DDV - Quay lại dòng phân bón, kỳ vòng vào luật vat được sửa đổi

Vì sao chúng tôi chọn đồng hành cùng DDV – DAP Vinachem Hải Phòng?
Bài viết thể hiện góc nhìn cá nhân, không khuyến nghị mua bán. Mỗi nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với quyết định của mình.

I. RỦI RO CẦN NHÌN THẲNG
1️⃣ Giá nguyên liệu đầu vào biến động mạnh

• Lưu huỳnh tăng giá mạnh thời gian qua.
  
  
• NH₃, vận tải và năng lượng có xu hướng tăng.
  → Gây áp lực lên biên lợi nhuận gộp.
  

Tuy nhiên:

• Biên gộp quý gần đây vẫn duy trì tốt.
  
  
• Ban lãnh đạo đã chủ động điều tiết sản lượng.
  
  
• Apatit đã nhập đủ cho nửa đầu 2026 với giá và chất lượng tốt hơn quặng nội địa.
  

Rủi ro có, nhưng đã có phương án quản trị.

2️⃣ Rủi ro mùa vụ, thiên tai

• Bão lũ có thể ảnh hưởng sản xuất nông nghiệp.
  
  
• Giá lúa giảm có thể làm giảm nhu cầu phân bón nội địa.
  

Nhưng:

• DDV xuất khẩu tỷ trọng lớn sang ASEAN.
  
  
• Giá xuất khẩu thường cao hơn bán nội địa.
  
  
• Sắp bước vào vụ Đông Xuân – vụ chính trong năm.
  

3️⃣ Trung Quốc và cạnh tranh khu vực

• Trung Quốc hiện hạn chế xuất khẩu tới 8/2026 nhưng có thể thay đổi chính sách.
  
  
• Indonesia đang xây thêm nhà máy.
  

Đây là biến số cần theo dõi sát trong 2026.

II. NHỮNG THUẬN LỢI NỔI BẬT
1️⃣ Tăng trưởng mạnh mẽ

• 4 quý liên tiếp tăng trưởng vượt cùng kỳ.
  
  
• Lợi nhuận tăng theo quý.
  
  
• 2025 dự kiến lợi nhuận vượt xa kế hoạch.
  

2️⃣ Tài chính cực kỳ lành mạnh

• ~1.500 tỷ tiền gửi ngân hàng.
  
  
• Thu lãi tiền gửi ~30 tỷ/quý.
  
  
• Dòng tiền kinh doanh dương liên tục.
  
  
• Sẵn sàng nguồn vốn cho dự án mới.
  

Đây là điểm tựa lớn nhất.

3️⃣ Lợi thế cảng biển riêng

• Có cầu cảng riêng tại Hải Phòng.
  
  
• Giảm chi phí nhập nguyên liệu và xuất hàng.
  
  
• Dự án mở rộng cầu cảng giúp tăng công suất.
  
  
• Có thể phát triển thêm mảng thương mại hóa chất.
  

Rất ít DN phân bón có lợi thế này.

4️⃣ Hưởng lợi chính sách

• Doanh nghiệp thuộc Vinachem.
  
  
• Hưởng lợi chính sách VAT phân bón (được hoàn thuế đầu vào).
  
  
• Mục tiêu tăng trưởng tập đoàn tối thiểu 10%/năm.
  

5️⃣ Không pha loãng cổ phiếu

• Chưa từng phát hành thêm kể từ khi niêm yết.
  
  
• Cổ tức tiền mặt đều đặn.
  

6️⃣ Quản trị & minh bạch

• Ban lãnh đạo thân thiện, minh bạch.
  
  
• Báo cáo tài chính chi tiết, dễ theo dõi.
  
  
• Hệ thống quan trắc môi trường online, giảm rủi ro pháp lý.
  

III. ĐỘNG LỰC TĂNG TRƯỞNG 2026–2027
1️⃣ Nhà máy MAP (Monoammonium Phosphate)

• Khởi công 19/12/2025.
  
  
• Dự kiến có sản phẩm Q3/2026.
  
  
• MAP giá cao hơn DAP → biên lợi nhuận tốt hơn.
  

