Bộ Tài chính) Nguyễn Thành Đô trong một hội thảo gần đây cho rằng, nợ nước ngoài quốc gia vẫn trong giới hạn an toàn. Quan điểm của ông Đô cũng được chứng minh trên tất cả các tiêu chí đánh giá.
Cụ thể, nợ nước ngoài của quốc gia so với GDP bằng 39%, thuộc diện quốc gia có nợ nước ngoài vừa phải, nếu xét theo khuyến nghị của Ngân hàng Thế giới (trên 50% được cho là nợ quá nhiều); nghĩa vụ trả nợ nước ngoài trung dài hạn so với xuất khẩu hàng hóa, dịch vụ chỉ bằng 4,2% (WB cho phép đến 25%); dự trữ ngoại hối so với nợ nước ngoài ngắn hạn là 290% (khuyến nghị của WB là trên 200%); nghĩa vụ trả nợ Chính phủ so với tổng thu ngân sách nhà nước 5,1% (ngưỡng an toàn của WB là dưới 35%)…
Cũng theo bản tin số 5, các khoản vay nước ngoài của Việt Nam đa số đều có lãi suất thấp, trong đó vay ODA chiếm tỷ trọng 74,67%; vay ưu đãi chiếm 5,41%; vay thương mại 19,92%.
Không kể nợ được Chính phủ bảo lãnh, trong tổng số dư nợ nước ngoài Chính phủ gần 23,943 tỷ USD, có đến 19,325 tỷ USD lãi suất từ 1-2,99%; trên 1,5 tỷ USD lãi suất từ 3-5,99%; 281,7 triệu USD lãi suất 0-99% và 919 triệu USD ở mức lãi suất 6-10%. Ngoài ra, hơn 1,9 tỷ USD dư nợ còn lại được áp lãi suất thả nổi theo LIBOR 6 tháng và LIBOR Euro 6 tháng.
Cơ cấu đồng tiền vay trong tổng dư nợ nước ngoài Chính phủ cũng khá đa dạng, được cho là có thể hạn chế rủi ro về tỷ giá, giảm áp lực lên nghĩa vụ trả nợ nước ngoài của Chính phủ.
Cụ thể, lớn nhất là các khoản vay bằng đồng Yên, chiếm 41,96%; quyền vay đặc biệt SDR chiếm 27,39%; vay theo đồng USD chiếm 16,61%; vay bằng đồng Euro chiếm 10,68%; còn lại là các đồng tiền khác chiếm 3,37% tổng dư nợ nước ngoài Chính phủ.
Cũng theo Cục trưởng Đô, các dự án có vốn vay nước ngoài chủ yếu thuộc ngành năng lượng, giao thông vận tải, thủy sản, trồng rừng…
“Đến giờ phút này, những dự án nói chung hoạt động có hiệu quả. Theo các đánh giá độc lập, tỷ lệ nợ xấu chỉ khoảng 0,8%, mức rất thấp nếu so với chỉ tiêu tương ứng trong hệ thống ngân hàng nói chung”, ông Đô phát biểu với báo chí.
Dự kiến nghĩa vụ trả nợ đối với các khoản nợ nước ngoài của Chính phủ, tính cả gốc và lãi, sẽ vượt 1 tỷ USD trong năm nay; tăng trong các năm tiếp theo mà đỉnh điểm lên đến trên 2 tỷ USD vào năm 2016, trước khi giảm trở lại.
Cục trưởng Đô cho rằng, nghĩa vụ trả nợ vẫn trong tầm kiểm soát và Việt Nam không chậm trả các khoản nợ đến hạn.
Dư nợ, lãi suất, nghĩa vụ trả đều tăng nhanh
Nhưng, việc quản lý nợ nước ngoài quốc gia đang phải đối mặt với không ít thách thức. Để bổ sung vốn cho đầu tư phát triển và bù đắp thâm hụt ngân sách, nợ nước ngoài quốc gia đã tăng đáng kể chỉ trong vài năm trở lại đây.
So với thời điểm cuối năm 2005, con số gần 28 tỷ USD nợ nước ngoài quốc gia tính đến 31/12/2009 đã gấp gần 2 lần (so với 14,2 tỷ USD), sau hàng loạt các khoản vay của WB, ADB, Nhật Bản… được chuyển vào ngân sách trong năm vừa qua.
Trong khi đó, tỷ lệ nợ nước ngoài trên GDP thế nào là an toàn cũng chỉ là tương đối, đặc biệt sau hàng loạt các cuộc khủng hoảng xuất phát từ Mỹ và Hy Lạp vừa qua.
“Với mức nợ nào đó, nước này là thích hợp, ví dụ Nhật Bản là trên 100% GDP mà không vỡ nợ, nhưng nước khác chỉ 60% có thể rơi vào tình trạng khủng hoảng nợ công”, ông Đô cho biết.
Hơn nữa, một số chỉ tiêu giám sát nợ nước ngoài không được bền vững. Với mức thâm hụt cán cân thanh toán 8,8 tỷ USD vào năm ngoài, dự trữ ngoại hối đã giảm xuống chỉ còn 7-9 tuần nhập khẩu, từ mức 12 tuần trước đó.
Tác động đến tương quan giữa dự trữ ngoại hối so với tổng dư nợ ngắn hạn, chỉ tiêu này từ gấp 28 lần vào cuối năm 2008, chỉ còn hơn gần 3 lần tính đến 31/12/2009. Trước đó, đỉnh điểm là vào cuối 2007, chỉ tiêu này gấp gần 102 lần.
Lãi suất trung bình nợ nước ngoài của Chính phủ cũng có xu hướng tăng lên, sau khi Việt Nam được cho là đã trở thành nước có thu nhập trung bình thấp, nhiều đối tác đã chuyển từ quan hệ cho vay ODA sang hình thức ít ưu đãi hơn.
Theo Cục Quản lý nợ và Tài chính đối ngoại, lãi suất trung bình nợ nước ngoài của Chính phủ đã tăng từ 1,54%/năm vào năm 2006 lên 1,9%/năm trong năm 2009 và năm nay đạt tới 2,1%/năm.
Thêm vào đó, hệ số tín nhiệm quốc gia của Việt Nam còn thấp. Lợi suất lên đến hơn 7% đối với khoản 1 tỷ USD trái phiếu Chính phủ ngoại tệ được phát hành ra thị trường quốc tế vào đầu năm nay lý giải phần nào nhận định này.
Trong một hội thảo mới đây, trả lời chuyên gia Võ Trí Thành vì sao Việt Nam không phát hành trái phiếu quốc tế khi bảo hiểm rủi ro tín dụng CDS còn thấp (trong năm 2009), mà để đến khi giá CDS đã lên cao mới phát hành, ông Đô cho biết đã làm đúng như vậy, nhưng chỉ thiếu cái “nhấn nút” cuối cùng. Điều này cũng hàm ý, cơ quan quản lý nợ chưa có thực quyền và khung pháp lý quản lý nợ cần tiếp tục được hoàn thiện.
Vấn đề còn lại là Việt Nam đã quan tâm thế nào đến huy động vốn trong nước, thay vì chú trọng vào các khoản ngoại tệ thu được từ đối tác cho vay? Đành rằng ngoại tệ có thể giúp cân bằng cán cân thanh toán, nhưng nợ trong nước mới chiếm khoảng 40% tổng dư nợ Chính phủ cũng cần phải được nhìn nhận lại.

