CK Việt Nam bước vào khủng hoảng lần hai, về đáy cũ mới bắt đầu ngóc

chảng mấy ai tin vào phép màu của các bác ngồi trên cao nữa

cơ hội lần 2 à ?

Các bác thấy tôi nói chưa

Lâu lắm mới thấy một bài khá, mời các bác đón xem:

Ba “nút thắt” của thị trường tiền tệ
SGTT.VN - Diễn biến bất thường của giá vàng, giá USD cộng với những thông điệp không rõ ràng, có phần trái chiều từ phía một số cơ quan chức năng đã khiến những “nút thắt” của thị trường tiền tệ thêm khó cởi.
Lãi suất: ngoài đồng thuận, trong “thả nổi”
Ông Lê Đức Thuý, chủ tịch uỷ ban Giám sát tài chính quốc gia (UBGSTC) nói: “Chính phủ đặt yêu cầu không giảm lãi suất nữa, ngân hàng Nhà nước (NHNN) phải để các ngân hàng thương mại (NHTM) huy động và cho vay theo thị trường”. Căn cứ ý kiến này, dư luận cho rằng Chính phủ đã cho phép “thả nổi” lãi suất kinh doanh VND.
Sau đó lại có thông tin các thành viên của hiệp hội Ngân hàng (VNBA) vẫn đồng thuận trần lãi suất huy động bằng VND không quá 12%/năm. Bối cảnh của sự đồng thuận này khá mập mờ trong cuộc họp do NHNN chủ trì vào ngày 5.11.2010, chỉ có 16 NHTM dự cuộc họp (không phải do VNBA chủ trì với đầy đủ thành viên). Do đó, nhiều NHTM tuy không ra mặt phản đối nhưng cũng không tôn trọng sự đồng thuận đó. Dư luận trong giới NHTM mong muốn Chính phủ hoặc NHNN ra thông báo chính thức về việc có/hay không để lãi suất VND theo cơ chế thị trường (thả nổi/không thả nổi).
Tuy nhiên, đến nay vẫn chưa có ý kiến chính thức nào, NHNN chỉ tuyên bố là biểu dương sự đồng thuận. Thành viên HĐQT của một NHTM cổ phần nói: “Thực chất bên trong là lãi suất “thả nổi” cả rồi. Ngoài là 12%/năm nhưng cộng thêm đủ mọi loại khuyến mãi thì cũng như “thả nổi”. Gần đây nhất, NHTMCP Đông Nam Á đã nâng mức lãi suất huy động VND kỳ hạn 12, 13 tháng lên mức 13%/năm. Sự “xé rào” đồng thuận đang bắt đầu. Diễn biến lãi suất VND đang phức tạp, không định hướng, người ta chưa biết đỉnh nào sẽ được xác lập trong những ngày tới.
Không minh bạch trong cơ chế lãi suất khiến các NHTM tốn kém chi phí (để che giấu lãi suất thực) và gây bất lợi cho những người gửi tiền không biết cách mặc cả lãi suất.
Tỷ giá: tiến thoái lưỡng nan
Giải pháp làm cân bằng cung – cầu ngoại tệ để tránh gây áp lực lên tỷ giá của UBGSTC và NHNN đưa ra cũng khác nhau về cấp độ. Trong khi UBGSTC tuyên bố NHNN cần bán dự trữ ngoại tệ ra, can thiệp mạnh thì NHNN tuyên bố chỉ đáp ứng đối với các nhu cầu thiết yếu có chọn lọc. Việc chậm công bố thời điểm bán ngoại tệ của NHNN khiến thị trường nghi ngờ khả năng và quyết tâm can thiệp của NHNN. Điều này là một trong những nguyên nhân khiến tỷ giá trên thị trường tự do vẫn ở mức cao và tiềm ẩn khả năng “sốt” vào bất cứ lúc nào. Đến hôm qua, giá 1 USD vẫn xoay quanh mốc 21.000 đồng.
Nhiều người cho rằng Chính phủ và NHNN không nên chịu sức ép của thị trường tự do, bởi giá trị giao dịch trên thị trường tự do chiếm tỷ trọng rất nhỏ. Ở đây có sự nhầm lẫn về tác nhân chính gây sức ép lên tỷ giá. Hầu hết biến động tăng tỷ giá trên chợ đen là do mất cân đối trên thị trường chính thức. Khi các doanh nghiệp không được đáp ứng đủ nhu cầu mua ngoại tệ từ ngân hàng họ phải ra thị trường tự do hoặc phải mua từ các nguồn cung khác với giá chợ đen. Vì vậy, vấn đề mấu chốt là phải giải quyết cung – cầu giữa ngân hàng và khách hàng.
