Động thái của Ngân Hàng Nhà Nước sắp tới và Hành động của Chúng ta!

Thiểu phát mà giá tiêu dùng tăng: Nguy hiểm!

Ngân hàng Nhà nước chưa làm được trách nhiệm cung ứng đầy đủ tiền cho nền kinh tế phát triển bền vững.

“Hiện nền kinh tế Việt Nam đang trong tình trạng thiểu phát, tức là thiếu vốn phục vụ sản xuất kinh doanh chứ không phải là lạm phát. Do vậy, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) với vai trò của mình có thể giải quyết được khó khăn này ngay tức thì bằng cách cho các ngân hàng thương mại (NHTM) vay với lãi suất 3%-4% để vốn đến doanh nghiệp (DN) chỉ tối đa là 8%/năm mà thôi” - trao đổi với báo giới, ông Bùi Kiến Thành, chuyên gia kinh tế, nhấn mạnh như vậy.

Nhầm lẫn chỉ số giá tiêu dùng với lạm phát

Ông có nói Việt Nam hiện không lạm phát như lo lắng của nhiều người, xin ông giải thích rõ hơn điều này?

Nếu ai nói Việt Nam có lạm phát là hiểu lầm lạm phát với việc tăng giá tiêu dùng. Tăng giá tiêu dùng có những lý do và yếu tố của nó. Còn lạm phát là lạm dụng quyền phát hành đẩy ra quá nhiều tiền trong khi hàng hóa ít. Nền kinh tế đang thiếu thanh khoản. Các NHTM không thể huy động được vốn ở trong dân nên không có vốn để cho DN vay.

Căn nguyên là chúng ta hiểu lầm hai vấn đề chỉ số giá tiêu dùng là lạm phát. Quyết định tăng lãi suất để hạn chế cung tiền nhằm kiềm chế lạm phát đã tiếp tay cho việc tăng chỉ số tiêu dùng. Làm cho nền kinh tế khó khăn khi DN không có vốn để sản xuất, nếu vay được vốn thì chi phí đầu vào quá cao. Thực tế chúng ta đang trong tình trạng khá nguy hiểm là thiểu phát mà giá tiêu dùng vẫn tăng.

Lãi suất cơ bản tăng từ 7% đến 8%/năm từ tháng 11-2009 nhằm hạn chế cung tiền ra thị trường. Nhưng nhờ có 430.000 tỉ đồng được bù lãi suất nên vốn đến DN chỉ là 6,5%/năm chứ không phải 10,5%/năm như quy định. Nhưng đột nhiên, năm 2010 không được bù lãi suất nữa, lãi suất cho vay tăng lên 12%, thậm chí là 19%/năm nên chi phí đầu vào của DN từ lãi suất đã tăng lên trên 200%. Khi lãi suất đầu vào tăng như vậy thì đương nhiên giá cả các mặt hàng cũng sẽ tăng theo. Đó là chưa kể đến hàng loạt mặt hàng thiết yếu khác như điện, nước, xăng, dầu… cũng đồng loạt tăng giá trong quý I năm nay.

Nghị quyết 23 của Chính phủ vừa ban hành ngày 7-5 có chỉ đạo NHNN khẩn trương tăng tính thanh khoản cho nền kinh tế. Vậy theo ông NHNN phải làm gì?

Vai trò của NHNN là điều tiết lưu lượng tiền tệ cho đủ để nền kinh tế phát triển ổn định, bền vững, không dư để tạo ra lạm phát, không thiếu để tạo ra thiểu phát. Tức NHNN cầm máy soi mỗi ngày, nếu thấy bệnh nhân bị tăng huyết áp, tức là bị lạm phát sẽ phải hút tiền về, còn nếu bệnh nhân bị huyết áp thấp, tức là thiểu phát thì phải bơm tiền ra.

NHNN đã không làm được trách nhiệm của mình là cung ứng đầy đủ tiền cho nền kinh tế để phát triển bền vững.

Vốn đến DN tối đa 8%/năm

Vậy NHNN sẽ sử dụng biện pháp gì?