Khối ngoại mua ròng phiên thứ 15 liên tiếp !

Sau phiên mua mạnh hôm qua, giá trị mua ròng của khối ngoại tại HoSE lại trở về mức thấp.

Tại HoSE, tổng lượng mua vào giảm từ 2,2 triệu xuống 1,54 triệu đơn vị, giá trị mua vào qua đó giảm 1/3 xuống 69 tỷ đồng.
Lượng bán ra cũng giảm từ 1,6 triệu xuống 1,26 triệu đơn vị, trị giá 51 tỷ đồng.
Chênh lệch mua bán đạt xấp xỉ 18 tỷ đồng. Hôm qua, khối ngoại mua ròng gần 54,3 tỷ đồng. Từ 5/7 tới nay, khối ngoại đã có chuỗi 15 phiên mua ròng liên tiếp với tổng giá trị đạt 557 tỷ đồng.
Tính theo tuần, giá trị mua ròng trong tuần qua đạt 162 tỷ đồng, giảm gần 30 tỷ so với tuần trước. Đây cũng là tuần mua ròng thứ 20 liên tiếp của khối ngoại, với tổng giá trị mua ròng đạt hơn 6.260 tỷ đồng.
Tại HNX, khối ngoại đã trở lại bán ròng gần 3,7 tỷ đồng, nâng giá trị bán ròng cả tuần lên 17,7 tỷ đồng.

