Dcs – phiên bản drc năm 2009: Bài phân tích toàn diện

jeantyny · 10/05/2010, 20:21

stocktrade said: ↑

Phân tích sơ lược về DCS :
1 . Lịch sử hình thành :
Công ty cổ phần Đại Châu được thành lập ngày 24/4/2000, hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp theo giấy phép kinh doanh số 0103000040 do Sở kế hoạch và đầu tư thành phố Hà Nội cấp ngày 24/4/2000 với số vốn điều lệ ban đầu là 8,1 tỷ đồng.
2 . Ngành nghề kinh doanh :
• Buôn bán tư liệu sản xuất, tư liệu tiêu dùng.
• Kinh doanh khách sạn; Dịch vụ ăn uống.
• Xây dựng dân dụng, giao thông.
• Môi giới bất động sản (trừ đất đai).
• Sản xuất chế biến lâm sản.
• Khai thác, chế biến khoáng sản.
• Buôn bán thiết bị máy móc, vật tư ngành khoáng sản.
• Dịch vụ giới thiệu việc làm cho người lao động.
• Đại lý mua , đại lý bán ký gửi hàng hóa .
3 . Vị thế công ty
Các sản phẩm như cửa chống cháy, sàn gỗ tự nhiên, cửa hộp, đò gỗ nội thất gia đình ... của Công ty được khách hàng đánh giá cao nhờ chất luợng sản phẩm bảo đảm, mẫu mã đẹp và giá cả cạnh tranh. Hơn nữa, do thị trường đồ gỗ nội thất cao cấp cầu đang vuợt cung nên các sản phẩm của Công ty sản xuất ra đều được tiêu thụ nhanh. Hiện nay thị phân của Công ty còn tương đối nhỏ trên thị trường do vốn đầu tư ban đfâu không lớn. Tuy nhiên,với kinh nghiệm và uy tín về cung cấp sản phẩm đồ gỗ nội thất cao cấp ở thị trường Hà Nội nói riêng và thị trường Việt Nam nói chung và các kế hoạch đầu tư trong tương lai, Công ty sẽ phát triển vững mạnh hơn trong thời gian tới.
+ Chiến lược phát triển đầu tư :
- Đẩy mạnh sản xuất cho thị thường nội địa cũng như các mặt hàng truyền thống xuất khẩu cho các đối tác chiến lược, khách hàng truyền thống và các khách hàng mới với các thị trường như Nhật Bản, Mỹ và Châu Âu…
- Xây dựng và triển khai các chương trình hành động nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của Công ty như giảm tiêu hao nguyên vật liệu, áp dụng công nghệ thông tin trong quản lý.

4. Các dự án lớn của công ty :
• Cuối năm 2007 đầu năm 2008 công ty đầu tư thêm một nhà máy chuyên sản xuất sơ chế phôi gỗ tại Hải Dương với tổng đầu tư là 1 trệu USD, diện tích 1 ha.
• Công ty tiếp tục đầu tư thêm nhà máy thứ 2 tại khu công nghiệp Quang Minh chuyên sản xuất các sản phẩm tinh chế để xuất khẩu với tổng đầu tư là 2 triệu USD, diện tích 2 ha.
• Năm 2008 công ty sẽ thành lập công ty con DAICHAU USA tại bang Califoornia (Mỹ) .
• Hợp đồng bán 4800 tấn cao su trong năm 2010 cho công ty XNK Lương Dầu Thực Phẩm Khâm Châu - Quảng Tây - Trung Quốc. Đây là hợp đồng lớn mang lại lợi nhuận cao cho công ty trong năm 2010. Hiện tại giá cao su đang gia tăng mạnh , đã tăng được 50% về giá , điều này sẽ mang lại thuận lợi lớn cho công ty khi mà công ty có đươc hợp đồng phân phối cao su khá lớn đầu năm , nếu công ty có phương thức trữ hàng thích hợp thì sẽ mang lại lợi nhuận lớn cho công ty .
• Ngày 28/01/2010, Công ty CP Đại Châu (DCS) đã khai trương Showroom Funiture Dai Chau & Leonardo Home trên đường Phạm Hùng, diện tích 1200m2. Trong đó có sự góp mặt của ông Trần Quang Việt-phó vụ trưởng vụ đối ngoại Việt Nam,ông Pavol Paska- cộng hoà Slovakia, ông Đường Đức Hoá-chủ tịch hội đồng quản trị kiêm tổng giám đốc công ty CP Đại Châu, ông Larvitla Venner-chủ tịch hội đông quản trị-tổng giám đốc Leonardo Home. Việc khai trương Showroom này đánh dấu một bước tiến mới của công ty trong việc quảng bá- giới thiệu sản phẩm của mình đến khách hàng cũng như là nơi để mọi người chiêm ngưỡng và nhận thấy giá trị từng sản phẩm của Đại Châu và Leonardo Home.

