DHG update PHS

Khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu DHG

CTCK Phú Hưng (PHS)

Mặc dù tăng trưởng dài hạn nhờ hợp tác chiến lược với Taisho Pharmaceuticals và Dư địa tăng trưởng của ngành Dược còn khá lớn, nhưng do thực hiện “3 tại chỗ” và nhu cầu tiêu thụ thuốc kênh ETC sụt giảm, chúng tôi điều chỉnh kế hoạch kinh doanh năm 2021 của CTCP Dược Hậu Giang (DHG – sàn HOSE).

Cụ thể, doanh thu năm 2021 của DHG dự kiến đạt khoảng 3.861 tỷ đồng (tăng 2,8% so với năm trước), trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 746 tỷ đồng (tăng 1,1%).

Do lãi suất phi rủi ro giảm, chúng tôi hạ WACC từ 9.2% trong báo cáo trước còn 8,7%, bằng phương pháp định giá DCF và EV/EBITDA, chúng tôi nâng mức giá hợp lý cho cổ phiếu DHG lên 105.600 đồng/cổ phiếu (-5.2% so với giá hiện tại). Do đó đưa ra khuyến nghị giữ cổ phiếu này.

Rủi ro: (1) Kênh dược phẩm thương mại OTC có triển vọng không tích cực trong dài hạn; (2) Rủi ro nguồn nguyên liệu; (3) Rủi ro cạnh tranh