​

Chênh lệch giá trị mua bán của khối ngoại tại HoSE (tỷ đồng)​

Các mã được mua ròng nhiều trong phiên hôm nay là KDC (218 nghìn đơn vị - 11,5 tỷ đồng), FPT (102 nghìn đơn vị - 7,2 tỷ), VIC, SJS, BVH…
Tính chung cả tuần thì FPT là mã được khối ngoại mua ròng nhiều nhất với 820 nghìn đơn vị, tương đương 57,3 tỷ đồng. Từ đầu tháng cổ phiếu này đã được mua ròng hơn 2,2 triệu đơn vị.
Phía bán ròng, dẫn đầu là HRC với 210 nghìn đơn vị, tương đương 13,2 tỷ đồng.
Tiếp đến là SSI (184 nghìn đơn vị - 6,1 tỷ), ASM (70 nghìn đơn vị - 6,1 tỷ), NTP (36 nghìn đơn vị - 3,3 tỷ)…
Tính chung cả tuần thì VSH là mã bị bán ròng nhiều nhất với xấp xỉ 2 triệu đơn vị, tương đương 26,6 tỷ đồng.

Để ngăn chặn việc “làm giá” cổ phiếu ???

Để ngăn chặn việc “làm giá” cổ phiếu ​

Hiện tượng “làm giá” cổ phiếu đã trở nên phổ biến trên các sàn chứng khoán của Việt Nam.



Nhiều mã cổ phiếu, đặc biệt tại sàn HNX, đã tăng kịch trần liên tục và sau đó giảm kịch sàn cũng liên tục, trái ngược hoàn toàn với xu thế biến động chung của thị trường.

Ta gọi sự tăng/giảm giá cổ phiếu không bắt nguồn từ sự xuất hiện thông tin mới mà thuần tuý do sự tác động chủ ý của một nhóm người chơi thông qua giao dịch là hiện tượng làm giá cổ phiếu.
Biên độ giao dịch tạo dễ dàng cho việc làm giá cổ phiếu


Giá cổ phiếu tại một thời điểm là giá của lượng cổ phiếu được giao dịch ở thời điểm gần nhất trước đó. Giá cổ phiếu được hình thành có thể đi cùng với một lượng cổ phiếu lớn được giao dịch hoặc chỉ rất ít cổ phiếu được giao dịch. Sự tăng hay giảm giá của một cổ phiếu nào đó được quyết định bởi các thông tin xuất hiện liên quan đến nó, bao gồm:
(i) thông tin về bản thân doanh nghiệp, (ii) thông tin về ngành mà doanh nghiệp kinh doanh, (iii) thông tin về thị trường nói chung, và (iv) thông tin về “xu hướng dịch chuyển” của giá cổ phiếu. Loại thông tin thứ tư được thể hiện thông qua lượng cổ phiếu giao dịch các phiên trước đó, các lượng cổ phiếu đặt mua ở các giá thấp hơn so với mức giá đang giao dịch, và các lượng cổ phiếu đặt bán ở các giá cao hơn so với mức giá đang giao dịch.
Trong nền kinh tế thị trường hoạt động tốt, nếu không có thông tin nội gián, ba loại thông tin đầu sẽ xuất hiện công khai cho mọi nhà đầu tư. Các thông tin này có thể tốt hoặc xấu. Tuy nhiên, từng nhà đầu tư tham gia thị trường sẽ có cách diễn giải các thông tin đó theo cách riêng của mình và quyết định mình nên mua hay bán cổ phiếu liên quan ở các mức độ khác nhau.