5 Một vài chỉ số cơ bản của DCS

Phân tích :
+ Có thể thấy doanh thu của DCS tăng trưởng đều đặn gần 100% mỗi năm , một tốc độ tăng trưởng đáng kinh ngạc . Lợi nhuận của công ty có sự sụt giảm mạnh trong năm 2008 chủ yếu do tình hình kinh tế của đất nước khó khăn có ảnh hưởng mạnh đến khả năng kinh doanh của DCS , nên giá vốn của DCS có tăng so với 2007 , và cũng do công ty chuyển sang hoạt động kinh doanh chính là phấn phối nên tỷ suất lợi nhuận cũng có xu hướng giảm , lợi nhuận sau thuế của công ty giảm mạnh so với 2007.
+ Năm 2009, công ty DCS đã thành công trong việc điều chỉnh chi phí (doanh thu tăng chỉ gấp 2.2 lần nhưng lợi nhuận lại tăng gần 10 lần) đặt biệt là chi phí bán hàng (giảm tới 63%), có lẽ khi nhìn vào cơ cấu ta thấy tỷ trọng của chi phí bán hàng là khá thấp nhưng điều đó lại không đồng nghĩa với việc công ty không mở rộng quy mô bán hàng của mình. Năm 2009, tỷ trọng của các khoản phải thu tăng mạnh và chiếm tỷ trọng cao trong tài sản của DCS( tăng gần 100%), cho thấy hệ thống khách hàng của công ty vẫn không ngừng mở rộng. Thị phần mở rộng nhưng chi phí lại giảm đây là cái hay của DCS trong năm 2009. Đây là một kết quả đáng khích lệ của công ty .

Phân tích tài chính tiếp theo :
+ ROA tăng mạnh trong năm 2009 gấp 8 lần so với năm 2008, sở dĩ có sự chênh lệch lớn như vậy là do tỷ trọng lợi nhuận sau thuế tăng mạnh (chứng tỏ công ty DCS đang nằm trong quá trình phát triển nên có những bước tiến mạnh trong từng năm) và khả năng sử dụng tài sản cũng có sự tăng trưởng mạnh.
+ Bên cạnh đó, ROE cũng đã tăng đột biến gấp 9 lần so với năm 2008,vì công ty đang trong giai đoạn phát triển và khả năng quản lý tốt của ban lãnh đạo ( thay đổi cơ cấu tài sản tùy theo chính sách,thị trường: giảm tài sản lưu động, đầu tư mạnh vào tài sản cố định).Không chỉ vậy, cơ cấu vốn của DCS cũng khá ổn định và được duy trì ở mức (50%), đây chưa phải là mức vay tối ưu nhất là đối với một công ty đang phát triển nhanh như DCS, vì thế “vốn vay” của DCS vẫn còn có thể tăng thêm .