Theo tôi, vai trò của NHNN hoàn toàn có quyền phát hành giấy bạc, tín dụng mà không phải trả một đồng lãi suất nào cho ai để có thể tổ chức lưu lượng tiền tệ cho nền kinh tế. DN không phát triển được thì đừng có nói là đảm bảo chỉ tiêu tăng trưởng GDP 6,5% như mục tiêu đã đề ra. Muốn tăng GDP thì DN phải có vốn để tạo ra công ăn việc làm, thu nhập cho người lao động.

Vậy làm thế nào để có lãi suất cho vay đảm bảo DN kinh doanh có lãi, thưa ông?

Yêu cầu đặt ra là phải có lưu lượng tiền tệ với lãi suất hợp lý. NHNN nên mở van ra cho NHTM vay với lãi suất chừng 3% để vốn đến DN chỉ 7%-8% mà thôi. Với mức này thì DN mới phát triển được. NHNN chỉ cần viết giấy rồi ghi sổ cho NHTM A vay 100.000 tỉ đồng chẳng hạn, chứ vốn đâu phải đi huy động trong dân. Điều quan trọng là đối với vốn mà NHNN cho các NHTM vay phải quy định chỉ cho vay theo dự án phát triển sản xuất kinh doanh.

Liên quan đến điều hành tỉ giá, đồng euro, bảng Anh đã giảm rất mạnh so với mấy tháng trước nhằm hỗ trợ sản xuất hàng trong nước, phục vụ xuất khẩu. Theo ông, Việt Nam có nên áp dụng chính sách này?

Hoàn cảnh nền kinh tế Việt Nam khác với các nước phát triển bởi họ không phải nền kinh tế dựa trên nguyên liệu nước ngoài quá nhiều như chúng ta. Các nước khác không lệ thuộc vào nhập khẩu, nên khi đưa ra biện pháp giảm giá đồng tiền là để hàng hóa trong nước rẻ hơn, có thế cạnh tranh với hàng hóa nhập và hỗ trợ xuất khẩu.

Với Việt Nam, những mặt hàng xuất khẩu chiến lược như may mặc, giày dép phụ thuộc 80% vào nguyên liệu nhập khẩu. Khi hạ VNĐ, giá nhập khẩu cao sẽ đẩy giá thành tăng. Do vậy, việc hạ giá VNĐ sẽ làm hại nhiều hơn làm lợi cho chúng ta.

Xin cảm ơn ông.

Dự đoán động thái sắp tới của Ngân hàng Nhà Nước: Nới lỏng chính sách tiền tệ, bơm tiền ra mà hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc VND là khả quan hơn cả.

Hành động của chúng ta: Chính sách thắt chặt tiền tệ bắt đầu từ T11 năm2009 đã đẩy TTCK nên nông nỗi này. Tất cả đã phản ánh vào giá của cổ phiếu thời điểm hiện nay. Đặc biệt, tuần vừa qua TTCK đã có 5 phiên giảm điểm, nhà đầu tư hoảng loạn thái quá, giá các loại cổ phiếu từ BCs cho đến PNs hầu hết đã trở về giá của thời khủng hoảng.

Có 3 nguyên nhân cộng hưởng tạo nên làn sóng tháo chạy khỏi thị trường:

1- Yếu tố tâm lý xuất phát từ TTCK Mỹ giảm mạnh. Kéo theo tâm lý sợ hãi của NĐT. Nhân dịp này giới đầu cơ giá xuống bán mạnh lượng cổ phiếu lớn. Tạo nên làn sóng bán tháo để dìm TTCK.
2- Lượng cổ phiếu cầm cố rơi vào cảnh phải giải chấp. Mặc dù các CTCK và ngân hàng chưa ép NĐT bán cổ phiếu nhưng tự khắc NĐT phải bảo vệ lấy đồng vốn của mình.
3- Nhiều chuyên gia và CTCK lớn cảnh báo dòng PNs tăng quá nóng vượt xa giá trị thật. Họ liên tục khuyến nghị NĐT nên bán để chuyển dòng vốn vào các BCs.

