Điều kiện để VNI tạo đáy trung và dài hạn

phong_lan · 02/11/2023, 08:20

I. TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG

VNINDEX đang trải qua chuỗi ngày giảm điểm sâu, với mức giảm hơn 15% từ đỉnh cũ, VNINDEX đang dần lấy đi thành quả trong năm 2023 của rất nhiều NĐT.

Phiên 01/11/2023, TT tiếp tục có thêm phiên nổ lực hồi phục đầu tiên, với sự hồi phục tốt từ nhóm chứng khoán. Nhóm chứng khoán luôn được xem là chỉ báo TT của VNINDEX, nên khi dòng tiền quay trở lại nhóm này thì có thể kỳ vọng sự hồi phục cho TT trong ngắn hạn.

Tuy nhiên để kỳ vọng đáy lớn xuất hiện thì phiên nổ lực hôm nay chưa đủ mạnh mẽ. Cần có 1 phiên toàn thị trường đều tăng giá tốt (với nhiều cổ phiếu tăng trần càng tốt), và thanh khoản trên trung bình 20 phiên thì mới thấy dòng tiền quay trở lại tốt. Sau phiên nổ lực này, chúng ta cần sự xác nhận về giá và khối lượng từ VNINDEX khi các phiên sau TT tiếp tục tăng với thanh khoản cải thiện để cho thấy dòng tiền đang vào trở lại. Nhìn chung, vẫn chưa đủ điều kiện để kết luận TT đã tạo đáy.

Trong nhịp giảm này, VNINDEX đã có phiên hồi phục tương tự vào ngày 20/10/2023, tuy nhiên, không có sự xác nhận của hành động giá và khối lượng ở các phiên sau nên phiên nổ lực hồi phục này nhanh chóng bị thất bại. Vì vậy, phải cần nhìn thấy TT tiếp tục có các phiên tăng giá và khối lượng tăng dần qua từng phiên thì TT mới có cơ hội tạo đáy.

II. CÁC RỦI RO HIỆN TẠI

1. Tỷ giá tiếp tục căng thẳng.

Tỉ giá tăng cao từ tháng 9/2023 là một trong các lý do khiến VNINDEX giảm mạnh trong thời gian qua. Việc chênh lệch lãi suất lớn giữa đồng USD và đồng VND đã khiến ti giá USDVND liên tục tăng và tạo ra các hệ lụy như (1) NHNN phát hành tín phiếu để hút tiền từ hệ thống ngân hàng về nhằm kiềm chế đà tăng của tỉ giá, (2) Khối ngoại bán ròng mạnh mẽ khi đồng VND tiếp tục mất giá... Nhìn chung, áp lực tỉ giá khiến NĐT nước ngoài rời bỏ TTCK VN và NĐT trong nước nhận thấy rủi ro ở TT trong ngắn hạn nên thanh khoản TT sụt giảm mạnh thời gian qua.

Hiện tại, dư địa hạ lãi suất của NHNN để kích thích kinh tế đang không còn nhiều do NHNN đã giảm liên tiếp 4 lần trong năm 2023, trong khi FED vẫn tăng lãi suất và tiếp tục duy trì lãi suất cao sang năm 2024. Tuy nhiên, NHNN cũng sẽ không thể tăng lãi suất trở lại để kiềm chế áp lực tỉ giá do mục tiêu năm 2023 của Chính phủ là tăng trưởng kinh tế, vì vậy, trong ngắn hạn áp lực tỉ giá vẫn sẽ còn lớn. Đây chính là vấn đề mà NĐT đang quan tâm nhiều nhất. Nếu tỉ giá kéo lên đỉnh cũ 2022 thì có thể còn tác động đến TTCK và ảnh hưởng đến thanh khoản TT trong thời gian tới.

Tỷ giá tăng đã khiến Khối ngoại liên tục bán ròng trong nhiều tháng qua, đặc biệt là từ tháng 9/2023 khi tỷ giá biến động mạnh. Hiện tại nếu tỷ giá USDVND tiếp tục tăng sẽ khiến dòng tiền khối ngoại tiếp tục rút ròng khỏi TTCK Việt Nam từ đó ảnh hưởng đến tâm lý NĐT trong nước. NĐT trong nước sẽ không tự tin để giải ngân trở lại khi thấy dòng tiền lớn liên tục rút ra TT.

