DGW update PHS

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DGW

CTCK Phú Hưng (PHS)

CTCP Thế giới số (DGW – sàn HOSE) tiếp tục gặt hái kết quả kinh doanh vô cùng ấn tượng trong quý II/2021 với doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế đạt 4.166 tỷ đồng (tăng 61%so với cùng kỳ năm ngoái) và 101 tỷ đồng (tăng trưởng 110%).

Nhìn chung, mức tăng trưởng doanh thu đến từ tất cả các ngành hàng. Trong đó, mảng điện thoại di động và máy tính xách tay đóng góp 82% tổng doanh thu, với sự tăng trưởng chủ lực đến từ các sản phẩm từ thương hiệu Apple, Xiaomi và Huawei.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2021, doanh thu thuần của DGW đạt 9.173 tỷ đồng (tăng trưởng 87%) và lợi nhuận sau thuế đạt 208 tỷ đồng (tăng trưởng 123%), lần lượt hoàn thành 60% kế hoạch doanh thu và 69% mục tiêu lợi nhuận.

Chúng tôi nhận định DGW sẽ tiếp tục ghi nhận mức kỷ lục mới trong năm 2021 nhờ tăng trưởng vượt bậc của ngành hàng kinh doanh cốt lõi. Chúng tôi dự phóng doanh thu thuần tăng 47% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 18,429 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 448 tỷ đồng (tăng trưởng 70%) với giả định Biên lãi gộp duy trì mức 6,5%.

Ngoài ra, chúng tôi giảm mức vốn lưu động (working capital) từ mức 472 tỷ đồng xuống còn 381 tỷ đồng trong mô hình định giá do hàng tồn kho của Công ty trong 2021 kỳ vọng được giải phóng nhanh hơn nhờ thiếu hụt nguồn cung chips toàn cầu, đồng thời điều chỉnh giảm WACC từ 9,3% xuống còn 8,5% do lãi suất phi rủi ro tiếp tục giảm.

Bằng phương pháp định giá DCF và P/E, chúng tôi nâng mức giá hợp lý cho cổ phiếu DGW từ 103.700 đồng/cổ phiếu lên 155.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 20% so với giá hiện tại. Từ đó, khuyến nghị tiếp tục mua cho cổ phiếu này.