Kế hoạch phát triển năm 2010 :

Có thể nói kế hoạch tăng vốn của DCS làm bất ngờ rất nhiều nhà đầu tư bởi vốn công ty tăng quá nhanh , điều này thể hiện công ty đang có những sự bứt phá mạnh mẽ trong chiến lược kinh doanh . Sự mở rộng thị trường trong ngành chế biến đồ gỗ nội thất và xuất khẩu gỗ hứa hẹn sẽ mang lại kết quả kinh doanh vượt bậc cho DCS . Cùng lúc với kế hoạch tăng vốn gấp 4 lần thì DCS cũng công bố kế hoạch kinh doanh năm nay tăng trưởng đến 600% so với năm ngoái điều này càng khăng định sự bứt phá vượt bậc mà DCS sẽ có được trong năm nay . Hiện tại theo khảo sát thì hiện tại nhu cầu mua gỗ của các doanh nghiệp Trung Quốc tăng mạnh kể từ đầu năm đến nay , nhu cầu mua gỗ cao su của họ rất lớn và DCS hiện đang là nhà cung cấp mặt hàng này cho các doanh nghiệp Trung Quốc Việc “săn lùng” gỗ đã đẩy giá mặt hàng này tăng khoảng 5 – 10% so với cuối năm 2009. Hiện nay, giá 1m3 gỗ cao su 280 – 285 USD.. Ngoài ra DCS cũng có được một hợp đồng xuất khẩu mủ cao su khá lớn cho một doanh nghiệp Trung Quốc , điều này sẽ giúp DCS có thêm một khoản doanh thu và lợi nhuận lớn . Nhu cầu về đồ gỗ đang gia tăng mạnh , DCS chủ động được nguồn nguyên liệu sẽ là lợi thế rất lớn của DCS , một năm tăng trưởng mạnh mẽ cho DCS nói riêng và các doanh nghiệp trong ngành đồ gỗ lẫn xuất khẩu cao su . Theo thống kê từ số liệu của cục Hải quan thì xuất khẩu mặt hàng gỗ và sản phẩm gỗ hiện đã gia tăng 30% so với năm 2009 . Để từ đây DCS có thể tạo đà để tiến sang nhiều lĩnh vực khác nhằm tao ra hiệu suất sinh lời tốt nhất cho chính mình .
Kế hoạch doanh thu tăng trưởng rất mạnh và kế hoạch lợi nhuận cũng đề ra kêt quả không kém ấn tượng tăng trưởng 300% , tuy nhiên theo phân tích của chúng tôi thì đây có lẽ là kế hoạch khá khiêm tốn về lợi nhuận . Chúng tôi sẽ trình bày điều này ở những phần sau .
Xét về thị hiếu của các nhà đầu tư hiện nay thì với thông tin tăng vốn của DCS(mặc dù chỉ là kế hoạch) sẽ rất thu hút các nhà đầu tư , rất nhiều cổ phiếu đã có bước tăng giá mạnh mẽ chủ yếu chỉ vì những thông tin tăng vốn kiểu này , S96 PVA SHN…và DCS có lẽ không

Dự tính năm 2010 có khả năng tăng trưởng còn mạnh hơn năm 2009 nhiều. Vì các lý do sau:
- Thị trường kinh tế thế giới bắt đầu hồi phục , đặc biệt đối với các công ty chuyên về bán hàng và dịch vụ như DCS là một cơ hội lớn (DCS mới ký hợp đồng bán 4800 tấn cao su cho một công ty ở Trung Quốc). Dự báo hợp đồng này sẽ mang về cho DCS khoảng 15-17 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế , giá trị hợp đồng ước tính đến thời điểm hiện tại là gần 300 tỷ và tỷ suất sinh lợi trên hợp đồng nằm ở khoảng 5-5,5% .
- Ngoài hợp đồng này thì năm nay xuất khẩu đồ gỗ của công ty sẽ có sự tăng trưởng mạnh và đây mới là lĩnh vực đem lại lợi nhuận nhiều cho công ty , công ty năm nay có sự liên kết với các khách hàng bên Slovakia , hứa hẹn sẽ mang về nhiều đơn đặt hàng cho công ty . Với ước tính doanh thu tăng thêm từ mảng này khoảng 300% lên 300 tỷ , với tỷ suất sinh lợi sau thuế là 8% /doanh thu thì lợi nhuận ước tính khoảng 24 tỷ .
- Tổng cộng lại hai nguồn này sẽ mang lại lợi nhuận sau thuế cho công ty từ 39-41 tỷ .
- Thị trường của DCS chưa xuất hiện nhiều đối thủ cạnh tranh lớn, thị phần còn tiềm năng phát triển cao (tốc độ tăng của các khoản phải thu ngày càng tăng mạnh và chiếm tỷ trọng ngày càng cao trong tài sản lưu động), bên cạnh đó nhờ năm 2009 DCS đẩy mạnh đầu tư tài sản cố định nên tạo một tiền đề tốt để năm 2010 tăng trưởng mạnh.
- Bên cạnh đó, “room” dành cho vốn vay vẫn còn khá nhiều nên DCS vẫn còn nhưng khả năng tận dụng tối đa nguồn lực.
- Không chỉ vậy, khả năng quản lý của ban lãnh đạo DCS khá tốt, biết biến chuyển theo tình hình (năm 2008: giảm đầu tư về tài sản, tiết kiệm chi phí để giảm thiểu rủi ro. Năm 2009: tận dụng cơ hội vốn vay để đầu tư mạnh).
- Còn nhiều dự án với những khoản lợi nhuận khổng lồ mà công ty chưa công bố hết trong năm 2010 ( ví dụ : bán 4800 tấn cao su cho Trung Quốc).

