Định giá 3x cho năm 2025, cổ phiếu HPG sắp tới có những gì?

Kết thúc Quý 1.2025, HPG ghi nhận doanh thu thuần = 37,622 tỷ VND (+22% YoY), LNST - CĐTS = 3,344 tỷ VND (+17% YoY). Một số điểm đáng chú ý:
Mảng thép: Doanh thu = 36,588 tỷ VND (+28% YoY), chủ yếu do sản lượng + 28% YoY. Trong đó: Thép xây dựng: +25% YoY, Thép ống: +43% YoY do thị trường Bất động sản ấm lên, Tôn mạ: -9% YoY, HRC -1% YoY do thị trường xuất khẩu gặp khó. Xu hướng thị trường xuất khẩu giảm bắt đầu từ Quý 3.2024, và đã được bù đắp bằng thị trường nội địa. Với việc HPG đã tìm các thị trường mới để thay thế trong thời gian vừa qua, thì tôi cho rằng sản lượng xuất khẩu có thể đã tạo đáy trong 1H.2025.(Chi tiết tại Báo cáo ngành).
- Luận điểm đầu tư
• Giá thép xây dựng và thép HRC được kì vọng sẽ phục hồi từ năm 2025 khi áp lực từ thép Trung Quốc giảm bớt nhờ việc cắt giảm sản lượng.
• Tổng sản lượng tiêu thụ dự kiến tăng trưởng lần lượt 19%/24% trong giai đoạn 2025–2026, chủ yếu nhờ sản lượng HRC tăng mạnh (+50% svck) từ DQ2
• LN ròng trong năm tài chính 2025-2026 dự kiến tăng trưởng lần lượt 42% và 31% so với cùng kỳ nhờ sản lượng tiêu thụ tăng mạnh và biên lợi nhuận gộp được cải thiện.
• Định giá hiện tại của HPG đang thấp hơn giá trị hợp lý. Hệ số P/B hiện tại đạt 1.6 lần, thấp hơn mức trung bình P/B 2.0 lần trong giai đoạn tăng trưởng của ngành thép.
- CẬP NHẬT SỰ CỐ RÒ RỈ GANG LỎNG
– Trong tháng 5/2025, nhà máy Dung Quất xảy ra sự cố rò rỉ gang lỏng ở lò cao số 1 (CS: 1.5 triệu tấn,
phải dừng lò 1-2 tuần.
ước tính giảm công suất khoảng 60,000 tấn, không đáng kể so với công suất 11 triệu tấn/năm của HPG


Contact:0398992555 ( Đặng Minh Đức )