DGC: Dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2021 sẽ tăng mạnh 42%

Giữ khuyến nghị KHẢ QUAN dành cho CTCP Hóa chất Đức Giang (DGC) – dù giá cổ phiếu đã tăng 53% trong 4 tháng qua – khi nâng dự báo lợi nhuận nhờ:

(1) các dự án chế biến sâu photpho mới của DGC.
(2) nhu cầu mạnh mẽ toàn cầu hiện tại dành cho hóa chất photpho vượt kỳ vọng.
(3) đưa dự án BĐS sắp tới DGC vào mô hình định giá.

Nâng dự phóng giá mục tiêu thêm 54% khi nâng dự báo EBITDA 2021-2023 thêm 36%. Không tính mảng BĐS, dự báo tương ứng với tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) LNST sau lợi ích CĐTS/EBITDA đạt lần lượt 20%/21% giai đoạn 2020-2023.

Dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2021 sẽ tăng mạnh 42% do:

(1) nhu cầu mạnh mẽ cho hóa chất photpho công nghiệp và phân bón khi hoạt động sản xuất và nông nghiệp toàn cầu gia tăng.
(2) tiết kiệm chi phí từ mỏ đá khai thác quặng apatit mới (mỏ số 25) và hệ thống đốt bùn thu hồi photpho mới.

Rủi ro cho quan điểm: Thay đổi các quy định trong nước hoặc nước ngoài đối với photpho – đặc biệt là thuế xuất khẩu – sẽ ảnh hưởng đến biên LN và tính cạnh tranh; các sự cố môi trường sẽ dẫn đến gián đoạn hoạt động; giá điện gia tăng ở Việt Nam khi là nguyên liệu đầu vào chính; rủi ro thực hiện của dự án xút clo sắp tới.