Quyết định đồng thời của các nhà đầu tư sẽ hình thành “xu hướng dịch chuyển” của giá cổ phiếu – tức làm xuất hiện loại thông tin thứ tư và đến lượt nó sẽ tác động đến các quyết định về giá của cổ phiếu. Nếu có nhiều nhà đầu tư muốn mua vào, giá sẽ có xu hướng tăng; và ngược lại, nếu nhiều nhà đầu tư muốn bán, giá sẽ có xu hướng giảm.
Thông tin thứ tư ­– xu hướng dịch chuyển – rất quan trọng trong việc giao dịch cổ phiếu. Khi tham gia thị trường, bất kỳ nhà đầu tư nào cũng đều có những vùng kỳ vọng nhất định cho cổ phiếu mình quan tâm (vùng mức giá sẵn sàng mua, vùng mức giá sẵn sàng bán, vùng thời gian nắm giữ, vùng tỷ lệ tiền mặt – cổ phiếu, cơ cấu đầu tư theo ngành nghề, v.v…). Các vùng kỳ vọng này được quyết định bởi đánh giá chủ quan của anh ta liên quan đến sự xuất hiện của các thông tin thuộc ba nhóm đầu.

Tuy nhiên, khi các nhà đầu tư bắt đầu hiện thực hoá các kỳ vọng của mình, luồng thông tin thứ tư xuất hiện và sẽ làm thay đổi vùng kỳ vọng của các nhà đầu tư so với ban đầu. Khi thấy càng có nhiều người sẵn sàng mua ở mức giá hiện tại, một người nắm giữ cổ phiếu sẽ có thể dừng việc bán cổ phiếu ở mức giá hiện tại (mức giá mà anh ta đã kỳ vọng) và chuyển sang đặt bán ở mức giá cao hơn.
Nếu giả sử không có biên độ giá giao dịch, xu hướng dịch chuyển của giá cổ phiếu sẽ dừng ở một điểm cân bằng tạm thời nào đó. Đấy là điểm mà mức giá đã vượt qua vùng kỳ vọng (đã điều chỉnh) của rất nhiều người muốn mua và chạm tới vùng kỳ vọng (đã điều chỉnh) của rất nhiều người muốn bán. Sẽ có rất nhiều người bán, trong khi lượng người sẵn sàng mua sẽ ít đi, nếu giá được đẩy lên cao hơn. Giá cả sẽ dao động quanh ngưỡng này nếu như không có thông tin mới nào xuất hiện.
Tuy nhiên, khi biên độ giá giao dịch được áp dụng tình hình sẽ khác đi. Khi mức giá chạm trần, các nhà đầu tư chỉ quan sát thấy xu hướng mua mà không thể quan sát được xu hướng bán. Những nhà đầu tư đáng lẽ ra sẵn sàng bán ở mức giá kịch trần sẽ có xu hướng cân nhắc lại việc bán cổ phiếu. Họ muốn đợi thêm thông tin về xu hướng dịch chuyển giá vào phiên sau để đưa ra quyết định. Sự cân nhắc này vô hình trung làm cho cung giảm ở thời điểm đó.
Thái độ cân nhắc lại hành vi mua/bán của nhà đầu tư khi giá chạm trần và chạm sàn có thể được một số nhà đầu tư có tiềm lực tài chính mạnh khai thác để làm giá.

Trong phiên, nhà làm giá (thường là một nhóm cấu kết với nhau để đảm bảo không ai nắm quá 5% cổ phiếu niêm yết của doanh nghiệp) có thể trực tiếp mua hoặc “nhồi sóng” để tác động vào xu hướng dịch chuyển giá cổ phiếu. Khi giá kịch trần họ sẽ “chốt trần”để củng cố xu hướng giữ cổ phiếu của các nhà đầu tư đã đạt kỳ vọng bán.

