CSV - Công ty Hoá Chất Miền Nam

1. Thông tin cơ bản về công ty:
- Công ty Hóa chất Cơ bản miền Nam được thành lập vào ngày 21/07/1976. Giai đoạn 2014 - nay: Từ sau cổ phần hoá Công ty bước vào giai đoạn phát triển ổn định.Đây là thời gian Công ty nhanh chóng đẩy mạnh đầu tư máy móc thiết bị mới, mở rộng nhà máy… nhằm chuẩn bị cho giai đoạn phát triển tiếp theo khi kinh tế đất nước hội nhập sâu rộng, phát huy hết công suất đáp ứng nhu cầu thị trường.

- CSV là đơn vị chuyên sản xuất và kinh doanh hóa chất với 40 chủng loại sản phẩm. Trong đó, 3 nhóm chính: Nhóm hóa chất vô cơ cơ bản (Xút, Cl2 lỏng, Nhôm); Nhóm hóa chất xử lý nước và Nhóm các loại muối và hóa chất khác.
2. Thông tin giao dịch:

3. Cập nhật tin tức:
- Trong quý 1/2020, doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế của CSV lần lượt đạt 329 tỷ (-6.2% YoY) và 59 tỷ (-18.6% YoY), tương ứng công ty đã hoàn thành 20% kế hoạch DTT và 23% kế hoạch LNTT.

- Sản lượng tiêu thụ quý 1 năm 2020 giảm mạnh do nhu cầu thấp trong Covid-19. Sản lượng xút giảm 9.7% YoY, Axit Clo giảm 19.2% YoY, Axit Sulfuric giảm 13.4%YoY.

- Giá bán các sản phẩm chính hầu hết đều suy giảm.Giá xút trung bình đạt 3.7 triệu VND/tấn ( -9.7% YoY), Axit Clo đạt 1.9 triệu VND/tấn (-19.2% YoY) và Axit Sulfuric đạt 1.9 triệu/tấn (-13.4% YoY).

-Ban lãnh đạo CSV đưa ra kế hoạch kinh doanh 2020:
· Doanh thu thuần: 1.643 tỷ đồng (+4,9%YoY)

· Lợi nhuận trước thuế: 257 tỷ đồng (-1,8%YoY)

-Ngoài ra, CSV dự kiến chi trả cổ tức năm 2019 bằng tiền mặt với tỷ lệ 25%(2.500đ/cp)

-Hiện tại,việc di dời Nhà máy đã được Vinachem phê duyệt chủ
trương. CSV sẽ thuê đơn vị tư vấn lập báo cáo khả thi dự án, sau đó được Vinachem phê duyệt sẽ tiến hành trình cổ đông.

> Vinachem đang thuê đơn vị thẩm định giá để có cơ sở thực hiện việc thoái vốn, dự kiến thoái xuống còn 51% trong năm 2020.

4. ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

- Triển vọng ngành hóa chất cơ bản khả quan: Nhu cầu hóa chất công nghiệp của Việt Nam tăng trưởng trung bình 9-10%/năm, nguồn cung trong nước mới chỉ đáp ứng 50% nhu cầu và phầncòn lại phải nhậpkhẩu.

- Về dự án di dời 3 nhà máy từ KCN Biên Hòa 1 sang KCN Nhơn Trạch 6 :Chúng tôi ước tính sau khi nhà máy mới đi vào hoạt động, năm đầu tiên doanh thu dự kiến đạt 1,754 tỷ (+12% so với năm 2019) và lợi nhuận trước thuế đạt 236 tỷ (-5.9% so với năm 2019) với giả định mức khấu hao tăng thêm là 116 tỷ (thời gian khấu hao: 15năm).

- Tỷ lệ cổ tức/thị giá hấp dẫn: CSV luôn duy trì cổ tức tiền mặt ổn định và tăng đều qua cácnăm.

5. RỦI RO & CÁC YẾU TỐ CẦN THEO DÕI
- Dịch Covid-19 làm giảm nhu cầu các sản phẩm hóa chất.

- Biến động giá điện và nguyên vật liệu đầu vào.

- Mức cổ tức tiền mặt dự kiến giảm trong giai đoạn đầu tư nhà máy.

6. Phân tích kỹ thuật:

Điểm nhấn: - CSV đã thoát khỏi Trend giảm dài hạn và test lại khá tốt.
- Về ngắn hạn, đồ thị giá CSV chạm đường MA20 và có dấu hiệu bật tăng trở lại. Khuyến nghị: MUA đối với cổ phiếuCSV
+ Vùng giá mua: 22 – 22.5
+ Mục tiêu: - Ngắn hạn: 24
- Trung hạn: 27-28
Gía cutloss: khi thủng 21.