Mặc dù 3 nguyên nhân có vẻ như tác động liên kết nhưng thực sự xuất phát từ một yếu tố chính. Hầu hết các tổ chức và các CTCK lớn đầu tư vào BCs. Sự đầu tư này trong thời gian qua đã không hiệu quả. Có CTCK vốn đến ngàn tỷ nhưng lãi chỉ hơn chục tỷ. Ngược lại các tổ chức nhỏ và các CTCK nhỏ lại có kết quả kinh doanh ấn tượng hơn. Đó là nhờ sự chuyển hướng đầu tư vào các cổ phiếu vừa và nhỏ. Từ đây xảy ra làn sóng kêu gọi bán PNs để chuyển tiền vào các BCs của các NĐT lớn. Sự việc tưởng đơn giản như phiên giao dịch hôm qua, dòng tiền đi từ PNs chạy sang BCs. Điểm không ngờ là sự mất thanh khoản của dòng PNs, NĐT không bán được đành bán tháo cắt lỗ cả BCs để giảm tỷ lệ đòn bẩy. Dẫn đến cả PNs và BCs cùng rủ nhau giảm giá. Theo phân tích của chúng tôi, dòng tiền vào thị trường không đủ để đẩy giá BCs. Lượng cổ phiếu phát hành quá lớn nhưng thực tế kết quả kinh doanh của BCs vẫn chưa thể tốt hơn PNs. So sánh các chỉ số tài chính thì dòng PNs vẫn còn nhiều cty có chỉ số ấn tượng hơn dòng BCs. Vì vậy sau hồi giảm giá, Vn-Index sẽ được hỗ trợ bằng dòng PNs.

Dòng tiền đầu tư BCs trong nhiều tháng qua đã bị lỗ. Nếu dòng tiền mới vào BCs thì dòng tiền cũ sẽ thoát ra. Do đó NĐT ngắn hạn không nên đầu tư vào BCs. Nhiều cổ phiếu nhỏ đã giảm về giá trị ban đầu. Hãy chọn những CP có chỉ số tài chính tốt hơn thị trường, giá đã giảm về vùng hợp lý đầu tư để mua và nắm giữ.

-Được tổng hợp ý kiến của chuyên gia và bản thân.
Đồng Euro và Bảng Anh đang giảm giá được hy vọng sẽ thúc đẩy xuất khẩu và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế của các nước sử dụng những đồng tiền này. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam vừa khẳng định chưa có chủ trương điều chỉnh tỷ giá. Lý giải:

Nền kinh tế của các nước khác và Việt Nam hoàn toàn khác nhau, và những vấn đề gặp phải cũng là khác nhau. Trong khi Việt Nam là nền kinh tế dựa trên nhập khẩu nguyên liệu nước ngoài quá nhiều, một nền kinh tế gia công thì các nước khác không lệ thuộc nhập khẩu.

Do đó, các nước khác sử dụng biện pháp giảm giá đồng tiền, để đồng tiền rẻ hơn, hàng hóa sản xuất ra có tính cạnh tranh hơn khi xuất khẩu. Nhưng, đấy là lý luận của những nền kinh tế đã phát triển chứ không phải của Việt Nam.

Tại Việt Nam, những mặt hàng xuất khẩu chiến lược như may mặc, giày dép có hàm lượng nguyên liệu đầu vào từ 80% đến 90% là nhập khẩu. Do đó, khi hạ giá VND, giá hàng hóa nguyên liệu nhập khẩu sẽ cao. Với nguyên liệu nhập khẩu chiếm tỷ lệ cao trong giá thành sản xuất, khi đồng VND giảm, giá thành sản xuất hàng xuất khẩu sẽ tăng.

Do đó, nếu chỉ có 10-20% nguyên liệu sản xuất hàng xuất khẩu là nội địa, việc hạ giá VND sẽ làm hại nhiều hơn làm lợi cho chúng ta. Thêm vào đó, việc hạ giá VND cũng không có lợi cho việc xuất khẩu gạo, cà phê, khoáng sản.

Đáng chú ý, việc hạ giá VND còn làm tăng giá hàng tiêu dùng nhập khẩu, vì vậy sẽ đẩy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) lên cao.

Có ý kiến cho rằng nên tăng lãi suất để giảm lạm phát,nhận định:

Hiện nay, Việt Nam không hề có lạm phát.

Lập luận lạm phát hiện nay là do hiểu lầm hai khái niệm lạm phát và tăng chỉ số giá tiêu dùng (CPI). Thực ra, lạm phát và chỉ số giá tiêu dùng tăng là không đồng nghĩa.