Khi càng có nhiều nhà đầu tư dịch chuyển kỳ vọng bán lên mức giá cao hơn, giá cổ phiếu sẽ càng được đẩy lên mức cao hơn. Ngoài ra, khi các nhà làm giá đã củng cố được xu hướng “thổi giá”, họ sẽ lôi kéo được nhiều nhà đầu tư khác tham gia vào bên mua, làm cho chênh lệch mua – bán ngày càng lớn và càng khiến cho giá cổ phiếu được thổi lên các mức cao vô lý hơn nữa.
Cần lưu ý rằng, nhà làm giá sở dĩ thành công được là vì họ tạo ra được cung và cầu ảo thông qua việc tác động vào thái độ của các nhà đầu tư khác chỉ nhờ việc nắm giữ một lượng không quá lớn cổ phiếu làm giá trong một thời gian. Vì hành vi đẩy giá của họ là nhằm mục đích bán (“thoát hàng”) khi giá được đẩy lên cao nên họ không thể nắm giữ quá nhiều cổ phiếu.
Vì lẽ đó, các nhà làm giá sẽ chỉ thực sự tham gia vào thị trường ở giai đoạn gom cổ phiếu cũng như ở các thời điểm mà thái độ của nhà đầu tư dao động. Mong muốn không nắm giữ quá nhiều cổ phiếu nhưng vẫn làm giá được chính là điểm yếu cốt tử của nhà làm giá; và cơ quan quản lý có thể khai thác khía cạnh này để ngăn chặn hiện tượng làm giá.
Tạo “vùng trắng” để ngăn chặn làm giá


Trong điều kiện sàn chứng khoán áp dụng biên độ giao dịch như của Việt Nam thì thông tin về lượng dư mua trần và dư mua sàn có thể được nhà đầu tư khai thác để làm giá cổ phiếu.
Giải pháp đề xuất để hạn chế hiện tượng làm giá trong điều kiện áp dụng biên độ giao dịch là tạo “vùng trắng” (tức không cung cấp các thông tin về lượng dư mua trần và dư mua sàn) cho nhà đầu tư trong phiên giao dịch. Cụ thể như sau (xem bảng trên):
Các sàn giao dịch sẽ che thông tin về khối lượng giao dịch, trực tiếp và cũng như gián tiếp, đối với hai mức giá kịch trần/sàn và sát sau (trước) mức giá kịch trần bất cứ khi nào hai mức giá này xuất hiện trên màn hình (mức che “hai giá”).
Một ví dụ minh hoạ được thể hiện trong hình: Một cổ phiếu A có mức giá trần là 31.800đ. Khi mức giá bán 31.700đ (hàng thứ hai, bảng Tạo “vùng trắng”) xuất hiện trên màn hình giao dịch thì thông tin về khối lượng đặt bán ở mức giá này sẽ bị che đi đối với mọi nhà đầu tư. Quy tắc này sẽ được áp dụng cho tất cả các hiển thị khác (các hàng từ thứ hai trở xuống), khi mức giá khớp tăng dần.
Giải pháp này về cơ bản ngăn chặn được hiện tượng tạo cung – cầu ảo nhưng không ảnh hưởng đến vùng kỳ vọng thực của những người tham gia khi mức giá tiến dần đến biên độ. Những người thực sự muốn mua và bán ở mức giá trần không cần thiết phải biết khối lượng đặt mua và bán ở mức giá này bởi vì mức giá không thể tăng cao hơn trong phiên.

Đối với họ kỳ vọng sẽ được thoả mãn khi lệnh được khớp. Đối với nhà làm giá, khả năng tạo cầu ảo của anh ta sẽ bị hạn chế. Anh ta sẽ không dám mạo hiểm chốt lệnh bởi vì lệnh đặt mua ảo của anh ta có thể trở thành lệnh mua thật trong khi anh ta không biết tác dụng của lệnh mua này đối với thái độ của các nhà đầu tư khác.
Mức che hai giá nên được lựa chọn vì che ba giá sẽ làm mất đi khá nhiều thông tin về xu hướng dịch chuyển giá. Trong khi mức che một giá có thể không đủ lớn để ngăn chặn nhà làm giá thực hiện các hình thức thăm dò nhằm nắm bắt được thái độ của các nhà đầu tư khác.
Theo Đinh Tuấn Minh
Trung tâm nghiên cứu Kinh tế và chính sách,
Đại học Kinh tế, đại học quốc gia Hà Nội
SGTT


Đọc xong chả hiểu nổi, đúng là học ra ở mái trường xã hội chủ nghĩa có khác...

Chứng khoán châu Âu e dè chờ tin các ngân hàng !

Nhiều thị trường chứng khoán ở châu Âu và châu Á hôm nay đang khoác trên mình sắc xanh hy vọng song giao dịch nhìn chung ở hai lục địa đang có vẻ e dè.



