CTD Kết quả kinh doanh cải thiện toàn diện

Thực tế: Doanh thu hồi phục

·Trong 1QFY24, doanh thu của Coteccons tăng 32,5% n/n và 14,09% q/q lên 4.100 tỷ đồng. LNST của CTD đã tăng hơn gấp đôi lên 66,6 tỷ đồng (+121% q/q), cải thiện rõ rệt so với khoản lỗ 3,5 tỷ đồng trong 3Q22. Biên lợi nhuận gộp của công ty đạt 2,4%, giảm 0,4%p q/q nhưng tăng 1,4%p n/n.

Ưu và nhược điểm: Dự phòng không còn là vấn đề lớn

·Nhờ trích lập dự phòng phải thu giảm (-28% n/n, -45% q/q), công ty đã có thể giảm chi phí quản lý doanh nghiệp xuống còn 83 tỷ đồng (-19,8% n/n, -31,1% q/q), góp phần vào biên LNHĐ dương 17,2 tỷ đồng, lần đầu tiên kể từ năm 2021. Điều này cho thấy CTD đã hoàn thành việc ghi nhận dự phòng nợ xấu và việc lập dự phòng sẽ không còn gây áp lực lên lợi nhuận hoạt động.

Công nợ và hàng tồn kho trở lại mức có thể quản lý được

·Quý này, công ty tiếp tục nỗ lực giảm công nợ và hàng tồn kho từ mức cao của năm 2021-2022, thúc đẩy thu hồi doanh thu và tăng hiệu quả hoạt động. Trong 1QFY24, CTD ghi nhận 10.688 tỷ đồng khoảng phải thu từ khách hàng (+17,3% n/n, -7,7% q/q), khiến số ngày khoảng phải thu giảm xuống 233 ngày (-26 ngày n/n, -47 ngày q/q). Hàng tồn kho của công ty cũng giảm xuống còn 2.988 tỷ đồng (-7,1% n/n, -7% q/q).

Hành động mua khi điều chỉnh

·Chúng tôi duy trì xếp hạng MUA đối với CTD với giá mục tiêu là 79.500 đồng, khả năng tăng giá +52,5% như trong báo cáo ban đầu (ngày 16 tháng 8 năm 2023). Chúng tôi tin rằng Coteccons có tiềm năng vững chắc nhờ vào khối lượng backlog lớn và đa dạng, và sẽ là bên hưởng lợi chính từ sự hồi phục của thị trường bất động sản