2. Chiến sự leo thang, gây suy thoái kinh tế.

Tác động thực sự giữa cuộc chiến Israel và Hamas hiện vẫn chưa thể đánh giá về thiệt hại đối với nền kinh tế thế giới. Bởi chúng ta vẫn chưa thể đo lường được ngoài các thiệt hại về người và của giữa 2 bên thì các nước ở khu vực lân cận có bị ảnh hưởng hay không? Cũng như liệu có thêm thành viên thứ ba nào tham chiến có thể khiến cuộc chiến khốc liệt hơn.

Nếu chiến sự leo thang có thể khiến giá dầu thế giới tăng mạnh => Giá cả hàng hóa thế giới tăng trở lại => Lạm phát gia tăng => Các cuốc gia buộc phải tăng lãi suất hoặc duy trì lãi suất cao trong thời gian dài để kiểm soát lạm phát => ảnh hưởng trầm trọng đến kinh tế thế giới nói chung và Việt Nam cũng không nằm ngoài vòng xoáy => NHNN có thể tăng lãi suất trở lại nếu lạm phát gia tăng hoặc các nước tiếp tục tăng lãi suất, vidu như FED tăng thêm lãi suất....

Cuộc chiến giữa Nga và Ukrain từng là sự kiện thiên nga đen đối với toàn thế giới và đã gây nhiều thiệt hại cho nền kinh tế toàn cậu. Chiến sự giữa Israel và Hamas có quy mô nhỏ hơn bởi Israel không phải là đất nước đóng góp nhiều về hàng hóa hay dịch vụ cho thế giới. Tuy nhiên, nếu cuộc chiến có thêm các thành viên Trung Đông khác hoặc các nước lớn khác tham gia vào thì quy mô của cuộc chiến có thể lớn và có thể là sự kiện thiên nga đen tiếp theo. Vì vậy, đây cũng được xem là chủ đề đang được NĐT quan tâm nhiều trong thời gian tới.

Từ những bất ổn về Vĩ mô thế giới và Vĩ mô trong nước, dòng tiền đang thấp dần ở TTCK trong giai đoạn vừa qua. Việc thiếu lực cầu có thể khiến TT giảm sâu hơn và chưa thể cân bằng trong ngắn hạn. NĐT cần thấy được nhiều điểm sáng hơn ở tình hình vĩ mô trong và ngoài nước để quyết định xuống tiền đầu tư ở giai đoạn này, vì vậy, trong ngắn hạn, các biến động của TT sẽ còn lớn, NĐT không nên tham gia vào TT quá vội vàng.

phong_lan · 02/11/2023, 08:46

Đúng như dự báo, Fed tiếp tục giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh nền kinh tế khoẻ mạnh, thị trường lao động vẫn vững chãi và lạm phát vẫn còn cao hơn nhiều so với mục tiêu.

Trong ngày 02/11 (giờ Việt Nam), Uỷ ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) – cơ quan ra quyết định của Fed – giữ nguyên lãi suất ở phạm vi 5.25%-5.5%. Đây là lần thứ hai liên tiếp Fed giữ nguyên lãi suất kể từ tháng 7/2023. Trước đó, họ đã nâng lãi suất 11 lần liên tiếp lên mức đỉnh 22 năm.

Đáng chú ý, họ cũng đánh giá khả quan hơn về tình hình kinh tế Mỹ.

Trong tuyên bố sau cuộc họp, Fed cho biết “các hoạt động kinh tế tăng trưởng mạnh trong quý 3/2023”, đồng thời lưu ý mức tăng về số lượng việc làm “đã hạ nhiệt so với đầu năm, nhưng vẫn còn cao”.

Trong quý 3/2023, GDP Mỹ tăng trưởng 4.9% (đã hiệu chỉnh theo cơ sở hàng năm), vượt xa dự báo của các chuyên gia. Trong tháng 9/2023, nền kinh tế Mỹ có thêm 336,000 việc làm, cũng cao hơn dự báo.