2️⃣ Acid phosphoric tinh khiết (phục vụ bán dẫn)

• Dự kiến ra sản phẩm Q3/2026.
  
  
• Nâng hàm lượng công nghệ.
  
  
• Cải thiện biên lợi nhuận.
  
  
• Tận dụng thu hồi phospho từ bã thải.
  

3️⃣ Mở rộng mảng hóa chất

• Tận dụng bồn chứa – ống dẫn – cầu cảng.
  
  
• Doanh thu mảng hóa chất tăng nhanh.
  
  
• Dự kiến đạt 700–800 tỷ/quý trong tương lai.
  

4️⃣ Thương mại hóa bãi thải

• Thạch cao làm nguyên liệu xi măng.
  
  
• 28 nhà máy xi măng đã ký hợp đồng bao tiêu.
  

5️⃣ Dự án Na₂SiF₆

• Khởi công Q1/2026.
  
  
• Ứng dụng rộng trong công nghiệp.
  
  
• Giá trị gia tăng cao.
  

6️⃣ Hạ tầng đã đầu tư xong

• Trùng tu nhà máy.
  
  
• Xây mới hành chính, nhà ăn, công trình phụ trợ.
  
  
• Nhà máy điện, nước riêng → tiết kiệm chi phí.
  

7️⃣ Văn hóa doanh nghiệp

• Lương bình quân 2025 ~25,2 triệu/tháng.
  
  
• Thưởng Tết cao nhất 13 năm.
  
  
• Đời sống cán bộ công nhân viên tốt.
  

IV. ĐỊNH GIÁ

• 2022: LN 357 tỷ – P/E ~15 – giá 37
  
  
• 2023: LN 69 tỷ – P/E ~11
  
  
• 2024: LN 168 tỷ – P/E ~19
  
  
• 2025: LN 632 tỷ (ước tính) – EPS ~4.336
  Giá dưới 30 → P/E ~6.x
  

Lợi nhuận cao nhất lịch sử nhưng P/E đang thấp hơn nhiều giai đoạn trước.

Nếu 2026 tăng trưởng thêm 10% + đóng góp MAP, acid tinh khiết, hóa chất
→ Khả năng tái định giá là có cơ sở.

V. Kết luận
Ở hiện tại:

• Mảng DAP + NH₃ + lãi tiền gửi đã tạo >100 tỷ lợi nhuận mỗi quý.
  
  
• Dòng tiền ổn định.
  
  
• Nợ thấp.
  
  
• Dự án tương lai rõ ràng.
  

Trong tương lai:

• MAP
  
  
• Acid phosphoric tinh khiết
  
  
• Mảng hóa chất
  
  
• Khai thác hạ tầng cảng
  

→ DDV đang chuyển dịch từ doanh nghiệp phân bón chu kỳ sang doanh nghiệp hóa chất có hàm lượng công nghệ cao hơn.

Giá cổ phiếu có thể biến động.
Nhưng điều quan trọng nhất là: doanh nghiệp có tiếp tục tốt lên hay không.

Bài viết mang tính tham khảo.

Chúc anh em bình tĩnh – tỉnh táo – và đi đường dài.

Năm mới 2026, chúc cho Công ty DAP Vinachem Hải Phòng bứt phá mạnh mẽ, hoàn thành và vượt các mục tiêu kế hoạch 2026, kết quả kinh doanh tăng trưởng vượt trội so với năm 2025.
Chúc cổ phiếu DDV ngày càng bay cao tăng trưởng ấn tượng, khẳng định vị thế doanh nghiệp, tỏa sáng trên VN-Index và trở thành điểm tựa niềm tin vững chắc của cổ đông.
Chúc cổ đông DDV vững tin all in vào doanh nghiệp...