Hiện đang có ý kiến cho rằng với quy định cấp tín dụng từ nguồn vốn huy động không được vượt quá 80% đối với ngân hàng đang làm một số lượng ngoại tệ huy động bị “nhốt lại” tại các NHTM (vì không được sử dụng cho vay), nên rất có thể số ngoại tệ này các NHTM sẽ dùng để đầu cơ. Đáng lẽ ra NHNN không nên khống chế tỷ lệ trên với vốn huy động ngoại tệ mà nên tăng dự trữ bắt buộc bằng ngoại tệ (tăng số tiền gửi ngoại tệ của NHTM tại NHNN) để NHNN có thêm ngoại tệ, dễ dàng hơn cho việc can thiệp.
Không minh bạch trong cơ chế lãi suất khiến các ngân hàng thương mại tốn kém chi phí (để che giấu lãi suất thực) và gây bất lợi cho những người gửi tiền không biết cách mặc cả lãi suất.
Dư luận vẫn đang lo ngại, không biết nếu chỉ dùng biện pháp bán ngoại tệ liệu có giữ ổn định được tỷ giá không? Vì dự trữ ngoại tệ của Việt Nam hiện đang thấp. Có ý kiến nói tuyên bố dứt khoát của ông Lê Đức Thuý rằng sẽ không có chuyện NHNN điều chỉnh tỷ giá, cũng như không nới lỏng biên độ tỷ giá giữa đôla Mỹ và đồng Việt Nam, ít nhất là từ nay tới tết Nguyên đán đã đặt NHNN vào tình thế tiến thoái lưỡng nan. Lật lại vấn đề, có người cho rằng NHNN có lẽ đã tính chưa chuẩn thời điểm điều chỉnh tỷ giá liên ngân hàng (từ ngày 18.8.2010). Lẽ ra nên cố giữ tỷ giá đến gần cuối năm, theo thông lệ là thời điểm luôn căng thẳng cung – cầu ngoại tệ, để điều chỉnh thì sẽ phù hợp hơn. Giờ thì dư địa đã hết mà bài toán tỷ giá thì mới có lời giải tình thế (kìm hãm tạm thời).
Tiền loanh quanh trong hệ thống ngân hàng
Những ngày cuối tuần qua thị trường cảm thấy sốc khi chứng kiến lãi suất của thị trường liên ngân hàng có những thời điểm như lên “cơn điên”. Người ta không biết chuyện gì đã xảy ra trong thanh khoản của hệ thống. Có người nói đây là diễn biến bình thường vì theo quy luật về cuối năm ngân hàng nào cũng căng thẳng về nguồn do nhu cầu vay, nhu cầu giữ tiền trong hệ thống để đảm bảo thanh khoản tăng… Vì vậy, không nên nghiêm trọng hoá vấn đề.
Nhưng nhiều ý kiến cho rằng nguyên nhân chính là có hiện tượng đầu cơ vốn trên thị trường liên ngân hàng. Một số lãnh đạo NHTM cổ phần nhỏ cho biết các ngân hàng quy mô lớn (trong đó có NHTM nhà nước) nhiều lợi thế trong huy động vốn, đặc biệt từ thị trường mở. Do nắm giữ nhiều giấy tờ có giá nên các ngân hàng này vay được nhiều từ NHNN với mức lãi suất 7 – 9%. Nhờ vậy họ có trong tay nguồn vốn vừa lớn, vừa rẻ. Chính vì vậy đây luôn là những người quyết định lãi suất trên thị trường liên ngân hàng.
Đầu giờ sáng những ngân hàng nhỏ thường gọi điện cho ngân hàng lớn hỏi: “Hôm nay anh “cho” em bao nhiêu?”. Những thời điểm thanh khoản hệ thống có dấu hiệu căng thẳng thì các ngân hàng lớn tha hồ hét giá. Lợi nhuận từ liên ngân hàng mấy năm gần đây thường lớn hơn cho vay ra nền kinh tế. Như mọi người thấy, chênh lệch lãi suất giữa cho vay các tổ chức tín dụng với cho vay kinh tế trong tuần qua lên đến mức trên dưới 10%. Bên cạnh đó cho vay liên ngân hàng còn có nhiều cái lợi như: chi phí rất thấp, ít rủi ro. Vì vậy, vào dịp cuối năm, một số ngân hàng thường hạn chế cho vay doanh nghiệp và cho vay tiêu dùng mà để dành vốn cho vay trên thị trường liên ngân hàng.
Từ năm 2008 đến giờ, nhiều người biết hiện tượng đầu cơ vốn trên thị trường liên ngân hàng và những hệ luỵ của nó đến thanh khoản hệ thống nhưng không hiểu sao tình trạng vẫn chưa thể xử lý được.
Trí Dũng:http://sgtt.vn/Goc-nhin/132873/Ba-“nut-that”-cua-thi-truong-tien-te.html

