DAILY BRIEF 20.04.2020 - ACV, BMP, DPM, HT1, MWG, PNJ, FPT, PVS

HT1: Kế hoạch LNTT năm 2020 tương ứng với mức giảm 115 YoY và thấp hơn so với kỳ vọng của chúng tôi

* Theo Nghị quyết ĐHCĐ ngày 16/04/2020, ban lãnh đạo của (HT1) đã đề ra mục tiêu năm 2020 với doanh thu đạt 8,6 nghìn tỷ đồng (-3% so với con số thực tế năm 2019) và LNTT đạt 830 tỷ đồng (-11% so với con số thực tế năm 2019). Kế hoạch này tương đương với 96% và 89% dự báo tương ứng của chúng tôi lần lượt cho doanh thu đạt 9,0 nghìn tỷ đồng (+1,4% YoY) và LNTT đạt 937 tỷ đồng (đi ngang YoY) trong năm 2020. Chúng tôi cho rằng công ty đặt mục tiêu thấp hơn kỳ vọng do những lo ngại của HT1 về bối cảnh hoạt động xây dựng trong nước và nhu cầu xuất khẩu chững lại đến từ đại dịch COVID-19.

* HT1 cũng đặt mục tiêu sản lượng xi măng bán ra trong năm 2020 đạt 7,3 triệu tấn (đi ngang so với con số thực tế năm 2019), thấp hơn 2% so với dự báo của chúng tôi là 7,4 triệu tấn (+1,5% YoY).

* Chúng tôi hiện có giá mục tiêu 18.900 đồng/CP, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng 54%, bao gồm lợi suất cổ tức 7,8%, dựa theo giá cổ phiếu đóng cửa hôm nay là 12.900 đồng/CP.

Tổng hợp


**** :097.522.8813
Skype :quantran0211

HT1 quá ngon để đầu tư, giá này gồm cổ tức 15% chưa chia... Múc

HT1: Sản lượng bán chững lại; các khoản nợ giảm giúp hỗ trợ lợi nhuận – Cập nhật


* Chúng tôi giảm giá mục tiêu 13% còn 16.500 đồng/CP chủ yếu do 1) điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận trung bình 4% mỗi năm trong giai đoạn dự báo khi chúng tôi cho rằng HT1 sẽ ghi nhận chi phí SG&A cao hơn để duy trì sản lượng bán; và 2) tỷ lệ WACC cao hơn đạt 12% từ 11% trước đây. Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho CTCP Xi Măng Vicem Hà Tiên (HT1) khi giá cổ phiếu của công ty đã giảm 11% trong 3 tháng gần nhất.

* Chúng tôi cho rằng chi phí SG&A của HT1 sẽ tăng nhanh hơn tăng trưởng sản lượng khi HT1 chi nhiều hơn để mở rộng mạng lưới phân phối trong bối cảnh tăng trưởng sản lượng bán thấp trong quý 1/2020. Chúng tôi giảm dự báo tăng trưởng sản lượng xi măng bán ra năm 2020 còn 0,5% YoY (tương ứng với 7,3 triệu tấn) từ mức 1,5% và tỷ lệ chi phí SG&A/doanh thu tăng từ 4,3% lên 4,7%. Do đó, chúng tôi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2020 thêm 6% còn 707 tỷ đồng (-5% YoY).

* Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng chi phí lãi vay giảm sẽ hỗ trợ LNST sau lợi ích CĐTS năm 2020 của HT1 dù dự báo lợi nhuận từ HĐKD giảm 10% YoY khi công ty thanh toán hết nợ bằng ngoại tệ trong năm 2020.

* Yếu tố hỗ trợ: sản lượng bán cao hơn dự kiến và tối ưu hóa chi phí sản xuất

* Rủi ro cho quan điểm tích cực của chúng tôi: chi phí đầu vào cao hơn dự kiến (cụ thể, than và điện).
Tổng hợp



**** :097.522.8813
Skype :quantran0211

https://baomoi.com/day-nhanh-du-an-mo-rong-cao-toc-tphcm-long-thanh-dau-giay/r/36075471.epi