Đồng chí Phùng Quang Hiệp - Bí thư Đảng ủy, Chủ tịch HĐTV Tập đoàn Hóa chất Việt Nam đến thăm và dự lễ khai xuân đầu năm tại Công ty cổ phần DAP - Vinachem
✨ ✨Sáng 22/02/2026 (tức mùng 06 Tết Bính Ngọ), Công ty cổ phần DAP - Vinachem tổ chức lễ khai xuân đầu năm trong không khí vui tươi, phấn khởi, mở đầu cho một năm sản xuất kinh doanh mới.
✨ Đến dự buổi lễ có đồng chí Phùng Quang Hiệp - Bí thư Đảng ủy, Chủ tịch HĐTV Tập đoàn Hóa chất Việt Nam; đồng chí Nguyễn Tuấn Dũng - Phó Tổng Giám đốc Tập đoàn, Chủ tịch HĐQT Công ty; đồng chí Vũ Văn Bằng - Bí thư Đảng ủy, Tổng Giám đốc Công ty, cùng lãnh đạo các đơn vị và đông đảo cán bộ, công nhân viên của công ty.
✨ Phát biểu tại buổi lễ, đồng chí Vũ Văn Bằng báo cáo nhịp độ sản xuất xuyên Tết, dây chuyền chạy máy ổn định, an toàn (nhiều ngày liên tục vượt công suất trên 1.000 tấn), bảo đảm trả hàng đúng tiến độ cho các hợp đồng xuất khẩu đưa tàu vào cảng nhà máy lấy hàng trong dịp tết.
✨ Thay mặt lãnh đạo Tập đoàn, đồng chí Phùng Quang Hiệp ghi nhận và biểu dương nỗ lực của tập thể Công ty DAP - Vinachem trong năm qua với doanh thu đứng thứ 2 (sau Công ty Bình Điền) và lợi nhuận cao nhất Tập đoàn, bày tỏ tin tưởng Công ty sẽ hoàn thành thắng lợi kế hoạch năm 2026 và tiếp tục đóng góp tích cực vào sự phát triển chung của Tập đoàn Hóa chất Việt Nam.
✨ Đại diện Công ty, đồng chí Nguyễn Tuấn Dũng cảm ơn sự quan tâm, chỉ đạo sát sao của lãnh đạo Tập đoàn, khẳng định đó là động lực để DAP - Vinachem đoàn kết, nỗ lực vượt qua thách thức, phấn đấu hoàn thành xuất sắc các chỉ tiêu sản xuất kinh doanh năm 2026.
Buổi lễ khai xuân khép lại trong không khí đầm ấm, phấn khởi, với quyết tâm cao của tập thể cán bộ, người lao động của Công ty cổ phần DAP - Vinachem cho một năm mới thắng lợi mới
https://www.dap-vinachem.com.vn/.../dap-vinachem-khai...

Quá tuyệt vời
Không nghĩ có ngày DDV công suất liên tục nhiều ngày duy trì hơn 1000 tấn/ngày.

Điểm trừ lớn nhất của DDV cuối năm 2025 đó là giá lưu huỳnh tăng phi mã, đồng thời quý 4 có bảo dưỡng lần nữa làm cho sản lượng quý 4 suy giảm, cộng với giá nguyên liệu tăng cao làm quý 4 lợi nhuận suy giảm so với quý 3 liên trước.
Với Quý 1 này giá bán đầu ra duy trì ngang như Quý 4 liền kề, giá nguyên liệu đầu vào có thể tăng lên do không còn tồn kho như Quý 4, đổi lại sản lượng sản xuất tăng rất mạnh làm giá vốn giảm, và không tốn nhiều chi phí thưởng như Quý 4.
Dự: Giá thành sản xuất DAP tầm 14.500 - 15.000 đồng/kg, giá bán khoảng 17.700 - 18.000 đồng/kg
Sản xuất tầm 80 nghìn tấn, tiêu thụ khoảng 80 nghìn tấn (do còn tồn kho không ít từ quý 4 còn lại).
Lợi nhuận gộp riêng DAP khoảng 250 tỷ.
Chưa tính mảng hóa chất.
Ngoài ra còn lãi cho vay.
Sau khi xong cầu cảng có thể tiếp nhận tàu 20 nghìn tấn, sẽ không còn phải chi phí thuê tàu lai dắt vì tàu 20 nghìn tấn có thể vào thẳng cảng lấy hàng, và có thể xuất khẩu trực tiếp sang thị trường xa hơn như Brazin như đại hội năm 2025 anh Bằng - Tổng giám đốc có chia sẻ bên lề.