Tuyên bố sau cuộc họp có ít sự thay đổi, ngoại trừ sự nhấn mạnh rằng điều kiện tài chính và tín dụng đã thắt chặt. Trước đó, lợi suất trái phiếu Mỹ đã tăng mạnh và khiến Phố Wall lo ngại.

Fed tiếp tục lưu ý họ vẫn đang trong quá trình xác định cần thắt chặt thêm bao nhiêu để đạt mục tiêu. “Uỷ ban sẽ tiếp tục đánh giá các thông tin sắp tới và tác động của chúng tới chính sách tiền tệ”, trích từ tuyên bố.

"Kinh tế vẫn sẽ trụ vững"

Động thái giữ nguyên lãi suất được đưa ra trong bối cảnh lạm phát đã hạ nhiệt đáng kể so với đỉnh năm 2022, nhưng thị trường lao động vẫn quá vững chắc bất chấp 11 đợt nâng lãi suất liên tiếp.

Trong tháng 9/2023, chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi (PCE lõi) - thước đo lạm phát yêu thích của Fed - đang ở mức 3.7% so với cùng kỳ. Con số này dù đã hạ nhiệt so với trước, nhưng vẫn còn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed.

Tuyên bố của Fed còn ngụ ý rằng Fed dự báo kinh tế sẽ tiếp tục trụ vững bất chấp các đợt nâng lãi suất. Nếu vậy, họ có thể phải giữ lập trường thắt chặt trong khoảng thời gian dài.

Trong những ngày gần đây, “lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn” trở thành câu thần chú được nhiều quan chức Fed nhấn mạnh. Nhiều quan chức Fed nghĩ rằng lãi suất có thể duy trì ở mức hiện tại trong lúc họ đánh giá tác động của các đợt nâng lãi suất tới nền kinh tế. Tuy nhiên, gần như chẳng có ai kỳ vọng sẽ sớm giảm lãi suất trở lại. Theo CME Group, các trader dự báo đợt giảm lãi suất đầu tiên có thể đến vào tháng 6/2024.

Lập trường thắt chặt của Fed là yếu tố chính thúc đẩy lợi suất trái phiếu tăng vọt.

Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ đã tăng lên mức cao chưa từng thấy kể từ năm 2007, giai đoạn đầu của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Thông thường, lợi suất trái phiếu tăng thì giá trái phiếu sẽ giảm. Việc lợi suất tăng cho thấy nhà đầu tư bớt hào hứng với trái phiếu Chính phủ Mỹ - vốn thường được xem là thị trường lớn nhất và thanh khoản nhất thế giới.

Đà tăng của lợi suất trái phiếu cũng đến từ nhiều yếu tố khác nhau, bao gồm tăng trưởng kinh tế mạnh hơn dự báo, lạm phát “lì lợm” ở mức cao, Fed “diều hâu”. Ngoài ra, nhà đầu tư trái phiếu cũng đòi hỏi lợi suất cao hơn để bù đắp cho rủi ro từ việc nắm trái phiếu kỳ hạn dài.

Ngoài ra, giới đầu tư cũng lo ngại về việc phát hành trái phiếu Chính phủ Mỹ trong thời gian tới.

thewallband1995 · 02/11/2023, 10:25

Vậy là sập tiếp và ngồi ngoài thôi.

phong_lan · 02/11/2023, 13:15

thewallband1995 đã viết: ↑

Vậy là sập tiếp và ngồi ngoài thôi.
Xem tất cả

phong_lan · 02/11/2023, 14:25

Lãi suất liên ngân hàng giảm hơn 2 điểm % chỉ trong 1 tuần, NHNN trở lại trạng thái bơm ròng

Lãi suất qua đêm liên ngân hàng đã giảm về còn 0,81% trong phiên 31/10 từ mức 2,84% ghi nhận trước đó 1 tuần.

Theo số liệu mới nhất được NHNN công bố, lãi suất VND bình quân liên ngân hàng tại kỳ hạn qua đêm (kỳ hạn chính chiếm hơn 90% giá trị giao dịch) trong phiên 31/10 đã giảm về còn 0,81% từ mức 0,96% ghi nhận vào phiên trước đó. Đây là phiên giảm thứ năm liên tiếp của lãi suất qua đêm, sau khi tăng mạnh lên 2,84% trong phiên 24/10.

