Đối mặt với giai đoạn hậu nâng hạng và tăng lãi suất của Fed

Thị trường Mỹ điều chỉnh trong tuần đầy biến động
Phớt lờ sức ép từ các dòng tweet của ông Trump, Chủ tịch Kevin Warsh đã quyết định tăng lãi suất lên mốc 4%. Thông điệp đưa ra rất rõ ràng: kinh tế Mỹ vẫn đang tạo ra việc làm tốt, nhưng lạm phát dai dẳng (sticky inflation) buộc Fed phải hành động để duy trì uy tín. Cả 3 chỉ số lớn đều chịu áp lực điều chỉnh giá trong tuần qua.

Áp lực đè nặng lên định giá khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chính thức vượt mốc 5%. Cùng lúc đó, giá dầu thô neo vững trên 100 USD/thùng bất chấp nhịp thoái lui từ đỉnh nhờ tin tức Trung Quốc can thiệp ngoại giao yêu cầu Iran kiềm chế phiến quân Houthi tấn công hạ tầng dầu mỏ Saudi. Dầu diesel lập đỉnh lịch sử đang trực tiếp phả hơi nóng lạm phát vào chi phí nông nghiệp và vận tải toàn cầu.

Không chỉ Fed, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) cũng vừa có động thái lịch sử khi nâng lãi suất lên mức cao nhất trong 31 năm. Hệ thống tài chính toàn cầu đang đồng loạt rút bớt thanh khoản, khiến giới đầu tư phái sinh đặt cược tới 55.4% khả năng Fed sẽ bồi thêm một đợt tăng lãi suất nữa vào tháng 10.

Dòng tiền đầu cơ có sự luân chuyển mạnh. Trong khi cổ phiếu nhóm tiện ích bị xả bán quyết liệt, các mã liên quan đến crypto như Coinbase, MicroStrategy và Robinhood lại nhảy vọt 9.1% đến 16.4% nhờ đà tăng gần 6% của Bitcoin.

VNINDEX tưởng ngon nhưng...
Tại thị trường trong nước, sự ngột ngạt của liên thị trường đã chuyển hóa thành áp lực hữu hình lên các chỉ số chính. Mốc 1,800 điểm tiếp tục là một ngưỡng cản tâm lý và kỹ thuật quá lớn. Sự "kiệt sức" của dòng tiền nội bộc lộ rõ khi nhà đầu tư không sẵn sàng trả giá cao hơn trong bối cảnh vĩ mô thế giới đang căng cứng.

Khối lượng giao dịch trong phiên cuối tuần bùng nổ, chủ yếu là do các quỹ Vaneck, Xtrackers và Fubon hoàn tất các lệnh mua bán tái cơ cấu danh mục quý 3/2026. Điều này tạo ra sự nhiễu loạn cục bộ về giá trong phiên ATC, nhưng không thay đổi được thực tế rằng khối ngoại vẫn đang kiên quyết rút vốn

Một “tam giác” mới của chính sách tiền tệ
Trích dẫn bài viết của giáo sư Tuấn, chỉ ra những điểm mà hầu như các NHTW đều đang phải đối mặt, và chắc chắn trong đó không thể thiếu SBV:

Có ba áp lực mà các ngân hàng trung ương hiện nay phải cân bằng.

Thứ nhất là niềm tin vào chính sách tiền tệ (“credibility”, theo mình là keyword quan trọng nhất tuần): thị trường và người dân phải tin rằng ngân hàng trung ương thực sự sẵn sàng bảo vệ mục tiêu lạm phát và sẵn sàng đối đầu với sức ép của chính phủ (ví dụ cụ Trump).

Thứ hai là sức chịu đựng của nền kinh tế với “lãi suất cao hơn trong thời gian lâu hơi”: lãi suất càng cao và càng lâu, tổn thất đối với đầu tư, tín dụng, bất động sản, tiêu dùng và cuối cùng là việc làm càng lớn.

Thứ ba là kỷ luật/áp lực của thị trường tài chính: tỷ giá, lợi suất trái phiếu và dòng vốn có thể buộc một ngân hàng trung ương phải hành động ngay cả khi nền kinh tế thực không thực sự cần/không chịu nổi lãi suất cao hơn.

Bao quanh cả ba cạnh đó là một điều kiện nền tảng: “independence” - tính độc lập của ngân hàng trung ương. Nếu thị trường bắt đầu tin rằng quyết định lãi suất bị chi phối bởi nhu cầu tài khóa hay chính trị, credibility có thể mất trước cả khi lạm phát thực sự mất kiểm soát.

Sau Fed, chúng ta cần lưu ý những gì ?
Tuần rồi mình cũng đề cập nhiều đến điều gì sẽ diễn ra sau sự kiện của Fed, có thể đọc lại tại đây

Ngoài ra, những lưu ý khi mua cổ phiếu sau khi FED tăng lãi suất và thị trường chứng khoán Việt Nam nâng hạng.

Một số lưu ý khi mua cổ phiếu giai đoạn này mà anh Huy (founder PSDT) chia sẻ trên báo Dân Trí:

- Dòng tiền mới mua vào của nước ngoài do nâng hạng còn tương đối ít so với quy mô rút ròng khỏi thị trường mới nổi và cận biên. Nên đừng quá kỳ vọng, bớt bán là đã mừng rồi.

- FED mới tăng lãi suất, giá dầu có hạ nhiệt đôi chút nhưng nhìn chung vẫn là thời kỳ tiền đắt => cân nhắc khi sử dung margin (mình thì không khuyến khích, vì nếu tính luôn lãi suất thì không chắc sẽ thắng được các kênh đầu tư khác).

- Đầu tư thì ưu tiên chọn cổ phiếu hơn nhìn thị trường lúc này, 3 tiêu chí hàng đầu là doanh nghiệp có dòng tiền kinh doanh tốt, bảng cân đối lành mạnh và định giá hợp lý cho tới thấp.

Đọc full bài: tại đây