DDV đã bước qua giai đoạn đỉnh cao, ndt k còn kỳ vọng vào DDV nữa, giá Sản Phẩm giảm liên tục, trong khi giá nguyên vật liệu đầu vào vẫn cao . ( S, P ). Nhu cầu thị trường về phân bón yếu trên thế giới yếu, kết quả kinh doanh sẽ thể hiện trong quý 1 quý 2 sắp tới

Công suất của DDV đang tăng trưởng, mà Bác lại bảo qua giai đoạn đỉnh cao thì có lẽ không đúng lắm.
Nói chung sẽ có ảnh hưởng do giá vật tư khá cao so với cùng kỳ 2025, nhưng giá bán cũng cao hơn. (Q1.25 bán giá 15.4k).
Nói chung vẫn kỳ vọng lợi nhuận DDV trong Q1 này sẽ tốt hơn svck được, và các chỉ só EPS, PE của DDV cũng tiếp tục đẹp lên. Còn giá cổ phiếu thì tùy kỳ vọng từng cá nhân.

BFC triển vọng tuy không sáng bằng DDV do bản chất là phân trộn, cạnh tranh lớn, không hưởng lợi hoặc hưởng lợi không đáng kể từ Vat.
Tuy nhiên được cái vol nhỏ, dễ gom và kéo, vào pha tăng là tăng khiếp, nay lại tím dư trần.

Kế toán DDV cũng "lộn xộn" phết, ko hiểu là yếu nghiệp vụ hay do "chỉ đạo":

Sai lệch hạch toán chi phí, thuế
Báo cáo tài chính năm 2024 của Công ty cổ phần DAP-VINACHEM (mã DDV) được kiểm toán bởi Công ty TNHH Kiểm toán CPA Việt Nam ghi nhận doanh thu thuần đạt 3.365 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp đạt 168 tỷ đồng.

Trong báo cáo tài chính kiểm toán này, đơn vị kiểm toán chỉ đưa ra đoạn nhấn mạnh liên quan đến việc khấu hao tài sản cố định theo chỉ đạo của Phó Thủ tướng Chính phủ tại Công văn số 1001/BTC-TCDN ngày 15/09/2017, với lộ trình điều chỉnh mức khấu hao giai đoạn 2017 – 2019. Ngoài nội dung này, báo cáo kiểm toán không đề cập đến các vấn đề về phân loại chi phí hay ghi nhận giá vốn.

Tuy nhiên, sau khi Kiểm toán Nhà nước vào cuộc, DAP – Vinachem đã buộc phải điều chỉnh báo cáo tài chính năm 2024. Các điều chỉnh này liên quan trực tiếp đến công tác kế toán, đặc biệt là việc phân loại chi phí chưa phản ánh đúng bản chất của các khoản chi.
Cụ thể, DAP - Vinachem phải điều chỉnh việc hạch toán chi phí sửa chữa, cải tạo trạm biến áp với giá trị hơn 6,9 tỷ đồng. Theo chuẩn mực kế toán, đây là khoản chi này được ghi nhận ghi tăng nguyên giá tài sản cố định. Tuy nhiên, thực tế, DAP – Vinachem đã hạch toán khoản chi này vào giá vốn hàng bán trong kỳ. Cách ghi nhận này làm chi phí sản xuất tăng lên ngay lập tức, kéo lợi nhuận kế toán giảm tương ứng và ảnh hưởng trực tiếp đến nghĩa vụ thuế trong năm tài chính.

Theo đó, việc điều chỉnh làm nguyên giá tài sản cố định tăng thêm 6,9 tỷ đồng, đồng thời chi phí khấu hao tăng thêm 355 triệu đồng. Cùng với đó, chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang cuối kỳ được điều chỉnh tăng, dẫn đến giá vốn hàng bán giảm 1,3 tỷ đồng. Tổng hợp các bút toán điều chỉnh, giá vốn hàng bán của DAP – Vinachem giảm ròng 7,86 tỷ đồng.
Sau điều chỉnh, lợi nhuận trước thuế của doanh nghiệp tăng tương ứng, kéo theo nghĩa vụ thuế phát sinh. DAP – Vinachem đã nộp bổ sung hơn 1,57 tỷ đồng thuế thu nhập doanh nghiệp hiện hành. Sau khi hoàn tất nghĩa vụ thuế, lợi nhuận sau thuế năm 2024 tăng thêm 6,28 tỷ đồng, nâng tổng lợi nhuận sau thuế lên 174,6 tỷ đồng. Lãi cơ bản trên cổ phiếu theo đó tăng từ 1.152 đồng/cổ phiếu lên 1.194 đồng/cổ phiếu.