Như vậy, chỉ trong vòng 1 tuần, lãi suất qua đêm liên ngân hàng đã giảm hơn 2 điểm %. Dù vậy, mức lãi suất này vẫn cao hơn nhiều so với cuối tháng 9 (0,19%).

Cùng với kỳ hạn qua đêm, lãi suất các kỳ hạn chủ chốt như 1 tuần, 2 tuần và 1 tháng cũng đều giảm mạnh trong những phiên giao dịch cuối tháng 10.

Nguồn: SBV

Trên thị trường mở, sau 3 ngày hút ròng liên tiếp, NHNN đã trở lại trạng thái bơm ròng thanh khoản trong phiên 1/11. Theo đó, Nhà điều hành đã chào thầu thành công 7.700 tỷ đồng tín phiếu 28 ngày trong phiên hôm qua với lãi suất duy trì ở mức 1,5%. Trong khi có tới 10.000 tỷ tín phiếu cũ đáo hạn. Tính chung, cơ quan này đã bơm ròng cho hệ thống ngân hàng 2.300 tỷ đồng.

Trước đó, NHNN đã có phiên hút ròng liên tiếp với tổng quy mô 26.250 tỷ đồng.

Sau phiên hôm qua, lượng tín phiếu lưu hành đã giảm về còn 206.100 tỷ đồng, tương ứng với số tiền được NHNN hút về từ đầu chu kỳ.

Xét về quy mô, đây là đợt can thiệp lớn nhất của NHNN từ trước đến nay thông qua thị trường mở khi đỉnh điểm của quy mô hút ròng lên đến 255,7 nghìn tỷ đồng tại ngày 18/10. Quy mô phát hành đặc biệt mạnh trong 3 tuần đầu tiên và giảm dần từ giữa tháng 10 khi lượng tín phiếu hút ròng trong những phiên đầu tiên đáo hạn.

Sau hơn 1 tháng áp dụng công cụ tín phiếu, dù lãi suất VND liên ngân hàng đã cao hơn khá nhiều so vùng thấp lịch sử nhưng tỷ giá USD/VND vẫn tiếp tục xu hướng tăng, với giá bán tại Vietcombank – ngân hàng có quy mô giao dịch ngoại tệ lớn nhất hệ thống đến cuối tháng 10 đã tăng khoảng 4,2% từ đầu năm và tăng 1,1% so với cuối tháng 9.

Trong bối cảnh Fed vẫn duy trì lãi suất ở mức cao nhất 22 năm, giới phân tích cho rằng NHNN sẽ tiếp tục phát hành thêm tín phiếu mới thay thế lượng tín phiếu cũ đáo hạn nhằm kiểm soát mặt bằng lãi suất liên ngân hàng, duy trì chênh lệch lãi suất USD – VND trong "vùng an toàn". Ngoài ra, cũng không loại trừ khả năng NHNN có thể phải sử dụng thêm các công cụ điều hành khác để ổn định tỷ giá nếu đồng bạc xanh tiếp tục leo thang trên thị trường quốc tế.

Tại báo cáo phân tích mới công bố, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng áp lực đối với tỷ giá từ nay đến cuối năm vẫn còn do thách thức đến từ việc lợi suất tại thị trường Mỹ tăng về mức kỷ lục cùng với việc chỉ số đồng USD neo ở mức cao. Tuy nhiên, nhóm phân tích vẫn giữ quan điểm cho rằng áp lực mất giá tiền đồng sẽ được kiềm chế và tỷ giá có thể giảm trở lại vào cuối năm với kỳ vọng các yếu tố cơ bản về cung - cầu ngoại tệ trong nước sẽ hỗ trợ để chống chọi với các áp lực từ bên ngoài.

phong_lan · 07/11/2023, 07:18

Nay là phiên bản lề quyết định xu hướng VNI thời gian tới.

phong_lan · 08/11/2023, 13:39

Hoa Kỳ tiếp tục xác định Việt Nam không thao túng tiền tệ

Bộ Tài chính Hoa Kỳ vừa ban hành Báo cáo về “Chính sách kinh tế vĩ mô và ngoại hối của các đối tác thương mại lớn của Hoa Kỳ”.

