CTCP VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN (HOSE:PNJ)

CTCP VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN (HOSENJ)

KQKĐ quý 3/2024: Doanh thu đạt 7,1 nghìn tỷ đồng (+3% so với cùng kỳ), trong đó doanh thụ bán lẻ (chiếm 70% tổng doanh thu) tăng 20% so với cùng kỳ. Ước tính tăng trưởng doanh thu cùng cửa hàng đợt trên 10%. Lợi nhuận sau thuế đạt 216 tỷ đồng (-15% so với cùng kỳ). Tổng thể, lợi nhuận sau thuế 9 tháng năm 2024 tăng nhẹ 3,2%, hoàn thành 60% dự báo cả năm. Lưu ý quý 3 là mùa thấp điểm của ngành trang sức và biên lợi nhuận gộp của mảng bán lẻ có thể cải thiện trong quý 4 là mùa cao điểm của ngành trang sức, tạo điều kiện cho PNJ giới thiệu các bộ trang sức mới và điều chinh giá để bù đắp cho giá vàng nguyên liệu tăng. Giữ nguyên dự báo tăng trưởng lợi nhuận sau thuế năm 2024 là 2,3 nghìn tỷ đồng (+16% svck).

Khả năng sinh lời: PNJ tiếp tục chịu ảnh hưởng từ tình trạng khan hiếm vàng. Từ tháng 6/2024, các ngân hàng thương mại nhà nước đã bắt đầu bán vàng miếng SJC ra thị trường, khiến giá vàng miếng SJC giảm gần bằng giá vàng quốc tế. Điều này làm giảm sự tham gia của các nhà đầu cơ vàng ngắn hạn, dẫn đến doanh thu vàng miếng của PNJ giảm từ tháng 6 đến nay. Sự khan hiếm vàng cũng ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp của mảng bán lẻ, giảm 340 điểm cơ bản svck xuống còn 23,4% trong quý 3/2024. Biên lợi nhuộn gộp không đổi so với cùng kỳ ở mức 16,7% trong quý 3 năm 2024 do đóng góp cao từ doanh thu mảng bán lẻ (biên lợi nhuận cao) nhờ mở rộng mạng lưới cửa hàng và tệp khách hàng. Trong bối cảnh khan hiếm vàng và việc nhà nước tiến hành thanh tra các cửa hàng bán vàng từ tháng 5 đến nay, các cửa hàng vàng nhỏ hạn chế giao dịch sản phẩm không truy xuất được nguồn gốc. Thay vào đó, họ tăng đơn hàng thông qua PNJ để đảm bảo nguồn gốc sản phẩm hợp lệ. Điều này giúp doanh thu bán buôn của PNJ khá ấn tượng tăng 54,3% svck.

Mở rộng cửa hàng: PNJ đã mở 29 cửa hàng và đóng cửa 11 cửa hàng. Do đó, chung tôi tín rằng PNJ đang thực hiện sát với tiến độ kế hoạch mở mới cửa hàng trong năm 2024 ( mở mới 35 cửa hàng và đạt 426 cửa hàng trong tháng 12/2024), điều này sẽ là động lực tăng trưởng lợi nhuận cho PNJ và năm tới.