Vì thế, dựa vào những điều trên ta có thể nhận định doanh thu năm 2010: năm 2009 là năm khủng hoảng, thị trường còn chưa tốt mà công ty đã có doanh thu tăng gấp 2 lần thì năm 2010 với nhiều cơ hội hứa hẹn DCS sẽ tăng gấp 5 lần, lợi nhuận năm 2010 tăng gấp 5 lần ( do chi phí năm 2010 có khả năng sẽ cao hơn năm 2009, vì thế chính sách quản lý chi phí sẽ khó khăn hơn) .

• Định giá DCS :
Ở đây chúng tôi chỉ sử dụng phương pháp so sánh đó là P/E và P/B

Chúng tôi ước tính lợi nhuận 2010 của DCS là 39 tỷ , tăng gần 500% so vời 2009 và EPS là 9700 đồng/cổ phiếu . Với mức P/e theo phương án thận trọng là 7 , thấp hơn so với TT là khá nhiều thì có giá mục tiêu của DCS là 67900 đồng/cổ phiếu . Và chúng tôi đưa ra 3 phương án về P/E là 7 10 và 13 , mức cao nhất 13 là trong trường hợp khả quan DCS sẽ cóP/E bằng với P/e của cả TT VN , còn mức P/E 10 là tương ứng với P/E của các công ty lớn chuyên về hoạt động tiêu dùng nhưn DCS .
Vốn chủ sỡ hữu của công ty ước tính là 94 tỷ , Book value trên mỗi cổ phiếu là 23.400 đông/cổ phiếu . Với P/B mục tiêu là 2,5 thì P = 58.500 . Mức P/B 2,5 tương tứng với P/B của toàn thị trường bây giờ , nhưng với một công ty tăng trưởng mạnh như DCS có suất sinh lơi trên vốn chiềm gần 100% thì giá trị sổ sách của công ty sẽ có sự gia tăng mạnh nên P/B có thể được rút ngắn lại chỉ trong 1 năm . Cho nên với chỉ số P/B thì chúng tôi kỳ vọng DCS có thể đạt đc P/B = 3
Tổng hợp 2 PP trên , sau khi chạy ma trận P/E và P/B thì ta có P* = 80.675 .
So với mức giá hiện tại là 44.400 còn cách khá xa so với giá mục tiêu chúng tôi đưa ra thì có thể thấy DCS hiện tại sẽ là một cổ phiếu đầu tư rất hấp dẫn với tỷ suất lợi nhuận có thể rất cao .
Xét trong ngắn hạn quý I này khả năng DCS sẽ có lợi nhuận tăng đột biến , ước tính có thể tăng đến 50-70 lần so với quý I và nhiều hơn cả lợi nhuận của cả năm 2009 do quý I năm ngoái công ty có lợi nhuận đạt được ở mức thấp chỉ đạt 240 triệu đồng . Với đơn đặt hàng mua mủ cao su của khách hàng vào tháng 1 năm 2010 thì DCS đã hoàn thành hợp đồng này trong quy I và khả năng sẽ hạch toán doanh thu và lợi nhuận từ hợp đồng này vào trong KQKD của quý I , nếu điều này xảy ra thì lợi nhuận của DCS sẽ có thêm khoảng 15 tỷ , hoạt động kinh doanh và chế biến gỗ hiện tại thì DCS có lợi nhuận bình quân mỗi quý từ 5-7 tỷ , cộn lại chúng ta có lợi nhuận của DCS có thể lên đến 20-22 tỷ trong quý I , một mức lợi nhuận rất cao , tương ứng với EPS chỉ riêng trong quý I lên đến 5000/cổ phiếu . Giá của DCS hiện tại là 44,4 , một mức rất hấp dẫn so với những gì mà DCS đang có , đây là sức hút thật sự từ DCS lên các nhà đầu tư .

