CTG - Trở lại đường đua

CTG: Tăng trưởng NIM, phí bancasurrance sẽ hỗ trợ cho tăng trưởng lợi nhuận – Cập nhật



* Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 7% nhưng điều chỉnh khuyến nghị từ MUA thành KHẢ QUAN khi giá cổ phiếu của Ngân hàng TMCP Công thương (CTG) đã tăng khoảng 15% trong trong 3 tháng qua. Chúng tôi tăng giá mục tiêu của CTG khi nâng dự báo thu nhập ròng trong giai đoạn 2021-2025 thêm 19%. Trong khi đó, chúng tôi giữ P/B mục tiêu không đổi tại 1,7 lần so với dự báo trước đây.

* Chúng tôi tăng dự báo thu nhập ròng 2021 thêm 33% so với dự báo trước đây đạt 19,4 nghìn tỷ đồng (+41% YoY) do (1) mức tăng 11% trong LN trước dự phòng và (2) mức giảm 17% trong giả định chi phí dự phòng của chúng tôi.

* Chúng tôi dự phóng tăng trưởng cho vay 2021 đạt 9,0% YoY và NIM đạt 3,13%. Chúng tôi cho rằng NIM sẽ vượt 3% khi tỷ trọng bán lẻ của CTG gia tăng trong khi chi phí vốn duy trì ổn định.

* Chúng tôi duy trì kỳ vọng rằng CTG sẽ nhận được 60 triệu USD phí bancasurrance tiếp cận trong năm 2021.

* Chúng tôi cho rằng khả năng sinh lời cải thiện – cùng với sự ổn định của định giá cao hơn cho các ngân hàng SOE – sẽ thu hẹp khoảng cách định giá giữa CTG và BID. Giá mục tiêu thấp hơn tương ứng với P/B 2021 đạt 1,54 lần.

* Rủi ro: Rủi ro thực hiện trong gia tăng tỷ trọng cho vay bán lẻ; thương vụ bancasurrance không ghi nhận như dự kiến; dịch COVID-19 kéo dài dẫn đến tỷ lệ nợ xấu cao hơn.
Tổng hợp



Mở tài khoản ưu đãi: 097.522.8813
Skype :quantran0211

CTG xứng đáng được giao dịch ở mức P/B tương đương BID, là ngân hàng quốc doanh có quy mô vốn chủ khá tương đồng nhưng có mức ROE thấp hơn so với CTG:
https://vinabull.vn/phan-tich-co-phieu-ctg-vietinbank-xung-dang-bang-bid-a151.html