06-11-2023Thống đốc NHNN: Tỷ lệ dư nợ/GDP đang ở mức cảnh báo, nếu không áp chỉ tiêu,...

04-11-2023NHNN điểm danh những ngân hàng nào lãi suất còn cao, ngân hàng nào đã giảm...

02-11-2023Lãi suất liên ngân hàng giảm hơn 2 điểm % chỉ trong 1 tuần, NHNN trở lại trạng thái...

Hướng dẫn chi tiết cách bật 5G trên Samsung

Giá trị di sản của khu bất động sản hàng hiệu Grand Marina, Saigon

Qua 50 tuổi, người dại mới tiết lộ 4 bí mật này với con, giữ kín là bảo vệ mình

Ngân hàng Nhà nước cho biết, ngày 7/11/2023, Bộ Tài chính Hoa Kỳ (BTC Hoa Kỳ) ban hành Báo cáo về “Chính sách kinh tế vĩ mô và ngoại hối của các đối tác thương mại lớn của Hoa Kỳ”, tiếp tục xác định Việt Nam không thao túng tiền tệ, đồng thời đưa ra nhận xét tích cực đối với kết quả điều hành chính sách tiền tệ, tỷ giá của Việt Nam.

Tại Báo cáo kỳ này, BTC Hoa Kỳ xem xét khả năng thao túng tiền tệ của các đối tác thương mại chính của Hoa Kỳ trên cơ sở ba tiêu chí: (1) thặng dư thương mại song phương với Hoa Kỳ; (2) thặng dư cán cân vãng lai; và (3) can thiệp thị trường ngoại tệ một chiều, kéo dài. Theo đó, BTC Hoa Kỳ đưa 06 nền kinh tế vào Danh sách giám sát, bao gồm: Trung Quốc, Đức, Ma-lay-xi-a, Xing-ga-po, Đài Loan và Việt Nam. Trong đó, Việt Nam vượt ngưỡng 2 tiêu chí là thặng dư thương mại song phương hàng hóa và dịch vụ với Hoa Kỳ (đạt 105 tỷ USD, vượt ngưỡng 15 tỷ USD) và thặng dư cán cân vãng lai (đạt 19 tỷ USD, tương đương 4,7% GDP, vượt ngưỡng 3% GDP).

ADVERTISING

Theo NHNN, trong thời gian qua, tại các cuộc làm việc song phương, BTC Hoa Kỳ đã đánh giá cao công tác điều hành chính sách tiền tệ và tỷ giá của Việt Nam do đã thể hiện sự nghiêm túc của Việt Nam trong việc giải quyết các quan ngại của phía Hoa Kỳ và duy trì được sự ổn định thị trường tài chính, tiền tệ, kinh tế vĩ mô trong bối cảnh nhiều khó khăn, thách thức. Tại Tuyên bố chung về nâng cấp quan hệ Việt Nam - Hoa Kỳ lên Đối tác Chiến lược Toàn diện, Hoa Kỳ đánh giá cao những nỗ lực không ngừng của Việt Nam trong việc tiếp tục hiện đại hóa và tăng cường hơn nữa tính minh bạch của khuôn khổ điều hành chính sách tiền tệ và tỷ giá của Việt Nam, thúc đẩy ổn định kinh tế vĩ mô, bảo đảm an toàn và lành mạnh của hệ thống ngân hàng.

Trên cơ sở quan hệ Đối tác Chiến lược Toàn diện giữa hai nước, NHNN sẽ tiếp tục phối hợp với các Bộ, ngành để duy trì hợp tác chặt chẽ và thiết lập các kênh trao đổi thường xuyên, có hiệu quả với BTC Hoa Kỳ; qua đó, tăng cường hiểu biết, thúc đẩy hợp tác, chia sẻ thông tin và kịp thời giải quyết các vấn đề phát sinh mà hai bên cùng quan tâm.