Điểm số quay lại, định giá đã rẻ hơn!

Kết thúc phiên hôm nay, Index vượt 1 lần độ lệch chuẩn tính theo bình quân 52 tuần gần nhất, ghi chủ thể hiện mức P/E tại thời điểm:


Chúng ta sẽ nhắc lại một chút về thống kê trong phân tích kỹ thuật. Về mặt kỹ thuật, điều này mang ý nghĩa gì? Chúng ta nhớ rằng có khoảng 68% số giá trị nằm trong khoảng 1 độ lệch chuẩn so với trị trung bình của hàm phân phối xác suất. Tức là một bộ phận nhỏ nhà đầu tư đang chấp nhận mua theo thị-giá đang chấp nhận mua một cái giá cao hơn so với mức bình thường.

Nhưng đó là về thị giá, còn về định giá thì sao? Thực tế, chúng ta nhìn lại năm 2023, kể từ khi Index tạo đáy chính thức ở mức P/E ~10 lần, con số mà có lẽ trong nhiều năm tới chúng ta sẽ khó có thể thấy lại. Thực tế, các nhịp chỉnh của thị trường đầu có xu hướng hồi phục khi về vùng định giá P/E dưới 13 lần.

Ngược lại quá trình hồi phục của Index kết thúc ở mức P/E 14.5-14.8 lần. Khi P/E của Index vượt 14 lần, chúng ta bắt đầu thấy có những sự phân hóa nhất định và rủi ro gia tăng do lợi nhuận đã không theo kịp kỳ vọng của nhà đầu tư. Rất nhiều nhà đầu tư theo đuổi chỉ số với kỳ vọng "vượt 1300" - từ khóa phổ biến của năm 2024, đã phải đối mặt với những rủi ro nhất định khi bỏ rơi định giá của thị trường.

Nhưng ở lần này, khi Index một lần nữa kỳ vọng vượt 1,300 liệu có đổi khác?
Chúng tôi tin là có, khác với những lần trước đây, khi BCKQ KD toàn thị trường tích cực giúp Index được định giá rẻ hơn chỉ chưa tới 13.0 lần, chiết khấu ~11% kể từ vùng định giá cao nhất một năm trở lại đây. Đây là mức giá tương đối hời, đó là chưa kể, trong kịch bản tích cực hơn, chúng ta có thể kỳ vọng mức trung vị 05 năm gần đây là từ 14.9 lần. Một kỳ vọng thận trọng cho Index tiệm cận 1400 và lạc quan hơn, những là 1500 là khả thi.