Cơ cấu cổ đông lớn của công ty :

Đánh giá :
Các cổ đông lớn đã nắm phần lớn số cổ phiếu của DCS , tương ứng ới 4,05 triệu cổ phiếu lưu hành bên ngoài thì lượng cổ phiếu được phép lưu hành mà không chịu kiểm soát của UBCK chỉ khoảng 1,7 triệu cổ phiếu . Một khối lượng lưu hành tương đối thấp với mỗi mã cổ phiếu . Chính điều này sẽ tạo thuận lợi cho hoạt động đầu cơ tạo sóng cho mã cổ phiếu này . Đầu tháng 3 , thành viên HDQT có đăng ký mua vào 400.000 cổ phiếu DCS , nếu xét với lượng cổ phiếu lưu hành bên ngoài thì lượng mua vào này là khá lớn , và đủ sức để tạo sóng cho DCS . Điều này cho thấy hoạt động tạo sóng đến từ các thành viên HDQT và các thành viên này cũng nhìn thấy được tiềm năng của DCS nên lượng mua vào khá lớn này ắt hẳn có nguyên do của nó .

Thống kê giao dịch của DCS :

Nhìn vào bảng thống kê các nhà đầu tư có thể thấy KL khớp lệnh bình quân của DCS có sự suy giảm dần trong 10 ngày gần đây và đạt ở mức khá thấp chỉ còn 167k/phiên. Đây là mức khá thấp nếu so với giao dịch của DCS 30 ngày trước .Hiện tuơng này đuợc lý giải như thế nào ??? Trung bình mua có sự gia tăng dần theo thời gian , trung bình bán có sư suy yếu , giao dịch của DCS tuy kém sôi động hơn trước nhưng với các tin tức hỗ trợ cho DCS thì có thể thấy dòng tiền cũng đang tập trung mạnh vào mã cổ phiếu . Trung bình mua hiện vẫn gia tăng mạnh và cao hơn trung bình bán khá nhiều , KL giao dịch thấp chủ yếu do bên mua tăng mạnh lượng mua vào và bên bán tiết cung dẫn đến KL của DCS giam trong thời gian gần đây . Tình trạng này cho thấy có một lượng lớn nhà đầu tư đang có kỳ vong rất cao vào DCS và có lẽ lên nhưng mức cao hơn nữa thì kỳ vọng này mới được thỏa mãn dần . DCS hiện đang rất nóng và cơ hội chỉ đến với những người biết nắm bắt cơ hôi thôi !!!

Về đồ thị của DCS :