Lạm phát là lạm dụng quyền phát hành để đẩy ra nền kinh tế nhiều tiền quá, "chạy qua" một số hàng hóa, và như vậy, làm cho nền kinh tế quá nhiều phương tiện thanh toán mà không có đủ hàng hóa mua.

Trong khi đó, tình trạng của nền kinh tế chúng ta hiện nay là đang thiếu tiền. Các ngân hàng thương mại không có đủ tiền cho doanh nghiệp vay.

Chỉ số giá tiêu dùng tăng là do một số nguyên nhân khác. Thứ nhất lãi suất cơ bản tăng từ trong tháng 11/2009, đẩy lãi suất của các ngân hàng thương mại tăng lên từ 10,5% lên 12%. Nhưng thực chất không phải ở mức 10,5% - 12%, các ngân hàng thương mại có nguồn vốn để bù lãi suất, và lãi suất cho vay ưu đãi ở mức 6,5%.

Khi Chính phủ quyết định chấm dứt chính sách hỗ trợ lãi suất, giá vốn đi vay của một số doanh nghiệp tăng vọt lên 12%. Thực tế còn cao hơn con số 12%, ở mức 14-15%, thậm chí 18-19%. Như vậy, chi phí vốn vay đã tăng gấp nhiều lần.

Lãi suất đầu vào tăng đẩy giá thành sản xuất tăng. Do đó, có thể nói, việc Ngân hàng Nhà nước tăng lãi suất cơ bản từ 7% lên 8% đã đẩy giá thành tăng lên nhiều. Kết quả là, giá tiêu dùng tăng. Như vậy, quyết định tăng lãi suất để chống lạm phát nhưng lại làm tăng chỉ số CPI.

Thứ hai, việc hạ giá đồng VND làm tăng giá nguyên liệu đầu vào sản xuất và tăng giá hàng hóa tiêu dùng trực tiếp. Kết quả là, chỉ số giá tiêu dùng tăng. Thứ ba, việc tăng CPI cũng có một phần do tính chu kỳ của việc tăng giá trong dịp tết. Thứ tư, giá cả các mặt hàng thiết yếu như điện, than, nước, xăng dầu đều tăng cũng đóng góp vào sức tăng của CPI.

Như vậy, việc tăng CPI trong quý 1 vừa qua không phải do lượng cung tiền nhiều.

Nên giảm tốc độ tăng giá tiêu dùng theo cách nào?

Có người cho rằng, khi CPI tăng cần giải quyết bằng cách tăng lãi suất, khống chế lượng tiền vào nền kinh tế. Điều này không đúng với nền kinh tế Việt Nam.

Ở các nền kinh tế khác, lưu lượng tín dụng tiêu dùng chiếm 60-70%, người dân ở các nước khác mua cái gì cũng vay tiền. Chỉ 30% lưu lượng tín dụng là của sản xuất kinh doanh và dịch vụ. Vì vậy, các nước khác áp dụng biện pháp tăng lãi suất để "khóa" tiêu dùng, giúp giảm giá hàng hóa, cầu ít đi vì ít tiền.

Vấn đề ở Việt Nam rất khác. Tín dụng tiêu dùng ở Việt Nam liệu có chiếm được 10%? Hơn 90% là tín dụng cho sản xuất và kinh doanh. Lãi suất tăng không tác động đến giá cả, mà lại làm tăng chi phí sản xuất, do đó phản tác dụng.

Hiện nay, các ngân hàng thương mại không huy động được vốn trong nhân dân, lãi suất đầu vào cao, do đó ngân hàng thương mại muốn cho vay có lãi phải tăng lãi suất cho vay. Thực tế, lãi suất cao thấp chỉ đóng một phần trong quyết định gửi tiền vào ngân hàng của người dân. Có thể có những kênh đem lại hiệu quả kinh tế cao hơn, hoặc người dân giữ tiền dưới kênh khác để khỏi mất giá bằng cách mua vàng, mua USD cất đi. Khi ngân hàng không huy động được vốn thì không có tiền cho vay. Cái gì hiếm thì đắt.