Nếu không gỡ được vấn đề vàng và đô-la, khó tránh khỏi khủng hoảng cán cân thanh toán, khủng hoảng tài chính cục bộ. Hy lạp ở châu Á không chừng!

chuẩn bác.
vẫn dow thôi.
AE tham khảo: http://vn.360plus.yahoo.com/blue_vn68

chỉ một từ , múc

Nền kinh tế thực chất đang rất thiếu tiền, lạm phát lại đang tăng. Vậy có mâu thuẩn không?
Vấn đề là tiền tung ra lưu thông từ đâu. Ngân hàng chỉ cho vay lộn quanh trong khối, chỉ chờ chực ăn chênh lệch lãi suất. Nhà đầu tư không làm gì ra lãi để vay ngân hàng với mức lãi như hiện nay. Vậy phải chăng cả nền kinh tế ngừng sản xuất, chỉ tập trung vào đầu cơ vàng và tiền tệ.

Nếu không có sự thay đổi về chính sách trong thời gian tới, CPI sẽ tiếp tục tăng, khả năng kiểm soát CPI của Việt Nam là khó đạt được như mục tiêu đề ra.



Ông Bùi Kiến Thành – Chuyên gia kinh tế - tài chính cao cấp đã có cuộc trao đổi với CafeF về những vấn đề liên quan đến kinh tế vĩ mô Việt Nam, đặc biệt là khả năng kiểm soát chỉ số CPI.
Ông đánh giá tác động của lãi suất tới vĩ mô, doanh nghiệp trong quý IV năm nay và năm 2011 (trong bối cảnh lạm phát cao, VND mất giá,...)?
Vừa qua Ngân hàng Nhà nước thay đổi chính sách lãi suất từ ổn định và khuyến khích giảm sang thả nổi. Với chính sách này, thời gian qua lãi suất huy động liên tục được các ngân hàng điều chỉnh tăng, kéo theo lãi suất cho vay cũng tăng theo.
Chính sách này không những sẽ không kiềm chế được lạm phát mà còn đẩy lạm phát tăng lên. Bởi vì khi lãi suất tăng sẽ kéo theo chi phí đầu vào của các doanh nghiệp tăng theo, giá bán sẽ được đẩy lên. Điều này sẽ tác động xấu đến nền kinh tế, không khuyến khích nền kinh tế phát triển ổn định bền vững.
Trong thời gian qua, tỷ giá luôn là vấn đề nóng và có những biến động mạnh, ông có bình luận gì về vấn đề tỷ giá của Việt nam?
Vấn đề tỷ giá bị đẩy lên, một phần là đồng VND yếu so với đồng USD, một phần nữa là do cán cân thương mại bị thâm hụt.
Tuy nhiên, nhờ có FDI và Kiều hối, Việt Nam đã giải quyết được phần nào thâm hụt cán cân thanh toán. Thay vì âm hơn 12 tỷ USD của cán cân thương mại, thì theo Bộ kế hoạch và Đầu tư chỉ còn âm khoảng 4 tỷ USD cán cân thanh toán, nhờ có Kiều hối và giải ngân FDI bù vào.
Bên cạnh đó, dự trữ ngoại hối của nước ta không được tốt, năm 2008 với hơn 20 tỷ USD, dự trữ ngoại hối năm nay chỉ đạt 9 tuần nhập khẩu (xem lại bài viết "Nhiều mối lo từ dự trữ ngoại hối giảm" - SGTT - PV). Nếu như, cán cân thương mại và thanh toán không bị âm thì còn tăng được dự trự ngoại hối, nhưng cán cân thanh toán tiếp tục âm thì Việt Nam lại mất thêm tiền trong dự trữ ngoại hối.
Hiện Nhà nước đang thực hiện chính sách bảo vệ tỷ giá. Vừa qua Ngân hàng Nhà nước đưa ra chính sách cung USD, tức là bơm ngoại tệ ra thị trường để bình ổn tỷ giá, không để chênh lệch quá lớn giữa cung và cầu ngoại tệ. Nhưng liệu NHNN có đủ dự trữ ngoại hối để thực hiện chính sách này?
Ngân hàng Nhà nước nói rằng sẽ cung cấp đủ USD cho các nhà sản xuất kinh doanh nhập khẩu để đáp ứng nhu cầu cần thiết của xã hội. Tuy nhiên, trên thực tế con số bơm ngoại tệ ra thị trường lại không được cụ thể hóa.
