Cổ phiếu HDG: DOANH NGHIỆP TỐT NHƯNG ĐỊNH GIÁ LÀ VẤN ĐỀ

Cụ thể như nào mọi người theo dõi trong video "Cổ phiếu HDG: Dự địa nào tăng trưởng cho 2025 ??" nhé
1. Mô hình kinh doanh
HDG là doanh nghiệp tiền thân chuyên về BĐS và xây lắp nhưng các năm gần đây từ 2020 tới nay thì mảng tăng trưởng mạnh và đóng góp phần lớn vào sự phát triển của HDG là mảng điện
2. Phân tích cụ thể
- Về mảng BĐS: Hiện các quỹ đất của HDG nằm ở các khu vực tốt tại Hà Nội và TP. HCM nhưng trong vòng 1-2 năm tới thì chỉ có dự án Hado Charm Villa là mở bán được giai đoạn 3 dự tính mỗi năm doanh thu đem về cho HDG tầm 700-800 tỷ tùy thuộc vào tiến độ bán hàng vì là phân khúc cao cấp nên khả năng sẽ chậm hơn chung cư. Còn 2 dự án còn lại của HDG thì đang bị dính dự án pháp lý nên khả năng bắt đầu từ 2027 mới đóng góp vào doanh thu của HDG
- Về mảng Dịch vụ - Xây lắp: Ngày xưa đóng góp xây lắp còn lớn nhưng 2 năm gần đây mảng xây lắp không còn đóng góp nhiều nữa và chủ yếu tới từ việc kinh doanh bđs cho thuê khách sạn văn phòng. Mảng này đem về cho HDG tầm 100 tỷ LNST hằng năm khá ổn định
- Về mảng Điện: Hiện HDG sở hữu 7 nhà máy điện trong đó có 5 nhà máy thủy điện và 1 nhà máy điện gió và 2 nhà máy điện mặt trời. Tổng công suất theo tỷ lệ sở hữu là 350 MW tương đương 1.350 triệu KWH / năm và hiện đang vận hành đạt 85% công suất thiết kế. Ở mảng điện thì khả năng vận hành khá tốt lên BLNG của HDG luôn trên 70% và đặc biệt NLTT hoạt động cực ổn định và lãi bự do được hưởng giá fit khi sản lượng chỉ = 20% nhưng đóng góp doanh thu lên tới 30%. Nhưng hiện đang bị thanh tra mà khả năng sẽ không bị gì. Còn thủy điện thì sẽ biến động theo La nina nên Q2/2024 BLNG sụt giảm khá mạnh chỉ còn 60% mảng điện nhưng đã phục hồi lại từ Q3/2024 nên nếu La nina trở lại thì 1 năm mảng điện sẽ đóng góp cho HDG tầm 700 tỷ LNST.
3. Định giá
=> Định giá FAIR VALUE của HDG năm bình thường tầm 8700 tỷ vốn hóa còn có La nina tầm 11.000 tỷ vốn hóa