Cổ phiếu vàng nằm ngay trên đống vàng

Cổ phiếu PNJ: Nắm giữ ngắn - dài hạn đều ok!
Thứ hai, 4/7/2011, 15:06 GMT+7 (ATPvietnam.com) - Trên cơ sở những phân tích và dự phóng thận trọng, CTCK Rồng Việt xác định giá trị hợp lý của cổ phiếu PNJ khoảng 33.000 đ/cp (tương đương mức vốn hóa là 1.980 tỷ đồng), cao hơn xấp xỉ 24% so với giá tham chiếu ngày 28/06/2011. Mức giá thị trường hiện tại của PNJ là tương đối hấp dẫn đối với các NĐT giá trị có mục tiêu nắm giữ cổ phiếu trong dài hạn.
CTCP Vàng Bạc Đá Qúy Phú Nhuận - PNJ là công ty có đội ngũ lãnh đạo gắn bó lâu dài và nắm giữ lượng lớn cổ phiếu. Bên cạnh đó, thương hiệu PNJ cũng đã có vị trí đứng vững chắc trên thị trường trang sức Việt Nam (đặc biệt là miền Nam và miền Trung) với thị phần nữ trang vàng khoảng 25% và nữ trang bạc khoảng 80%.
Năng lực sản xuất của PNJ còn rất dồi dào và khả năng phân phối tốt. PNJ đang sở hữu một nhà máy chế tác nữ trang với công suất khoảng 3 triệu sản phẩm mỗi năm và hiện doanh nghiệp chỉ đang khai thác 80% công suất. Cuối năm nay dự kiến nhà máy mới với công suất khoảng 5 triệu sản phẩm sẽ hoàn thành và đưa vào hoạt động thay thế cho nhà máy hiện tại. Đồng thời, với hệ thống 145 điểm bán lẻ và hơn 3.000 bạn hàng sỉ trên cả nước khả năng cung ứng sản phẩm đến tay người tiêu dùng của PNJ xem như được đảm bảo.
Dự báo nhu cầu về các sản phẩm của PNJ, đặc biệt là nữ trang vàng và bạc sẽ còn tăng theo thời gian. Với tốc độ phát triển kinh tế cũng như dân số cao (GDP năm 2011 dự kiến tăng 6,5%) cộng với cơ cấu dân số trẻ thì nhu cầu về trang sức làm đẹp của người dân được nhận định sẽ ngày càng tăng. Thêm vào đó, việc PNJ phát triển nhiều nhóm sản phẩm ở tất cả các phân khúc thị trường sẽ giúp cho công ty đáp ứng các nhu cầu đa dạng của người tiêu dùng.
Doanh thu, lợi nhuận sau thuế và tổng tài sản của PNJ tăng đều đặn trong 4 năm gần đây, ngay cả trong bối cảnh kinh tế vĩ mô gặp nhiều khó khăn. Song song với đó, các chỉ số sinh lời ROE và ROA cũng được cải thiện theo xu hướng chủ yếu năm sau cao hơn năm trước.
KQKD 5 tháng đầu năm của PNJ khá khả quan. Cụ thể, doanh thu chưa hợp nhất của công ty là 5.204 tỷ đồng, đạt 65% so với kế hoạch năm và tăng 24% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế chưa hợp nhất đạt 150,1 tỷ đồng, hoàn thành 50,84% so với kế hoạch năm và tăng 36% so với cùng kỳ.
Lợi nhuận năm 2011 của PNJ được dự báo tiếp tục tăng so với năm 2010: LNST của PNJ (không tính đến hoạt động xuất khẩu vàng 24K) được ước tính khoảng 245 tỉ đồng, tăng 15% so với năm ngoái.
Cổ phiếu PNJ có tỉ lệ chia cổ tức bằng tiền mặt khá hấp dẫn, cụ thể từ năm 2007-2010 mức chia cổ tức tiền mặt của PNJ ở mức từ 21% đến 30% mệnh giá và dự kiến năm 2011 là 25%.
Rủi ro kinh doanh đặc thù của PNJ là sự biến động của giá vàng, nguyên liệu chính của ngành nữ trang. Giá vàng tăng cao dẫn đến sự thiếu hụt đầu vào và sự thu hẹp lực cầu đầu ra trên thị trường. Mặt khác, cạnh tranh trong thời gian tới dự kiến sẽ càng tăng khi các doanh nghiệp trong ngành bắt đầu mở rộng hơn mảng kinh doanh nữ trang khi kinh doanh vàng miếng định hướng bị thu hẹp.[};-

Download báo cáo cổ phiếu PNJ