Đằng sau động thái ra tay giải cứu các NH có nguy cơ bị phá sản!

FED đồng ý bơm tiền để giải quyết thanh khoản tiền gửi tại SVB và Signature Bank, hay mới nhất là việc NHTW Thụy Sĩ giải cứu kịp thời Credit Suisse. Vốn hai sự kiện này nguyên nhân không liên quan đến nhau nhưng hầu hết các chuyên gia phân tích mạng tại Việt Nam và thậm chí là thế giới đều gần như đồng nhất quan điểm là 2 sự kiện này, sẽ là hồi chuông cảnh tỉnh cho các nhà xây dựng chính sách kinh tế thế giới về những hậu quả mà chính sách kiềm chế lạm phát hiện tại gây ra. Tuy nhiên, theo quan điểm cá nhân thì động thái bơm tiền để giải cứu các NHTM gặp khó khăn vừa qua của FED hay NHTW Thụy Sĩ, không khác gì lời khẳng định chắc nịch cho xu hướng tiếp tục tăng lãi suất để kiểm chế lạm phát trong thời gian tới.


Tại sao tôi lại khẳng định như vậy?

Thứ nhất: tình hình lạm phát ở các nền kinh tế lớn trên thế giới như Mỹ hay khu vực đồng tiền chung Châu Âu (Euro Zone) vẫn ở mức cao. Việc giảm lãi suất ngay lúc này không khác gì hủy bỏ đi công sức kiềm chế lạm phát trong hơn 1 năm qua của các nhà hoạch định chính sách kinh tế.

Thứ 2: Nếu như lạm phát không thể bị kiềm chế thì cho dù tỉ lệ thất nghiệp có thấp thì với giá hàng hóa tăng cao sẽ dẫn đến sức mua suy yếu. Điều này dẫn đến cho dù doanh nghiệp có được bơm nhiều vốn để đẩy mạnh sản xuất nhưng nhu cầu tiêu dùng không có thì cũng bằng không.

Thứ 3: Con rồng Châu Á, đối thủ lớn nhất của Mỹ hay các đồng minh phương Tây là Trung Quốc đã bắt đầu “lật bài tẩy”. Sau khoảng thời gian im hơi lặng tiếng với lý do thực hiện chính sách “Zero Covid” thì hiện tại, họ đã mở cửa và sẵn sàng bơm tiền vào nền kinh tế của mình để thúc đẩy sản xuất. Câu hỏi đặt ra ở đây là tại sao khi mà cả thế giới tích cực bơm tiền để phục hồi kinh tế hậu Covid, nhưng Trung Quốc vẫn tiếp tục đóng cửa nền kinh tế của mình? Có phải Covid là nguyên nhân dẫn đến quyết sách này hay vẫn còn một nguyên nhân sâu xa nào khác? Và nếu ở thời điểm hiện tại, NHTW Châu Âu (ECB) hay FED dừng chính sách tăng lãi suất (theo nguyện vọng của các Nhà đầu tư) thì hàng hóa Trung Quốc sẽ ồ ạt tràn vào thị trường Hoa Kỳ và Châu Âu (vì lợi thế giá rẻ). Giúp cho TQ thu về lượng lớn ngoại hối, lấn át các công ty công nghiệp ở các nước này. Nên nhớ là nền tảng kinh tế của Trung Quốc vẫn là xuất khẩu hàng hóa. Còn các đối thủ của họ hầu hết là dịch vụ, công nghệ cao.


Nói chung là trong năm nay, việc các nền kinh tế lớn trên thế giới mà cụ thể ở đây là hai chủ thể kinh tế là Hoa Kỳ và Châu Âu dừng lộ trình tăng lãi suất hay giảm đi là điều dường như không thể.


Quay lại Việt Nam, tuần rồi SBV bất ngờ hạ lãi suất điều hành ở một vài hạn mục với mức từ 0.5-1%/năm. Điều này trước mắt cho thấy quyết tâm của Nhà Nước trong việc chung tay tháo gỡ những khó khăn, vướn mắt của nền kinh tế nước ta nói chung và của mấy chú “báo” BĐS nói riêng. Góp phần tạo tâm lý lạc quan ngắn hạn cho nhiều “tay chơi” trên TTCK. Tuy vậy, việc hạ lãi suất có tác động thật sự đến nền kinh tế hay không lại là một chuyện khác. Vì đơn giản, một quyết sách đi từ “trên xuống dưới” sẽ phải trãi qua nhiều khâu thì mới bộc lộ những tác động được. Lãi suất cho dù có giảm thì chắc gì các NHTM Việt Nam đã đủ vốn huy động để mà bơm ra thị trường. Nên nhớ rằng hậu quả của những TPDN được huy động “nóng” trong thời gian qua vẫn còn đó, các khoản nợ của doanh nghiệp bị chuyển nhóm khi họ chậm thanh toán do khó khăn trong sản xuất kinh doanh (các doanh nghiệp sản xuất trong thời gian qua vô cùng khó khăn và được thể hiện ở việc tình trạng công nhân thất nghiệp rất nhiều) sẽ dẫn đến những khoản trích lập dự phòng bắt buộc. Điều này chắc chắn sẽ làm giảm room tín dụng cho nền kinh tế đi rất nhiều.


Tựu chung lại, ít nhất trong năm nay thì kinh tế nước ta nhiều khả năng sẽ gặp rất nhiều khó khăn. Trước mắt chiến lược tối ưu vẫn là tích trữ tiền mặt, duy trì công việc ổn định để tạo ra nguồn tiền đều đặn. Mọi người vẫn có thể rót tiền đầu tư BĐS hay TTCK nhưng phải cân nhắc thật kỹ càng. Tôi không muốn bàn luận về cái thị trường BĐS *** nữa, riêng TTCK thì hiện tại nếu có thể, nên lựa chọn các doanh nghiệp hoạt động trong nhóm ngành tiện ích công cộng như điện, nước. Với nhóm ngành Ngân Hàng thì nền giá chung hiện tại rõ ràng là chưa phản ánh hết những khó khăn mà các nhà BANK đang đối mặt. Và sắp tới có thể những khó khăn đó sẽ phản ánh trực tiếp vào báo cáo tài chính ở 2 quý kế tiếp.


Trân trọng