Nhà đầu tư hiện đang chờ tin về sát hạch các ngân hàng. Chính phủ các nước Châu Âu nhất trí sẽ công bố vào ngày hôm nay kết quả cuộc sát hạch 91 ngân hàng lớn ở khu vực để đánh giá xem các ngân hàng này có đủ khả năng chịu đựng những cú sốc kinh tế tiếp theo hay không.

Nhiều khả năng các ngân hàng sẽ đều qau bài test này và chỉ có ít ngân hàng trục trặc. Theo dự báo vừa công bố hôm nay của ngân hàng Goldman Sachs thì chỉ có khoảng 10 ngân hàng không qua khỏi kỳ kiểm tra này.

Tuy vậy, nhà đầu tư vẫn dè dặt chờ đợi và chưa thực sự mạnh tay mua bán lúc này.

Trong bối cảnh đó, các thị trường Anh, Pháp và Đức có chiều hướng tăng điểm nhẹ nhàng. Chỉ số Stoxx 50 chung cũng tăng khá dè dặt:

", 325)" style="cursor: pointer;" onclick="return openNewImage(this.src)" onmouseout="hideddrivetip()" alt="" src="http://images.bloomberg.com/r06/homepage/HP_UKX.png?81268064937125" ;="" align="absMiddle">​

Trong lúc đó, chứng khoán châu Á đang có mức tăng khá tốt, với chỉ số MSCI châu Á - Thái Bình Dương chỉ tăng 1,31%.

Chỉ số Nikkei 225 của Nhật tăng mạnh 2,28%, chỉ số Hang Seng của Hồng Kông tăng 0,92%, CSI của Trung Quốc tăng 0,42%, Kospi của Hàn Quốc twang 1,3%, SET của Thái Lan tăng 0,67%, STI của Singapore tăng 0,4%...

Tương tự, các chỉ số chứng khoán kỳ hạn Mỹ gần hết phiên buổi chiều vẫn tiếp tục phủ một màu xanh tươi.

Hôm nay nó gần hết xèng rồi mua được có 1 ít[][]

Để ngăn chặn việc “làm giá” cổ phiếu ​

Hiện tượng “làm giá” cổ phiếu đã trở nên phổ biến trên các sàn chứng khoán của Việt Nam.



Nhiều mã cổ phiếu, đặc biệt tại sàn HNX, đã tăng kịch trần liên tục và sau đó giảm kịch sàn cũng liên tục, trái ngược hoàn toàn với xu thế biến động chung của thị trường.

Ta gọi sự tăng/giảm giá cổ phiếu không bắt nguồn từ sự xuất hiện thông tin mới mà thuần tuý do sự tác động chủ ý của một nhóm người chơi thông qua giao dịch là hiện tượng làm giá cổ phiếu.
Biên độ giao dịch tạo dễ dàng cho việc làm giá cổ phiếu


Giá cổ phiếu tại một thời điểm là giá của lượng cổ phiếu được giao dịch ở thời điểm gần nhất trước đó. Giá cổ phiếu được hình thành có thể đi cùng với một lượng cổ phiếu lớn được giao dịch hoặc chỉ rất ít cổ phiếu được giao dịch. Sự tăng hay giảm giá của một cổ phiếu nào đó được quyết định bởi các thông tin xuất hiện liên quan đến nó, bao gồm:
(i) thông tin về bản thân doanh nghiệp, (ii) thông tin về ngành mà doanh nghiệp kinh doanh, (iii) thông tin về thị trường nói chung, và (iv) thông tin về “xu hướng dịch chuyển” của giá cổ phiếu. Loại thông tin thứ tư được thể hiện thông qua lượng cổ phiếu giao dịch các phiên trước đó, các lượng cổ phiếu đặt mua ở các giá thấp hơn so với mức giá đang giao dịch, và các lượng cổ phiếu đặt bán ở các giá cao hơn so với mức giá đang giao dịch.
Trong nền kinh tế thị trường hoạt động tốt, nếu không có thông tin nội gián, ba loại thông tin đầu sẽ xuất hiện công khai cho mọi nhà đầu tư. Các thông tin này có thể tốt hoặc xấu. Tuy nhiên, từng nhà đầu tư tham gia thị trường sẽ có cách diễn giải các thông tin đó theo cách riêng của mình và quyết định mình nên mua hay bán cổ phiếu liên quan ở các mức độ khác nhau.