Vai trò của Ngân hàng Nhà nước là điều tiết lưu lượng tiền tệ đủ để nền kinh tế phát triển ổn định, bền vững, không dư để tạo ra lạm phát và không thiếu để tạo ra thiểu phát. Vấn đề là phải bắt mạch được nền kinh tế đang thừa hay thiếu tiền. Vấn đề này có thể giải quyết được. Mọi quốc gia đều đo lưu lượng tiền tệ qua các chỉ số, để biết được dùng bao nhiêu tiền là đủ.

Ngân hàng Nhà nước không cần phải vay của ai cũng có thể cho vay lại được vì Ngân hàng Nhà nước có quyền phát hành giấy bạc, tín dụng, không phải trả lãi suất. Ngân hàng Nhà nước là người cho vay cuối cùng. Nếu ngân hàng thương mại không huy động được của người dân, Ngân hàng Nhà nước phải tái cấp vốn cho ngân hàng thương mại. Nếu không có tín dụng, cả nền kinh tế sẽ đứng lại.

Điều cần thiết hiện nay là phải có đủ tiền với lãi suất hợp lý. Nếu chính phủ quyết định Ngân hàng Nhà nước phải mở van, cho ngân hàng thương mại vay vốn cần thiết để có đủ thanh khoản, Ngân hàng Nhà nước có thể hạ lãi suất tái cấp vốn, điều này hoàn toàn nằm trong quyền lực của Ngân hàng Nhà nước.

Một điều đáng xem xét là Ngân hàng Nhà nước tái cấp vốn cho các ngân hàng thương mại nhưng cũng cần tính đến việc giải ngân các nguồn vốn này theo những dự án có đóng góp cho tăng trưởng kinh tế, nên xem xét giải ngân dựa trên dự án không phải dựa trên đối tượng.

http://vneconomy.vn/20100514100814486P0C6/ha-gia-vnd-hai-nhieu-hon-loi.htm

-NHNN vừa công bố thông tin mua vào 1 Tỷ USD từ các NHTM tương đương với 19 000 tỷ VNĐ bơm ra hệ thống NHTM.

Tổng dư nợ tín dụng quá thấp sẽ làm ảnh hưởng đến sự phát triển của cả nền kinh tế. Kết hợp với việc nới tỷ lệ làm phát lên 8% và CPI tháng 5 thấp, dự báo chỉ khoảng 0,2% sẽ tạo động lực cho NHNN quyết định cung thêm tiền ra cho các NHTM qua TT mở và giảm tỷ lệ dự trự bắt buộc thêm 1%.

1 Thực tế là các nước khác trong khu vực và trên thế giới đang lâm vào chu kỳ giảm phát, họ đang phải hạ thấp mức LS xuống gần như =0% để kích thích nền kinh tế. Giá dầu thô đang giảm rất mạnh hiện chỉ còn 71,61 USD so với mức đỉnh 86 USD vài tuần trước. Kết hợp cả 2 yếu tố trên cho thấy Giá thành đầu vào cho cả nền kinh tế đang giảm, giá dầu giảm dẫn đến giá xăng trong nước có thể sẽ giảm theo làm cho yếu tố Lạm Phát và khả năng tăng CPI trong những tháng cuối năm không còn.

Việt Nam chúng ta đang tiến vào giai đoạn rất quan trọng chuyển đổi từ sự phát triển theo Bề Rộng sang phát triển theo Chiều Sâu, làm tăng năng lục sản xuất của cả nền kinh tế. Điều này cũng là điều quan trọng nhất để giải quyết vấn đề về Lạm Phát cũng như CPI.

các pak chú ý hộ e mấy e chân ngắn sắp phẫu thuật kéo dài chân giống HCT:

PVF - SRF - TST - SDBhttp://forum.*********.vn/images/*********/smilies/quylao.gif

Nhận định tình hình chính xác.

[r2)][r2)][r2)][r2)][r2)][r2)]

hơ hơ, thế à, đợt nài
các CP có chỉ số cơ bản tốt sẽ đc đánh lên

hàng hot kẹp săm chỉ rebound T+2 thôi

Trong khi đó:

Giá vàng giảm, USD tự do tiếp tục hạ
Thứ 7, 15/05/2010, 11:51

Giá vàng trong nước hạ 50.000 - 70.000 đồng/lượng sau khi vàng thế giới điều chỉnh giảm. Tỷ giá USD/VND trên thị trường tự do tiếp tục hạ thêm 30 đồng so với hôm qua.