Đồ thị của DCS cho thấy sự tích lũy đã diễn ra mạnh mẽ trong thời gian từ tháng 11/2009 đến cuối tháng 2/2010 và sang đầu tháng 3 thì DCS có những sự chuyển biến khác mình . Khối lượng giao dịch gia tăng cùng với sự gia tăng về điểm số trong những ngày đầu tháng 3 dã giúp DCS dễ dáng break ra khỏi vùng 17-17,5 của mình , rồi sau đó DCS tăng tốc lên đến mốc 26.000 thì mới có sự ngừng lại . Sau hơn một tuần tích lũy quanh vùng 23-26 thì những ngày gần đây DCS lại có những ngày bứt phá tiếp tục , chinh phục các ngưỡng cản mới cao hơn và xa hơn , mô hình tăng trưởng mà DCS đang có khá tương đồng với PVA và SSM . Lần này khả năng kỳ vọng giống như đợt sóng trước của DCS thì ngưỡng mục tiêu mà DCS vươn đến là 36.000 , sau đó sẽ có sự tích lũy tiếp tục . Mô hình giật cấp của DCS phù hợp với một cổ phiếu tăng trưởng mạnh , đây là một cơ hội lớn cho những nhà đầu tư đang và sẽ nắm giữ DCS bởi đỉnh của DCS giờ đã không còn nữa , với sự ủng hộ của dòng tiền và toàn thể thị trường cũng sẽ có sự bứt phá trong thời gian tới thì DCS sẽ dễ dàng chinh phục các ngưỡng cao mới .

Click to expand...

[r2)][r2)][r2)][r2)][r2)][r2)][r2)][r2)][r2)]

VinhCTPro · 10/05/2010, 20:27

sakurale said: ↑

HÔm nay quét nốt 10k sàn...tắt ĐT định chốn CTCK...xem ra bgiờ thì mở máy được rồi...
Click to expand...

TheWildWest · 10/05/2010, 20:39

DCS mai cứ giá đỏ mà xúc. T+4 không phi thì cũng không chết. Xúccccccccccc..............cc.c.c.c.c.c.

10603 · 10/05/2010, 21:00

stockprovn said: ↑

DCS về tầm 30. Cầm máu vài tuần rồi mới tính tiếp !
Click to expand...

Thế thì nát bi em rồi.

pck999 · 10/05/2010, 22:21

chờ về 20 múc.

browntiger · 10/05/2010, 23:12

Đã định không tham gia vào topic DSDC nhưng thấy nhiều bác ếch quá nên tôi có mấy lời thế này :
1,Hợp đồng xuất khẩu cao su là hợp đồng nguyên tắc , có khi giá cao su lên thì DSC lại lỗ .Nếu khống tin các bác kiểm chứng nhiều doanh nghiệp Việt Nam phá sản vì giá gạo lên năm 2008 .
2,Cổ tức 2009 ccu3a DSC chỉ là 12%
3,Trước khi mua DCS , các bác phải tìm hiểu xem họ dùng vốn tăng thêm để làm gì .Nếu tôi là anh Hoá tôi sẽ có nhiều trò để các bạn bỏ tiền cho tôi tiêu , ví dụ :muan trụ sỡ ở Hà Nội .Kể cả dự án góp vốn khai thác quặng ở Thanh Hoá , đã có ai trong số các bạn biết hiệu quả thế nào chưa ? XIn nói thêm , bọn tôi đang khai thác đá ở Tây Ninh , không dễ ăn đâu .

thangbomnhat · 11/05/2010, 01:07

Ban so sanh DCS là DRC la khoi khap khenh roi,ban co the so sanh DRC va SEC se hop hon.

vuachungkhoan · 11/05/2010, 06:13

Hôm qua mới chuẩn bị ít xèng hôm nay múc tiếp các bác cứ bán sàn đi cho em mừng nhé

convencon · 11/05/2010, 10:50

bán wá trời luôn ko ai múc!

upjohn · 11/05/2010, 12:32

convencon said: ↑

bán wá trời luôn ko ai múc!
Click to expand...

nát bi rồi, bỏ mịa rồi!

Dcs – phiên bản drc năm 2009: Bài phân tích toàn diện

jeantyny Thành viên quen thuộc

VinhCTPro Thành viên gắn bó với f319.com

TheWildWest Thành viên mới

10603 Thành viên gắn bó với f319.com

pck999 Thành viên rất tích cực

browntiger Thành viên quen thuộc

thangbomnhat Thành viên gắn bó với f319.com

vuachungkhoan Thành viên rất tích cực

convencon Thành viên quen thuộc

upjohn Thành viên rất tích cực

Chủ đề cùng chuyên mục

Share This Page