Động lực nào cho những tháng cuối năm

I. TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG THÁNG 10.


VN-INDEX đã có tháng thứ 2 chịu áp lực bán mạnh mẽ khi ghi nhận mức giảm hơn 10.9% tương đương 125 điểm. Tâm lý chán nản của Nhà đầu tư làm không khí trên thị trường chứng khoán thêm u ám trong dịp lễ Halloween!

​

Một số điểm nhấn chính của thị trường tháng 10:

- Giá trị giao dịch bình quân ba sàn giảm 36.1% so với tháng trước (+26.9% svck) xuống còn 17,161 tỷ đồng/phiên giao dịch. Việc thị trường chứng khoản diễn biến tiêu cực trong tháng 10, đánh mất các mốc hỗ trợ quan trọng làm tâm lý Nhà đầu tư mệt mỏi, hạn chế giao dịch.



- Áp lực giảm điểm tập trung ở nhóm Bán lẻ và Dịch vụ Tài chính. Kỳ vọng kinh tế phục hồi bị lung lay do FED cam kết duy trì lãi suất điều hành mức cao và Áp lực từ thị trường BĐS Trung Quốc làm nhóm cổ phiếu hường lợi từ hồi phục kinh tế (Bán lẻ, Xây dựng, Thép) bị bán mạnh. Nhóm Tài chính cũng bị bán mạnh khi diễn biến Thị trường chứng khoán tiêu cực.



Ngược lại, nhóm ngành Viễn thông tăng trưởng vượt trội với sự tích cực đến từ VGI khi mã này tăng 21% trong tháng 10.



- Giá trị bán ròng của khối ngoại giảm nhẹ với giá trị bán ròng đạt 2,576 tỷ đồng. Tuy nhiên, chỉ số VN-Index giảm mạnh xuống vùng giá thấp làm khối ngoại quay lại "bắt đáy" ở các phiên cuối tháng. Đáng chú ý là phiên mua ròng mạnh ngày 20/10 trị giá 807 tỷ đồng giúp VN-Index lội ngược dòng 33 điểm từ vùng 1070+/-. Đây là yếu tố tích cực cho toàn thị trường trong Nhà đầu tư cá nhân có xu hướng chán nản.



Vĩ mô: đây là điểm nhấn của thị trường trong tháng vừa qua



- Lãi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng mạnh sát mức 5% (cao nhất 16 năm) làm áp lực lên tỷ giá hối đoái.



- Thông tư 06/NHNN sửa đổi và động thái phát hành tín phiếu của Ngân hàng Nhà Nước làm dấy lên quan ngại thiếu nguồn tiền trong thị trường chứng khoán trong dài hạn.



- Kết quả kinh doanh của một số doanh nghiệp vốn hoá lớn kém hơn kỳ vọng của thị trường với một số ngân hàng có mức tăng trưởng tín dụng chậm, sức hấp thụ vốn yếu. Thậm chí, một số ngân hàng còn có lợi nhuận sụt giảm so với cùng kỳ (TCB, TPB, VPB,...)

​

- Thị trường tháng 11 đang tìm vùng cân bằng. Đối với các Nhà đầu tư ngắn hạn, Anh/Chị chỉ nên giao dịch năng động trở lại khi xuất hiện các tín hiệu Thị trường tạo đáy: 1) Thị trường xuất hiện phiên Bùng nổ theo đà với các phiên hồi phục có thanh khoản cao hơn trung bình 20 phiên và mức tăng tốt; 2) Xuất hiện các dòng cổ phiếu dẫn dắt và thu hút tiền lớn (tạo đáy trước Thị trường). Đối với Nhà đầu tư trung và dài hạn, tôi cho rằng đây là vùng giá rất hấp dẫn để tích luỹ cổ phiếu cho giai đoạn 2024 sắp tới nhờ định giá các cổ phiếu đã chiết khấu nhiều về gần mức đáy của tháng 11/2022 và đáy Covid-19.

II. TIÊU ĐIỂM THỊ TRƯỜNG THÁNG 11



- FED ngửng tăng lãi suất điều hành trong cuộc họp mới nhất. FED tiếp tục duy trì mức lãi suất trong vùng mục tiêu 5.25 - 5.5%. Đây là cuộc họp thứ hai 2 liên tiếp FED ngừng tăng lãi suất sau giai đoạn tăng kéo dài trước đó. Điều này hoàn toàn có cơ sở khi: 1) Số liệu lạm phát Mỹ tiếp tục hạ nhiệt trong 2 tháng gần đây; 2) FED cần thời gian đánh giá tác động của đợt tăng lãi suất mạnh tay trước đó cũng như mức tăng của lãi suất TPCP Mỹ; 3) Xung đột Israel-Hamas là biến số FED cần theo dõi và đánh giá.