Đánh giá của ông như thế nào về khả năng kiểm soát lạm phát (CPI) năm 2010 trong bối cảnh VND mất giá, nhập siêu, thâm hụt cán cân thương mại...?
Cho đến này có thể thấy rằng việc kiểm soát chỉ số CPI năm 2010 như mục tiêu đề ra là không đạt yêu cầu. Các chính sách tiền tệ và tài khóa trong thời gian qua luôn có sự mâu thuẫn và bất hợp lý. Đương nhiên, nó đã có tác động đến chỉ số CPI.
CPI tăng cao trong năm 2010 có nhiều nguyên nhân, nhưng có 3 nguyên nhân chính đó là: năng lực kiểm soát giá cả hàng hóa, chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa.
Thứ nhất, chính sách bình ổn giá trên thị trường thời gian qua với quy định hạn mức % được phép tăng trong mỗi kỳ hạn, đã không khống chế được việc tăng giá mà vô hình chung đã tạo kẽ hở cho các tổ chức kinh doanh tăng giá bán.
Đơn cử như vấn đề tăng giá sữa trong thời gian qua, ngoài ra nhóm hàng hóa lương thực thực phẩm cũng tăng giá mạnh trong đợt vừa rồi, trong khi đó nhóm hàng hóa này có quyền số để tính CPI chiếm 40%. Như vậy, giá lương thực thực phẩm tăng cao đương nhiên sẽ tác động làm tăng CPI nhiều nhất. Trong khi đó, việc hạn chế tăng giá nhóm mặt hàng lương thực thực phẩm bởi chính sách bình ổn giá thị trường lại không đem lại kết quả như mong muốn.
Thứ hai là vấn đề tỷ giá, Việt Nam là nước nhập siêu, khi tỷ giá tăng lên là tác động ngay đến hai vấn đề. Một là, tác động đến hàng hóa nhập về để sử dụng trực tiếp, hai là tác động đến nguyên liệu nhập về để gia công, chế biến (loại hàng hóa này khá nguy hiểm vì tỷ lệ nguyên liệu nhập về chiếm đến 85-90% còn lại 10-15% là giá trị gia tăng từ nhân công), khi tỷ giá tăng cao thì giá nguyên liệu tăng lên, dẫn đến giá thành sản phẩm tăng lên và đương nhiên giá bán ra thị trường sẽ tăng theo.
Vấn đề thứ ba là lãi suất: Trong thời gian dài, Việt Nam thực hiện chính sách bình ổn lãi suất, khuyến khích các ngân hàng giảm lãi suất. Nay đột nhiên xoay chiều thả nổi lãi suất.
Điều này đã dẫn đến các ngân hàng đồng loạt tăng lãi suất huy động lên 13-13,5%/năm (trước kia thì khống chế ở mức 10%, 11%). Lãi suất huy động tăng cao như thế, đương nhiên lãi suất cho vay cũng tăng theo. Mới đây, nhiều ngân hàng đã thông báo lãi suất cho vay tăng lên đến 19% thậm chí là 20%. Điều này sẽ làm cho CPI tăng lên qua chi phí đầu vào của các doanh nghiệp, đồng thời ảnh hưởng đến giá dịch vụ, và các hoạt động thương mại,…
Chính sách tài khóa hiện nay cũng là một vấn đề cần xem xét, trong khi chính sách tiền tệ thắt chặt, thì chính sách tài khóa của Chính phủ lại mở, tăng tốc đầu tư công vào các dự án lớn, hiệu quá kinh tế chưa cao, còn nhiều lảng phí.
Kết luận, cả 4 vấn đề kiểm soát giá cả hàng hóa, lãi suất, tỷ giá và chính sách tài khóa của Chính phủ đều có vấn đề, và bất hợp lý. Như phân tích ở trên những nhân tố này đều có tác động trực tiếp đến CPI, và đã đẩy CPI tăng cao trong thời gian qua. Nếu không có sự thay đổi về chính sách trong thời gian tới, CPI sẽ tiếp tục tăng, khả năng kiểm soát CPI của Việt Nam là khó đạt được như mục tiêu đề ra.