Quyết định đồng thời của các nhà đầu tư sẽ hình thành “xu hướng dịch chuyển” của giá cổ phiếu – tức làm xuất hiện loại thông tin thứ tư và đến lượt nó sẽ tác động đến các quyết định về giá của cổ phiếu. Nếu có nhiều nhà đầu tư muốn mua vào, giá sẽ có xu hướng tăng; và ngược lại, nếu nhiều nhà đầu tư muốn bán, giá sẽ có xu hướng giảm.
Thông tin thứ tư ­– xu hướng dịch chuyển – rất quan trọng trong việc giao dịch cổ phiếu. Khi tham gia thị trường, bất kỳ nhà đầu tư nào cũng đều có những vùng kỳ vọng nhất định cho cổ phiếu mình quan tâm (vùng mức giá sẵn sàng mua, vùng mức giá sẵn sàng bán, vùng thời gian nắm giữ, vùng tỷ lệ tiền mặt – cổ phiếu, cơ cấu đầu tư theo ngành nghề, v.v…). Các vùng kỳ vọng này được quyết định bởi đánh giá chủ quan của anh ta liên quan đến sự xuất hiện của các thông tin thuộc ba nhóm đầu.

Tuy nhiên, khi các nhà đầu tư bắt đầu hiện thực hoá các kỳ vọng của mình, luồng thông tin thứ tư xuất hiện và sẽ làm thay đổi vùng kỳ vọng của các nhà đầu tư so với ban đầu. Khi thấy càng có nhiều người sẵn sàng mua ở mức giá hiện tại, một người nắm giữ cổ phiếu sẽ có thể dừng việc bán cổ phiếu ở mức giá hiện tại (mức giá mà anh ta đã kỳ vọng) và chuyển sang đặt bán ở mức giá cao hơn.
Nếu giả sử không có biên độ giá giao dịch, xu hướng dịch chuyển của giá cổ phiếu sẽ dừng ở một điểm cân bằng tạm thời nào đó. Đấy là điểm mà mức giá đã vượt qua vùng kỳ vọng (đã điều chỉnh) của rất nhiều người muốn mua và chạm tới vùng kỳ vọng (đã điều chỉnh) của rất nhiều người muốn bán. Sẽ có rất nhiều người bán, trong khi lượng người sẵn sàng mua sẽ ít đi, nếu giá được đẩy lên cao hơn. Giá cả sẽ dao động quanh ngưỡng này nếu như không có thông tin mới nào xuất hiện.
Tuy nhiên, khi biên độ giá giao dịch được áp dụng tình hình sẽ khác đi. Khi mức giá chạm trần, các nhà đầu tư chỉ quan sát thấy xu hướng mua mà không thể quan sát được xu hướng bán. Những nhà đầu tư đáng lẽ ra sẵn sàng bán ở mức giá kịch trần sẽ có xu hướng cân nhắc lại việc bán cổ phiếu. Họ muốn đợi thêm thông tin về xu hướng dịch chuyển giá vào phiên sau để đưa ra quyết định. Sự cân nhắc này vô hình trung làm cho cung giảm ở thời điểm đó.
Thái độ cân nhắc lại hành vi mua/bán của nhà đầu tư khi giá chạm trần và chạm sàn có thể được một số nhà đầu tư có tiềm lực tài chính mạnh khai thác để làm giá.

Trong phiên, nhà làm giá (thường là một nhóm cấu kết với nhau để đảm bảo không ai nắm quá 5% cổ phiếu niêm yết của doanh nghiệp) có thể trực tiếp mua hoặc “nhồi sóng” để tác động vào xu hướng dịch chuyển giá cổ phiếu. Khi giá kịch trần họ sẽ “chốt trần”để củng cố xu hướng giữ cổ phiếu của các nhà đầu tư đã đạt kỳ vọng bán.

