Đọc bài này mới thấy đầu tư 80% vốn vào STB là hoàn toàn hợp lý - mặc dù có thể lỗ trong ngắn hạn

Đọc bài này mới thấy đầu tư 80% vốn vào STB là hoàn toàn hợp lý - mặc dù có thể lỗ trong ngắn hạn

Giá cổ phiếu ngân hàng xuống thấp - Cơ hội vàng cho nhà đầu tư tăng trưởng

Lợi nhuận của các ngân hàng TMCP hiện đạt mức cao nhất so với từ trước tới nay. Thế nhưng trên thị trường chứng khoán, giá cổ phiếu (CP) của ngành này lại đang ở mức thấp nhất suốt 9 tháng qua

Lợi nhuận tăng 157%

Toàn ngành ngân hàng hiện mới có hai đơn vị là Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (mã chứng khoán STB) và Ngân hàng TMCP Á Châu (mã chứng khoán ACB) niêm yết CP trên sàn, số còn lại khoảng 35 đơn vị vẫn lưu hành CP trên thị trường OTC. Theo những số liệu tài chính mới công bố, mức tăng trưởng lợi nhuận của hai đơn vị này được xếp vào hạng rất cao so với ngành tài chính các nước trong khu vực.

Ông Đặng Văn Thành, Chủ tịch HĐQT của STB, cho biết đến hết tháng 8, STB đạt lợi nhuận trước thuế là 900 tỉ đồng. Với tốc độ này, năm nay STB có thể sẽ đạt lợi nhuận 1.400 tỉ đồng, tăng 157% so với cả năm ngoái. Cũng trong năm nay, STB tăng vốn điều lệ từ 2.089 tỉ đồng lên 4.449 tỉ đồng, tăng 112%.

Mặc dù chỉ số thu nhập (EPS) được nâng cao hơn nhưng vì lượng CP lưu hành tăng lên, làm cho thị trường bị pha loãng, nên STB bị định giá thấp trên thị trường. Cùng thời điểm này, năm ngoái, giá STB giao dịch khoảng 70.000 đồng/CP nhưng nay chỉ còn 55.000 đồng/CP, giảm 21,4%.

Còn ACB (niêm yết trên sàn Hà Nội), mặc dù đã gần đến thời điểm chốt danh sách mua trái phiếu chuyển đổi, nhưng giá hiện tại cũng xấp xỉ 120.000 đồng/CP. So với lúc cao điểm trong năm nay, mức giá này đã giảm gần 45% (tính sau khi đã chia cổ tức bằng CP 30%).

Đến hết tháng 8, ACB đạt lợi nhuận 1.100 tỉ đồng, tăng 61% so với cả năm 2006. Nếu không có gì cản trở thì năm nay ACB sẽ đạt lợi nhuận khoảng 1.600 tỉ đồng, tăng 135% so với năm trước. Thu nhập tăng cao nhưng vốn điều lệ của ACB cũng tăng tương tự, vì vậy chỉ số EPS chưa cải thiện được.

Giá thấp hơn chuẩn mực quốc tế

Theo chuẩn mực đầu tư CP tăng trưởng tại các thị trường lớn như Mỹ, Nhật, Tây Âu... thường hệ số P/E (thị giá trên thu nhập) tương lai của các CP bằng với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận. Ngày 11-9, Sở Giao dịch Chứng khoán TPHCM công bố hệ số P/E của STB là 30,6 lần.

Dự kiến hết năm nay, khi STB đạt lợi nhuận như nói ở trên, vì nhờ được giảm 50% thuế thu nhập nên chỉ số EPS sẽ cao thêm, vì vậy hệ số P/E chỉ còn khoảng 20,4 lần. Nếu theo chuẩn mực nước ngoài, khi tỉ suất lợi nhuận tăng 157% thì P/E của STB sẽ phải là 157 lần; như vậy trong năm tới, giá của STB sẽ phải lên cao gấp 5 lần hiện tại (tức khoảng 165.000 đồng), nhưng lúc này nó chỉ có 55.000 đồng... Phải chăng vì biết mức giá CP ngân hàng hiện nay đang quá rẻ nên các nhà đầu tư nước ngoài cứ bo bo giữ toàn bộ số CP của ngân hàng mà họ đã mua từ trước tới nay?

Theo công thức tăng lũy tiến phần trăm , nếu tốc độ tăng mỗi năm 50% thì sau 5 năm giá trị sẽ cao gấp 7,59 lần so với ban đầu; còn nếu mỗi năm tăng 100% thì sau 5 năm giá trị sẽ cao gấp 32 lần. Khi đầu tư vào CP tăng trưởng, nhiều người thường tính đến dòng tiền doanh nghiệp sẽ làm ra trong tương lai và các nhà đầu tư có kinh nghiệm thường thích những CP có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cao. Như vậy, trong 5 năm nữa, nếu mỗi năm lợi nhuận của STB chỉ tăng 50% thôi thì vào năm 2012 lợi nhuận của ngân hàng này sẽ đạt 10.626 tỉ đồng.