Những tồn tại trong của DAP – Vinachem không chỉ dừng lại ở việc hạch toán chi phí trong năm 2024.
Ngày 25/06/2025, Thuế thành phố Hải Phòng ban hành quyết định thu hồi hoàn thuế đối với DAP – Vinachem do kê khai chưa đúng quy định đối với thuế giá trị gia tăng đầu vào trong các năm trước. Theo quyết định, số tiền hoàn thuế GTGT bị thu hồi là 331,3 triệu đồng; tổng số tiền phải nộp lại, bao gồm tiền chậm nộp, là 564,8 triệu đồng. Trên báo cáo tài chính bán niên 2025, doanh nghiệp ghi nhận số tiền thu hồi hoàn thuế GTGT trong 6 tháng đầu năm 2026 là 431 triệu đồng, cùng các khoản phạt 145,7 triệu đồng.

Cùng với đó, trên báo cáo tài chính bán niên 2025, DAP – Vinachem đã thể hiện khoản thu hồi hoàn thuế GTGT trong 6 tháng đầu năm 2025 là 431 triệu đồng, cùng với các khoản phạt 145,7 triệu đồng.

Doanh thu, lợi nhuận năm 2025 tăng mạnh
Đáng chú ý, kết quả kinh doanh năm 2025 của DAP – Vinachem ghi nhận sự gia tăng mạnh về quy mô.

Báo cáo tài chính Quý IV/2025 ghi nhận doanh thu thuần lũy kế cả năm đạt 5.623 tỷ đồng, tăng 67% so với năm 2024. Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp đạt 633,5 tỷ đồng, gấp 3,6 lần năm trước. Tại thời điểm cuối năm 2025, doanh nghiệp có khoản tiền gửi có kỳ hạn 1.505 tỷ đồng.

Song song với các chỉ tiêu tăng trưởng, báo cáo tài chính cũng phản ánh các khoản phải thu được phân loại vào nhóm nợ xấu. Tại danh sách nợ xấu trong báo cáo tài chính Quý IV/2025, DAP – Vinachem ghi nhận các khoản phải thu từ Công ty cổ phần XNK Quảng Bình hơn 1,3 tỷ đồng, Công ty cổ phần XNK Cát Long 461 triệu đồng và Công ty cổ phần XNK Đức Nguyễn 140 triệu đồng. Tuy nhiên, trong Quý IV/2025, doanh nghiệp vẫn phát sinh giao dịch bán hàng với Công ty cổ phần XNK Cát Long. Tại thời điểm 01/10/2025, giá trị phải thu từ doanh nghiệp này là 723 triệu đồng, dự phòng 506 triệu đồng; đến 31/12/2025, phải thu ngắn hạn tăng lên 5,4 tỷ đồng, trong khi mức trích lập dự phòng là 322,99 triệu đồng.

https://vietnamfinance.vn/kiem-toan-nha-nuoc-vao-cuoc-dap-vinachem-tang-lai-hon-6-ty-d140331.html

kiểm toán sợ ra lỗ hay lãi ảo, kiểm toán tòi thêm cục tiền lãi cũng tốt, cái này tiền về thêm, còn sai sót nhỏ lỗi vặt kế toán thui các bác nghĩ vài tỏi bõ bèn gì mà chấm mút...
2026 lãi ngàn tỏi thì sao.

Trong bối cảnh giá nguyên liệu đầu vào tăng cao, chỉ cần Quý 1/26 lãi trước thuế 200 tỷ thôi là đánh giá về Ddv hoàn toàn khác, có sự thay đổi về chất doanh nghiệp, chứ ko đơn thuần là lượng nữa.