Khi càng có nhiều nhà đầu tư dịch chuyển kỳ vọng bán lên mức giá cao hơn, giá cổ phiếu sẽ càng được đẩy lên mức cao hơn. Ngoài ra, khi các nhà làm giá đã củng cố được xu hướng “thổi giá”, họ sẽ lôi kéo được nhiều nhà đầu tư khác tham gia vào bên mua, làm cho chênh lệch mua – bán ngày càng lớn và càng khiến cho giá cổ phiếu được thổi lên các mức cao vô lý hơn nữa.
Cần lưu ý rằng, nhà làm giá sở dĩ thành công được là vì họ tạo ra được cung và cầu ảo thông qua việc tác động vào thái độ của các nhà đầu tư khác chỉ nhờ việc nắm giữ một lượng không quá lớn cổ phiếu làm giá trong một thời gian. Vì hành vi đẩy giá của họ là nhằm mục đích bán (“thoát hàng”) khi giá được đẩy lên cao nên họ không thể nắm giữ quá nhiều cổ phiếu.
Vì lẽ đó, các nhà làm giá sẽ chỉ thực sự tham gia vào thị trường ở giai đoạn gom cổ phiếu cũng như ở các thời điểm mà thái độ của nhà đầu tư dao động. Mong muốn không nắm giữ quá nhiều cổ phiếu nhưng vẫn làm giá được chính là điểm yếu cốt tử của nhà làm giá; và cơ quan quản lý có thể khai thác khía cạnh này để ngăn chặn hiện tượng làm giá.
Tạo “vùng trắng” để ngăn chặn làm giá


Trong điều kiện sàn chứng khoán áp dụng biên độ giao dịch như của Việt Nam thì thông tin về lượng dư mua trần và dư mua sàn có thể được nhà đầu tư khai thác để làm giá cổ phiếu.
Giải pháp đề xuất để hạn chế hiện tượng làm giá trong điều kiện áp dụng biên độ giao dịch là tạo “vùng trắng” (tức không cung cấp các thông tin về lượng dư mua trần và dư mua sàn) cho nhà đầu tư trong phiên giao dịch. Cụ thể như sau (xem bảng trên):
Các sàn giao dịch sẽ che thông tin về khối lượng giao dịch, trực tiếp và cũng như gián tiếp, đối với hai mức giá kịch trần/sàn và sát sau (trước) mức giá kịch trần bất cứ khi nào hai mức giá này xuất hiện trên màn hình (mức che “hai giá”).
Một ví dụ minh hoạ được thể hiện trong hình: Một cổ phiếu A có mức giá trần là 31.800đ. Khi mức giá bán 31.700đ (hàng thứ hai, bảng Tạo “vùng trắng”) xuất hiện trên màn hình giao dịch thì thông tin về khối lượng đặt bán ở mức giá này sẽ bị che đi đối với mọi nhà đầu tư. Quy tắc này sẽ được áp dụng cho tất cả các hiển thị khác (các hàng từ thứ hai trở xuống), khi mức giá khớp tăng dần.
Giải pháp này về cơ bản ngăn chặn được hiện tượng tạo cung – cầu ảo nhưng không ảnh hưởng đến vùng kỳ vọng thực của những người tham gia khi mức giá tiến dần đến biên độ. Những người thực sự muốn mua và bán ở mức giá trần không cần thiết phải biết khối lượng đặt mua và bán ở mức giá này bởi vì mức giá không thể tăng cao hơn trong phiên.

Đối với họ kỳ vọng sẽ được thoả mãn khi lệnh được khớp. Đối với nhà làm giá, khả năng tạo cầu ảo của anh ta sẽ bị hạn chế. Anh ta sẽ không dám mạo hiểm chốt lệnh bởi vì lệnh đặt mua ảo của anh ta có thể trở thành lệnh mua thật trong khi anh ta không biết tác dụng của lệnh mua này đối với thái độ của các nhà đầu tư khác.
Mức che hai giá nên được lựa chọn vì che ba giá sẽ làm mất đi khá nhiều thông tin về xu hướng dịch chuyển giá. Trong khi mức che một giá có thể không đủ lớn để ngăn chặn nhà làm giá thực hiện các hình thức thăm dò nhằm nắm bắt được thái độ của các nhà đầu tư khác.
Theo Đinh Tuấn Minh
Trung tâm nghiên cứu Kinh tế và chính sách,
Đại học Kinh tế, đại học quốc gia Hà Nội
SGTT


Đọc xong chả hiểu nổi, đúng là học ra ở mái trường xã hội chủ nghĩa có khác...





~X~XHIỂU CHẾT LIỀN. . . .