Các thương hiệu vàng miếng trong nước sáng nay được giao dịch trong khoảng 28 – 28,15 triệu đồng/lượng (mua vào – bán ra), giảm từ 50.000 – 70.000 đồng/lượng so với sáng hôm qua.
Giá vàng miếng Thần Tài Sacombank (SBJ) được niêm yết giao dịch ở mức 28,08 – 28,12 triệu đồng/lượng. Giá vàng miếng SJC niêm yết ở mức 28,05 – 28,17 triệu đồng/lượng. Giá vàng rồng Thăng Long của Bảo Tín Minh Châu được giao dịch ở mức 28 – 28,11 triệu đồng/lượng.
Theo báo SGTT, trong ba ngày kể từ ngày 11/5, giá vàng thế giới đã liên tục biến động sau khi lên đỉnh mới 1.242 USD/ounce. Giá vàng trong nước tăng gần một triệu đồng/lượng. Điều khiến giới kinh doanh bất ngờ là thị trường mua bán vẫn chậm rãi, không có hiện tượng đổ xô mua hoặc bán vàng.
So với cuối năm 2009 có thể thấy người dân đã bình tĩnh hơn với giá vàng, có kinh nghiệm nhiều hơn và cẩn trọng hơn.
Nguyên nhân là do hiện nay, giá ngoại tệ tương đối ổn định. Có lúc thị trường tự do thừa đôla, giá rẻ hơn ngân hàng. Giá vàng trong nước thấp hơn thế giới nhưng ngân hàng Nhà nước vẫn chưa cho xuất khẩu vàng nguyên liệu nên không có hiện tượng công ty gom vàng xuất khẩu.
Thị trường vàng quốc tế vừa trải qua một phiên giao dịch đầy biến động, có lúc leo thang mạnh mẽ đạt mức cao nhất trong lịch sử rồi sau đó lao dốc.
Trong phiên giao dịch cuối ngày 14/5, có lúc giá vàng giao tháng 6 leo lên đạt mức cao nhất mọi thời đại tại 1.249,70 USD trong khi giá giao ngay cũng đạt kỷ lục ở 1.249,40 USD, phá vỡ kỷ lục cũ trước đó, chỉ sau 2 ngày.
Tuy nhiên, diễn biến chốt lời ồ ạt đã kéo tuột thị trường lao dốc nhanh chóng vào cuối phiên, có lúc xuống chỉ còn dưới 1.220 USD. Sau khi phục hồi được phần nào, thị trường giao ngay đóng cửa tuần ở 1.231,40 USD, mất 1,2 USD so với mở cửa.
Ngoài ra, thị trường lao dốc còn do các nhà đầu tư phải rút vốn khỏi vàng để dồn sang bù đắp cho những tổn thất bên thị trường chứng khoán vào cuối ngày hôm qua.
Trên thị trường ngoại tệ tự do, tỷ giá USD/VND sáng nay hạ nhiệt khi giao dịch phổ biến tại mức 19.020 – 19.070 VND/USD (mua vào – bán ra), giá mua giảm và giá bán giảm mạnh 30 VND/USD so với ngày hôm qua.
Quỳnh Khanh
Tổng hợp

và:

Khối ngoại có tuần mua ròng thứ 10 liên tiếp

Trong 10 tuần vừa qua, nhà đầu tư ngoại đã mua ròng xấp xỉ 3.480 tỷ đồng tại HoSE – lớn hơn giá trị mua ròng trong cả năm 2009.
Trong tuần từ 10-14/5, trong xu hướng đi xuống của thị trường, giao dịch của nhà đầu tư ngoại đã giảm mạnh. Tuy nhiên, họ vẫn mua ròng cả 5 phiên với tổng giá trị là 164 tỷ đồng – giảm 60 tỷ so với tuần trước.
Tính từ tuần giao dịch thứ 2 của tháng Ba, khối ngoại đã có 10 tuần mua ròng liên tiếp tại HoSE với tổng giá trị đạt 3.478,6 tỷ đồng, bình quân 348 tỷ đồng/tuần.
Tính đến 14/5, chuỗi mua ròng cũng được kéo dài sang phiên thứ 30 liên tiếp – một kỷ lục từ trước đến nay.