​

Thị trường cũng đang nghiêng về kịch bản FED ngừng tăng lãi suất trong kỳ họp tiếp theo vào tháng 1/2024 với xác suất tăng lãi suất cao nhất chỉ ở mức 29%

- Xung đột Israel-Hamas là rủi ro đáng chú ý. Theo Bloomberg đánh giá, cuộc xung đột có thể diễn ra theo 3 kịch bản như hình sau:

​

Tuy nhiên, theo thống kê lịch sử, các sự kiện địa chính trị thường không tác động lâu dài đến diễn biến các chỉ số chứng khoán

​

- Sản xuất và xuất khẩu tiếp tục phục hồi tích cực trong tháng 10: Chỉ số IIP tháng 10/2023 tăng 5.5% so với tháng trước và tăng 4.1% so với cùng kỳ 2022 cho thấy xu hướng phục hồi rõ rệt của ngành công nghiệp khi đơn đặt hàng bắt đầu tăng trở lại nhờ triển vọng tích cực của thị trường Mỹ. Bên cạnh đó là giá trị xuất khẩu ước tính đạt 32.3 tỷ USD, tăng 5.9% so với cùng kỳ 2022, cũng là tháng tăng trưởng dương thứ 2 liên tiếp và cao nhất kể từ tháng 10/2022 (không tính yếu tốt Tết Nguyên đán hỗ trợ).

​

- Vốn FDI đăng ký tăng trưởng ấn tượng trong tháng 10: Vốn FDI đăng ký của tháng 10/2023 tăng 50.2% đạt 5.6 tỷ USD là mức cao nhất kể từ tháng 1/2020. Một số dự án FDI lớn mà Việt Nam thu hút được tháng 10 gồm dự án Tổ hợp công nghệ Tế bào quang điện Jinko Solar Hải Hà quy mô 1.5 tỷ USD và dự án Nhà máy Life-on Quảng Ninh trị giá khoảng 700 triệu USD (hình dưới)

​

- Áp lực tỷ giá vẫn còn lớn. Tỷ giá USD/VND liên ngân hàng vẫn đang neo ở mức cao khi có nhiều rủi ro tác động: 1) Đà tăng của lợi suất TPCP Mỹ chưa có dấu hiệu hạ nhiệt; 2) Áp lực lạm phát trong nước trở lại trong quý 4 sắp tới; 3) Nhu cầu nhập khẩu lớn khi sản xuất phục hồi. Điều chúng ta cần chú ý nhiều nhất là yếu tố 1) do hiện tại Chính phủ Mỹ sẽ tăng phát hành TPCP nhằm bù đắp thâm hụt ngân sách.

​

III. CHIẾN LƯỢC HÀNH ĐỘNG


Thị trường tháng 11 đang tìm vùng cân bằng

Càng gần cuối năm, các biến động Thị trường sẽ mang tính chu kỳ mùa vụ hơn khi sắp có kỳ nghỉ Tết kéo dài. Liệu tháng 11 năm 2023 sẽ như thế nào? VN-INDEX đã tạo đáy ở đây chưa? Nên MUA hay BÁN là băn khoăn của rất nhiều nhà đầu tư trong nước lúc này.


Đối với các Nhà đầu tư ngắn hạn, Anh/Chị chỉ nên giao dịch năng động trở lại khi xuất hiện các tín hiệu Thị trường tạo đáy: 1) Thị trường xuất hiện phiên Bùng nổ theo đà với các phiên hồi phục có thanh khoản cao hơn trung bình 20 phiên và mức tăng tốt; 2) Xuất hiện các dòng cổ phiếu dẫn dắt và thu hút tiền lớn (tạo đáy trước Thị trường).


Đối với Nhà đầu tư trung và dài hạn, tôi cho rằng đây là vùng giá rất hấp dẫn để tích luỹ cổ phiếu cho giai đoạn 2024 sắp tới nhờ định giá các cổ phiếu đã chiết khấu nhiều về gần mức đáy của tháng 11/2022 và đáy Covid-19.